2018年的長(cháng)租公寓頻頻“爆雷”，租賃市場(chǎng)的租金上漲、環(huán)保問(wèn)題也多次曝光，到了去年末今年初，長(cháng)租公寓的大洗牌已經(jīng)開(kāi)始。

據21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，2018年截至目前，爆倉的長(cháng)租公寓企業(yè)達到11家，在資本助力下的獨立公寓品牌紛紛消亡或步履維艱，開(kāi)發(fā)商旗下的長(cháng)租公寓逆勢崛起，萬(wàn)科、龍湖、旭輝在規模擴張中暫時(shí)領(lǐng)先，位居行業(yè)前三。

2019年開(kāi)年不久，萬(wàn)科便進(jìn)行了一筆租賃融資。2月20日，萬(wàn)科A發(fā)布公告，將發(fā)行20億元住房租賃專(zhuān)項公司債券。這是萬(wàn)科去年獲批的80億元公司債券的第三期發(fā)行，將繼續支持萬(wàn)科租賃業(yè)務(wù)。

房企的租賃業(yè)務(wù)規模競爭還在繼續。多位業(yè)內人士認為，長(cháng)租公寓行業(yè)已進(jìn)入深水區，部分房企攜資金、融資和專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢搶占市場(chǎng)，但在規模競爭格局初定后，出租率、回報率等指標，將成為運營(yíng)競爭的核心。

萬(wàn)科租賃樣本

作為租賃市場(chǎng)的先行者，萬(wàn)科早在2008年就介入租賃，2014年開(kāi)始快速擴張，2017年開(kāi)啟城中村改造項目“萬(wàn)村復蘇計劃”，去年則將租賃業(yè)務(wù)從拓展業(yè)務(wù)提升至核心業(yè)務(wù)。

擴張的背后離不開(kāi)金融的支持。萬(wàn)科于去年6月獲得證監會(huì )核準，分期發(fā)行不超過(guò)人民幣80億元(含80億元)的公司債券，專(zhuān)項用于租賃。

根據公告，最新發(fā)行的20億元中，14億元擬用于公司住房租賃項目的建設和運營(yíng)，包括北京-海淀永豐項目和大連-寶華旺苑項目。

這意味著(zhù)，盡管在去年下半年，深圳萬(wàn)科的“萬(wàn)村復蘇計劃”遭遇挫折，但萬(wàn)科租賃業(yè)務(wù)仍在持續推進(jìn)中。

作為萬(wàn)科長(cháng)租公寓泊寓的重要組成部分，去年8月開(kāi)始，“萬(wàn)村計劃”接連受到推高租金、業(yè)務(wù)暫停的質(zhì)疑;此后，深圳發(fā)布租金管制政策，對城中村等租賃房源租金進(jìn)行調控。

在去年11月的媒體溝通會(huì )上，萬(wàn)科高級副總裁張紀文對此回應，“萬(wàn)村計劃”確實(shí)暫緩推進(jìn)，這也是之前就預料到的。萬(wàn)村已經(jīng)拓展到7萬(wàn)-8萬(wàn)間房源的規模，深圳萬(wàn)科將專(zhuān)注已有房源的運營(yíng)，未來(lái)再有計劃地拓展。

萬(wàn)村的收縮實(shí)際上是萬(wàn)科“收斂”和“聚焦”要求的一部分。“收斂是要保證經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。都是為了在現在的階段下(觀(guān)察)如何去打磨，以獲得未來(lái)更好的發(fā)展。”張紀文表示。

萬(wàn)科董事會(huì )主席郁亮補充稱(chēng)，城中村改造比想象中難得多，現在還沒(méi)有發(fā)現做公寓賺錢(qián)的;不過(guò)萬(wàn)科的租賃業(yè)務(wù)不會(huì )停止，會(huì )繼續探索可持續的發(fā)展模式。

2018年11月5日，深圳規土委發(fā)布城中村規劃文件，將深圳各區54%-75%的現狀城中村列入綜合整治，2025年之前不得推倒重建。

深圳業(yè)內人士認為，這項政策鼓勵綜合整治模式，將利好萬(wàn)科的城中村租賃業(yè)務(wù)，“萬(wàn)村計劃”的發(fā)展空間依然可期。

萬(wàn)科內部人士表示，租賃業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)的定位沒(méi)有改變，除了深圳萬(wàn)村，其他城市和區域的公寓業(yè)務(wù)并沒(méi)有暫停，仍在持續推進(jìn)。不過(guò)，今年的重點(diǎn)將更加轉移到運營(yíng)質(zhì)量上來(lái)。

長(cháng)租公寓座次大調整

2014年開(kāi)始，由于資本的助力和投資的熱潮，獨立品牌的長(cháng)租公寓紛紛冒出，成為很多人創(chuàng )業(yè)的一大路徑。

而在政策和轉型的驅動(dòng)下，自2017年開(kāi)始，長(cháng)租公寓也成為各大房企跑馬圈地的一大戰場(chǎng)。

到了2018年下半年，資本退潮，“裸泳者”顯現。多家公寓出現爆倉，倒閉。如杭州鼎家、上海寓見(jiàn)、長(cháng)沙咖啡貓等長(cháng)租公寓紛紛遭遇資金鏈斷裂，目前仍無(wú)解決方案。

另一邊，房企的長(cháng)租公寓品牌仍在突進(jìn)。據21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，目前TOP30房企中，有近20家已進(jìn)軍或計劃布局長(cháng)租公寓市場(chǎng)。

易居克而瑞長(cháng)租公寓排行榜單排名也急劇變化。2018年榜單顯示，在集中式公寓品牌中，“房企系”的萬(wàn)科泊寓、龍湖冠寓、旭輝領(lǐng)寓分別以累計拓展23萬(wàn)間、10萬(wàn)間、5萬(wàn)間位列前三。

在開(kāi)業(yè)長(cháng)租公寓房源量榜領(lǐng)先的，也是5.4萬(wàn)間的龍湖、5萬(wàn)間的萬(wàn)科和1.5萬(wàn)間的旭輝;其他房企如碧桂園、華潤和保利，也在奮起直追。

分散式公寓運營(yíng)商則以中介系為首，管理房源數量分別達到80萬(wàn)間、70萬(wàn)間以及40萬(wàn)間的自如、相寓和蛋殼公寓，躋身排行榜前三。

而橫向對比各個(gè)派系項目拓展及開(kāi)業(yè)情況，有資金和資源優(yōu)勢的房企系公寓品牌不僅在整體規模拓展上獨占優(yōu)勢，也有較好的運營(yíng)管理和產(chǎn)品服務(wù)表現。

展望2019年，長(cháng)租公寓業(yè)內人士認為，運營(yíng)管理將成為重點(diǎn)。短期內，由于國內目前租賃市場(chǎng)租金回報整體偏低，對于租賃運營(yíng)商而言，獲得低成本的租賃融資則是重中之重。以龍湖為例，2017年開(kāi)始高舉高打進(jìn)軍長(cháng)租，在很短的時(shí)間內沖上規模第二，很重要的一點(diǎn)就是其資金成本很低。

龍湖集團首席執行官邵明曉表示，龍湖長(cháng)租公寓現在是兩成重資產(chǎn)，八成中資產(chǎn)，20%的重資產(chǎn)是因為龍湖有非常強大的資本成本的優(yōu)勢。

龍湖通過(guò)多種方式募集租賃業(yè)務(wù)的資金。2018年，龍湖分別與新加坡政府投資公司(GIC，新加坡主權基金)、加拿大養老基金投資公司(CPPIB)共同設立長(cháng)租公寓投資平臺，專(zhuān)項投資龍湖位于中國一線(xiàn)和核心二線(xiàn)城市的長(cháng)租公寓項目，首期投資額超過(guò)18億美元。

在全球資金市場(chǎng)上，主權基金、養老基金都是公認的低成本資金。此外，龍湖還獲批發(fā)行50億元住房租賃專(zhuān)項公司債券。

與成熟的市場(chǎng)如美國相比，中國長(cháng)租公寓項目的融資渠道當下仍很有限。仲量聯(lián)行指出，從2017年至2018年上半年，以長(cháng)租公寓為底層資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(包括收費收益權ABS、CMBS和類(lèi) REITs)僅占房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的不到 5%。

未來(lái)，長(cháng)租公寓要實(shí)現規?；l(fā)展，必須拓寬融資渠道，加快資產(chǎn)證券化進(jìn)程，以提高市場(chǎng)參與者的融資效率、降低其融資成本。