一則有關(guān)科創(chuàng )板的消息今日在創(chuàng )投圈刷屏。

今日上午，首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )在上海開(kāi)幕，國家主席習近平出席開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講。習近平表示，將在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制。

隨后，證監會(huì )表示，科創(chuàng )板旨在補齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新的短板，是資本市場(chǎng)的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng )新企業(yè)的包容性和適應性。證監會(huì )和上交所將依據國家有關(guān)法律法規和政策，抓緊完善科創(chuàng )板的相關(guān)制度規則安排。

受此影響，A股多個(gè)板塊亮眼。創(chuàng )投板塊不斷走強，多只股票漲停。

提供新的融資和退出渠道

對于對VC/PE投資人們來(lái)說(shuō)，主板市場(chǎng)上不去，海外市場(chǎng)太擁擠，科創(chuàng )板將提供一個(gè)新退出渠道，對于度過(guò)資本寒冬不失為一個(gè)好消息。有人甚至樂(lè )觀(guān)地預言它將成為中國的“納斯達克”。

“科創(chuàng )板的推出，對于資本市場(chǎng)的整體而言起到了分化導流效果，基于國家戰略的高規格重大改革及其不同市場(chǎng)定位，分化直接融資渠道，利好實(shí)體經(jīng)濟促進(jìn)科技創(chuàng )新，均衡資源分配;改善存量投資者結構，利好未來(lái)增量投資者;通過(guò)開(kāi)源方式，引導拓展VC/PE流動(dòng)新渠道。”某上市公司證券負責人曲安對創(chuàng )業(yè)家&i黑馬稱(chēng)。

曲安稱(chēng)，“對于急需融資需求的初創(chuàng )企業(yè)、快速發(fā)展且處于未成熟階段的企業(yè)而言，科創(chuàng )板的設立使平臺所發(fā)揮的力量更為明顯。”

小米科技公司創(chuàng )始人、董事長(cháng)雷軍在接受央視采訪(fǎng)時(shí)表示，在上交所將開(kāi)通科創(chuàng )板，并且開(kāi)始試點(diǎn)注冊制。小米作為一個(gè)科技創(chuàng )新企業(yè)，為這個(gè)政策深深感到高興，這樣的話(huà)，將會(huì )有更多科技創(chuàng )新的企業(yè)能夠成功上市。

如是金融研究院首席研究員朱振鑫在微博發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，推出科創(chuàng )板是個(gè)利好消息，有助于擴大直接融資，刺激科技創(chuàng )新，利好實(shí)體經(jīng)濟。創(chuàng )業(yè)板九年四萬(wàn)億市值，科創(chuàng )板條件更寬松，這對面臨實(shí)體經(jīng)濟來(lái)說(shuō)是個(gè)好事。

此外，試點(diǎn)注冊制，朱振鑫表示讓企業(yè)上市更便利，門(mén)檻更低，時(shí)間更快，獨角獸不用背井離鄉了。

國金證券首席策略分析師認為，這意味著(zhù)后續“垃圾股、殼公司”炒作價(jià)值的終結，資本市場(chǎng)將更加高效，公司優(yōu)勝劣汰，有助于價(jià)值投資。

促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級

而在創(chuàng )業(yè)黑馬董事長(cháng)牛文文看來(lái)，科創(chuàng )板的推出，不只是小部分科技創(chuàng )業(yè)公司的春天，最重要的是拉開(kāi)了中國用科技創(chuàng )新升級傳統產(chǎn)業(yè)的序幕，“推出科創(chuàng )板對科技創(chuàng )業(yè)行業(yè)來(lái)講是一個(gè)巨大的鼓舞和利好”。

牛文文認為，中國擁有全世界最齊全的產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)，以制造業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈是全世界少數比較完善的國家之一。“這種完善的工業(yè)產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)和產(chǎn)業(yè)鏈，在人工智能和科技的引領(lǐng)下，如果都能夠向上升級的話(huà)，中國將會(huì )在全世界起到一個(gè)非常重要的引領(lǐng)作用。而科創(chuàng )板為中國的經(jīng)濟轉型升級，新舊動(dòng)能的轉換提供了抓手。”牛文文分析稱(chēng)。

“此外，試點(diǎn)注冊制意味著(zhù)資本市場(chǎng)邁出改革的一步，可以讓金融支持實(shí)業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)升級。創(chuàng )業(yè)黑馬也將繼續更好的服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)，為中國的產(chǎn)業(yè)升級做出應有的貢獻。”牛文文表示。

利空新三板?

如果科創(chuàng )板是一個(gè)類(lèi)似于承接注冊制的一個(gè)實(shí)驗性場(chǎng)所，那么它和現有資本交易市場(chǎng)中的新三板的用途，是否會(huì )有著(zhù)直接沖突?

從市場(chǎng)的層面來(lái)看，目前新三板有近11000家企業(yè)。進(jìn)入2018年以來(lái)，由于流動(dòng)性之差，新三板已經(jīng)變成了存量市場(chǎng)，其實(shí)質(zhì)性的融資功能已大大衰減，掛牌企業(yè)不再具有吸引力。

融中研究副總監陳偉從該角度分析，“此次科創(chuàng )板如果和上交所一起設立或掛牌，對擬掛牌企業(yè)非常具有吸引力。自2016年掛牌新三板卻有轉板念頭的企業(yè)，也將對科創(chuàng )板持更樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。”

朱振鑫認為，科創(chuàng )板的推出對新三板來(lái)說(shuō)是一個(gè)“大利空”，“中國版納斯達克不用爭了。新三板的冬天可能過(guò)不完了。不過(guò)優(yōu)質(zhì)的新三板公司多了個(gè)轉板渠道，也不失為一件好事。”

而對于A(yíng)股而言，“對市場(chǎng)長(cháng)期發(fā)展肯定是好事”，朱振鑫稱(chēng)，但短期來(lái)看，“注冊制開(kāi)閘，市場(chǎng)可能擔心拉低市場(chǎng)估值。尤其是對創(chuàng )業(yè)板以及高估值的科技股是大利空，同類(lèi)標的在科創(chuàng )板可以更便捷的上市，已有標的稀缺性當然會(huì )下降。試想，如果750億估值的今日頭條能在科創(chuàng )板上市，你會(huì )怎么選擇?”

新三板企業(yè)數量非常龐大。作為全國性交易場(chǎng)所而言，為不少中小雙創(chuàng )企業(yè)提供了融資。東北證券研究總監付立春撰文指出，二級市場(chǎng)交易不活躍，定價(jià)功能薄弱。特別是這兩年深化改革與升級的進(jìn)程，大大慢于預期。

“盡管設立科創(chuàng )板難免對新三板與創(chuàng )業(yè)板構成一定沖擊，形成一些重疊和競爭關(guān)系。但中國資本市場(chǎng)體系里的各個(gè)部分，都應該形成自己的特點(diǎn)和核心競爭力，立足于創(chuàng )新，更好地服務(wù)企業(yè)。這樣才能形成良性競爭的、更具活力的資本市場(chǎng)格局。”付立春認為。

落地尚需時(shí)日

科創(chuàng )板很容易讓人聯(lián)想到此前的“戰略新興板”。2014年3月4日，上證所透露正在研究設立戰略新興產(chǎn)業(yè)板，其基本定位是戰略型企業(yè)、創(chuàng )新型企業(yè)，并且其和主板市場(chǎng)互通發(fā)展。

2015年6月中旬，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng )新若干政策措施的意見(jiàn)》提出，推動(dòng)在上海證券交易所建立戰略新興產(chǎn)業(yè)板。

不過(guò)，翌年的3月15日，媒體報道稱(chēng)，“十三五”規劃草案擬修改57處，擬刪除設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板。戰略新興板就此擱淺。

戰興板忽然被打入冷宮，原因何在?有分析人士稱(chēng)，首先或與注冊制“暫緩”有關(guān)，戰興板的推出需配合注冊制改革，但注冊制的進(jìn)展低于預期;其次，或與創(chuàng )業(yè)板重疊有關(guān)，沒(méi)必要重復建設;再次，監管層可能更希望采取更加務(wù)實(shí)求穩。

同樣，業(yè)內人士認為，科創(chuàng )板落地急不得。融中研究副總監陳偉對創(chuàng )業(yè)家&i黑馬表示，科創(chuàng )板有一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題：尚缺乏一個(gè)實(shí)際的路線(xiàn)圖，這會(huì )影響人們的心理預期。

“注冊制的前提是信息的自由流動(dòng)，如果沒(méi)有信息的自由流動(dòng)和做空方，沒(méi)有負面信息將泡沫戳破，注冊制沒(méi)有意義。”陳偉對創(chuàng )業(yè)家&i黑馬分析稱(chēng)，如果監管邏輯未改良，理念未更新，科創(chuàng )板對整個(gè)資本市場(chǎng)的更新無(wú)法起到根本性的作用。