當下一輪的春天將要來(lái)臨時(shí)，就該從冬眠中醒來(lái)，為春天播種。

隨著(zhù)貿易摩擦的升級，國內的A股持續下跌，滬指連創(chuàng )近年的新低，2016年初2680點(diǎn)的“熔斷”低位看來(lái)也很快會(huì )被刷新。大家普遍把A股大跌歸咎于特朗普發(fā)起的貿易摩擦，這未免太抬舉他了。

比較一下太平洋兩岸市場(chǎng)就能發(fā)現：美股近期一直延續9年來(lái)的上漲趨勢，而同期A(yíng)股持續下行。這種分化走勢，就證明A股近期大跌與中美貿易摩擦關(guān)系不大，主要原因還是在于自身前期中小票估值泡沫、無(wú)股不質(zhì)押的高杠桿等問(wèn)題。

A股上市公司質(zhì)量不高也是市場(chǎng)低迷的另一個(gè)主要原因。其實(shí)國內不乏高質(zhì)量的企業(yè)，只是這些企業(yè)因不符合A股上市標準等理由被拒之門(mén)外。而極具“特色”的IPO管制加上退市制度執行不力，更是讓大量“殼公司”“績(jì)差公司”，甚至“騙子公司”長(cháng)期在A(yíng)股混跡。

事實(shí)上，一旦有了實(shí)質(zhì)上的IPO注冊制、加上嚴格執行退市制度，市場(chǎng)就能發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的機制，如此一來(lái)A股上市公司的質(zhì)量就會(huì )總體上明顯提升。

2015年,“人工杠桿牛市”的泡沫破滅后，是國家隊史無(wú)前例、不惜一切代價(jià)的救市。雖然成功化解了2015年股市崩盤(pán)本會(huì )引發(fā)的金融系統性風(fēng)險，但是當時(shí)國家隊救起的卻是全世界最貴的股市，無(wú)法長(cháng)期維持其超貴的估值。救市只能延緩而絕不可能改變A股以總體下跌的狀況來(lái)實(shí)現其回歸應有價(jià)值的過(guò)程。

過(guò)去的三年，國家隊以2萬(wàn)多億的真金白銀，每天戰備值班來(lái)托著(zhù)股市，但這不是長(cháng)期的辦法。不如以特朗普發(fā)起的貿易摩擦為契機，讓國家隊松一下手，借機讓A股的估值降下來(lái)，為下一輪牛市打下基礎。

如果趁當今A股低迷時(shí)實(shí)行“注冊制”，不但對各方來(lái)說(shuō)成本最小，而且等發(fā)行與退市常態(tài)化后，再結合嚴格執法打擊造假與操縱，A股一旦實(shí)現出清就會(huì )踏上長(cháng)牛之旅。

雖然連日來(lái)，各級監管者紛紛喊話(huà)表示A股已經(jīng)具備好的投資價(jià)值。但專(zhuān)家學(xué)者們展示的數據卻說(shuō)明A股的估值與前兩年的歷史低位相當。

這輪周期的底部何時(shí)才會(huì )出現?根據物極必反的原則以及多輪大周期牛熊轉換的經(jīng)驗，下一輪的春天快要來(lái)了。而現在應該做的，就是從冬眠中醒來(lái)，為下一輪的春天播種。

房地產(chǎn)價(jià)格的下降或將成為令A股轉勢走牛的契機。

近兩年樓市泡沫之大，讓國外的觀(guān)察者瞠目結舌，國內卻熱得發(fā)燙，吸引了大量的社會(huì )資金爭相追逐。盡管如此，世界上卻存在著(zhù)“任何一次泡沫都無(wú)一例外都最終會(huì )破滅”的鐵律。

當幾乎無(wú)人再相信泡沫會(huì )最終破滅之時(shí)，泡沫的破滅也許就不期而至了。“低收益的資產(chǎn)加上高杠桿”正是幾乎近代每次金融危機的根源，而國內房地產(chǎn)投資也正符合“低收益”加上“高杠桿”的特征。對于樓市投資者而言，租金回報率遠遠低于借貸買(mǎi)房的利率成本，價(jià)格如不漲根本無(wú)法長(cháng)期持有，而價(jià)格要漲則全靠不斷加杠桿，顯然也無(wú)法長(cháng)期持續。因此，這一輪的“去杠桿”與“出清”，恐怕要輪到房地產(chǎn)了。

當樓市的終極泡沫破滅時(shí)，雖然無(wú)可避免GDP增長(cháng)的放緩，但從此落后產(chǎn)能出清、經(jīng)濟結構轉型、全社會(huì )“去杠桿”等倡導多年的目標也許就能得以實(shí)現。

對于投資人而言，當樓市投資的吸引力消失，就該好好地轉向投資實(shí)業(yè)。當資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的浮囂淡出，實(shí)體經(jīng)濟何愁不能增速，核心技術(shù)何愁搞不出來(lái)?

回想2008年爆發(fā)的次債級危機，雖然將美國的地產(chǎn)價(jià)格、股票價(jià)格、美元匯率全部都壓到低位，但美國卻迎來(lái)了10年的經(jīng)濟復蘇、股市長(cháng)牛，科技創(chuàng )新更是一刻未曾停步。

編 輯：楊紅艷 843250460@qq.com