5月17日是蘋果期貨上市之后的第一次交割日，當(dāng)日交割6張倉單，總計(jì)120噸蘋果，貨物價值約108萬元。顯然，對于年產(chǎn)量4300萬噸以上的蘋果現(xiàn)貨市場來說，120噸的蘋果交割規(guī)模非常輕微。但是，就是這小小的120噸蘋果、價值108萬元的交割金額，卻引起了蘋果現(xiàn)貨市場2000億資金的高度關(guān)注。

證券時報(bào)記者兵分兩路，前往陜西蘋果期貨交割現(xiàn)場和山東蘋果期貨交割現(xiàn)場展開調(diào)查，為讀者帶來蘋果期貨交割現(xiàn)場的一線報(bào)道。

白水倉庫走了一遍流程

18日，記者一行驅(qū)車來到陜西蘋果交割的第一現(xiàn)場——陜西省白水縣盛隆果業(yè)有限責(zé)任公司。盛隆果業(yè)是第一批注冊鄭商所蘋果期貨交割的倉庫，編碼1802號。進(jìn)入公司，標(biāo)準(zhǔn)廠房下，18名中老年女工兩排站立，正在手工分揀，按照蘋果顏色、大小、硬度、瑕疵程度等分開擺放，套袋之后，裝進(jìn)紙箱。

人工分揀過程中，最重要的指標(biāo)是蘋果大小。根據(jù)蘋果果徑的大小，將優(yōu)質(zhì)蘋果分為75mm以上、80mm以上和85mm以上三大類。僅5mm的差別，價格就有很大的差距。顏色的重要性排在第二位。前三個都是可以用來交割的。大蘋果都是銷往國內(nèi)商超，小蘋果則主要出口國外。

人工分揀場地的旁邊，有一組沒有開工的蘋果自動分揀機(jī)器，布滿灰塵，看來已經(jīng)好久沒有開機(jī)了。一問才知道，其實(shí)在國內(nèi)蘋果分揀中，機(jī)器分揀仍是極少數(shù)，并不普遍。因?yàn)樽詣臃謷C(jī)成本高昂，且蘋果貿(mào)易訂單銷售連續(xù)性不強(qiáng)，并不適應(yīng)機(jī)器分揀的節(jié)奏。分揀線旁邊，就是蘋果冷庫。上年10月份收獲的蘋果，當(dāng)季銷售不了，就會放置進(jìn)去，等待延期銷售。

“不好意思，我剛剛和買方冠果公司在確認(rèn)交割款。”盛隆果業(yè)董事長侯保智的辦公室里電話不斷。侯保智切了塊蘋果遞給我們，一口下去，感覺頗甜。侯保智放下電話說，5月17日剛剛交割了一張倉單，剛剛就是在確認(rèn)第一筆14萬元交易貨款的往來賬目。

作為第一批倉單的注冊者，交割中賺錢了嗎?侯保智坦言，并不賺錢。他算了一筆賬，這筆20噸的倉單，實(shí)際成交價格是8890元/噸。但是注冊倉單的成本保守估計(jì)在9000元/噸，略微虧損，不過走了一遍流程，為以后積累了經(jīng)驗(yàn)。

侯保智說，因?yàn)槭堑谝淮谓桓?，所以各方都心里沒底，交割標(biāo)準(zhǔn)都是按照“就高不就低”原則來的。現(xiàn)在符合交割標(biāo)準(zhǔn)的果徑80mm以上蘋果，市價每斤3.6～3.7元，合規(guī)交割的成品率為55%。剩余45%，雖然也是常規(guī)“80貨”，但是經(jīng)過反復(fù)揀選、摩擦，售價只能賣2.8元/斤。如外調(diào)，再加上運(yùn)費(fèi)0.05元/斤、挑揀費(fèi)0.07元/斤，和自然損耗等，綜合看成本不低于9000元/噸。

首張倉單注冊一波三折

當(dāng)日，在山東煙臺地區(qū)，記者來到了蘋果期貨第一張標(biāo)準(zhǔn)倉單誕生地——山東萊州天賜寶物產(chǎn)有限公司，聽到了第一張?zhí)O果期貨倉單背后一波三折的故事。

“在蘋果交割標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)調(diào)研過程中，蘋果貿(mào)易商對于交割品的具體要求，包括果型、色澤、硬度、糖分以及5%的容許度等標(biāo)準(zhǔn)，都覺得沒問題。”萊州天賜寶相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“最后，交割標(biāo)準(zhǔn)確定在優(yōu)等果、國標(biāo)一等果和國標(biāo)二等果中選擇一等果為交割標(biāo)準(zhǔn)，并出臺了具體質(zhì)量要求。”

然而，在實(shí)際準(zhǔn)備倉單和驗(yàn)收倉單時，天賜寶卻發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)比想象中的更為嚴(yán)格。“由于去年12月才上市蘋果期貨，所以去年10月份貿(mào)易商都沒有按照交割標(biāo)準(zhǔn)收貨，我們年前在準(zhǔn)備交割品也就是真正挑貨時發(fā)現(xiàn)問題了，蘋果一碰一壓品相就沒法看。4月12日在準(zhǔn)備倉單的時候，濟(jì)南果品研究院來檢測，隨機(jī)挑選10筐，一個一個地看，容許度5%根本就達(dá)不到，就要重新準(zhǔn)備。”該負(fù)責(zé)人表示。

那么，是不是蘋果的交割標(biāo)準(zhǔn)太高了?天賜寶相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，總體來看，交割標(biāo)準(zhǔn)中等偏上，硬度、糖分、果型等標(biāo)準(zhǔn)的要求都沒問題，就是容許度標(biāo)準(zhǔn)偏高，如果能放大到8%或者10%可能更為合理。據(jù)了解，天賜寶5月合約一共交割了2張倉單，一張20噸，共40噸蘋果。

“其他的標(biāo)準(zhǔn)都不能調(diào)，能調(diào)整的只能是容許度。但容許度估計(jì)今年也不會調(diào)，因?yàn)槌謧}都進(jìn)去了，一旦調(diào)整市場就會出現(xiàn)大幅波動，建議在1910合約上市的時候調(diào)整容許度。”山東某交割庫的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

姍姍來遲的蘋果倉單

在蘋果期貨價格發(fā)展過程中，4月23日是重要的一天。因?yàn)楫?dāng)天，蘋果期貨誕生了第一批注冊倉單。在期貨市場上，決定價格的并不是現(xiàn)貨價格，而是倉單成本。因?yàn)閭}單是標(biāo)準(zhǔn)品，是期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸的決定性力量。正因如此，從4月23日起，期貨價格掀起了大幅上漲的序幕。

4月1日，交易所開放蘋果期貨倉單注冊。但是，一直等到4月23日，蘋果期貨才生成有效倉單10張，這10張都來自西安華圣果業(yè)公司。敏感的市場參與者已經(jīng)意識到，蘋果期貨倉單嚴(yán)重不足的問題，當(dāng)天蘋果期貨合約全線飆升，漲幅達(dá)到4%以上。

到4月26日，進(jìn)入交割月之前的倒數(shù)第二個交易日，實(shí)際注冊倉單僅僅11張，220噸。到4月27日，在進(jìn)入交割月之前的最后一個交易日，實(shí)際注冊倉單才13張，共計(jì)260噸。至此，市場已經(jīng)完全看清楚了，蘋果期貨倉單嚴(yán)重不足，而且短期內(nèi)倉單增加的可能性非常小。13張倉單，260萬噸蘋果，即便按照1萬元/噸計(jì)算，也才260萬元。任何大一點(diǎn)的投機(jī)商，都可以全部買完。

沒有了倉單的制約，資金開始“自由地翱翔”。從2017年12月22日，蘋果期貨上市之日起，蘋果價格一路下跌，在需求最旺盛的春節(jié)前，跌到了最低點(diǎn)。2個月后，經(jīng)歷了4月初的凍害后，到了4月中下旬，各個合約的蘋果價格才基本和上市之初的價格持平。

但是從4月23日蘋果期貨誕生第一批有效倉單10張之后，一切都變了。當(dāng)日蘋果“開掛”了，所有月份合約上漲4%以上，接近漲停。以4月23日的收盤價計(jì)算，5月交貨的蘋果價格連續(xù)上漲約1250元/噸，7月份交貨的蘋果價格至今上漲了1633元/噸，10月份交貨的蘋果至今上漲了1647元/噸，11月份交貨的蘋果至今上漲了1820元/噸，12月份交貨的蘋果至今上漲了2018元/噸。

特別要強(qiáng)調(diào)的是，從倉單角度看，現(xiàn)在市場高呼的減產(chǎn)論調(diào)，在推動價格方面威力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。4月初，不少期貨公司已經(jīng)開始組織調(diào)研，減產(chǎn)論調(diào)已經(jīng)流行市場。但是，花期受損的蘋果，只會對10月份采摘的蘋果有重大影響。而今年交割的5月蘋果、7月蘋果，都是去年10月份采摘的蘋果，完全不受今年災(zāi)情影響。

由此可見，第一張倉單的生成，完全扭轉(zhuǎn)了市場局面，真實(shí)的倉單成本價格讓市場真正看到了價格定位區(qū)間。如果說，4月23日之前，期貨市場的蘋果還是超市里面的普通蘋果價格，那么4月23日之后，期貨市場的目光已完全聚焦到倉單的注冊成本上了。

倉單問題仍是決定因素

目前，蘋果交割倉庫共有19家交割服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括倉庫和車船板交割兩種交割方式。從第一批注冊倉單的地區(qū)看，主要是在陜西和山東地區(qū)。

“我們都快接待了100家期貨公司了，都快累吐了。”陜西一家交割倉庫負(fù)責(zé)人無奈地說，5月份以來，幾乎每天都有3～5撥期貨公司的人上門，要不就是電話咨詢，實(shí)在是招架不住了。

盛隆果業(yè)董事長侯保智也表示，已經(jīng)接待了60家左右的期貨公司，北京、內(nèi)蒙、廣東等全國各地的投資者都有。最近，又有3家期貨公司準(zhǔn)備在白水縣舉行蘋果研討會。一時間，小小的白水縣城成了期貨市場一個熱門的出差地點(diǎn)。

但是，面對不斷上門的期貨投資者，很多交割倉庫負(fù)責(zé)人開始不勝其煩，“問題不少，成交的買賣不多”，個別交割服務(wù)機(jī)構(gòu)處理方式更是簡單粗暴。對此，記者根據(jù)鄭商所公布的交割服務(wù)名單，找到延安中果生態(tài)農(nóng)業(yè)科技股份有限公司有關(guān)聯(lián)系人了解有關(guān)情況。該負(fù)責(zé)人完全不懂交割業(yè)務(wù)流程，最后直接掛斷電話。多家期貨公司調(diào)研人員也反映，交割庫對于交割流程和復(fù)檢流程不熟悉的不在少數(shù)，缺乏基礎(chǔ)知識的培訓(xùn)，對于投資者的查詢?nèi)狈镜哪托摹?/p>

火熱的問詢背后，隱藏著一個重大命題。那就是，5月注冊倉單這么一點(diǎn)點(diǎn)，7月份蘋果期貨交割倉單，會大幅增加還是繼續(xù)維持這個水平?目前，7月份交割的蘋果期貨持倉量已由4月底的1.2萬張，上升到了5月18日的2.2萬張。作為臨近交割月的合約，一反常態(tài)地增加持倉量，市場參與者在交割上的博弈意圖已躍然紙上。

相對于增加倉單而言，更可怕的仍然是無貨可交，特別是陜西蘋果。相對于晚熟的煙臺蘋果，陜西蘋果到7月份能否交割仍是一個巨大的問號。陜西省檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)有關(guān)人士表示，陜西蘋果含糖量高，在采摘后硬度會逐漸變小，平均每個月下降0.1，到7月份能達(dá)到蘋果期貨入庫交割標(biāo)準(zhǔn)6.5，難度很大。

煙臺泉源食品王治鵬表示：“市場并不是無貨可交，只是盤面價格不合適。我們曾計(jì)劃注冊倉單，但當(dāng)時5月份的蘋果期貨價格才7000多元，一算賬，不劃算，所以最后放棄了。到后來，在進(jìn)入5月交割月后，價格慢慢地期現(xiàn)回歸了。如果7月價格到10500元/噸，我們肯定愿意準(zhǔn)備倉單。”記者了解到，7月份蘋果合約在5月18日的收盤價格為9645元/噸。

盡管用于交割的蘋果有較大不確定性，普通蘋果在新采摘來臨之前的這段時間內(nèi)，仍有較大的降價可能。白水縣一家大型蘋果經(jīng)銷商告訴記者，盡管霜凍讓蘋果有所減產(chǎn)，形成了新蘋果漲價的一致預(yù)期，但是，現(xiàn)貨蘋果仍有降價可能。因?yàn)榘姿h作為山東、河南、陜西和山西的蘋果集散地，目前多個冷庫都是滿的，庫存總量預(yù)計(jì)能達(dá)到40%。庫存了大量去年生產(chǎn)的蘋果，且出庫速度慢，時間越往后，商家就越有降價出售的壓力。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年，山東儲存能力約為458萬噸，陜西儲存能力約為230萬噸。

10月倉單考驗(yàn)隨之而來

證券時報(bào)記者實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年陜西蘋果大幅度減產(chǎn)恐成事實(shí)。這也意味著，符合交割等級的蘋果會相應(yīng)縮小，新采摘蘋果漲價的一致性預(yù)期正在升溫。

但是，在期貨市場上，決定價格的并不是現(xiàn)貨價格，而是倉單成本。因?yàn)閭}單是標(biāo)準(zhǔn)品，是期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸的決定性力量。

白水地區(qū)宏泰蘋果專業(yè)合作社一位負(fù)責(zé)人表示，在目前的霜凍影響下，西北產(chǎn)區(qū)的80mm規(guī)模蘋果將明顯減少。一方面，霜凍將大量的一次開花扼殺，產(chǎn)量下滑幾成必然，另一方面，即便是存活下來的一次開花果實(shí)，也會因?yàn)榻?jīng)歷霜凍而難以長大。即便是長成80mm規(guī)格的一次開花果，也可能會因霜凍而外形不夠標(biāo)準(zhǔn)，無法成為交割品。

如果真是如此，不同果質(zhì)的價格差距將更加懸殊。從來不愁賣的優(yōu)質(zhì)蘋果將更加昂貴，而果徑小、質(zhì)量差的三四級果盡管也會有價格上漲，但是幅度有限。