誰也沒想到，融創(chuàng)會繼續(xù)接下樂視網這個“爛攤子”。

在一片熱鬧圍觀之下，樂視控股持有的樂創(chuàng)文娛(前樂視影業(yè))和樂融致新股權拍賣冷清收場。融創(chuàng)的孫宏斌再次出手，以總共7.7億元的底價拍下樂創(chuàng)文娛21.8122%股權和樂融致新(前樂視致新)18.38%股權。

至此，賈躍亭已經徹底失去樂視系兩個最優(yōu)質資產，上市公司樂視網(300104.SZ)將失去樂融致新實際控制權，融創(chuàng)中國將成為樂創(chuàng)文娛和樂融致新實際控制人。

在拍賣會之前，樂視控股作為樂創(chuàng)文娛第一大股東，持股比例達21.8122%，天津嘉睿匯鑫為第二大股東，持有21%股份。此次拍賣之后，天津嘉睿匯鑫將成為樂創(chuàng)文娛第一大股東，合計持股比例達到42.8122%。樂融致新方面，在拍賣前樂視網控股持股36.4%，天津嘉睿持股30.7%，樂視控股持股15.33%，依次為第一、第二、第三大股東。這次拍賣完成后，天津嘉睿將取代上市公司樂視網，控股46%成為第一大股東，樂視網則持股36.4%，第二大股東。

二級市場方面，樂視網股價9月25早間集合競價期間大漲8%，開盤后以78萬手的封單量報收10%。截至收盤，樂視網股價以漲停報收3.59元/股，本月漲幅超過15%。

雖然樂視網的關注度大不如前，但是這項股權變動，對于上市公司樂視網的改變將會是“致命”的，因為處置日之后，樂融致新產生的凈利潤及現(xiàn)金流量將不再納入合并范圍。這也意味著，樂視網將失去最為龐大也最為核心的一項資產，今年的年報將會十分“難看”。

樂融致新一直是樂視網的“現(xiàn)金奶牛”。在樂視網尚未暴雷之前，樂融致新一直由于持股比例低卻全額并表，造成收入資產大幅增加，而少數(shù)股東權益被指利用財技粉飾報表。如今徹底喪失并表權，上市公司也將被牽連，年報時樂視網的資產總額以及收入總額將大幅縮水。

根據(jù)公告，2017年和2018年上半年樂融致新營收分別為41.16億元、4.12億元;占樂視網總營收分別為59%和41%;凈利潤分別占上市公司凈利潤的32%以及24%。資產方面，截至半年報樂融致新總資產為67.25億元，占上市公司總資產的40%。

雖然上市公司稱，樂融致新出表對上市公司現(xiàn)金流量及上市公司當期損益無直接影響，處置日之后樂融致新產生的凈利潤及現(xiàn)金流量將不再納入合并范圍。但是不難推斷，在樂融致新剝離之后，樂視網的總資產以及總收入將大幅下滑。

樂融致新總收入占比

樂融致新凈利潤占比

樂融致新總資產占比

但是樂觀的一點是，樂視網的虧損也將大幅減小。因為樂視網的虧損主要來源是樂融致新。這或許是二級市場方面9月25日大漲的原因之一。但是考慮到年度計提減值、經營性虧損等情況，經審計后樂視網合并報表范圍凈資產仍存在為負的風險。也就是說，樂視網仍然面臨由于凈資產為負的“退市”風險。

賈躍亭的出局已經鐵板釘釘，但是孫宏斌的再次入股卻讓人意想不到。因為早在今年年初的融創(chuàng)業(yè)績溝通會上，孫宏斌已經表態(tài)，“樂視是一個失敗的投資，165億都虧損，計提為零了，這不是壯士斷臂，而是斷頭了”。如今融創(chuàng)又重整旗鼓繼續(xù)追加投資，究竟為何?

資產質地以及足夠便宜或許是兩個主要的原因。

此次融創(chuàng)中國入手的樂創(chuàng)文娛和樂融致新，依然屬于優(yōu)質資產。樂創(chuàng)文娛擁有張藝謀、高曉松、郭敬明、鄧超、孫儷、孫紅雷、馮紹峰等明星持股，而這些明星的活躍度在娛樂圈也算數(shù)一數(shù)二。此外，融創(chuàng)對于樂視影業(yè)的青睞早已有之。今年3月27日，樂視影業(yè)宣布更名為“樂創(chuàng)文娛”，其中的“創(chuàng)”字即來自于融創(chuàng)的“創(chuàng)”。董事長、CEO張昭還在當天發(fā)表的內部信中表達了對融創(chuàng)的感謝：“因為有了融創(chuàng)的鼎力支持，我們目標不變”。

另一方面，此次樂創(chuàng)文娛21.8122%的股權成交價為5.32億元，估值僅為24.34億元，與昔日輝煌時高達98億元的估值相比，已經蒸發(fā)超過七成，縮水高達74億元。融創(chuàng)中國可以說是“撿了個錢包“。

樂融致新方面，融創(chuàng)中國也同樣以低價購入。

按照此次司法拍賣的價格和股權比例推算，樂融致新共5743萬元的出資額(兩項標的占股18.38%)評估價為3.44億元，那么樂融致新當前的整體估值僅為18.72億元。而在2017年1月，融創(chuàng)通過旗下天津嘉睿以150.41億元收購樂視網、樂視致新和樂視影業(yè)部分股權。其中，樂視致新增資完成后合共33.5%的股份價值79.5億元，不難推算，當時樂視致新的估值為237.31億元。如今，僅連一成都不到。

而樂視電視對于房地產公司而言，依然是重要的一環(huán)?；ヂ?lián)網家庭娛樂大屏業(yè)務對于融創(chuàng)集團來說，是有利用價值的。今年7月樂融致新成立了新品牌“樂融”，把業(yè)務重點轉向以彩電大屏支撐的智能家居。樂融品牌，能否在融創(chuàng)的支持下，擺脫樂視品牌的陰影，實現(xiàn)再次起飛，尚未可知。

這場眾人期待的拍賣，在冷清中落下帷幕。而樂視網也即將翻開全新的一頁。在這頁中沒有了財務粉飾，百億的收入也將成為過往。

目前樂視網最該考慮的是如何保殼，假使2018年年報業(yè)績再次虧損或者審計師繼續(xù)無法發(fā)表意見，樂視網將面臨的是即將退市的風險。而股價也將再次成為游資炒作的標的。