導讀：如果愛(ài)奇藝的利益與百度的利益出現沖突，則一切優(yōu)先于百度的利益。

2月28日，愛(ài)奇藝向美國證券交易委員會(huì )(SEC)提交招股說(shuō)明書(shū)，計劃通過(guò)IPO募集15億美元。

據招股書(shū)顯示，愛(ài)奇藝2015、2016年、2017年的總營(yíng)收分別為53.186億元、112.374億元以及173.784億元，凈虧損分別為25.751億元、30.740億元和37.369億元。

付費會(huì )員數半年增長(cháng)2000萬(wàn)

此外，隨著(zhù)招股書(shū)公布的，還有愛(ài)奇藝的多項核心數據。

據悉，截至2017年12月31日，愛(ài)奇藝付費會(huì )員數為5080萬(wàn)。而在百度去年8月公布的2017Q2財報中，披露的愛(ài)奇藝付費會(huì )員數剛超過(guò)3000萬(wàn)。

這意味著(zhù)愛(ài)奇藝在半年內，付費會(huì )員數增長(cháng)了2000萬(wàn)左右，這一數字已接近Netflix 2017年全年的新增會(huì )員數量。

通常來(lái)說(shuō)，視頻網(wǎng)站會(huì )員增長(cháng)無(wú)外乎兩個(gè)原因：

一是依靠?jì)?yōu)質(zhì)內容，劇集是拉動(dòng)付費會(huì )員增長(cháng)的最主要因素;

二是市場(chǎng)、促銷(xiāo)等行為對用戶(hù)量的拉升。

一位業(yè)內人士告訴記者，“愛(ài)奇藝雖然在過(guò)去半年擁有如《中國有嘻哈》這樣的優(yōu)質(zhì)綜藝IP，但是以此拉動(dòng)的付費會(huì )員增長(cháng)數量很難達到千萬(wàn)級。愛(ài)奇藝或在依靠市場(chǎng)行為，促使會(huì )員數量高速增長(cháng)。”

但大幅增長(cháng)的付費會(huì )員體量，確實(shí)給愛(ài)奇藝的營(yíng)收也帶來(lái)了直接影響。根據招股書(shū)，愛(ài)奇藝2017年會(huì )員服務(wù)營(yíng)收為人民幣65.360億元，較2016年的人民幣37.622億元增長(cháng)73.7%，2015年為人民幣9.967億元。

招股書(shū)中，愛(ài)奇藝還提到其在中國市場(chǎng)面臨著(zhù)主要來(lái)自騰訊視頻、優(yōu)酷土豆的激烈競爭。目前無(wú)法獲知騰訊視頻及優(yōu)酷土豆最新的付費會(huì )員數量，但根據此前的數據可以得知，騰訊視頻于去年9月宣布會(huì )員數突破4300萬(wàn)，優(yōu)酷在2016年12月公布付費會(huì )員突破3000萬(wàn)。

面對這兩個(gè)競爭對手，愛(ài)奇藝也坦言，“我們的一些競爭對手比我們有更長(cháng)的運營(yíng)歷史和更多的財務(wù)資源。如果我們的競爭對手比我們獲得更大的市場(chǎng)認可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內容，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和運營(yíng)結果可能會(huì )受到重大不利影響。”

視頻行業(yè)是一個(gè)依靠?jì)?yōu)質(zhì)內容來(lái)驅動(dòng)的行業(yè)，所以其燒錢(qián)的屬性已在業(yè)內達成共識，愛(ài)奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆均處于虧損狀態(tài)。但是，如愛(ài)奇藝在招股書(shū)中所言，騰訊視頻和優(yōu)酷土豆背靠騰訊和阿里，其在視頻業(yè)務(wù)的發(fā)展上能獲取到更多的財務(wù)資源，未來(lái)，愛(ài)奇藝能否長(cháng)久的資源支持，將成為其在競爭中能否堅持下去的關(guān)鍵。

大股東百度

目前，愛(ài)奇藝的主要資源都來(lái)自于其大股東百度。據招股書(shū)披露，目前，百度持有愛(ài)奇藝69.6%股權，為愛(ài)奇藝最大股東。此外，小米科技旗下子公司小米投資持有8.4%股權，愛(ài)奇藝創(chuàng )始人、CEO龔宇持股為1.8%。

據悉，愛(ài)奇藝將采用雙股權架構，IPO后公司流通股將包括A、B級普通股。每1股A級普通股含有1股表決權，每1股B級普通股則是10股表決權，并可轉換為A級普通股。

招股書(shū)中顯示，在愛(ài)奇藝IPO完成后，百度將持有全部的B級普通股，仍然是公司的控股股東。因此，愛(ài)奇藝也表示，百度對投票權的控制，可能會(huì )導致出現不利于美國存托憑證股東交易的出現;也可能會(huì )通過(guò)阻止交易讓美國存托憑證股東受益。

目前，愛(ài)奇藝與百度之間已形成業(yè)務(wù)協(xié)同，主要是為用戶(hù)提供互補的內容產(chǎn)品，以及對彼此服務(wù)的交叉銷(xiāo)售。其中，百度向愛(ài)奇藝提供了技術(shù)、基礎設施和財務(wù)支持。雙方還在人工智能技術(shù)、用戶(hù)流量和基礎設施共享方面有著(zhù)密切合作。

招股書(shū)顯示，隨著(zhù)愛(ài)奇藝業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，在成為上市公司之后，愛(ài)奇藝預計將減少對百度資金支持的依賴(lài)，同時(shí)更多地依靠來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金，以及通過(guò)資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行來(lái)滿(mǎn)足對流動(dòng)性的需求。

但同時(shí)，在談到愛(ài)奇藝與百度可能出現的利益沖突時(shí)，愛(ài)奇藝表示，因為百度控制公司的所有權利益，所以其可能無(wú)法以有利于自身的條件解決類(lèi)似的沖突。

愛(ài)奇藝還在招股書(shū)中列出了四點(diǎn)與百度潛在的利益沖突，具體包括：

1、我們的董事之間可能會(huì )產(chǎn)生利益沖突。我們的董事李彥宏、陸奇和余正鈞同時(shí)也是百度高管。當這些人面對著(zhù)對百度和我們可能具有不同影響的決策時(shí)，這些關(guān)系可能產(chǎn)生或似乎產(chǎn)生利益沖突。

2、拋售我們公司的股票。百度可能決定將其持有的全部或部分股份出售給第三方，其中包括出售給我們的競爭對手，從而使第三方對我們的業(yè)務(wù)和事務(wù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。這種買(mǎi)賣(mài)可能與我們的雇員或其他股東的利益相沖突。

3、與百度的競爭對手發(fā)展業(yè)務(wù)。只要百度仍然是我們的控股股東，我們在與其競爭對手做業(yè)務(wù)的能力就可能受損。這可能會(huì )限制我們推銷(xiāo)服務(wù)，為公司和其他股東謀求最佳利益的能力。

4、商業(yè)機會(huì )的分配。我們和百度都會(huì )發(fā)現商機，這將有助于我們的業(yè)務(wù)。我們可能被阻止進(jìn)入百度已進(jìn)入的新商業(yè)機會(huì )。

從上述四點(diǎn)內容可以看出，如果愛(ài)奇藝的利益與百度的利益出現沖突，則一切優(yōu)先于百度的利益。這對于愛(ài)奇藝未來(lái)的獨立發(fā)展，恐怕會(huì )埋下一顆定時(shí)炸彈。畢竟此前并非沒(méi)有先例，2015年，百度就曾作為大股東推動(dòng)了去哪兒與攜程的合并。