白酒市場(chǎng)回暖，“紙白酒”再度興起。10月22日，記者發(fā)現，首期18萬(wàn)批國窖1573瓶貯年份酒（2009）近日登陸中國白酒產(chǎn)品交易中心名酒收藏交易平臺并被認購一空。此外，包括茅臺、五糧液及很多區域、地域名酒在內的白酒品牌，紛紛加碼高端白酒投資業(yè)務(wù)，或為行業(yè)新一輪白酒金融化風(fēng)潮埋下伏筆。對此，業(yè)內人士分析稱(chēng)，目前中國高端白酒金融投資市場(chǎng)機制仍有待完善，酒企布局高端白酒金融化，需要科學(xué)評估品牌的無(wú)形資產(chǎn)及升值空間，盲目跟風(fēng)難以維護投資者信心，保護交易雙方利益。

高端白酒金融化再掀熱潮

白酒因為具有抗通脹、保值增值等屬性，成為可投資產(chǎn)品，其中高端白酒因兼具高端性和稀缺性而受到資本追捧。所謂白酒金融化，是指以白酒實(shí)物為基礎的增值渠道，基于產(chǎn)品預期而進(jìn)行的投資行為，參與的機構主要包括銀行、信托、私募和各類(lèi)產(chǎn)權交易平臺。這些白酒理財產(chǎn)品在合同到期后，投資者可以通過(guò)“實(shí)物+收益”或“現金+收益”兩種方式來(lái)實(shí)現收益。

10月16日，在瀘州市舉辦的白酒產(chǎn)業(yè)供給側結構性改革戰略發(fā)展高峰論壇上，中國白酒產(chǎn)品交易中心名酒收藏交易平臺正式上線(xiàn)，國窖1573瓶貯年份酒（2009）作為該平臺第一只上線(xiàn)產(chǎn)品，開(kāi)盤(pán)價(jià)1360元/瓶，首期18萬(wàn)批已全部認購完畢。據了解，這并非瀘州老窖首次嘗試白酒金融化，早在2011年，該公司旗下的國窖1573大壇定制原漿酒就已經(jīng)登上交易平臺。

今年以來(lái)，高端白酒投資再次成為行業(yè)關(guān)注熱點(diǎn)。除瀘州老窖外，記者從遼寧眾城酒類(lèi)商品交易平臺（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“遼寧眾城”）官網(wǎng)得知，今年6月20日，茅臺集團正式成為該交易平臺發(fā)售商。此外，五糧液集團也已經(jīng)與遼寧眾城完成簽約。記者隨機查看貴州白酒交易所、上海國際酒業(yè)交易中心、中國白酒產(chǎn)品交易中心后發(fā)現，目前上市酒品中也不乏區域白酒品牌的身影，包括水晶舍得2012珍藏版、西鳳國典鳳香50年年份酒（2012珍藏版）、中國強古井貢酒年份原漿（2012珍藏版）、景芝國標芝香、竹葉青1998、衡水老白干2003、郎牌郎酒2006等。

事實(shí)上，早在六年前，白酒行業(yè)就已經(jīng)出現過(guò)白酒金融化熱潮。2011年6月初，四川信托推出以茅臺為投資品種的信托計劃；同年次月，瀘州老窖200噸國窖1573大壇定制原漿酒通過(guò)北京產(chǎn)權交易所旗下金馬甲網(wǎng)上產(chǎn)權交易平臺進(jìn)行公開(kāi)交易。當時(shí)白酒黃金時(shí)期未過(guò)，在一線(xiàn)名酒的帶動(dòng)下，部分區域白酒于2012年加入白酒投資理財領(lǐng)域，并在2013年時(shí)掀起以區域白酒為主的白酒金融化熱潮。

市場(chǎng)升溫提振投資信心

白酒投資市場(chǎng)與銷(xiāo)售市場(chǎng)息息相關(guān)。記者注意到，貴州白酒交易所茅臺酒2010年9月-2017年10月的價(jià)格指數在2012年1月達到制高點(diǎn)后，整體處于曲折下降狀態(tài)，直至2016年7月出現明顯上升趨勢，這與白酒市場(chǎng)價(jià)格走向相符。對此，業(yè)內人士表示，高端白酒市場(chǎng)強勢回暖可對白酒投資理財市場(chǎng)形成帶動(dòng)作用。

據悉，上一輪高端白酒金融化熱潮時(shí)，業(yè)內一線(xiàn)名酒茅臺終端售價(jià)上漲超過(guò)1600元；五糧液出廠(chǎng)價(jià)上調20%-30%；洋河以產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲等為由，上調出廠(chǎng)價(jià)，部分產(chǎn)品漲幅10%。二三線(xiàn)區域白酒品牌隨之打響價(jià)格戰，古井貢、百年皖酒、金六福等白酒批發(fā)價(jià)上調10%-15%。自白酒行業(yè)回暖后，當下市場(chǎng)中的白酒漲價(jià)態(tài)勢與曾經(jīng)金融化熱潮時(shí)的市場(chǎng)背景相似。而此時(shí)具有行業(yè)導向屬性的名酒品牌再度布局高端白酒投資理財市場(chǎng)，釋放出新一輪高端白酒金融化的信號。

白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛指出，中國高端白酒一直處于你追我趕的氛圍里。從去年下半年開(kāi)始，高端白酒實(shí)現快速恢復性增長(cháng)，信托、老酒交易等依托于白酒產(chǎn)品的金融市場(chǎng)熱度隨之受到帶動(dòng)，投資者對高端白酒理財產(chǎn)品的信心受到提振。而對于酒企而言，加碼高端白酒產(chǎn)品金融化可獲得收益、實(shí)現融資、新增銷(xiāo)售渠道；而發(fā)布理財產(chǎn)品還可提高酒企自身品牌價(jià)值，擴大影響力。例如，瀘州老窖國窖1573瓶貯年份酒在交易平臺上市，旨在進(jìn)行差異化品牌傳播及塑造拉近與茅臺、五糧液、洋河酒業(yè)三甲的品牌距離。

產(chǎn)權市場(chǎng)機制仍待完善

上一輪的白酒金融化并未讓酒企嘗到足夠甜頭。受?chē)蚁拗?ldquo;三公消費”、“八項規定”及“六項禁令”的政策影響，白酒行業(yè)結束持續多年的快速增長(cháng)期，進(jìn)入深度調整階段。白酒銷(xiāo)售市場(chǎng)不濟直接導致白酒投資理財市場(chǎng)遇冷，交易價(jià)格以及成交量暴跌，多個(gè)投資產(chǎn)品出現浮虧現象。

對此蔡學(xué)飛表示，上一輪白酒金融化是中國高端白酒畸形發(fā)展的結果，白酒投資價(jià)值被盲目放大。當行業(yè)進(jìn)入深度調整期，實(shí)體市場(chǎng)便遭受創(chuàng )傷。且當時(shí)各個(gè)白酒理財產(chǎn)品的規則不同，只有部分理財產(chǎn)品推出能夠保障投資者權益的回購業(yè)務(wù)，行業(yè)缺乏成熟完善的標準機制，導致很多投資者從中受害。因此，從2013年下半年至2016年，“紙白酒”市場(chǎng)一直處于冷淡。

針對新一輪的白酒投資熱，河套酒業(yè)集團總經(jīng)理劉立清指出，國外酒類(lèi)投資已形成一條從期酒銷(xiāo)售到葡萄酒評級、拍賣(mài)等實(shí)現投資收益的渠道，同時(shí)還有為酒商提供財務(wù)審計和保障的金融、保險和會(huì )計機構，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈完整且市場(chǎng)機制成熟。相比之下，目前中國高端白酒金融投資群體仍然比較小，市場(chǎng)機制仍不完善且酒類(lèi)收藏對儲存條件要求較高，酒類(lèi)產(chǎn)權市場(chǎng)的建立和完善仍需要很長(cháng)時(shí)間。

“此時(shí)對于二三線(xiàn)白酒品牌而言，當下的工作重點(diǎn)是先把實(shí)體市場(chǎng)做好，不能盲目跟風(fēng)布局高端白酒金融化，需要先考慮自身的品牌文化、品牌價(jià)值以及品牌厚度能否沉淀足夠的無(wú)形資產(chǎn)；發(fā)行的理財產(chǎn)品是否真正具有稀有屬性，并且具備科學(xué)的升值空間；白酒理財產(chǎn)品的規則設置是否完善、能否保護投資者，增加投資信心，以達到白酒金融化進(jìn)程中實(shí)現雙贏(yíng)的目的。”劉立清說(shuō)。