虎嗅注：5月3日晚間，百合網(wǎng)(834214)發(fā)布公告顯示，郭廣昌控制的寧波梅山保稅港區緣宏投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“緣宏投資”)擬以約39.98億元受讓公司69.18%的股份。交易完成后，緣宏投資將成為百合網(wǎng)的控股股東，公司實(shí)際控制人變更為郭廣昌。郭廣昌為什么要斥資收購百合網(wǎng)?

本文轉載自微信公眾號“中國企業(yè)家雜志”(ID：iceo-com-cn)，作者：李碧雯。

作為復星國際董事長(cháng)，郭廣昌在收購整合領(lǐng)域又有新動(dòng)向，但這一次跟以往收購項目有很大不同。以往復星的收購多是在旅游、時(shí)尚、保險等領(lǐng)域，但這次郭廣昌收購的是一家婚戀公司。

5月3日，百合網(wǎng)(834214)發(fā)布公告稱(chēng)，緣宏投資以4.6元/股的價(jià)格，收購其股東所持有的869，238，996股流通股，以此計算，收購價(jià)格約為40億元，支付方式為現金支付，將通過(guò)自有資金和自籌資金的方式籌集。收購后，緣宏投資在百合網(wǎng)的持股比例為69.18%，為百合網(wǎng)的控股股東。

公告顯示，緣宏投資于2018年3月13日設立，郭廣昌持有緣宏投資100%股權，且任緣宏投資執行董事兼總經(jīng)理。

按此次收購價(jià)格計算，百合網(wǎng)整體估值為 57.77億元，PB倍數為2.225倍，較上一次百合網(wǎng)定增價(jià)格3.15元每股溢價(jià)46%。

實(shí)際上，百合網(wǎng)之前曾有過(guò)類(lèi)似的資本運作。2016年8月，上市公司廣東寶麗華新能源以3.99元/股價(jià)格收購百合網(wǎng)股份，投資總額為8.82億元，成為百合網(wǎng)第一大股東。按當時(shí)百合網(wǎng)估值為38.93億元，復星此次收購較當時(shí)溢價(jià)48.39%。

據知情人士稱(chēng)，當時(shí)是百合網(wǎng)的意向股東直接找到了郭廣昌團隊，且這一交易很復雜。復雜性的表現之一是，百合網(wǎng)的股東相當分散，而且沒(méi)有控股股東，公司高管僅持有2.79%股份。此次交易涉及的百合網(wǎng)股東就多達32家。不過(guò)該人士稱(chēng)，69%的控股比例達到甚至超過(guò)了收購方的收購預期。

接下來(lái)的問(wèn)題是，郭廣昌為什么要斥資收購百合網(wǎng)?

在公告中，有關(guān)收購目的的介紹只有簡(jiǎn)短的一段：“百合網(wǎng)是國內婚戀網(wǎng)站以及婚戀服務(wù)供應商的領(lǐng)導者，為了在互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟領(lǐng)域獲得迅速發(fā)展，緣宏投資決定進(jìn)行本次收購，并希望通過(guò)本次收購，能夠分享百合網(wǎng)未來(lái)成長(cháng)所帶來(lái)的收益。”

但如果結合復星的戰略布局，郭廣昌對百合網(wǎng)的收購并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

首先，經(jīng)過(guò)過(guò)去26年的積累，復星已經(jīng)在醫藥、旅游等領(lǐng)域，逐步建立起產(chǎn)業(yè)運營(yíng)的能力。如何將這種運營(yíng)能力在其他垂直領(lǐng)域進(jìn)行復制，是目前復星正在進(jìn)行的嘗試。

而在被郭廣昌收購之前，百合網(wǎng)已經(jīng)嘗試由在線(xiàn)婚戀向婚慶全產(chǎn)業(yè)鏈轉型，并在2017年完成重大資產(chǎn)重組，與世紀佳緣實(shí)現合并，但在盈利能力上，表現并不突出。

第二，百合網(wǎng)的業(yè)務(wù)內容跟復星致力于“智造全球幸福生態(tài)系統”的戰略高度契合。尤其是婚戀市場(chǎng)和母嬰市場(chǎng)之間，也存在著(zhù)自然聯(lián)系。在此之前，復星已經(jīng)投資國內母嬰企業(yè)寶寶樹(shù)，而郭廣昌對百合網(wǎng)的投資，或許意味著(zhù)復星將在婚戀和母嬰的產(chǎn)業(yè)鏈上做更多布局。

第三，通過(guò)對百合網(wǎng)的并購，也可以實(shí)現復星在C端能力的強化。郭廣昌鐘愛(ài)“C2M”，已經(jīng)是公開(kāi)的秘密。4月28日在接受本刊在內的媒體采訪(fǎng)時(shí)，郭廣昌曾提到，復星對C端的態(tài)度是“一定要自己觸達C端”。他介紹，復星搭建的有叻會(huì )員體系，目前有1000多萬(wàn)會(huì )員。

“除了自己的C端，我們不是說(shuō)不跟別人合作。我們還是要跟更多的C端合作?，F在C端越來(lái)越碎片化，觸達C端的途徑越來(lái)越多。這不會(huì )成為一個(gè)障礙。”郭廣昌說(shuō)。當時(shí)百合網(wǎng)的并購不為外界所知，現在來(lái)看，這一收購應該就是郭廣昌所提到的觸達C端的途徑之一。公開(kāi)資料顯示，百合網(wǎng)累計有3.1億的注冊用戶(hù)，如果能將百合網(wǎng)的用戶(hù)資源跟復星打通，復星的C端規模將十分可觀(guān)。

一個(gè)值得關(guān)注的變化是，雖然百合網(wǎng)之前已經(jīng)連續多年虧損，但在2017年實(shí)現了扭虧為盈，實(shí)現凈利潤6499萬(wàn)元。

上述知情人士稱(chēng)，郭廣昌和其團隊在此次收購中大概盡調了半年時(shí)間，“決策很快”。而之所以通過(guò)單獨成立一個(gè)主體來(lái)進(jìn)行收購，有分析認為也是為了提高收購的效率，避免影響上市公司股價(jià)。

據本刊了解，這一項目在收購完成后，接下來(lái)還會(huì )有一系列運作。

這一幕似曾相識。2017年11月，投資公司太盟投資集團宣布對珍愛(ài)網(wǎng)進(jìn)行控股收購，收購價(jià)格未透露。太盟投資合伙人肖遂寧擔任珍愛(ài)網(wǎng)董事長(cháng)。由此，國內排名前二的婚戀平臺的控股股東均換成了投資人。這會(huì )給兩家公司乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)哪些影響，令人期待。