陸家嘴地鐵站的格局，是和別處不同的。一共6個(gè)出口，無(wú)論從哪個(gè)出來(lái)，一抬眼都是雄偉冷漠的高大建筑。一大清早，站內人流如潮水，從幾個(gè)口子浩蕩涌出：天南海北來(lái)的游客們，從1號2號口出站，擁擠在架空的環(huán)形天橋上，擎著(zhù)手機拍照;在金融機構工作的上班族們，則從3號5號6號口出站，行色匆匆地擠過(guò)人群，走進(jìn)一幢幢洋氣的寫(xiě)字樓，開(kāi)始一天的工作。

陜西青年趙偉，就夾在這些上班族之中。他每天6點(diǎn)多就要起床，趕在洶涌的高峰前擠進(jìn)地鐵2號線(xiàn)，四十分鐘后出陸家嘴站，前往靠近黃浦江的一棟略顯陳舊的寫(xiě)字樓。只有在走進(jìn)公司卸下背包后，他才會(huì )斜靠在okamura的辦公椅上，松一口氣，看著(zhù)樓下黃浦江上川流如梭的船只，和對面外灘那排灰舊的萬(wàn)國建筑。

趙偉就職的這家單位，是中國最難進(jìn)的金融機構之一。高中畢業(yè)時(shí)，他在全省32萬(wàn)名考生中成績(jì)名列第27名，進(jìn)入了中國最好大學(xué)的理工科專(zhuān)業(yè)，并在之后保送本系研究生;碩士畢業(yè)時(shí)，在來(lái)自幾所頂尖高校的3000多名申請者中，他幸運地成為這家公募基金正式錄用的5名股票研究員之一，進(jìn)入了無(wú)數人艷羨的資產(chǎn)管理行業(yè)。

職業(yè)光鮮，生活卻不易。趙偉家境貧寒，畢業(yè)幾年后，雖然工作攢下的積蓄遠超同齡人，但父母能資助的極為有限，他也只能承擔一套上海外環(huán)兩居室的首付。而趙偉就職的這家大型基金公司，以關(guān)系戶(hù)和富二代云集，每次聽(tīng)到同事不經(jīng)意地說(shuō)起“周末要收一圈房租”時(shí)，趙偉通常都是下意識地抿住嘴，心里泛起一絲波瀾。

作為85后的一員，趙偉一直覺(jué)得自己這代人比較憋屈：出生時(shí)正值嬰兒潮，升學(xué)就業(yè)競爭激烈;畢業(yè)時(shí)房?jì)r(jià)高企，未來(lái)養老更是難題。改革開(kāi)放之后那些能夠改變階層的機遇，似乎都與85后無(wú)關(guān)，70后有房，90后有爹，夾在中間的趙偉，常常跟同學(xué)朋友們一起討論：屬于85后的第一次時(shí)代機遇會(huì )在哪里?

到了2014年下半年，外地滬漂趙偉開(kāi)始感受到，他的等待已久的時(shí)代機遇，似乎已經(jīng)出現在遠處的地平線(xiàn)上，用一句話(huà)概括就是：大牛市就要來(lái)了。

1. 升溫

中國股市從2009年的高點(diǎn)開(kāi)始算起，至2014年已經(jīng)熊了接近五年，但進(jìn)入下半年后，敏感的投資人開(kāi)始感受到襲來(lái)的熱浪。

2014年7月，上證指數開(kāi)始突破長(cháng)期徘徊的2000點(diǎn)區間，到了8月份已經(jīng)上漲到2200點(diǎn)左右，此時(shí)官媒開(kāi)始給股市搖旗吶喊。8月8日，《人民日報》海外版刊發(fā)《股市七年熊市有望終結》一文;8月31日，新華社發(fā)表《中國需要有質(zhì)量的牛市》，更是給市場(chǎng)添柴加火，在這時(shí)，一篇更具影響力的“戰斗檄文”橫空出世了：5000點(diǎn)不是夢(mèng)!

2014年9月2號，國泰君安首席宏觀(guān)分析師任澤平，發(fā)布一份旗幟鮮明的研報：《論對熊市的最后一戰》。在報告中，他用文學(xué)筆調寫(xiě)道：

“5年來(lái)，一只大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著(zhù)眾生的財富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現。這只大熊不是別的，就是過(guò)高的無(wú)風(fēng)險利率。中央打虎歸來(lái)之后，出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無(wú)風(fēng)險利率，提升風(fēng)險偏好，將開(kāi)啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)。”

5000點(diǎn)不是夢(mèng)的觀(guān)點(diǎn)，瞬間引爆了證券市場(chǎng)朋友圈，調侃者遠多于贊同者。但業(yè)內不少敏感的人，隱約知道他在國務(wù)院發(fā)展研究中心的一位老領(lǐng)導，已經(jīng)榮列廟堂決策的最頂層，因此像這樣接地氣的旗幟鮮明，反倒是像內藏玄機的奉旨唱多，就如任澤平在報告里引用《智取威虎山》里的那句歌詞一樣：黨給我智慧給我膽。

趙偉也嗅到了這絲熱意。在這之前的2013年，他成功地向公司推薦了兩只成長(cháng)股，在創(chuàng )業(yè)板牛市的帶動(dòng)下，兩只股票各自從底部漲了3倍。這份戰績(jì)讓趙偉成為了公司最年輕的基金經(jīng)理助理。而在2014年，同事重倉的中國交建也勢如破竹，這讓他意識到：無(wú)論是“萬(wàn)眾創(chuàng )新”還是“一帶一路”，股市好像遠比自己懂政治。

他頻繁地約見(jiàn)各路“唱多派”人士，聽(tīng)取他們的邏輯和觀(guān)點(diǎn)。此時(shí)趙偉已經(jīng)參與管理接近10億的公募資金，這讓他能夠享受市場(chǎng)上最好的賣(mài)方服務(wù)，身邊不缺漂亮的女銷(xiāo)售和資深的分析師。在一場(chǎng)場(chǎng)私密的交流后，他聽(tīng)到的觀(guān)點(diǎn)也都類(lèi)似：增速換擋，房市蕭條，出口疲軟，產(chǎn)能過(guò)剩，實(shí)體經(jīng)濟需要降息降準，而這卻會(huì )強烈刺激股市上漲。

券商板塊已經(jīng)一馬當先。在2014 年之前，受制于監管，證券公司經(jīng)營(yíng)杠桿上限僅2.5~3倍。2014 年8 月，監管體系開(kāi)始放松，杠桿上限被提升至5.5~6 倍，這既為股市后面的瘋狂埋下伏筆，又移去了壓制券商股價(jià)的巨石，板塊不斷走高。到了11月上旬，先知先覺(jué)的資金已經(jīng)入場(chǎng)搶籌，但大多數人仍然在等待發(fā)令槍。

2014年11月21日，券商板塊再次飆漲7.5%，消息靈通的人提前動(dòng)手。到了晚上，央行宣布降息降準，市場(chǎng)終于看到了夜空上的信號彈，蟄伏在各處的資金，開(kāi)始山呼海嘯地涌入股市。大牛市正式開(kāi)啟，上證指數僅用了11個(gè)交易日，就從2500點(diǎn)沖破了3000點(diǎn)。

在第一波大漲中，券商保險是龍頭，之前的市場(chǎng)明星創(chuàng )業(yè)板被拋棄。這對于重倉成長(cháng)股的趙偉來(lái)講，這并不是好消息，但他并不急著(zhù)換倉。在他看來(lái)，大牛市會(huì )引來(lái)無(wú)數老百姓購買(mǎi)基金，而募集來(lái)的海量資金，將會(huì )有很大一部分被投入到創(chuàng )業(yè)板，大幅拉升相關(guān)成長(cháng)股的股價(jià)，就像07年牛市的最后階段，銀行股被瘋狂暴拉一樣。

他做出這個(gè)推斷的邏輯很簡(jiǎn)單：過(guò)去兩年的成長(cháng)股牛市，讓大批保守的價(jià)值型基金經(jīng)理黯然離去，新銳的80后基金經(jīng)理們，多數是成長(cháng)股的擁躉，不買(mǎi)創(chuàng )業(yè)板還能買(mǎi)什么呢?

在2014年12月31日，本年度的最后一個(gè)交易日，A股再次創(chuàng )新高，收盤(pán)于3234點(diǎn)，趙偉開(kāi)完總結會(huì )，回到辦公室收拾自己亂糟糟的桌子。從他的座位上望去，外灘陳毅廣場(chǎng)張燈結彩，附近已經(jīng)站上了執勤的武警，為晚上的跨年做準備。一向討厭人多的趙偉，自然不會(huì )去摻和這種熱鬧，他打算回到自己的小房子里，睡上一整個(gè)假期。

第二天，一覺(jué)醒來(lái)的新聞令他震驚。在午夜的十一點(diǎn)半，外灘出了大事情：在通往黃浦江觀(guān)景平臺的階梯上，上下人流不斷對沖形成僵持，繼而形成“浪涌”，盡管現場(chǎng)無(wú)數人在喊“后退、后退”，但被裹挾的人群已經(jīng)無(wú)法改變涌動(dòng)的趨勢，不斷有人摔倒，疊壓，踩踏，36人在新年夜里失去了生命。

這讓每天上班都能看到遠眺到事故現場(chǎng)的趙偉感到一絲不安，他不斷告誡自己：一定要避開(kāi)太多人去的地方。他不知道的是，在他的背后，正有無(wú)數的人前仆后繼地向股市瘋狂涌來(lái)。

2. 狂熱

浙江寧波人錢(qián)明，是一個(gè)喜歡折騰的富二代。大學(xué)畢業(yè)之后，他拒絕給做運輸生意的父親接班，而是拿了家里給的1000萬(wàn)，效仿王思聰，去杭州搞互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)。

在折騰了幾個(gè)不太成功的項目之后，錢(qián)明的本金也只剩下了500萬(wàn)。2014年，在混進(jìn)了浙江義烏的一個(gè)炒股圈子之后，他終于發(fā)現了一個(gè)能夠令他在父親面前挽回顏面的機遇：配資。

給炒股的人配資，是一門(mén)古老的生意，其歷史幾乎跟股市一樣悠久，商業(yè)模式也非常簡(jiǎn)單：借錢(qián)給炒股的人，收取高額利息，并控制客戶(hù)的證券賬號，在炒股人的本金虧損接近安全線(xiàn)時(shí)強制平倉。這門(mén)生意在牛市時(shí)火爆異常，那個(gè)帶錢(qián)明入行的大哥，曾經(jīng)雇傭過(guò)40多人來(lái)人工盯盤(pán)，而在錢(qián)明入行的2014年，他們有了新式工具，那就是68萬(wàn)一套的恒生Homs系統。

Homs系統讓配資的便利性極致放大：客戶(hù)申請了一筆1:5的配資，先打來(lái)一筆保證金，假設為100萬(wàn)，錢(qián)明就在Homs系統里開(kāi)個(gè)二級分倉交易賬戶(hù)，內有600萬(wàn)資金，其中500萬(wàn)月息1分?？蛻?hù)拿到賬戶(hù)名和密碼就可以操作，但只有交易權沒(méi)有提現權。假如股票大賺，那么扣除利息后，客戶(hù)可以拿錢(qián)走人;假如大跌虧損接近100萬(wàn)，系統自動(dòng)凍結客戶(hù)操作權限，進(jìn)行強制平倉。

門(mén)檻低杠桿高的配資，比門(mén)檻為50萬(wàn)的券商兩融業(yè)務(wù)更讓散戶(hù)蠢蠢欲動(dòng)，杭州、義烏、溫州等地的配資公司紛紛興起，錢(qián)明也通過(guò)信托發(fā)了產(chǎn)品來(lái)募資，一頭給信托8%的年化利息，一頭收配資客戶(hù)12%的利息。隨著(zhù)牛市的演繹，他很快就感受到了兩個(gè)現象：一是配資額度基本會(huì )在一天內搶光，二是客戶(hù)根本不在乎利息是12%還是20%。

無(wú)論是在陸家嘴寫(xiě)字樓里盯盤(pán)的趙偉，還是在杭州濱江別墅里喝茶的錢(qián)明，都感受到了空氣里彌漫的狂熱氣息。

對這種狂熱，監管層有所準備。A股在2015年的1月份一度突破3400點(diǎn)，但很快在證監會(huì )清查兩融業(yè)務(wù)的壓迫下，進(jìn)入橫盤(pán)整理時(shí)間。1月19日，監管傳出利空，大盤(pán)跳空低開(kāi)5個(gè)多點(diǎn)，最終以暴跌7.70%收盤(pán)，創(chuàng )7年最大單日跌幅。但到了3月上旬，上證指數已經(jīng)開(kāi)始收復失地，而創(chuàng )業(yè)板指數，早跟趙偉預料的那樣，一飛沖天。

錢(qián)明通常安慰客戶(hù)的一句話(huà)是：“牛市多暴跌!”這句話(huà)聽(tīng)起來(lái)像是《大時(shí)代》里的“不要怕，這只是技術(shù)調整。”總感覺(jué)有忽悠的成分，但前來(lái)配資的客戶(hù)卻對此深信不疑，鼓動(dòng)他們的，除了民間流傳的各類(lèi)財富神話(huà)之外，還有一種對國家意圖的揣摩和理解，這讓他們的投機行為涂上了一抹詭異色彩。

2015年3月的兩會(huì )，記者就“改革牛”和“杠桿牛”兩個(gè)話(huà)題，采訪(fǎng)時(shí)任證監會(huì )主席。肖主席贊同了改革牛的概念，對于杠桿牛雖未直接肯定，但也強調了融資融券的規模和風(fēng)險總體可控。而到了4月份，人民網(wǎng)一篇標題為《4000點(diǎn)才是A股牛市的開(kāi)端》的文章，被狂熱的股民“錯認”為人民日報的權威觀(guān)點(diǎn)，一時(shí)間，“國家牛”的概念甚囂塵上。

憑借著(zhù)對“國家需要牛市”的粗淺理解，大量散戶(hù)涌入市場(chǎng)，在這種情況下，慢牛已絕無(wú)可能，上證指數開(kāi)始向4000點(diǎn)甚至5000點(diǎn)挺進(jìn)。

而創(chuàng )業(yè)板更是接近瘋狂。按照趙偉的劇本，牛市的財富效應吸引大量基民申購基金，新募的資金相當高的比例被投入到了創(chuàng )業(yè)板。3月底創(chuàng )業(yè)板股票已經(jīng)占到了公募倉位的17.9%，到了6月底該數值升為20.2%，遠高于創(chuàng )業(yè)板7%左右的市值占比。在資金的推動(dòng)下，創(chuàng )業(yè)板指數從年初的1400點(diǎn)飆升至4000點(diǎn)，半年10倍的股票比比皆是。

有人因此調侃道：慢牛，就是銀行股負責慢，神創(chuàng )股負責牛。

對于像趙偉這樣的80后基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，新募集來(lái)的錢(qián)，是去買(mǎi)便宜的藍籌股，“給那幫價(jià)值型基金經(jīng)理抬轎子”，還是繼續買(mǎi)抱團重倉的創(chuàng )業(yè)板股票，拉抬老產(chǎn)品的凈值，似乎是一個(gè)很簡(jiǎn)單的選擇。在這種操作策略下，趙偉的基金凈值一掃去年年底的低迷，快速攀升，到5月份已經(jīng)浮盈超過(guò)80%。

在這種牛市氛圍里，基金公司強調的基本面研究形同虛設。趙偉跟著(zhù)券商的分析師一起去調研上市公司，發(fā)現投資者翻來(lái)覆去就是四個(gè)問(wèn)題：

①大股東要不要搞事?

②搞的事兒性不性感?

③高管參與不參與?

④參與的話(huà)放不放杠桿?

一旦高管暗示有戲，即使調研還沒(méi)結束，股價(jià)也會(huì )馬上拉起一根大陽(yáng)線(xiàn)。

而游資在此過(guò)程中賺的更是盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。4月7日，南北車(chē)合并后的中國中車(chē)復牌，成為市場(chǎng)的明星，無(wú)數散戶(hù)蜂擁而至，而江浙游資在里面大進(jìn)大出，股價(jià)連續漲停。4月16日，87年出生的牛散趙強，在淘股吧上發(fā)了名為《八年一萬(wàn)倍》的帖子，稱(chēng)“今天是值得紀念的一天，資金終于上了一個(gè)大臺階，感謝中國神車(chē)!”

而錢(qián)明的配資生意，也搞的熱火朝天。在父親的支持下，他能夠用來(lái)放款的資金最高時(shí)接近10個(gè)億，同學(xué)、朋友、鄰居、親戚等都紛紛上門(mén)來(lái)要額度，甚至合同還沒(méi)簽就，保證金已經(jīng)打到了錢(qián)明的賬戶(hù)。一個(gè)做房產(chǎn)生意的同鄉，在錢(qián)明這里開(kāi)了8個(gè)1:4配資的賬戶(hù)，每個(gè)賬戶(hù)5000萬(wàn)，找了一個(gè)江湖“猛人”來(lái)管理，2個(gè)月便浮盈三個(gè)多億。

4月底，錢(qián)明前往烏鎮參加了所謂的“2015配資行業(yè)大會(huì )”，見(jiàn)到了無(wú)數名字諸如“xx金融”、“xx財富”的公司，令人眼花繚亂。在開(kāi)會(huì )的度假酒店，套房?jì)r(jià)格被炒到了每晚8000多，但仍然一房難求。錢(qián)明在會(huì )場(chǎng)碰到了幾個(gè)做高利貸生意的朋友，大家在白天在會(huì )場(chǎng)討論監管的政策，到了晚上則在會(huì )所頻頻舉杯，感謝時(shí)代給他們的紅利。

一片觥籌交錯的發(fā)財聲中，日歷很快翻到了2015年6月。

3. 崩塌

6月16日股市暴跌時(shí)，湖南瀏陽(yáng)人孫正，正在死死地盯著(zhù)顯示器最上面貼著(zhù)的一張黃色便簽紙，上面赫然寫(xiě)著(zhù)：大盤(pán)如破20日線(xiàn)，跑!跑!跑!

86年的孫正年紀不大，股齡卻很長(cháng)。畢業(yè)于一所二本理工院校的他，大學(xué)期間就熱愛(ài)炒股，畢業(yè)時(shí)放棄本專(zhuān)業(yè)，來(lái)到一家券商營(yíng)業(yè)部上班。后來(lái)營(yíng)業(yè)部老總出來(lái)搞私募，把他帶來(lái)出來(lái)，從交易員做起。在此期間，孫正廢寢忘食的啃各種證券知識，每天泡在公司，睡覺(jué)打地鋪，吃飯叫外賣(mài)，成果也很明顯：獎金兩年發(fā)了七位數，體重同期漲了三十斤。

跟管大資金的趙偉不一樣，孫正管的資金只有一個(gè)億，但提成卻高達20%，這意味著(zhù)如果替客戶(hù)翻一倍，公司可以提2000萬(wàn)，而分到個(gè)人手里的則有400萬(wàn)!能否把浮盈兌現成真金白銀，關(guān)乎到孫正的獎金。所以，當6月16日滬深300指數跌破20日線(xiàn)時(shí)，孫正毫不猶豫地遵循了便簽條上的指示，開(kāi)始減倉一半，等到了6月18日市場(chǎng)再次大跌時(shí)，他將剩下的股票也悉數拋售。

這離6月12日上證指數創(chuàng )出5178點(diǎn)新高，僅僅過(guò)去了幾個(gè)交易日，而整個(gè)上證指數的“5時(shí)代”，也僅僅維持了7個(gè)交易日。

大跌的導火索是監管層清查場(chǎng)外配資，搞配資的錢(qián)明對此已有預感。早在6月上旬，一份疑似長(cháng)江證券的蓋章文件，便在在媒體上廣為流傳，上面寫(xiě)道：“6月12日收市后關(guān)閉所有客戶(hù)HOMS接入接口”。盡管長(cháng)江證券在8號這天出來(lái)澄清，稱(chēng)文件和公章都是偽造，但這讓高杠桿的投資者開(kāi)始感受到了一陣寒意。

接下來(lái)的事情更讓錢(qián)明感到心驚膽戰。一個(gè)配資的客戶(hù)4倍杠桿滿(mǎn)倉中國中車(chē)，6月8號，中車(chē)復牌漲停，A+H市值逼近2000億美金，超過(guò)波音和空客的總和。但之后便開(kāi)始連續暴跌，到了6月16日，中車(chē)已從高點(diǎn)跌了33%。也就是在這一天，這位客戶(hù)賬戶(hù)的安全線(xiàn)被擊穿，第二天賬戶(hù)凍結并開(kāi)始強制平倉，700萬(wàn)本金灰飛煙滅。

在聽(tīng)完被強制平倉的客戶(hù)打來(lái)的憤怒和痛哭的電話(huà)后，他開(kāi)始勸身邊親密的朋友收手。

事情惡化的速度和程度，遠超錢(qián)明的預計。杠桿資金一旦跌破平倉線(xiàn)，配資公司會(huì )不計成本進(jìn)行拋售，往往是今天賬戶(hù)跌破安全線(xiàn)，晚上就凍結賬戶(hù)，第二天所有股票掛跌停板出貨，進(jìn)而帶動(dòng)更多股票下跌，使更多杠桿資金被強制清倉，這樣周而復始，積累的能量像滾雪球，最后演變成一場(chǎng)雪崩。

就這樣，從10倍杠桿的賬戶(hù)爆掉后，8倍杠桿的賬戶(hù)開(kāi)始爆，之后是6倍，4倍……直到券商的兩融賬戶(hù)，也開(kāi)始出現大量強制平倉，股市徹底墜入深淵。

已經(jīng)管理近20億資金的趙偉，發(fā)現自己根本無(wú)法像孫正那樣減倉：公司通常都是幾只基金一起扎堆，集中持有某只小盤(pán)股，甚至占到流通股的40%，達到高度控盤(pán)的目的。這種做法在上漲時(shí)一往無(wú)前，但在下跌時(shí)卻根本賣(mài)不掉，只要一減倉，股價(jià)就逼近跌停。因此，趙偉幾乎毫無(wú)辦法，只能硬著(zhù)頭皮承受沖擊。

孫正在6月18日的清倉，并不是他第一次“跑路”。他在5月初也因為指數跌破20日線(xiàn)而大幅減倉過(guò)，但大盤(pán)很快就收復失地再創(chuàng )新高，這讓他損失了大約5%的收益，并被老板和同事一陣調侃。但孫正決心堅持原則，畢竟2015年以來(lái)的收益已經(jīng)超過(guò)了200%，按照公司規定，他到年底可以拿到800萬(wàn)獎金，保住勝利果實(shí)，比什么都重要。

事后證明，這種堅持原則的謹慎，在關(guān)鍵時(shí)刻能夠救命。在孫正清倉后的第二天，也即6月19日，大盤(pán)暴跌6.24%，986只股票跌停;6月26日，大盤(pán)暴跌7.4%，2025只股票跌停;6月29日，大盤(pán)跌3.34%，1512只股票跌停，此時(shí)上證指數已經(jīng)跌去了1000多點(diǎn)，整個(gè)市場(chǎng)血流漂杵伏尸千里。

而對于配資公司老板錢(qián)明來(lái)說(shuō)，這種連續暴跌像鐮刀一樣，將他的客戶(hù)悉數收割。每天收盤(pán)后，錢(qián)明就給觸發(fā)警戒線(xiàn)的客戶(hù)打電話(huà)，要求補足保證金，但往往第二天直接跌破強平線(xiàn)，連跑的機會(huì )都沒(méi)有。有的客戶(hù)不甘心，東拼西湊補上保證金去博反彈，但沒(méi)用幾天，那些辛苦攢下的血汗錢(qián)，就在雪崩的沖擊下化成齏粉。

不管有沒(méi)有使用杠桿，絕望的股民都希望監管層有所作為，至少“要溫柔的去杠桿，不要粗暴的去杠桿”。是股民不知道的是，單純地停止查配資，已經(jīng)無(wú)法阻止了雪崩的傾軋。6月26日晚，在某檔財經(jīng)節目中，一位股評家陪主持人刷了一遍2000多個(gè)跌停的股票，扭過(guò)頭來(lái)沮喪地對電視觀(guān)眾說(shuō)：“大家自求多福吧。”

第二天，央行宣布同時(shí)降息降準，一場(chǎng)前所未有的股市保衛戰打響了。

4. 救市

6月27日的降息降準，被認為是“核彈級別”的利好消息，這讓被接連重創(chuàng )的投資者振奮不已。央視財經(jīng)頻道在周日(6月28日)下午連線(xiàn)央行金融研究所所長(cháng)姚余棟，對此進(jìn)行解讀，這時(shí)候，一行意味深長(cháng)的字幕詭異地出現在了屏幕下方：一旦逃出火場(chǎng)，就不要再返回火場(chǎng)。

6月29日周一，周末興奮了兩天的股民迎來(lái)了開(kāi)盤(pán)。上證指數跳空高開(kāi)，但半個(gè)小時(shí)之后便掉頭向下，核彈級別的利好完全沒(méi)有起到作用，大盤(pán)一度下跌超過(guò)6%，收盤(pán)前在銀行股兩桶油的搶救下，勉強收跌3.34%，兩市超過(guò)1500只股票跌停。投資者剛剛燃氣的希望，再度被現實(shí)澆滅。

當晚，證監會(huì )開(kāi)始用“發(fā)言人答記者問(wèn)”的形式，來(lái)傳達監管信息，并安撫投資者情緒，人們對公告咬文嚼字，尋找利好線(xiàn)索。

事實(shí)上，從6月27日到6月30日，央行和證監會(huì )就開(kāi)始密集出臺各類(lèi)利好消息，如央行雙降、養老金入市、險資入場(chǎng)、13家私募大佬集體唱多等等，措施令人眼花繚亂，史稱(chēng)“A股的72小時(shí)黃金救援”。

6月30日周二，上證指數低開(kāi)，短暫翻紅后一路走低，到了10點(diǎn)半跌幅已經(jīng)接近5%，但隨后卻奇跡般的反轉向上，到收盤(pán)時(shí)已經(jīng)上漲5.5%，全天政府超過(guò)10個(gè)點(diǎn)。對于這種“大奇跡日”，很多人在心里疑問(wèn)：難道之前的措施湊效了?股災難道結束了嗎?

發(fā)出這種疑問(wèn)的，也包括已經(jīng)“逃出火場(chǎng)”的孫正。在18號就已經(jīng)空倉的他，此時(shí)在公司里已經(jīng)封神，被老板和客戶(hù)稱(chēng)贊有加。但孫正心里還有一副算盤(pán)：自己之前看好的股票，已經(jīng)回調了30~40%，“明顯超跌”，自己如果趁機做一把反彈，個(gè)人獎金就能提升到1000萬(wàn)，自己在公司的地位也將更加穩固。

在這種動(dòng)機的驅使下，孫正在尾盤(pán)將自己所管基金的倉位加到了50%，并把自己的所有積蓄也投入進(jìn)去。

但他的幻想很快被打破，在接下來(lái)的三個(gè)天，股市再次連續暴跌，跌幅高達13.8%，并失守4000點(diǎn)，這其中7月1日(周三)872只股票跌停，7月2日(周四)1461只股票跌停，7月3日(周五)1428只股票跌停，股災已經(jīng)演變成流動(dòng)性危機，無(wú)數上市公司停牌自保。

周五收盤(pán)之后，市場(chǎng)一片死寂，股市滴水成冰。

孫正用來(lái)抄底的資金，三個(gè)交易日之內虧損了超過(guò)20%，而自己的積蓄也因為使用了杠桿，虧損接近40%。孫正并非個(gè)例，資歷、名氣和業(yè)績(jì)遠勝過(guò)他的私募一姐王茹遠，7月1日也在微信群里號召抄底，“大家備三天彈藥一起上”，結果損失慘重。“大佬們也拗不過(guò)人性。”孫正在事后如此安慰自己。

7月4日周六休市，仍未離場(chǎng)的投資者，把目光在再次投向了北京。在這天早上，十多家券商的高層前往金融街19號富凱大廈證監會(huì )所在地開(kāi)會(huì )，守候在此的記者迅速將消息傳向全國。這讓人想起了Lehman破產(chǎn)前，美聯(lián)儲組織高盛美林等投行來(lái)商量對策挽救雷曼，但他們最終并沒(méi)有成功，中國版本的救火會(huì )議能夠成功嗎?

緊接著(zhù)券商救市會(huì )議之后，是7月4日下午國務(wù)院召開(kāi)的緊急會(huì )議，一行三會(huì )、財政部、國資委、主要央企負責人悉數參加，這才是重頭戲。在這場(chǎng)會(huì )議上，IPO被暫停。而到了7月5日晚上，證監會(huì )發(fā)布周一開(kāi)盤(pán)前的最后一條微博：充分發(fā)揮中國證券金融股份有限公司的作用……維護市場(chǎng)穩定……中國人民銀行將給予流動(dòng)性支持。

這意味能夠挽救股市的國家隊，擁有了央行給予的充足彈藥，但這些軍火運到戰場(chǎng)上，還需要時(shí)間。

7月6日周一，萬(wàn)眾矚目的多空大戰再次開(kāi)打。在權重股的拉抬下，指數收漲2.41%，但個(gè)股卻哀鴻遍野，927支股票跌停。這種兩級分化的情況在第二天繼續延續。7月7日，上證指數微跌1.29%，1752支股票跌停;7月8日，上證指數大跌5.9%，917支股票跌停：市場(chǎng)已經(jīng)完全陷入絕望。

7月8號，是這輪下跌中最黑暗的一天。在這一天，不僅是大量個(gè)股跌停，很多具備固定收益性質(zhì)的分級A也紛紛跌停，這說(shuō)明股災帶來(lái)的流動(dòng)性危機和恐慌，已經(jīng)蔓延至之前無(wú)法想象的領(lǐng)域。而為了避險，超過(guò)1400家上市公司選擇停牌，這在A(yíng)股歷史上，都是前所未見(jiàn)的景象。

在恐慌的市場(chǎng)，信心一旦喪失便再難攏聚。能挽救大廈之將傾的，只有真金白銀的買(mǎi)盤(pán)。

這些由國家資金形成的買(mǎi)盤(pán)，在7號8號就已經(jīng)零星出現，但未能形成有效力量。7月9日，這些買(mǎi)盤(pán)終于形成燎原之勢，這一天上證指暴漲5.76%，1286支股票漲停。7月10日(周五)，1323支股票漲停。7月13日(周一)，1552只股票漲停。這場(chǎng)以解決流動(dòng)性危機為目的的救市行動(dòng)，終于獲得了成功。

從千股跌停，到千股停牌，再到千股漲停，不到一個(gè)月，牛市和那些寄托在其身上的夢(mèng)想，已經(jīng)滄海桑田。

5. 尾聲

2002年，英國上映了一部電影，叫做《驚變28天》。電影講述了一個(gè)驚悚的故事：因為一種致命病毒的泄露，繁華的倫敦變成了一座死城，昔日熱鬧的街道空無(wú)一人，荒涼且毫無(wú)生氣，那些幸存下來(lái)的人，也變的孤僻、猜疑和絕望。

從6月12日上證指數創(chuàng )新高，到7月9日流動(dòng)性危機解除，恰好是28天。

但《驚變28天》之后還有《驚變28周》，股災1.0后還有2.0、3.0……如同病毒傳播一樣，這場(chǎng)由資金、杠桿和人性推動(dòng)起來(lái)的牛市，后遺癥無(wú)數。而那些在牛市身上寄托了太多希望的人們，被命運高高地拋起，又狠狠地摔下。

這讓人想起了中國臺灣的經(jīng)驗：從1985年到1990年，臺灣股市也出現全民加杠桿的瘋牛，600多萬(wàn)家庭有500萬(wàn)參與其中，指數從600點(diǎn)漲到12000點(diǎn)，足足漲了20倍，概念股泡沫股橫行。在到達頂點(diǎn)之后在8個(gè)月內，指數從12000點(diǎn)跌到2400點(diǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，一大批臺灣中產(chǎn)階級的財富被消滅。

錢(qián)明的配資生意，前后總共有400多個(gè)客戶(hù)，盈利離場(chǎng)的只有17個(gè)，其他的人要么割肉出局，要么全軍覆沒(méi)，有8000萬(wàn)本金只剩1400萬(wàn)的，也有700萬(wàn)本金全部化為烏有的。這些人里有很多都是錢(qián)明家族的故交好友，他們在股災之后，大多數都跟錢(qián)明斷絕了來(lái)往，即使還有聯(lián)系的，也明顯生疏了許多。

一輪牛熊，有的人折騰回了原點(diǎn)，有的人踩著(zhù)尸骨前行。

不過(guò)那些勝利者，也面臨著(zhù)清算。2015年11月1日，一輛奧迪A8匆忙地從寧波的一處小區駛出來(lái)，穿過(guò)奉化江，繞過(guò)杭州灣，開(kāi)上了G15G高速上的杭州灣跨海大橋。車(chē)的主人并不知道，警方在車(chē)子開(kāi)上大橋的那一刻，就將兩端堵住，封鎖了他的來(lái)路和去處，等待他的將是五年半的刑罰和110億的罰金。

在他之前和之后，至少還有16位重要的人物卷入問(wèn)責風(fēng)暴，他們或者已被拘捕，或正接受調查。

2018年6月的一個(gè)午后，我與趙偉，錢(qián)明，孫正三人圍在一個(gè)自動(dòng)雀友機前，聊起了三年前的這段牛熊往事。我們各自講述自己的故事，口吻冷靜的像是在朗讀一部跟自己無(wú)關(guān)的小說(shuō)。最終，我們不約而同地提起了同一段話(huà)：牛市，就是過(guò)程中所有人都有浮盈，最終只有極少部分人實(shí)現盈利;熊市，就是過(guò)程中絕大部分人都是浮虧，最終大部分人割肉出局。

所以從某種角度上講，你借助來(lái)實(shí)現階層躍遷的東西，很可能只是別人的一個(gè)工具：你覺(jué)得你在利用工具，而工具背后的力量卻在利用你，無(wú)論是股票還是房子。

但任何一個(gè)中國人，都不敢放棄每個(gè)看似能改變命運的機會(huì )。吸引他們前仆后繼的東西，與其說(shuō)是攫取暴利的誘惑，倒不如說(shuō)是踏空時(shí)代的焦慮。

他們中每一個(gè)人的歷程，都被填塞進(jìn)了澎湃與縹緲、貪婪與克制、幻想與絕望，組合在一起，就是這個(gè)時(shí)代的一切故事。

本文的寫(xiě)作，得到了多位公募、券商和私募朋友的幫助，文中主要人物均為化名，在此一并表示感謝。