云集曾被貼上“微商”的標(biāo)簽，其模式一度被外界質(zhì)疑為傳銷，甚至VC圈也分成兩派——支持者認(rèn)可其前瞻性，反對(duì)者對(duì)其嗤之以鼻。

過(guò)去四年，中國(guó)電商界有兩大“奇跡”——一個(gè)是拼多多；另一個(gè)則是云集。

投資界（微信ID：pedaily2012）5月3日消息，云集正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)為11.00美元，募集資金超過(guò)1.2億美元，成為“中國(guó)會(huì)員電商第一股”。

回過(guò)頭來(lái)看，云集的崛起，幾乎是所有人都想不到的。這個(gè)曾被稱為中國(guó)最大的“微商軍團(tuán)”成功上市，再次驗(yàn)證了中國(guó)電商神話仍在繼續(xù)。

云集崛起史：

3年交出一組“恐怖”的數(shù)據(jù)

創(chuàng)立云集之前，肖尚略在電商江湖打拼已久。

2003年淘寶剛剛起步時(shí)，肖尚略在淘寶上開(kāi)了一家叫“小也店”的香水店。在其成功運(yùn)營(yíng)下，到了2012年的時(shí)候，小也香水以12%的市場(chǎng)份額成為淘寶香水類目的行業(yè)第一。

2015年，肖尚略創(chuàng)立了云集，定位為一家由社交驅(qū)動(dòng)的精品會(huì)員電商，為會(huì)員提供美妝個(gè)護(hù)、手機(jī)數(shù)碼、母嬰玩具、水果生鮮等全品類精選商品。

用戶只需要交三百多塊錢，就能在平臺(tái)上開(kāi)店成為店主。貨源由平臺(tái)提供，不需要花錢囤貨，不需要負(fù)責(zé)發(fā)貨，只管在朋友圈、微信群里做宣傳，就能拿到分成。

而且，店主怎么發(fā)推廣，平臺(tái)都會(huì)在群里提供統(tǒng)一的文案、配圖，實(shí)時(shí)更新，不用更改一個(gè)字，直接復(fù)制粘貼就行?？恐@種低門檻、輕投入、低風(fēng)險(xiǎn)的模式，云集迅速吸引了大批用戶，很多早期做微商的人紛紛轉(zhuǎn)投云集。

短短三年，云集從默默無(wú)聞到殺入中國(guó)電商第一梯隊(duì)。這里有一組“恐怖”的數(shù)據(jù)——

招股書(shū)顯示，云集平臺(tái)買家數(shù)量2016年、2017年與2018年的數(shù)據(jù)分別為250萬(wàn)、1690萬(wàn)與2320萬(wàn)；而其付費(fèi)會(huì)員，從2016年的90萬(wàn)，增長(zhǎng)到2017年的290萬(wàn)，2018年更是達(dá)到了740萬(wàn)。同時(shí)，云集用戶的復(fù)購(gòu)率高達(dá)93.6%。

對(duì)應(yīng)的收入更是驚人。招股書(shū)顯示，從2016年到2018年，云集的總收入為分別為12.84億元、64.44億元、130.15億元。

“坦率地說(shuō)，云集的成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超出了我們的預(yù)期。”作為云集主要的早期投資人，鐘鼎資本合伙人孫艷華坦言。“云集是強(qiáng)管控、采銷的模式，它從開(kāi)始主要賣化妝品到商品線不斷延伸，模式不斷更迭，在這種情況下，云集要持續(xù)把商品送抵用戶端，還要持續(xù)幫用戶挑選好的商品，這其實(shí)對(duì)公司提出的挑戰(zhàn)是很大的。”

就這樣，當(dāng)幾乎所有人都認(rèn)為中國(guó)電商已經(jīng)沒(méi)有創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的時(shí)候，云集悄然崛起了。

模式爭(zhēng)議：

一開(kāi)始，VC將信將疑

然而，在云集狂奔的時(shí)候，其模式卻一直備受爭(zhēng)議。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間，云集被貼上“微商”的標(biāo)簽，其模式一度被外界質(zhì)疑為傳銷，甚至VC圈也分成兩派——支持者認(rèn)可其前瞻性，反對(duì)者斥之為傳銷。

2015年，當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)的環(huán)境并不好，不少VC機(jī)構(gòu)對(duì)云集模式將信將疑。“我和老肖一起在北京‘挨家挨戶’地拜訪投資人，由東往西從東三環(huán)到望京到海淀，非常辛苦。”泰合資本管理合伙人胡文欽回憶。

那時(shí)候，胡文欽需要一次又一次地向VC機(jī)構(gòu)解釋云集的商業(yè)模式。在他看來(lái)，云集核心的一個(gè)點(diǎn)是S2S(Supply Chain to Social)，展開(kāi)來(lái)有三方面：

第一，前端極強(qiáng)的社交流量組織能力，消費(fèi)者在平臺(tái)上有溫度地交流、分享、促進(jìn)購(gòu)買，這一層社交溫度也是云集區(qū)別于傳統(tǒng)電商的差異點(diǎn)，這帶來(lái)了創(chuàng)新的流量組織形態(tài)。

第二，后端扎實(shí)的供應(yīng)鏈基本功，嚴(yán)選SKU，高效地提升流通效率，降低媒介成本，去掉了產(chǎn)業(yè)鏈的低效環(huán)節(jié)，云集在成立之初就非常重視供應(yīng)鏈，依賴于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)十幾年的電商經(jīng)驗(yàn)，在很多品類上，供應(yīng)鏈能力領(lǐng)先于行業(yè)。

最后，對(duì)標(biāo)Costco的精選會(huì)員制模型連接兩端，Costco精選思想的本身也是供需的匹配機(jī)制與分發(fā)機(jī)制，這能極大降低售價(jià)、提升由貨到人的效率，而會(huì)員制提供了消費(fèi)者的一攬子解決方案，帶來(lái)更強(qiáng)的用戶粘性。

為什么選擇會(huì)員制？“我們?cè)谘芯緾ostco時(shí)就看見(jiàn)，會(huì)員制會(huì)是未來(lái)重要的趨勢(shì)，體現(xiàn)為高留存、高復(fù)購(gòu)、高轉(zhuǎn)化、高產(chǎn)出”。胡文欽說(shuō)，云集的會(huì)員制在中國(guó)電商行業(yè)具有原創(chuàng)性，是最早開(kāi)始探索會(huì)員制，到目前為止也是最有積累的企業(yè)，從2015年融資時(shí)就已經(jīng)把會(huì)員制作為發(fā)展方向向資本市場(chǎng)傳達(dá)。漸漸地，云集模式得到了部分VC機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

一共獲三輪融資

“拍板天使輪投資只花了半個(gè)小時(shí)”

公開(kāi)資料顯示，云集一共獲得三輪融資，投資方包括鐘鼎資本、摯信資本、鼎暉投資等。

其中，鐘鼎資本在云集剛成立時(shí)就接觸到了這個(gè)項(xiàng)目，不但投了天使輪，之后在云集的A輪融資中持續(xù)下注。截止上市前，鐘鼎資本是除云集創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)之外的最大股東，持股13.7%。

“其實(shí)最早我們投資云集的時(shí)候，整個(gè)投資決策時(shí)間不超過(guò)半小時(shí)。”鐘鼎資本合伙人孫艷華回憶當(dāng)初的這筆投資，感慨不已。

2015年7月，鐘鼎資本團(tuán)隊(duì)與云集結(jié)識(shí)。彼時(shí)，社交流量紅利為消費(fèi)者打開(kāi)了越來(lái)越多的消費(fèi)場(chǎng)景，云集剛剛上線，正在尋找合適的投資人。

“在此之前，我們已經(jīng)研究社會(huì)化零售，以及社會(huì)化電商有一年的時(shí)間”。孫艷華說(shuō)，通過(guò)觀察社交電商等形態(tài)，鐘鼎資本得出兩個(gè)結(jié)論：一、通過(guò)人的推薦賣貨，是有需求的，而且會(huì)成為電商主流方式之一；二、多層分銷模型是不成立的，因?yàn)檫@樣會(huì)降低消費(fèi)者到手商品的性價(jià)比。”孫艷華總結(jié)。

“當(dāng)我們碰到云集，我們馬上就意識(shí)到這就是我們?cè)趯ふ业墓尽?rdquo;孫艷華解釋其原因有兩個(gè)：一、它通過(guò)人的推薦賣商品；二、而且中間只有一層分銷層級(jí)。“我們堅(jiān)信這個(gè)模式是對(duì)的，事實(shí)上今天云集的發(fā)展也證實(shí)了我們的判斷”。

從天使輪開(kāi)始，鐘鼎親身見(jiàn)證并深度參與了云集的快速成長(zhǎng)。“后來(lái)肖尚略回顧，那一輪融資，其實(shí)他也見(jiàn)了一些人，但他還是選擇了我們，就是因?yàn)槲覀兌?，看明白了這個(gè)生意的本質(zhì)和核心。”

在孫艷華看來(lái)，肖尚略也希望一個(gè)懂他們的機(jī)構(gòu)股東進(jìn)來(lái)，幫助他該踩剎車的時(shí)候剎車，該調(diào)方向的時(shí)候調(diào)方向。

留給VC圈啟示：

識(shí)別云集，最大的挑戰(zhàn)是要克服“偏見(jiàn)”

成立不足四年，云集成功IPO，再一次創(chuàng)造了中國(guó)電商傳奇。

沒(méi)想到，當(dāng)大家都以為中國(guó)電商已經(jīng)是鐵板一塊的時(shí)候，先沖出了一個(gè)拼多多，又殺出一個(gè)云集。

世間萬(wàn)物就是這樣，沒(méi)有一成不變的商業(yè)格局。隨著技術(shù)的發(fā)展，總會(huì)出現(xiàn)新的商業(yè)模式來(lái)打破舊的格局。

隨著云集上市，這個(gè)曾經(jīng)引發(fā)爭(zhēng)議的項(xiàng)目，也給VC圈帶來(lái)一些啟示。令孫艷華感受深刻的一點(diǎn)是，識(shí)別云集，最大的挑戰(zhàn)是要克服“投資人偏見(jiàn)”。

“投資人往往會(huì)不自覺(jué)地以自身的消費(fèi)習(xí)慣為喜好來(lái)判斷項(xiàng)目的價(jià)值，這是一件很危險(xiǎn)的事。”孫艷華說(shuō)，投資人大多生活在一線城市，是中高端消費(fèi)人群，時(shí)間緊張，但其實(shí)這并不是所有人的消費(fèi)習(xí)慣。

這跟拼多多當(dāng)初在VC圈的遭遇有些類似。長(zhǎng)期生活在“高端氛圍”里的人，一度對(duì)拼多多的理解就是個(gè)賣便宜貨的平臺(tái)，然后蹭了騰訊的流量，沒(méi)有特別之處，最后錯(cuò)過(guò)了這個(gè)百億巨頭。

在投資云集之前，孫艷華在調(diào)研的過(guò)程中曾碰到一個(gè)三線城市家庭婦女，“她朋友圈全部都是賣貨的，對(duì)她而言，刷朋友圈就是逛街，這對(duì)我觸動(dòng)很大”。

孫艷華感慨，如果不能放棄投資人偏見(jiàn)的話，云集是很難被看見(jiàn)的，因?yàn)橥顿Y人離這樣的消費(fèi)習(xí)慣太遠(yuǎn)了。

本文來(lái)源于投資界，作者：劉全、閆啟