停牌一周后，萬家文化宣布完成易主。8月5日，萬家文化披露權(quán)益變動(dòng)公告，宣告公司實(shí)際控制人變更，接盤者為祥源控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱“祥源控股”)的大股東人俞發(fā)祥。

值得關(guān)注的是，此次祥源控股砸進(jìn)16.74億元，拿下萬家文化29.72%。而去年底，萬家文化曾計(jì)劃將公司29.14%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，當(dāng)時(shí)作價(jià)30.6億元。

半年的時(shí)間里，萬家文化股權(quán)轉(zhuǎn)讓均價(jià)下滑了46.67%，幾乎打了對折。

其背景是，2017年以來，影視公司集體大幅縮水，萬家文化的股價(jià)也從年初的20元/股左右，一路下挫至停牌前的9.41元/股，市值縮水五成以上。

祥源控股砸近17億元接盤

7月28日，萬家文化稱接到公司控股股東萬家集團(tuán)的通知，萬家集團(tuán)正在籌劃調(diào)整自身股權(quán)結(jié)構(gòu)事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致本公司實(shí)際控制人變更。鑒于該事項(xiàng)的不確定性，公司申請自2017年7月31日(星期一)起停牌。

一周后，萬家文化披露稱，萬家集團(tuán)已經(jīng)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓和工商變更登記，公司股份將于8月7日(星期一)起復(fù)牌。

速度之快令人咋舌，一位影視行業(yè)券商分析師告訴《證券日報(bào)》記者，“之前沒有聽到任何風(fēng)聲，沒想到這么快就辦妥了，看來是吸取了以往的教訓(xùn)，打起速戰(zhàn)速?zèng)Q的戰(zhàn)術(shù)。”

此次權(quán)益變動(dòng)前，萬家集團(tuán)持有萬家文化近1.94億股股份，占萬家文化總股本的29.72%。而孔德永持有萬家集團(tuán)88%的股權(quán)，是上市公司的實(shí)際控制人，劉玉湘持有萬家集團(tuán)12%的股權(quán)。

8月2日，祥源控股與孔德永、劉玉湘簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別以14.73億元、2.01億元的價(jià)格，受讓孔德永、劉玉湘持有的萬家集團(tuán)88%和12%股權(quán)。

本次權(quán)益變動(dòng)后，孔德永、劉玉湘不再持有萬家集團(tuán)股權(quán)，孔德永不再是萬家文化的實(shí)際控制人。而祥源控股通過收購萬家集團(tuán)，間接持有萬家文化近1.94億股股份，占萬家文化股本比例為29.72%，成為上市公司控股股東，俞發(fā)祥成為上市公司實(shí)際控制人。

浙江富豪看上影視資產(chǎn)

披露顯示，祥源控股為一家以文化旅游產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營為主導(dǎo)的大型企業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)跨涉文化旅游、城市地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、現(xiàn)代茶業(yè)等領(lǐng)域。2016年，祥源控股營業(yè)收入突破71.4億元，凈利潤達(dá)到11.5億元。2016年底，祥源控股總資產(chǎn)為255.3億元，凈資產(chǎn)約為79.8億元。

2016年胡潤富豪榜顯示，俞發(fā)祥財(cái)富達(dá)67億元。截至目前，俞發(fā)祥直接、間接持有67家公司，在文化旅游、房產(chǎn)開發(fā)方面具有深厚優(yōu)勢。

消息一出，就有業(yè)內(nèi)人士分析，俞發(fā)祥入主后，萬家文化將逐漸放棄影視的戰(zhàn)略，回歸至旅游、地產(chǎn)等“老本行”。

這樣的猜測不無根據(jù)，回溯公司歷史。萬家文化于2003年2月份上市，最初的主營業(yè)務(wù)為棉紡業(yè)務(wù)，因連續(xù)虧損2006年底進(jìn)行了資產(chǎn)重組，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為房地產(chǎn)開發(fā)、連鎖酒店經(jīng)營及礦業(yè)，但業(yè)績始終沒有大的起色。2015年開始，萬家文化逐漸置出萬家房產(chǎn)和萬家礦業(yè)，收購翔通動(dòng)漫、聯(lián)合優(yōu)酷土豆、A站合作，華麗轉(zhuǎn)身為影視文化公司。

2015年開始，玩家文化不斷謀劃重組收購，試圖用“買買買”的方式注入影視資產(chǎn)，但始終未能如愿。截至目前，公司主營業(yè)務(wù)方面仍然“底氣不足”。

不過，祥源控股明確表示，本次權(quán)益變動(dòng)的目的是獲得萬家文化的控制權(quán)，其看好萬家文化主營動(dòng)漫行業(yè)的未來發(fā)展前景，希望通過間接收購萬家文化實(shí)現(xiàn)在動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。目前沒有在本次權(quán)益變動(dòng)完成后12個(gè)月內(nèi)對上市公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整的計(jì)劃。

這也意味著，萬家文化仍將以影視公司的姿態(tài)進(jìn)行經(jīng)營。

閃電降價(jià)出售

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，2015年是萬家文化經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，公司實(shí)際控制人的思路由重組變?yōu)槌鍪邸Ｗ罱淮蔚馁I主，是影視明星趙薇。

2016年12月份，萬家文化大股東萬家集團(tuán)與龍薇傳媒簽股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的1.85億股股份轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，占公司股份總數(shù)的29.135%，交易作價(jià)30.6億元，由此實(shí)際控制人將變更為趙薇。不過，交易最終未能成行。

趙薇宣布退出后，僅過了3個(gè)多月的時(shí)間，萬家集團(tuán)就閃電降價(jià)賣給了祥源控股。到底是什么原因，導(dǎo)致公司掌舵人急于拋售?

上述分析師認(rèn)為，一方面，萬家文化股價(jià)一路向下，半年的時(shí)間里縮水逾五成，隨之而控制人的資產(chǎn)隨之一同縮水，如果股價(jià)繼續(xù)跌下去，大股東質(zhì)押成本也隨之上升，非常危險(xiǎn);另一方面，動(dòng)漫行業(yè)現(xiàn)金流緊張，公司不斷縮水的前提下，如何維持經(jīng)營也是問題。

記者發(fā)現(xiàn)，截至5月27日，萬家集團(tuán)持有萬家文化股份總計(jì)為1.94億股，其中質(zhì)押股份為1.5億股，占比近八成。

同時(shí)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，萬家文化現(xiàn)金流并不寬裕。2017年一季度，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-1650.49萬元;投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-2.27億元;現(xiàn)金凈增加額為-2.39億元。

“在萬家文化不斷重組不斷碰壁后，以現(xiàn)價(jià)賣給祥源控股是一個(gè)雙贏的結(jié)局，尤其是對于后者而言，這個(gè)接盤價(jià)‘相當(dāng)劃算’。”上述分析師認(rèn)為。