吉利的世界汽車(chē)巨頭夢(mèng)想，可能真的能通過(guò)并購快速接近，

在汽車(chē)領(lǐng)域大變革時(shí)代，求大與求新也許會(huì )決定不一樣的未來(lái)。

■文/王世渝，富國富民資本董事長(cháng)

吉利跨國入股德國戴姆勒一舉成了市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。有人在感慨吉利的本事，有人在追問(wèn)錢(qián)從哪兒來(lái)?對于從事投資并購整合的人來(lái)說(shuō)，我們更關(guān)注這場(chǎng)并購背后的意義。

老品牌遇上新威脅

為什么吉利要并購戴姆勒?而作為全球最大的商用車(chē)制造商、全球第一大豪華車(chē)生產(chǎn)商、第二大卡車(chē)生產(chǎn)商的戴姆勒又為什么會(huì )同意吉利的并購?

首先，吉利平臺巨大，有充足的資金支持。

經(jīng)過(guò)十幾年的積淀與跨越式發(fā)展，吉利已經(jīng)成為了中國汽車(chē)自主品牌頭名，旗下資產(chǎn)主要包括吉利汽車(chē)、領(lǐng)克汽車(chē)、沃爾沃汽車(chē)、寶騰汽車(chē)、路特斯汽車(chē)、倫敦電動(dòng)汽車(chē)，以及吉利集團戰略投資的新能源汽車(chē)共享出行服務(wù)平臺曹操專(zhuān)車(chē)。2017年其營(yíng)業(yè)額約2 700億元人民幣，全球納稅約346億元，其中在中國境內的納稅約183億元。

其次，吉利擁有過(guò)去在全球并購成功的經(jīng)歷及影響力。

過(guò)去，吉利汽車(chē)通過(guò)一系列的國際并購，讓全球范圍內的金融機構、汽車(chē)行業(yè)都已經(jīng)接受了這種以并購來(lái)壯大的事實(shí)。讓它在短短的幾年內，從過(guò)去草根的民營(yíng)企業(yè)成長(cháng)為全球前十的企業(yè)集團。把曾經(jīng)那些大型的汽車(chē)企業(yè)集團全都甩到了后面，包括一汽、東風(fēng)汽車(chē)、上海汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)等。尤其在并購沃爾沃之后，帶領(lǐng)沃爾沃在華及全球業(yè)務(wù)不斷增長(cháng)，以及相繼完成的寶騰、美國飛行汽車(chē)等海外并購，讓吉利集團的整個(gè)品牌價(jià)值及影響力逐漸凸顯。如果沒(méi)有這些成功的并購案例，不管吉利做得有多好、規模再大，戴姆勒恐怕也不會(huì )同意吉利的入股，更別說(shuō)成為單一大股東。

最后，傳統汽車(chē)行業(yè)面對的危機和沖擊。老品牌遇上新威脅，需要新的戰略部署。

汽車(chē)行業(yè)的巨大變革正在展開(kāi)，傳統的大型汽車(chē)企業(yè)平臺已經(jīng)沒(méi)有了新的、更好的增長(cháng)空間，新興的市場(chǎng)、新的汽車(chē)企業(yè)和資本都在崛起，對戴姆勒這樣的老品牌其實(shí)是一個(gè)威脅，它們有可能會(huì )立刻縮水。在這種情況下，吉利背后巨大的中國市場(chǎng)就顯得尤為重要。而放眼整個(gè)中國，真正在國際上能有巨大影響力的汽車(chē)企業(yè)，只有吉利。

一次有價(jià)值的戰略投資

雖然只是持有9.69%的最大單一股東，但吉利在董事會(huì )中也有席位。

從吉利公布的信息來(lái)看，吉利這次并購并不是一次短期的投資，而是打算長(cháng)期持有，是一次戰略性的投資行為。在大眾看來(lái)，這場(chǎng)并購只有9.69%的股份，并不是很多，但這與我們中國企業(yè)的收購理念不同。世界上很多大型企業(yè)集團的股權都很分散，不像中國的企業(yè)，并購的大股東動(dòng)則就占比50%、60%甚至70%，實(shí)際上都是大股東在經(jīng)營(yíng)。而發(fā)達國家的大型跨國企業(yè)不同，即使吉利只認購了戴姆勒9.69%的股份，也是戴姆勒具有表決權的大股東。

既然是一次戰略投資，就一定會(huì )有戰略動(dòng)作。雖然目前還看不出吉利會(huì )有什么樣的具體動(dòng)作，但我們可以從幾個(gè)方面來(lái)考慮：

第一，這肯定是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的投資行為，所以從投資回報上來(lái)講，它具有一定的安全性。不管未來(lái)是利用它來(lái)融資，還是用做其他，這個(gè)投資本身就是盈利的。

第二，一定要考慮并購之后的協(xié)同性。并購之后，吉利一定會(huì )將戴姆勒旗下的品牌、產(chǎn)品跟中國市場(chǎng)相結合，這個(gè)結合不一定是奔馳、邁巴赫跟吉利結合，跟沃爾沃去整合，還可能是成立新能源汽車(chē)，或者是在其他零部件方面。單純從并購投資的角度來(lái)講，一定要考慮如何深度將戴姆勒跟中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)相整合，這方面在未來(lái)會(huì )有更大的想象空間。

其實(shí)在吉利秘密進(jìn)行談判的時(shí)候，我們也給吉利推薦過(guò)一些國際標的，但好幾個(gè)月都沒(méi)有反應。國內很多企業(yè)我們也有推薦，最后吉利都放棄了。正當我在思考為什么吉利會(huì )放棄時(shí)，就看到了吉利收購戴姆勒的消息。這時(shí)再回過(guò)頭來(lái)看，在更大更有價(jià)值的標的面前，其他的自然就相形見(jiàn)絀了。

從吉利不停尋求并購標的這件事上可以看出，吉利一直有這樣的需求，而且它們深知并購、整合帶來(lái)的好處。在中國企業(yè)大規模走出國門(mén)，并在國際國內帶來(lái)巨大爭議的敏感時(shí)刻，吉利依然能夠并購戴姆勒這樣的優(yōu)質(zhì)標的，一方面是他們有成功并購和整合的經(jīng)驗，另一方面是對未來(lái)充滿(mǎn)信心。

不過(guò)這里還存在一個(gè)更具挑戰性的問(wèn)題。吉利并購戴姆勒到底是一個(gè)五年戰略，還是十年戰略甚至更長(cháng)。如果是五年戰略，吉利的并購沒(méi)有任何問(wèn)題;如果是十年戰略，這個(gè)交易需要打折扣;如果時(shí)間更長(cháng)，這將會(huì )是一個(gè)巨大的失敗。

為什么呢?我們深知，現在的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是第二次工業(yè)革命最具代表性的產(chǎn)業(yè)，從研究、設計、生產(chǎn)、技術(shù)、工藝、材料、功能、品牌、管理、營(yíng)銷(xiāo)以及全球化，都把第二次工業(yè)革命演繹到了極致。但第三次、第四次工業(yè)革命進(jìn)程來(lái)得太快，超乎想象。用什么動(dòng)力、什么新材料、什么駕駛技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、生產(chǎn)模式、消費模式、盈利模式、經(jīng)營(yíng)管理等，都可能在十年之內被全面顛覆。

傳統汽車(chē)制造的大集團模式完全可能被個(gè)性化、定制化，與城市城際各類(lèi)交通形成內在的數字化產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。也許吉利集團世界汽車(chē)的巨頭夢(mèng)想實(shí)現之日，就是全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)顛覆之時(shí)。那世界汽車(chē)巨頭的夢(mèng)想還有意義嗎?