在今年的China Joy上，一位游戲界大佬分享了這么一個(gè)現象，即往年召開(kāi) China Joy，游戲公司的老板們見(jiàn)面都聊游戲做得怎么樣，出了哪些新游戲，賺了多少錢(qián)，而今年，大家見(jiàn)面就問(wèn)行程有沒(méi)有受臺風(fēng)影響，晚上去哪里聚，很少有問(wèn)游戲制作的問(wèn)題。這反映出行業(yè)生態(tài)在改變，以及大家對產(chǎn)業(yè)已從以前的興奮到如今的“冷淡”。

在展會(huì )期間，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)多位游戲公司高管，特別是非上市中型游戲公司的老總，所聽(tīng)到最多的詞則是“缺錢(qián)”。

近兩年來(lái)，無(wú)一家游戲公司通過(guò)IPO審核登陸A股，不少企業(yè)轉投港股。與此同時(shí)，前幾年不少游戲公司通過(guò)并購做大業(yè)績(jì)的方式如今也已行不通，不僅如此，此前所并購企業(yè)業(yè)績(jì)對賭難完成，或完成后立馬變臉現象逐漸增多。在此背景下，游戲公司如何殺出一條血路成為全行業(yè)最關(guān)心的話(huà)題。

行業(yè)增速放緩，企業(yè)“缺錢(qián)”

調研機構伽馬數據提供的資料顯示，今年上半年，我國游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入增速僅有5.2%，而2015年~2017年上半年，游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入增速還分別高達21.9%、30.1%和26.7%。

增速放緩的背后，一方面是產(chǎn)業(yè)紅利期已過(guò)，另一方面是游戲公司融資困難，資本退潮讓不少企業(yè)陷入資本困境，制約了新品游戲的表現，甚至使一些游戲無(wú)法按預期上線(xiàn)。

對游戲公司來(lái)說(shuō)，擁有資本才能拿下更多籌碼，應對殘酷競爭。然而，就A股市場(chǎng)來(lái)看，自2016年6月15日發(fā)審會(huì )批準吉比特在上交所IPO后，截至目前，尚未有游戲企業(yè)登陸A股。這也反映出，游戲企業(yè)在A(yíng)股的資本運作路徑并不好走。

在A(yíng)股大門(mén)難敲開(kāi)的情況下，不少游戲公司選擇赴港IPO，除指尖悅動(dòng)、第七大道先后登陸港股，多益網(wǎng)絡(luò )、創(chuàng )夢(mèng)天地、匯量科技、玩咖、創(chuàng )嘉控股也先后遞交了IPO申請，港股有望成為游戲公司又一大主戰場(chǎng)。

游戲公司急于上市所反映的是對資金的渴求。艾格拉斯創(chuàng )始人之一、CTO張鵬向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，大量公司謀求上市，最直接的原因是缺錢(qián)。游戲公司雖不是重資產(chǎn)，但也需要較多運營(yíng)資金，一方面行業(yè)最重要的資源是人才，有人才有產(chǎn)品，而留住人才就需要提供足夠好的待遇;另一方面，好的游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出來(lái)，也需要投入大量資金進(jìn)行推廣。

優(yōu)格資本創(chuàng )始人寇曉偉向記者表示，要在競爭激烈的游戲行業(yè)中穩定成長(cháng)，肯定需要大量資金投入，而上市確實(shí)是一個(gè)重要的融資渠道，成本也比較低。

有游戲公司相關(guān)人士則向記者分析稱(chēng)，如今，游戲巨頭的日子還是很好過(guò)，而一些小公司如沒(méi)有被巨頭看上進(jìn)而被收購，生存就面臨擠壓，非常難熬，有些企業(yè)甚至開(kāi)始做一些非?；A、不被業(yè)內所看得上的游戲，以求先生存下來(lái)。

優(yōu)質(zhì)內容仍受資本青睞

與此同時(shí)，前些年被上市公司收購的游戲公司如今也因收入單一、無(wú)新品支撐業(yè)績(jì)，面臨無(wú)法完成對賭協(xié)議或完成后不久業(yè)績(jì)就開(kāi)始變臉的境遇。

例如，2013年，華誼兄弟收購銀漢科技52%的股權。按照協(xié)議，2014~2016年，銀漢科技分別需要實(shí)現1.1億元、1.43億元與1.85億元的業(yè)績(jì)承諾。盡管在2014年和2015年，銀漢科技順利完成業(yè)績(jì)承諾，但到2016年，銀漢科技的凈利潤只達到承諾數額的六成。

再來(lái)看2013年被神州泰岳收購的天津殼木，后者2014年的凈利潤為0.89億元，僅完成承諾業(yè)績(jì)的81.69%。

對此，一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，游戲行業(yè)并購早就從賣(mài)方市場(chǎng)轉向了買(mǎi)方市場(chǎng)，再加上政策監管，現在大型游戲公司反而不太喜歡用收購方式來(lái)擴張了，因為很多標的的業(yè)績(jì)屬于“霧里看花”，大公司也怕踩雷。

因此，對投資者而言，如今要挑選出優(yōu)秀的游戲公司進(jìn)行投資也絕非易事。

寇曉偉向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在國內游戲行業(yè)中，平臺型、渠道型公司肯定會(huì )越來(lái)越少，絕大部分能生存下來(lái)的中小公司主要是內容提供商，因為游戲行業(yè)是產(chǎn)品主導性產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)永遠需要優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，具有持續創(chuàng )新能力內容提供商，永遠會(huì )在行業(yè)里占有一席之地，這個(gè)規律貫穿了游戲行業(yè)發(fā)展的全歷程。

與此同時(shí)，對2018年上半年我國游戲行業(yè)增長(cháng)變慢的趨勢，寇曉偉也表示，“有諸多原因，不必太大驚小怪，以產(chǎn)品為核心的產(chǎn)業(yè)，波浪型發(fā)展是常態(tài)，我十多年前就反復說(shuō)過(guò)，適當地慢下來(lái)點(diǎn)，做些思考，做些調整，很有必要。”