8月15日，人民幣再次上演“驚心”一幕。

北京時(shí)間15日晚間，離岸人民幣跌破6.95，創(chuàng )去年5月以來(lái)新低，距離破“7”咫尺之遙。

8月16日周四，中國商務(wù)部發(fā)布消息稱(chēng)，中美將重啟經(jīng)貿磋商。受此消息提振，人民幣匯率迎來(lái)大反擊。離岸人民幣兌美元拉升近700點(diǎn)，最高報6.8747，截至發(fā)稿，離岸人民幣報6.8988 ，在岸人民幣報6.9123。

今年4月以來(lái)，人民幣貶值趨勢不減，而近日土耳其里拉危機和美國的貿易保護主義也為全球經(jīng)濟蒙上了一層陰影。人民幣當前匯率主要受到哪些因素影響?破“7”是否無(wú)可逆轉?未來(lái)走勢如何?對此鳳凰網(wǎng)財經(jīng)專(zhuān)訪(fǎng)了寰盈國際首席策略官趙璞。

普遍的疑問(wèn)：是否會(huì )破“7”?

近期人民幣匯率的連續下跌引發(fā)較大的市場(chǎng)擔憂(yōu)，就目前來(lái)看破7是大概率事件。在宏觀(guān)環(huán)境發(fā)生大的轉變之前，人民幣匯率的趨勢依然是下行的。但是受多重因素影響，期間可能會(huì )有一些反彈，甚至不排除有較大幅度的反彈;至于反轉的出現，可能要等到宏觀(guān)環(huán)境徹底改觀(guān)之后。

受哪些因素影響?

人民幣匯率主要受宏觀(guān)環(huán)境影響。核心就是中國與全球主要經(jīng)濟體貨幣政策的背離，全球主要經(jīng)濟體都在不同程度的進(jìn)行緊縮，但是中國依然走在寬松的路上。

回顧一下今年5月-6月，人民幣匯率初次出現大幅度下跌的時(shí)候，其實(shí)是對此前美元指數走強的補跌。2018年初，美元指數從89.5最高反彈至95.5的同時(shí)，歐元兌美元大跌近6%，英鎊兌美元大跌近8%，澳元兌美元也下跌逾5%，而同期人民幣兌美元匯率跌幅僅1.7%。

6月份開(kāi)始人民幣匯率的宏觀(guān)邏輯改變了，標志性事件就是美聯(lián)儲今年底二次加息對應中國央行降準，央行高層也有發(fā)聲，中國的貨幣政策不會(huì )跟隨美聯(lián)儲的加息步伐。而與此同時(shí)，全球主要經(jīng)濟體包括英國、加拿大、歐洲、日本都在采取不同程度的緊縮，新興市場(chǎng)國家迫于美元升值的資本流出壓力也在被動(dòng)或者主動(dòng)加息。

人民幣匯率未來(lái)走勢如何?

目前來(lái)看，人民幣的貨幣政策和全球的緊縮貨幣政策分化愈發(fā)明顯，并且短期內看不到趨勢扭轉的可能。

7月底的高層會(huì )議已經(jīng)明確，人民幣下半年的貨幣政策可能面臨的更多是結構性寬松，同時(shí)“把好閘門(mén)”。而結構性寬松又是和宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān)的。因此，在宏觀(guān)經(jīng)濟改善，貨幣政策轉向之前，人民幣匯率的趨勢很難發(fā)生改變。這是基于長(cháng)期的展望，但是對于短期人民幣的走勢，我們有一個(gè)看法，就是目前人民幣匯率進(jìn)入緩沖區，甚至會(huì )迎來(lái)幾波反彈。

大家最關(guān)心的其實(shí)是，人民幣貶值跟我們有啥關(guān)系?

人民幣貶值，最先感到痛的是股民

最近股民們應該已經(jīng)有了切身的體會(huì )。人民幣在5月初還是緩緩貶值，但到6月中旬人民幣貶值速度突然加快，A股就如滑梯一般直直下滑。確實(shí)，股市與人民幣就是一對同生共死的難兄難弟，人民幣一貶值，A股馬上死給你看。為啥呢?

股市是一個(gè)對錢(qián)非常敏感的行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，資金愿意選擇升值的貨幣，如果人民幣貶值太明顯，資金就會(huì )離開(kāi)這里，去其他地方投資。一些投資于股市的錢(qián)流到外面去了，本幣在國內的流通量減少，股市因此容易下跌。

人民幣貶值，容易造成通脹

人民幣貶值，意味著(zhù)貨幣變得便宜了，進(jìn)口東西變貴了，會(huì )使國內物價(jià)上漲，現金會(huì )越來(lái)越不值錢(qián)。

近期股市一片哀鳴，與股市走勢對比鮮明的是，期貨市場(chǎng)走勢火爆?？纯瓷唐肥袌?chǎng)：焦炭等期貨品種4個(gè)交易日大漲超10%，甲醇等多個(gè)品種連創(chuàng )新高。漲的還不止這些，原油、鐵礦石、焦煤、錳硅這些東東統統上漲。農產(chǎn)品上面，蘋(píng)果再創(chuàng )新高，秈稻、早稻、強麥等品種都上漲。

大家感覺(jué)最明顯的就是油價(jià)上漲了。8月7日，國內油價(jià)又調整了，加滿(mǎn)一箱油多花2.5元。油價(jià)今年漲了幾次，不知不覺(jué)間，已從6元漲7.4元，幅度已經(jīng)超過(guò)20%。像石油、鐵礦石、木材、大豆、糧食這些都是國家每年需要大量進(jìn)口的消費品，都是以美元結算的，目前漲價(jià)苗頭已經(jīng)出現了。5月時(shí)候，全國豬肉價(jià)格出現了止跌回升走勢，近期豬價(jià)漲得更快了，多地價(jià)格已漲破14元/公斤的水平，全國均價(jià)也已超過(guò)13.5元/公斤?；乜礆v史， 過(guò)去在人民幣匯率大幅貶值時(shí)， 物價(jià)都上漲快速。

7月底，政治局會(huì )議定調，下半年實(shí)行穩健貨幣政策和積極財政政策，這意味著(zhù)下半年市場(chǎng)上錢(qián)更多，通脹概率更大了。

國債，成好的投資品種

人民幣貶值，對商品來(lái)說(shuō)，是一種利好。債市也是一種好投資品種，尤其是國債。國債作為傳統避險品種，多次在人民幣貶值期間出現利率下行、價(jià)格上升。另外，今年流動(dòng)性寬松對債市也是利好。

房?jì)r(jià)，很難說(shuō)

人民幣貶值，大家最關(guān)心的是房?jì)r(jià)，房?jì)r(jià)會(huì )不會(huì )下跌?過(guò)去幾年，人民幣匯率也經(jīng)歷了幾次起伏，但國內房?jì)r(jià)走勢只有一個(gè)方向：漲。

人民幣貶值，意味著(zhù)貨幣變多了。對房?jì)r(jià)來(lái)說(shuō)，寬松貨幣政策下，房?jì)r(jià)更容易上漲。但是如果貶值太厲害，匯率暴跌資金外流，對經(jīng)濟明顯不利。政府一般都會(huì )選擇加息維持本國匯率，利率抬升很可能使得房地產(chǎn)市場(chǎng)出現大幅調整。

就中國來(lái)說(shuō)，房?jì)r(jià)的走向更傾向于短期看政策、中期看土地、長(cháng)期看人口。如果人民幣貶值時(shí)間不長(cháng)，幅度不劇烈，或許對房地產(chǎn)影響不是很強烈。

人民幣國際化是否會(huì )受到影響?

關(guān)于人民幣國際化，當前全球流動(dòng)性緊縮，資本回流美國，客觀(guān)上給人民幣國際化留出了較大的空間。

需要注意的是，目前對流動(dòng)性有迫切需求的以風(fēng)險資產(chǎn)居多，如果人民幣代替美元為其提供流動(dòng)性，無(wú)疑加劇了人民幣的匯率風(fēng)險，在中國經(jīng)濟基本面出現改觀(guān)之前，需要謹慎操作。

但流動(dòng)性空間同樣意味著(zhù)機會(huì )，對于具有一定增長(cháng)潛力，又對流動(dòng)性有迫切需求的經(jīng)濟體，人民幣可以適當展開(kāi)嘗試，多獲取一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)行一部分海外布局，這樣當下一個(gè)寬松周期來(lái)臨前，人民幣會(huì )占據更有利的國際化地位。

事實(shí)上，人民幣匯率并非是只漲不跌就好，之前人民幣匯率存在著(zhù)一定的泡沫，現在經(jīng)過(guò)一輪下跌后，人民幣匯率將會(huì )更趨向合理估值。

而人民幣匯率進(jìn)行一輪貶值之后，止跌回穩，則往往更有利于中國外貿企業(yè)的出口，也有利于人民幣國際化進(jìn)程。

當然還有人說(shuō)，破不破7跟凈值低于1000萬(wàn)的人關(guān)系其實(shí)不大——畢竟，低凈值做不了全球資產(chǎn)配置和跨市場(chǎng)套利。與其焦慮不如佛系，任他起伏跌漲。