歲末年初，又到了各位寫(xiě)總結的時(shí)候。但對總資產(chǎn)達9億元的上市公司群興玩具(002575，SZ)的455名員工來(lái)說(shuō)，交出的總結無(wú)疑很“囧”：

在去年第三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入竟然為0!

更“囧”的是，在主營(yíng)業(yè)務(wù)玩具經(jīng)營(yíng)慘淡的背景下，群興玩具也在積極謀求轉型，于是在四年時(shí)間里搞起了手游、核電、新能源動(dòng)力電池。

——當然，這三次轉型都失敗了。

深交所也注意到了這種異常的情況。近日，群興玩具的主業(yè)以及未來(lái)發(fā)展情況遭到深交所問(wèn)詢(xún)，隨后，群興玩具在回復中表示，公司打算投資建立B2B+O2O玩具渠道電商系統的實(shí)施主體，推動(dòng)公司玩具產(chǎn)業(yè)升級轉型第一階段落地實(shí)施。

——換句話(huà)說(shuō)，群興玩具在折騰幾年后又打算賣(mài)玩具了……

凈利潤連續7年下滑

2011年4月，群興玩具成功通過(guò)IPO在中小板上市，彼時(shí)，群興玩具的財務(wù)數據較為優(yōu)異。根據當時(shí)招股書(shū)披露，上市前三年，即2008年、2009年、2010年，群興玩具的營(yíng)業(yè)收入分別為3.07億元、3.59億元、4.66億元，凈利潤為0.23億元、0.39億元、0.58億元，營(yíng)收和凈利雙雙穩步增長(cháng)。

上市之后，從2011年到2016年，群興玩具的營(yíng)業(yè)收入僅在2012年達到頂峰，為5.05億元，此后不斷下滑，到2016年只有2.51億元，不及2012年的一半。而凈利潤更是上市當年就迅速變臉，2011年凈利潤為0.52億元，同比下降9.09%。2012年~2016年分別為0.44億元、0.24億元、0.15億元、0.18億元、0.13億元，2016年的凈利潤已經(jīng)不及2012年的三分之一。

2017年，群興玩具凈利潤首次陷入虧損，財報顯示，公司前9個(gè)月虧損1520萬(wàn)元，更有意思的是，去年第三季度，群興玩具營(yíng)業(yè)收入為0，截至去年9月底的存貨也是0，其資產(chǎn)負債率更是低至1.20%。群興玩具因此預計全年虧損約0.14億元至0.21億元。

業(yè)績(jì)下滑背后，群興玩具產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量也是一落千丈。群興玩具2012年年報數據披露，公司2011年度玩具生產(chǎn)6544.69萬(wàn)件，銷(xiāo)售3254.31萬(wàn)件，而到2016年，群星玩具生產(chǎn)量變?yōu)?263.92萬(wàn)件，銷(xiāo)售量也減少至1297.62萬(wàn)件。上市以來(lái)，群興玩具的產(chǎn)量已銳減了8成，銷(xiāo)量也銳減了6成。

在股東持股方面，每日經(jīng)濟新聞?dòng)浾吡私獾?，截?017年9月30日，群興玩具的第一大股東為群興投資，占到總股本持股比例44.85%，而群興投資的股東分別為林偉章、黃仕群、林少潔、林偉亮，分別持股40%、30%、20%、10%，群興玩具的實(shí)控人為林偉章。

林偉章從事玩具行業(yè)已有20余年，雖為實(shí)控人，但兩年前已退居幕后。2016年8月底，群興玩具一舉換下所有董事會(huì )成員。隨后的9月20日，群興玩具公告稱(chēng)，經(jīng)董事會(huì )通過(guò)，選舉紀曉文擔任董事長(cháng)，同時(shí)聘任朱小艷總經(jīng)理(總裁)兼財務(wù)負責人、董事會(huì )秘書(shū)，林偉章和一系列高管退居幕后。

值得注意的是，紀曉文、朱小艷均來(lái)自深圳惠程(002168，SZ)，與他們一同進(jìn)入群興玩具的還有安鵬嘯及邢偉，四人均是深圳惠程原管理團隊。其中，紀曉文及朱小艷被市場(chǎng)視作“德隆系”舊將。紀曉文擅長(cháng)資本運作，此前在擔任*ST九發(fā)董事長(cháng)時(shí)，曾創(chuàng )造出A股歷史上30個(gè)漲停板的神話(huà)。

據了解，2014年，紀曉文與楊富年搭檔，進(jìn)駐深圳惠程，擔任董事長(cháng)。后者曾在原德隆集團核心子公司——中奧環(huán)保高科技公司及博盈投資任董事長(cháng)兼總經(jīng)理。當時(shí)，深圳惠程深陷業(yè)績(jì)困境，在核心高管人員逐漸退出后，紀曉文等人隨后進(jìn)場(chǎng)。

有市場(chǎng)人士借此猜測稱(chēng)，群興玩具和深圳惠程頗具相似之處。首先，兩者的主業(yè)都逐年下滑;其次，兩者大股東都有意退出并大比例減持，深圳惠程原大股東早有退出意圖，曾大比例減持15%。這與群興玩具的控股股東退出路徑十分相似，它下一步面臨的或許就是資產(chǎn)重組或資產(chǎn)注入。從目前籌劃股權轉讓涉及實(shí)控人可能變更的情況來(lái)看，群興玩具極有可能是先變更實(shí)控人，然后注入資產(chǎn)，即目前流行的類(lèi)借殼模式。

對于此次公司股權控制人轉讓是否會(huì )涉及到資產(chǎn)重組，又是否會(huì )涉及借殼?群興玩具也回應稱(chēng)，公司控股股東目前正在籌劃的系股權轉讓事宜，暫不涉及其他事項，后續進(jìn)展以公司公告為準，如后續涉及重組，公司將嚴格按照相關(guān)規定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

四年三次重組均失敗

主業(yè)萎靡不振、業(yè)績(jì)慘淡的群興玩具也曾三番五次地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型。每日經(jīng)濟新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現，從2014年7月至今，群興玩具推動(dòng)了三次重大資產(chǎn)重組，先后涉入手游、核電、新能源動(dòng)力電池，但最后均是無(wú)疾而終。

最先進(jìn)入群興玩具視線(xiàn)的是手游。2014年7月，群興玩具擬以14.4億元收購手游公司星創(chuàng )互聯(lián)100%股權，希望以玩具和游戲為載體，挖掘玩具和游戲的協(xié)同效應。按照計劃，群興玩具將向星創(chuàng )互聯(lián)股東發(fā)行股份支付4.6億元，現金支付9.79億元，并配套募集資金4.8億元用于現金支付。

然而意外的是，同年11月，因參與重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，群興玩具被暫停審核。最終，群興玩具推出的重組方案被否，原因是監管層認為，本次重組標的公司未來(lái)盈利能力存在重大不確定性。

兩年后的2016年6月，群興玩具再次拋出重組預案，擬向三洲特管、中國核動(dòng)力院和華夏人壽發(fā)行股份，購買(mǎi)其合計持有的三洲核能100%股權，標的價(jià)格為16億元。但僅僅兩個(gè)月后，群興玩具便宣布終止該重組，對于重組終止原因，群興玩具解釋稱(chēng)，中國核工業(yè)集團公司核動(dòng)力事業(yè)部發(fā)函表示，此次交易時(shí)機不成熟，因此原則上不建議中國核動(dòng)力研究設計院所持四川三洲川化機核能設備制造有限公司股權參與本次交易。

兩次重組失敗，分別由于標的質(zhì)量和標的股東的原因，此后，在董事會(huì )大洗牌之后，紀曉文、朱小艷帶領(lǐng)團隊入駐董事會(huì )，群興玩具迎來(lái)了第三次重組，但依然逃不過(guò)失敗的宿命。

2017年3月，群興玩具新的重組預案出爐，通過(guò)發(fā)行股份方式收購時(shí)空能源100%股權，切入新能源汽車(chē)鋰離子動(dòng)力電池系統領(lǐng)域，交易價(jià)29億元，溢價(jià)率近18倍。然而到了9月，群興玩具宣布收購時(shí)空能源的計劃終止，稱(chēng)標的公司控股股東時(shí)空電動(dòng)認為，自披露預案以來(lái)，群興玩具股價(jià)持續處于下跌或調整狀況，若繼續實(shí)施原方案，交易對方將以遠高于二級市場(chǎng)的換股價(jià)格獲得公司股份，對標的公司股東較為不利。

三次重組失敗，在對原有玩具行業(yè)探索轉型之路同時(shí)，群興玩具依然堅定要通過(guò)跨界轉型拓展第二主業(yè)來(lái)提振業(yè)績(jì)，但每日經(jīng)濟新聞?dòng)浾甙l(fā)現，群興玩具第二主業(yè)的方向依舊模糊不清。

2017年半年報中，群興玩具稱(chēng)確定了新主業(yè)拓展方向是智能交通，隨后的9月27日投資者說(shuō)明會(huì )上，群興玩具又稱(chēng)將繼續在能源、環(huán)保、軍工、基建、數據、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域拓展第二主業(yè)。但在最近對深交所問(wèn)詢(xún)函回復中，群興玩具再未對第二主業(yè)作出解釋?zhuān)皇潜硎?，公司在穩步推進(jìn)業(yè)務(wù)升級轉型的同時(shí)，將積極尋求外延式并購引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現第二主業(yè)的拓展，助力公司盈利能力的提升。

隨著(zhù)控股股東謀劃退出，群興玩具的主業(yè)是否將發(fā)生變動(dòng)，正在全力推進(jìn)的玩具業(yè)務(wù)轉型之路是否還將繼續走下去?群興玩具近日對深交所給出的回應稱(chēng)，公司對未來(lái)充滿(mǎn)信心，將繼續推進(jìn)玩具業(yè)務(wù)的升級轉型及第二主業(yè)拓展，通過(guò)內涵式增長(cháng)與外延式并購促進(jìn)公司持續、穩定發(fā)展，提高公司的核心競爭力與抗風(fēng)險能力。

群興玩具的第二主業(yè)該做啥?你給支個(gè)招吧。