時(shí)隔僅僅4個(gè)月，“幣圈”（一群利用區塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)、發(fā)行、運營(yíng)、交易虛擬貨幣的人）又熱鬧了，更多新手入局，玩法也越來(lái)越多。

1月10日，數字資產(chǎn)交易平臺Binance（幣安）宣布其全球注冊用戶(hù)超過(guò)了500萬(wàn)人，已經(jīng)躍升為世界最大的交易所之一，而這距離其開(kāi)始運營(yíng)僅6個(gè)月左右。而且，因為新用戶(hù)增長(cháng)太多太快，幣安一度不得不暫時(shí)關(guān)閉注冊通道。

眼前這股虛擬貨幣的熱潮有些眼熟。2017年八九月間，眾多ICO（首次發(fā)行代幣）項目在“幣圈”和社會(huì )上引起巨大關(guān)注。不過(guò)，“一幣一別墅”的神話(huà)在去年9月4日戛然而止。“一行三會(huì )”等七部委聯(lián)合出臺的ICO政策，將虛擬貨幣的ICO定義為“本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準非法公開(kāi)融資的行為”。

此后，“幣圈”經(jīng)歷了短期的沉寂，但“炒幣”“變相ICO”等熱潮依舊層出不窮，各類(lèi)以區塊鏈、數字資產(chǎn)、虛擬貨幣為主題的會(huì )議、交流活動(dòng)越來(lái)越多，參與“炒幣熱潮”的人也逐漸增多。

這股“炒幣熱潮”是如何卷土重來(lái)的？越來(lái)越多的入局新手，層出不窮的各種代幣和交易方式，將會(huì )給“幣圈”和社會(huì )帶來(lái)什么？

“梭哈”的炒幣大軍

“梭哈”，原本是賭博牌局游戲中的名詞，指的是將所有賭資都押注，希望通過(guò)一把“All in”博得最大收益。而在“幣圈”群里，“梭哈表情包”更多地被用來(lái)鼓勵投資者投入更多資金參與“炒幣”。

龐曉（化名）就是“炒幣大軍”的一員。從2017年6月開(kāi)始關(guān)注區塊鏈和數字貨幣以來(lái)，她在各種代幣身上已經(jīng)投入數萬(wàn)元。不過(guò)，作為收入不算高的“工薪族”，龐曉還不太敢將全部身家“梭哈”進(jìn)去，她知道，這個(gè)圈子里風(fēng)險太多了。

“‘幣圈’的資源被高度壟斷，信息極不透明，參與者水平參差不齊，‘割韭菜’的說(shuō)法不是空穴來(lái)風(fēng)。不只是外界，‘幣圈’也是同樣的看法。”龐曉說(shuō)。

利益與風(fēng)險總是成正比。幣圈雖然風(fēng)險多，但幣價(jià)在一周內動(dòng)輒上漲五六成，甚至翻倍的情況并不鮮見(jiàn)，超高的利潤回報率仍不斷吸引著(zhù)更多龐曉一樣的新手加入其中。

加入“炒幣大軍”已有數月，龐曉的心情就像幣價(jià)走勢一樣，忽高忽低。但更多的時(shí)候，她對幣圈的感覺(jué)是興奮。“只要進(jìn)了‘幣圈’，看到自己買(mǎi)的或者其他沒(méi)買(mǎi)到的幣在一天之內漲了百分之二三十，想要投更多錢(qián)進(jìn)去投機的心態(tài)就會(huì )越來(lái)越強。”

眾多新手不斷加入的直接因素，是各種虛擬貨幣的快速造富神話(huà)，哪怕是一些惡搞的虛擬貨幣，也能被追捧為高價(jià)的虛擬貨幣。

2013 年被推出的“狗狗幣”，原本只是創(chuàng )始團隊借此籌款做公益的一個(gè)項目，在公益活動(dòng)結束后就處于相對停滯的狀態(tài)。但在2017年12月，“狗狗幣”的價(jià)格穩步走高，市值上漲超過(guò)400％。“狗狗幣”的創(chuàng )始人之一杰克遜·帕爾默曾對媒體表示，擔心這會(huì )是一場(chǎng)惡性通貨膨脹騙局。

而在投資界人士看來(lái)，“狗狗幣”這類(lèi)案例在再次來(lái)臨的“炒幣熱潮”中其實(shí)并不新鮮。

“我相信絕大多數人沒(méi)有想到，在那么短的時(shí)間里面，ICO會(huì )重新狂熱，甚至有遠超上一次的態(tài)勢。”星合資本董事長(cháng)郭宇航認為，再次來(lái)臨的“炒幣熱潮”中，肯定不乏對虛擬貨幣抱有信仰，而且懂技術(shù)的人，但大多數人并不會(huì )堅定持有某些虛擬貨幣。

“參與其中的人都很清楚，很多代幣背后支撐的邏輯是很脆弱的。只要一有風(fēng)吹草動(dòng)，追漲殺跌比股市要嚴重的多，因為沒(méi)有漲跌停板。”郭宇航說(shuō)，“其實(shí)大家都是帶著(zhù)一點(diǎn)投機的心理參與這場(chǎng)游戲的，只是覺(jué)得擊鼓傳花，自己不會(huì )是最后一棒。”

幣價(jià)的漲跌邏輯

那么，這一輪“炒幣熱潮”是如何在ICO禁令后，悄然發(fā)展并波及更廣的？

中央民族大學(xué)法學(xué)院教授鄧建鵬長(cháng)期研究虛擬貨幣及其監管。在他看來(lái)，最近這一輪“炒幣熱潮”與2017年9月監管部門(mén)對虛擬貨幣的集中整治有一定關(guān)系，但更多地還是因為，比特幣造富現象吸引了更多普通投資者，甚至是傳統金融機構紛紛入場(chǎng)，從而推動(dòng)比特幣以及其他虛擬貨幣的價(jià)格上漲。

在郭宇航看來(lái)，推動(dòng)比特幣等虛擬貨幣價(jià)格高漲最主要的動(dòng)力，就是不斷有新人涌入市場(chǎng)。據他估算，經(jīng)過(guò)近幾年虛擬貨幣領(lǐng)域前后2輪的“牛熊切換”，國內“幣圈”的總人數已經(jīng)從數十萬(wàn)暴增至數百萬(wàn)，由于比特幣總量有限，且其中有許多已經(jīng)遺失，或者掌握在極少數人手中，其集中度遠超傳統財富，所以逐漸增多的新投資者還會(huì )繼續將比特幣以及其他虛擬貨幣的價(jià)格推高。

“當整個(gè)‘幣圈’市場(chǎng)從20萬(wàn)人快速擴張到100萬(wàn)時(shí)，其實(shí)很多‘幣圈’的硬通貨，比如比特幣和ETH（以太坊幣）的單價(jià)自然水漲船高。”郭宇航如此解釋比特幣和其他虛擬貨幣的“造富效應”。

如果說(shuō)“硬通貨”的高價(jià)更多地是因為稀缺性，那么“幣圈”中其他各種代幣的漲價(jià)邏輯則更為復雜。

中國政法大學(xué)資本金融研究院副院長(cháng)武長(cháng)海告訴中國青年報·中青在線(xiàn)記者，其他各種代幣的發(fā)展是與比特幣同步增長(cháng)起來(lái)的，這包括公司與個(gè)人利用加密數字貨幣開(kāi)展的企業(yè)及項目融資行為。因此，其他各種代幣與比特幣具有關(guān)聯(lián)性，比特幣的交易價(jià)格走勢與其他各種代幣的交易價(jià)格增減具有一致性。

以上述“狗狗幣”為例，構成其價(jià)格變動(dòng)的因素有很多，比特幣的價(jià)格走勢、投資“狗狗幣”的人群等因素都可能影響其價(jià)格變化。而在真實(shí)的“幣圈”中，受影響最明顯而且最受爭議的，可能還是虛擬貨幣的交易環(huán)節。

1月14日晚間，另一數字資產(chǎn)交易所OKEx幣幣交易的ETH/USDT（以太坊與泰達幣）交易對出現超低價(jià)巨額成交單，大量ETH不計成本地快速賣(mài)出。對此，OKEx方面回應稱(chēng)，超低價(jià)巨額成交單是因為某用戶(hù)在12分鐘內，連續5次通過(guò)市價(jià)單快速賣(mài)出大量ETH。

但在龐曉看來(lái)，如此粗心大意的ETH交易價(jià)格錯誤發(fā)生的概率較低。她認為，這類(lèi)情況背后，可能是業(yè)內為提高一些幣種交易的流動(dòng)性和價(jià)格，采取的一種手段。

事實(shí)上，最近不少交易所都推出了意在提高流動(dòng)性、增加用戶(hù)黏性的平臺幣。1月20日晚間，火幣Pro宣布發(fā)行自己的平臺令牌Huobi Token，短短幾分鐘內，OKEx就傳出將要推出OKB，并且要把OKB建設成OKEx生態(tài)中的重要組成部分。加上此前幣安推出的BNB（幣安幣），目前國內“幣圈”的三大常用平臺都已經(jīng)推出相應的平臺幣。

在鄧建鵬看來(lái)，目前全球各大虛擬貨幣交易所的數據基本都沒(méi)有與金融監管機構對接，所以很難證明這類(lèi)交易所有沒(méi)有和代幣的“大礦主”聯(lián)手拉抬價(jià)格，或者內幕交易。

而在許多虛擬貨幣價(jià)格飛漲的情況下，許多投資者更有可能擔心存在人為哄抬價(jià)格的情況。“這種擔心是有一定道理和可能性的，日本已經(jīng)有（虛擬貨幣）交易所被發(fā)現在使用機器人自買(mǎi)自賣(mài)、單方面拉抬價(jià)格。”鄧建鵬說(shuō)。

未來(lái)的監管選擇

意識到“炒幣熱潮”中潛藏的投資風(fēng)險，監管部門(mén)最近頻頻出招，或提出明確要求，或作出風(fēng)險提醒。

日前，中國人民銀行營(yíng)業(yè)管理部發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展為非法虛擬貨幣交易提供支付服務(wù)自查整改工作的通知》（下稱(chēng)《整改通知》），要求轄區內各支付機構開(kāi)展自查整改工作，嚴禁為虛擬貨幣交易提供服務(wù)，并且采取措施防止交易通道用于虛擬貨幣交易。

1月12日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )發(fā)表了題目為《關(guān)于防范變相ICO活動(dòng)的風(fēng)險提示》（下稱(chēng)《提示）》的公告，呼吁廣大消費者和投資者認清相關(guān)模式的本質(zhì)，增強風(fēng)險防范意識，理性投資，不要盲目跟風(fēng)炒作?！短崾尽愤€點(diǎn)名了迅雷集團所發(fā)布的數字貨幣“鏈克”（原“玩客幣”），稱(chēng)其“代替了對參與者貢獻服務(wù)的法幣付款義務(wù)，本質(zhì)上是一種融資行為，是變相ICO”。

蘇寧金融研究院高級研究員洪蜀寧認為，《整改通知》實(shí)際上并沒(méi)有更新的內容，雖然對虛擬貨幣交易會(huì )造成一定不便，但由于國內已禁止場(chǎng)內交易，目前虛擬貨幣的投資者進(jìn)行的一般都是場(chǎng)外交易，因此這項政策的可操作性不大，只能禁掉個(gè)別知名的、交易量大的虛擬貨幣做市商。

郭宇航也認為，《整改通知》對場(chǎng)外交易的作用很有限，而此前虛擬貨幣領(lǐng)域最重要的政策——對ICO“一刀切”——已經(jīng)落地數月，更多代幣項目在場(chǎng)外交易，甚至是國外交易平臺上交易，由此加劇很多虛擬貨幣項目的風(fēng)險。“一些小型交易所‘卷幣跑’的情況逐漸出現，根本沒(méi)價(jià)值的‘空氣幣’泛濫，大家都是撈一把就走的心態(tài)。”

虛擬貨幣的技術(shù)特性決定了監管總是滯后的，那么以往采取的監管政策可以為未來(lái)的監管提供哪些參考？

洪蜀寧認為，虛擬貨幣作為區塊鏈技術(shù)的重要產(chǎn)物有著(zhù)巨大的市場(chǎng)需求，強行禁止只能阻攔一時(shí)，不可能阻擋技術(shù)發(fā)展的腳步。“監管部門(mén)應當靜下心來(lái)認真研究區塊鏈和虛擬貨幣，研究真正的技術(shù)應用和欺詐行為之間的差別。”

郭宇航也建議，對虛擬貨幣的監管應該更多考慮“疏”的可能，例如，通過(guò)一個(gè)監管所信任的機構，在小范圍內試行代幣交易，嚴格把控交易流程和人員，嚴格篩選交易幣種。“有一個(gè)出口讓大家能夠正規交易，把它放在陽(yáng)光下。”

鄧建鵬認為，私人或企業(yè)發(fā)行的虛擬貨幣與國家金融監管體系之間，在之后的很長(cháng)一段時(shí)間內恐怕都可能是天然對立的。但他在之前也預測過(guò)，關(guān)閉國內的比特幣交易機構后，最終監管力量可能會(huì )因為難以管制場(chǎng)外交易，而出現新規。

在武長(cháng)?？磥?lái)，在“ICO一刀切”以后，虛擬貨幣的監管方面還面臨一大挑戰：由于區塊鏈和虛擬貨幣可以超越國界線(xiàn)，而各國政府對待虛擬貨幣的態(tài)度并不一致，放松監管的國家也許能就此獲得額外收益。“所以說(shuō)從長(cháng)遠來(lái)看，各國還應當協(xié)同監管，防止監管套利。”