在中國現在的互聯(lián)網(wǎng)格局下，最重要的兩件事情有二：一是對阿里、騰訊量大巨頭的博弈格局要有恰當的估計;二是對騰訊的開(kāi)放有正確的認識。

京東在前兩天接受了谷歌的投資，背后正是對這種估計和認識的校正——當騰訊扶持新的電商代理人拼多多，京東又面臨阿里日益增大的壓力時(shí)，這家公司不得不更為主動(dòng)地打破對于騰訊的依賴(lài)，在海外市場(chǎng)找到新的合作伙伴。

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6月18日，谷歌將對京東投資5.5億美元，作為交易的一部分，谷歌將獲得2710萬(wàn)股京東新發(fā)行A類(lèi)股，京東一位發(fā)言人稱(chēng)，這將使谷歌持有京東不到1%的股份?？瓷先シ蓊~甚小，但如果對比騰訊在京東日益下降的份額來(lái)看，或許結論又不一樣。

2014年3月，騰訊以2.14億美元加上QQ網(wǎng)購、C2C拍拍網(wǎng)以及少量易迅股權(據估算約10%)獲得了京東IPO前的15%股份，同時(shí)京東首次公開(kāi)招股時(shí)，騰訊以招股價(jià)再認購京東額外5%股份，京東有權利收購易迅剩余股份，2014年5月顯示，騰訊持有京東17.6%股權，到2016年8月升至21.25%。

這是騰訊和京東的蜜月期，但這也就是頂峰了，此后一路向下。

到2017年，騰訊在京東的股權被稀釋到18.1%，雖然還是第一大股東，但表決權只有4.2%的投票權。與此同時(shí)，持股約16%的劉強東擁有80.9%的投票權，也就是劉強東有一票否決權和決定權。

劉強東超過(guò)80%的控制權，顯然是包括騰訊劉熾平在內的京東董事會(huì )同意的，而就在IPO之前，京東授予劉強東一次性股票獎勵達5.91億美元，約等于京東在IPO中發(fā)行股票總量的一半。

更重要的是，京東上市前股票分為A類(lèi)股和B類(lèi)股，劉強東掌控的兩家公司Max Smart Limited和Fortune Rising Holdings Limited直接持有B類(lèi)股，1股擁有20票的投票權，這也就是說(shuō)劉強東在相對騰訊少量持股的情況下，仍然有絕對的投票權。相比之下，包括騰訊、老虎基金、高瓴資本、DST基金、今日資本、沙特王國投資、紅杉在內的其他股東均持有的是京東A類(lèi)普通股，其1股僅擁有1票的投票權。

這也就是說(shuō)，即便未來(lái)京東繼續融資，只要劉強東適度稀釋股份就可以，同時(shí)還能夠輕易保持超過(guò)半數的投票權并非難事。一個(gè)簡(jiǎn)單的一元方程式就能夠計算出劉強東保持超過(guò)半數投票權所需股份：1代表京東總的股權，按照數學(xué)公式x*20>1-x計算，劉強東只要持有4.75%的B類(lèi)股權。

這種強勢的投票權為今后一切變數寫(xiě)好了腳本。

時(shí)間仍然要撥回到京東和騰訊結合之開(kāi)端，來(lái)看他們達成協(xié)議的支點(diǎn)。

李志剛所著(zhù)的《創(chuàng )京東》中，把高瓴資本張磊描述為騰訊和京東交易的撮合者。書(shū)里表示，在2013年前后，投資人每次在京東的董事會(huì )上都質(zhì)問(wèn)劉強東：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)怎么辦?劉強東每次都跟董事們說(shuō)，技術(shù)跟不上，流量跟不上。張磊當時(shí)很高興，劉強東已經(jīng)有意識了，和騰訊合作的事就有譜了。

從外部角度來(lái)看，雙方合作的結合點(diǎn)在于京東當時(shí)在移動(dòng)領(lǐng)域的弱勢，如果和騰訊合作，能夠給京東帶來(lái)流量。

圖：QQ和微信的京東接口

而京東自己從另一個(gè)角度解釋了當時(shí)的合作。

劉強東在今年4月接受吳曉波采訪(fǎng)時(shí)透露，在雙方達成合作之前，京東跟騰訊秘密談判了兩年，但騰訊一直猶豫不決。后來(lái)。劉強東去美國待了八個(gè)月，這段時(shí)間騰訊傾盡所有的資源，使勁打價(jià)格戰，拼命投物流，結果在他回國之后，騰訊跟京東的差距不僅沒(méi)有縮小，反而更大了，“所以馬化騰和劉熾平說(shuō)，這仗沒(méi)法打了，我一回國，他們就把電商拍板給我了。”他在采訪(fǎng)中描述。

至少到了2018年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，外界和京東自己對于合作的支點(diǎn)是有認識誤差的，京東認為是自己厲害，外界認為是京東跛腳。

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騰訊是一定需要一個(gè)電商代理人的。

在放棄了自己所有的電商業(yè)務(wù)之后，它并不愿意把整個(gè)賽道讓出來(lái)給阿里。這個(gè)代理人最好能夠充分利用騰訊的流量以及代表它們在這個(gè)領(lǐng)域的意志。這個(gè)代理人很重要，對阿里在電商領(lǐng)域的打壓，影響到騰訊和阿里的體系戰爭。

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，京東已經(jīng)極大地降低了對于騰訊的依賴(lài)，而劉強東對于股權的強控制，或許讓騰訊忌憚對于京東的投入。

于是，騰訊開(kāi)始扶持新的電商代理人拼多多。

從資金上就能看出騰訊對于拼多多的重視程度，早在拼多多2016年7月公布的B輪融資中，騰訊就是投資方之一;到了今年4月前后拼多多再次融資時(shí)，騰訊成為了領(lǐng)投方——當時(shí)香港經(jīng)濟日報報道，“拼多多”最新一輪融資約30億美元，估值達150億美元。

更重要的是騰訊在流量上對于拼多多的扶持，雖然拼多多創(chuàng )始人黃崢在《財經(jīng)》雜志采訪(fǎng)中否認騰訊對他們的扶持，但一個(gè)明顯的事實(shí)是，微信幾乎封殺一切誘導性的分享，卻任由拼多多在自己體系內迅猛成長(cháng)。

拼多多恰好就是誘導性分享——它的模式是讓用戶(hù)而非商家發(fā)起拼單，在微信、QQ等社交渠道呼朋喚友來(lái)購買(mǎi)，重度依賴(lài)熟人社交關(guān)系鏈。拼多多黃崢在接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，拼多多是電商版的Facebook。

騰訊一直被人說(shuō)，雖然社交做得好，但沒(méi)有電商基因，這讓騰訊非常郁悶，雖然早期在九宮格向京東開(kāi)放接口，是微信內唯一的一級購物入口，但是京東一直沒(méi)有摸索出一套玩法規則來(lái)適應微信的社交電商基因，激活微信社交電商的潛力。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，京東對于微信的依賴(lài)是有限的，也是可以離開(kāi)的。

但現在培養出了一個(gè)電商版的Facebook，騰訊想必是高興的，充分利用了他們的社交流量，但換個(gè)角度說(shuō)，拼多多對于騰訊有著(zhù)重度的依賴(lài)，騰訊對于拼多多有深度的控制。

拼多多黃崢經(jīng)常對人說(shuō)，他們的月GMV已超過(guò)京東。對于京東而言，不是沒(méi)有壓力。

京東在2018年Q1財報中創(chuàng )下了“單季度盈利新高”，第一季度凈利潤為15.2億元，在非美國通用會(huì )計準則下達到10.4億元，實(shí)現連續八個(gè)季度盈利，但曾被視為京東標簽的“高速增長(cháng)”正在放緩，在營(yíng)收方面，京東Q1同比增長(cháng)33.1%。與之對應，阿里巴巴在自然年2018年Q1營(yíng)收同比增長(cháng)61%。

京東曾試圖通過(guò)發(fā)展具有高毛利率、高復購率特點(diǎn)的服飾品類(lèi)作為增長(cháng)點(diǎn)，但這一計劃受到阿里牽制。在一季報發(fā)布后的分析師電話(huà)會(huì )議上，京東集團CFO黃宣德表示，京東服裝品類(lèi)依舊疲弱，整體的服裝品類(lèi)沒(méi)有增長(cháng)，某些細分品類(lèi)比如女裝甚至略有下滑。

不僅僅是傳統電商，在新零售這件事情上，京東和騰訊也顯示出分歧。

2017年年底，京東入股永輝超市，外界都視此次操作為京東向線(xiàn)下生鮮的進(jìn)軍，但董事長(cháng)張軒松對外表示，京東只是財務(wù)投資者，這就顯示二者在業(yè)務(wù)層面的合作并沒(méi)有談攏。隨后，騰訊兩倍于京東的價(jià)格入股永輝超市。

與此同時(shí)，阿里的盒馬鮮生正如火如荼地發(fā)展，不難看出，騰訊要親自上場(chǎng)。

3

面對騰訊的步步緊逼和競爭對手的成長(cháng)，京東需要一次自我拯救。

谷歌在入股京東時(shí)提出，作為合作的一部分，京東將加入“谷歌購物”，向全球多個(gè)地區的消費者帶來(lái)高品質(zhì)的商品。

谷歌購物的前身是“谷歌商品搜索”，過(guò)去主要是為用戶(hù)提供搜索商品并進(jìn)行比價(jià)，和谷歌其他服務(wù)一樣，谷歌商品搜索也是通過(guò)廣告變現，但2012年，谷歌將這一服務(wù)更名為“谷歌購物”(Google Shopping)，并將變現模式改為商家向谷歌付費以使自己的商品上線(xiàn)，類(lèi)似于谷歌自己推出的一種精選商品的服務(wù)。

劉強東在6月18日的公開(kāi)信中表示：“這次合作(與谷歌的合作)將正式標志著(zhù)我們國際化戰略的全面啟航。”而谷歌在新聞稿中說(shuō)，“這些亞太地區的消費者隨時(shí)準備消費，但很難被取悅。”

但是一個(gè)問(wèn)題京東和谷歌都沒(méi)有回答：京東引以自豪的物流在海外市場(chǎng)如何解決?

至少從雙方回答來(lái)看，谷歌能夠給京東的是流量，而且主要涉及的是亞太地區。而人們對京東模式看好，很大程度也是因為京東在物流這樣的運營(yíng)支撐環(huán)節展開(kāi)深度經(jīng)營(yíng)，比完全開(kāi)放平臺的阿里模式更有助于提高用戶(hù)體驗和運營(yíng)效率。

相比之下，阿里模式它將更多的主動(dòng)權留給外部伙伴，免掉了在物流、庫存等方面的巨額投資需求，這幾個(gè)環(huán)節占用了京東主要的成本開(kāi)支(體現在大比例的銷(xiāo)售成本和履行成本上)，最終體現為阿里的成本彈性、不錯的毛利率和利潤率。

一直以來(lái)，人們對于京東模式或者說(shuō)亞馬遜模式與阿里模式孰優(yōu)孰劣的爭論一直沒(méi)有明確的答案，于是，代表兩種模式的京東和阿里巴巴股價(jià)總是此消彼長(cháng)。

在2017年上半年，投資人普遍對京東的亞馬遜模式充滿(mǎn)信心，期間京東股價(jià)上漲了57%，而阿里巴巴只上漲了39%。

局勢從2017年下半年開(kāi)始改變。

以2017年6月1日至今為時(shí)間節點(diǎn)，阿里巴巴股價(jià)保持攀升，估計漲幅超過(guò)100%，但京東拋開(kāi)期間波動(dòng)，幾乎沒(méi)有漲幅。

近日，市場(chǎng)分析公司MKM Partners將阿里目標價(jià)從260美元上調至280美元，創(chuàng )下當時(shí)的阿里目標價(jià)新高。之后不久，雷蒙德·杰姆斯公司上調將阿里目標價(jià)從250美元上調至300美元，創(chuàng )下新的最高目標價(jià)記錄。

但無(wú)論如何，與谷歌的合作顯示，京東在更為主動(dòng)地打破對于騰訊流量的依賴(lài)，至少在國際市場(chǎng)上試圖找到“新爸爸”。

問(wèn)題在于，新爸爸是否可靠?畢竟在電商這件事情上，谷歌燒錢(qián)無(wú)數也沒(méi)有動(dòng)過(guò)亞馬遜一點(diǎn)領(lǐng)地。

如果兩家公司沒(méi)有更深度的綁定行為，這次戰略合作負面意義更是大過(guò)正面，對京東而言，真正的希望還在于自身的戰略主導能力，而不是成為巨頭們的戰略棋子，在戰略上處處受限。

而回到中國市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不出意外，拼多多能夠繼續保持高水準的增長(cháng)，但是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，它對于競爭的態(tài)勢和騰訊開(kāi)放程度有沒(méi)有足夠認識?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，把命運交到一個(gè)人手里到底有沒(méi)有威脅?

當拼多多黃崢說(shuō)他們是電商版的Facebook時(shí)，是不是能夠想起自己所有的基礎都依附于騰訊之上?一旦失去了微信支持，他還能不能做Facebook?

那句特別俗的雞湯，“命運饋贈的禮物，背后都有標價(jià)”，或許所有的創(chuàng )業(yè)者都應該明白。