4年后卷土重來的虎撲，壯大了流量，改變了依賴廣告的單薄收入結(jié)構(gòu)，栽培起了電商業(yè)務(wù)，還布局了游戲與賽事運(yùn)營。但現(xiàn)有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尚不能證明虎撲已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變。

虎撲再度嘗試IPO。

4月23日，據(jù)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局網(wǎng)站披露，虎撲（上海）文化傳播股份有限公司申請(qǐng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。備案顯示，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司和東財(cái)證券，輔導(dǎo)協(xié)議簽署日期為2019年3月11日。輔導(dǎo)期內(nèi)，兩家機(jī)構(gòu)將對(duì)虎撲進(jìn)行組織架構(gòu)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和法人資格等方面的考核評(píng)估，以完成IPO股票申請(qǐng)文件的準(zhǔn)備工作，輔導(dǎo)期時(shí)長大約一年。

早在2015年，虎撲就提出了上市計(jì)劃，并簽約中金公司擔(dān)任上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。兩年以后，虎撲卻暫時(shí)放棄了這一上市計(jì)劃?；鋭?chuàng)始人程杭向外界表示，因?yàn)閾?dān)心收入結(jié)構(gòu)過于單一，虎撲主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。

兩年后再次謀求上市，程杭的底氣從何而來？

籃球-綜合體育-直男社區(qū)

虎撲成立于2004年，其前身是程杭創(chuàng)建的hoopCHINA籃球論壇。那時(shí)，門戶網(wǎng)站和CCTV-5對(duì)NBA只有零星報(bào)道，在美國芝加哥留學(xué)的程杭經(jīng)常能接觸到第一手的NBA資訊，并迅速翻譯和發(fā)布在論壇上，在球迷圈子逐漸有了名氣。

當(dāng)年還在讀博的程杭每天要寫8條賽后戰(zhàn)報(bào)，內(nèi)容涵蓋比賽梗概、數(shù)據(jù)分析、場外聲音等多個(gè)維度。球迷看完比賽可以在賽后帖中回味比賽、發(fā)泄情緒，高端用戶還會(huì)擇重點(diǎn)撰寫球評(píng)。

2006年，虎撲獨(dú)家跟進(jìn)了滯留美國的男籃球員王治郅回國的消息，一戰(zhàn)成名。在所有媒體報(bào)道中，關(guān)于他回歸的詳細(xì)日期，以虎撲發(fā)布的消息最為準(zhǔn)確，所有人都覺得程杭在王治郅團(tuán)隊(duì)中有內(nèi)線。

“根本沒有，我甚至懷疑發(fā)消息的那個(gè)用戶就是王治郅本人，或者是王治郅的妻子。”對(duì)于這條改變虎撲命運(yùn)的帖子，至今對(duì)程杭本人也仍是未解之謎。

一年后，虎撲正式商業(yè)化運(yùn)營，同年獲得晨興科技的A輪融資，先后拓展了足球、賽車、網(wǎng)球頻道等業(yè)務(wù)，從最初的籃球論壇拓展到全體育領(lǐng)域。良好的社群經(jīng)營能力，配合著專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，虎撲迅速成長為國內(nèi)體育領(lǐng)域最大的專業(yè)社區(qū)，2011 年，它的單周訪問用戶數(shù)超過新浪體育，成為中國訪問量最大的體育網(wǎng)站。

2012年，虎撲獲得由海通開元領(lǐng)投的B輪4000萬融資。此后，虎撲在體育領(lǐng)域加速狂奔，2014年完成由景林資本領(lǐng)投的1億元C輪融資，2015年又獲得總額2.4億融資，A股公司貴人鳥幕后參與，最近一輪融資則是中金公司領(lǐng)投的6.18億元。

在虎撲野蠻生長的過程中，一根體育之外的枝杈漸漸粗壯。

程杭最初成立論壇時(shí)，就設(shè)立了休閑板塊，隨后發(fā)展成為人氣板塊虎撲步行街。由于體育社區(qū)的天然直男屬性，虎撲步行街成了一個(gè)直男社區(qū)，步行街用戶互稱JRs（既是賤人，也是家人）。

2018年7月，虎撲大戰(zhàn)吳亦凡，步行街和JRs走入了大眾視野。

虎撲的流量邏輯

事件起因是吳亦凡無修改干音視頻被發(fā)布到B站后被轉(zhuǎn)載到虎撲，吳亦凡粉絲反復(fù)舉報(bào)該視頻，最終觸發(fā)了JRs的怒火，雙方展開了大規(guī)模罵戰(zhàn)，吳亦凡本人也在微博上指責(zé)虎撲“不搞體育搞我，真閑”。

虎撲沒有放過這個(gè)上頭條的機(jī)會(huì)，步行街官方微博回復(fù)稱：“這是一場戰(zhàn)爭，你準(zhǔn)備好了嗎？”虎撲App的點(diǎn)贊圖標(biāo)也變成了吳亦凡的口頭禪“skr”。這個(gè)體育網(wǎng)站帶領(lǐng)著用戶，跨界迎戰(zhàn)全中國最頭部的流量明星和最大規(guī)模的粉絲群體。

因?yàn)閰且喾彩录?，虎撲的步行街微博粉絲兩天內(nèi)漲了20萬，虎撲APP在各大應(yīng)用商店沖上了下載榜前列。與吳亦凡及其粉絲的罵戰(zhàn)，是虎撲流量邏輯的勝利。

步行街承包了全站用戶在體育比賽之外空閑時(shí)光，進(jìn)而吸引了很多對(duì)體育不那么感興趣的直男在這里發(fā)帖討論生活瑣事，逐漸形成了綠化一條街、人人985、年薪三十萬等特色梗。隨后，在官方的引導(dǎo)下，步行街的話題腦洞越來越大，JRs開始討論誰是中國歷史上最強(qiáng)的將領(lǐng)？中國電視劇如何做歷史排名？巔峰期的拳王泰森能不能單挑一只老虎？

在運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的推波助瀾下，這股“萬物皆可賽”的風(fēng)氣最終演化為一場女神大賽。64位入圍女明星根據(jù)足球賽制進(jìn)行比賽，人氣高的勝出。女神大賽至今已經(jīng)舉辦三屆，首屆冠軍賈靜雯，第二屆冠軍邱淑貞，第三屆冠軍佟麗婭，人氣選手高圓圓則連續(xù)三次獲得亞軍。女神大賽同樣為虎撲贏得了“圈外流量”，也被綜合類媒體和時(shí)尚媒體等爭相報(bào)道。

虎撲官方順勢發(fā)布了帶有App 二維碼的海報(bào)：“關(guān)注虎撲女神大賽，上步行街看男性審美，是男人就必須來的社區(qū)！”

為了做大流量，虎撲官方也不時(shí)邀請(qǐng)各界名人在步行街發(fā)帖，比如前NBA球星奧尼爾、主播孫笑川，以及因新版《倚天屠龍記》走紅的演員祝緒丹等。

從籃球論壇，到體育社區(qū)，再到直男大本營，虎撲不甘心做小而美，它使盡渾身解數(shù)追求流量，也取得了階段性的成功。截至2017年，虎撲App裝機(jī)量為6300萬，全平臺(tái)月活為5500萬，是小紅書同年月活的3倍多。

流量變現(xiàn)，虎撲找了四條路

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代至今，中國人接收信息的閥門被打開，涌現(xiàn)出很多優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)。文藝青年的豆瓣，大學(xué)生的人人，時(shí)尚青年的小紅書，游戲玩家的NGA，投資者的雪球……除了天生具有跨境電商屬性的小紅書，其余的社區(qū)或多或少的存在變現(xiàn)問題。

首次IPO就因盈利渠道單一而夭折，盡管坐擁流量，變現(xiàn)同樣是虎撲的命門。

虎撲變現(xiàn)的第一條路是廣告。

2016年虎撲遞交的招股書顯示，廣告業(yè)務(wù)是其最大的收入來源。虎撲2013年-2015年的營業(yè)收入分別為0.98億元、1.4億元、2億元，其中虎撲的廣告收入分別達(dá)到5473.57萬元、7860.13萬元和1.22億元，占比由55.64%上升至60.78%。

值得注意的是，虎撲的廣告業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的App和網(wǎng)站廣告，還有海外體育營銷的業(yè)務(wù)，承擔(dān)這塊業(yè)務(wù)的事業(yè)部有個(gè)有趣的名字——拓海。

虎撲拓海主要為海外俱樂部和機(jī)構(gòu)提供品牌本土化及商業(yè)本土化營銷服務(wù)，以及國內(nèi)品牌主提供體育贊助咨詢等服務(wù)。迄今為止，虎撲拓海已有促成菲戈登上中國綜藝節(jié)目《奔跑吧》，幫助東鵬特飲簽約葡萄牙國家隊(duì)，幫助廣汽本田和內(nèi)馬爾、世貿(mào)與巴薩達(dá)成合作，助力西甲聯(lián)賽登陸頭條和抖音App等案例，并承接了皇馬、巴薩、拜仁等國際頂級(jí)俱樂部IP的中國市場開發(fā)。

目前，體育營銷收入占到虎撲總營收的40%左右。

虎撲識(shí)貨的電商業(yè)務(wù)同樣貢獻(xiàn)了40%左右的營收。虎撲識(shí)貨的商業(yè)模式類似什么值得買，最初通過優(yōu)惠信息和產(chǎn)品評(píng)測為電商導(dǎo)流獲取分成，后來加入代購、團(tuán)購和生活方式類內(nèi)容。

識(shí)貨精準(zhǔn)切中了直男群體的消費(fèi)需求，品類以球鞋、跑鞋、運(yùn)動(dòng)服飾和手機(jī)數(shù)碼產(chǎn)品為主，并加入球鞋推薦、穿搭推薦等內(nèi)容。數(shù)據(jù)顯示，2016年虎撲識(shí)貨產(chǎn)生的營收為7000萬元左右，2017年翻倍達(dá)到1.2-1.6億元，GMV達(dá)到20億元，平臺(tái)上客單價(jià)超1500元的高端球鞋交易業(yè)務(wù)以月均增幅300%的速度增長。程杭曾預(yù)測2018年識(shí)貨的GMV將在40-50億元。

虎撲還投資過另一個(gè)電商平臺(tái)卡路里，業(yè)務(wù)聚焦于健身營養(yǎng)品，但目前卡路里商城的主頁已無法訪問。

程杭對(duì)虎撲的愿景是，廣告和媒體業(yè)務(wù)走在消費(fèi)者前端，識(shí)貨走在后端，形成運(yùn)動(dòng)消費(fèi)人群的全鏈條。站在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，程杭謀劃的這根鏈條已具雛形。

游戲，是流量變現(xiàn)最簡單暴力的解決方案。曾經(jīng)的騰訊和網(wǎng)易，如今的B站與愛奇藝都證明，只要切到了用戶的爽點(diǎn)，游戲就是最有效的變現(xiàn)手段。

可能是擔(dān)憂用戶流失，在游戲這條路上，虎撲走得相對(duì)保守，最初只推出了范特西籃球經(jīng)理這樣的小品級(jí)頁游。實(shí)際上，電競區(qū)是虎撲流量較大的版塊，虎撲精準(zhǔn)的流量也是體育類游戲的絕佳土壤。

或許是面臨上市的壓力，今年，虎撲在App首頁中增加了游戲中心，還上線了《球王之路》和《NBA英雄》兩款即點(diǎn)即玩的H5游戲，并通過運(yùn)營活動(dòng)提升玩家的充值動(dòng)機(jī)。

愛體育的直男，在自己日常看體育新聞、吐槽生活的App上點(diǎn)開游戲，滿懷期待地提升自己喜愛的球星，這是個(gè)順理成章的場景。配合虎撲數(shù)千萬的月活用戶，游戲可能會(huì)成長為虎撲的下一個(gè)盈利支柱。

另一方面，虎撲也在電競上做了布局，先后成為英雄聯(lián)盟、王者榮耀的頂級(jí)媒體合作伙伴，并簽約贊助了iFTY、4AM和17三支絕地求生戰(zhàn)隊(duì)。

最后一條路，是賽事運(yùn)營。作為國內(nèi)最大的體育線上互動(dòng)平臺(tái)之一，開發(fā)線下業(yè)務(wù)一直是虎撲的期望和需求?；渚€下業(yè)務(wù)的最早嘗試，是籃球公園和同城約戰(zhàn)；邀請(qǐng)NBA球星來華參加商業(yè)賽事屬于第二代；第三代業(yè)務(wù)則是通過修改一些籃球規(guī)則進(jìn)行特定的賽事。

路人王籃球賽，則是虎撲迭代出的第四代線下產(chǎn)品，規(guī)則是籃球愛好者喜聞樂見的一對(duì)一單挑，得分多者獲勝。這一賽事已經(jīng)舉辦了5屆，吸引了眾多民間籃球高手，甚至有CBA退役選手參與比賽，單月視頻播放量超過2.2億?；溥€曾邀請(qǐng)哈登、杜蘭特和維斯布魯克等NBA球星為路人王站臺(tái)。

今年1月19日，上海普陀體育館，草根球員張智揚(yáng)以一記三分球絕殺對(duì)手，贏得路人王S5賽季冠軍，拿到了10萬元的獎(jiǎng)金。本賽季路人王比賽由拍拍貸冠名贊助，還與國內(nèi)最大的籃球IP游戲《NBA2KOL2》合作，冠軍張智揚(yáng)與兩名人氣球員黃宇軍、孟亞東將被植入游戲中。可見，這個(gè)運(yùn)營了近3年的民間籃球賽事，已經(jīng)具備了一定的影響力和商業(yè)價(jià)值。

盡管游戲與賽事運(yùn)營業(yè)務(wù)尚未給虎撲形成有規(guī)模的利潤，但相較于4年前單一的收入結(jié)構(gòu)，虎撲已經(jīng)有底氣再度試水二級(jí)市場。

投資圈，上市路

“體育產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)相比，確實(shí)發(fā)展的節(jié)奏上有點(diǎn)滯后，像是新文化產(chǎn)業(yè)的一個(gè)小弟弟。他需要一些時(shí)間，創(chuàng)業(yè)者和投資人應(yīng)該有耐心去培養(yǎng)一些真正能夠創(chuàng)造價(jià)值的東西。”作為一個(gè)堅(jiān)持了15年的老兵，程杭這樣看待體育產(chǎn)業(yè)。

作為相對(duì)的先行者，虎撲確如程杭所說的那樣，為體育產(chǎn)業(yè)做了很多貢獻(xiàn)。

2015年，虎撲與自己的兩家投資方貴人鳥和景林資本共同成立了動(dòng)域資本，期望在體育產(chǎn)業(yè)發(fā)掘更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。目前，動(dòng)域資本已經(jīng)投出了毒App、Fit、昆侖決、超級(jí)猩猩等明星項(xiàng)目。

毒App的母公司上海識(shí)裝信息科技有限公司，和虎撲存在著千絲萬縷的聯(lián)系。上海識(shí)裝的法定代表人楊冰，是虎撲的聯(lián)合創(chuàng)始人。同時(shí)，另一占比最大的個(gè)人股東陳桃良則原為運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)平臺(tái)卡路里的創(chuàng)始人。如前文所述，虎撲還通過動(dòng)域資本間接持股上海識(shí)裝。

數(shù)據(jù)顯示，2018年中旬毒每月GMV接近2億元，預(yù)計(jì)2018年全年可達(dá)20-30億元，2019年達(dá)到60-70億元。

就在4月29日周一下午，36氪發(fā)布消息稱球鞋交易平臺(tái)“毒”已于近期完成新一輪融資，投資方為DST，投后估值達(dá)10億美元，已然成為了一支新獨(dú)角獸。

盡管在投資圈事業(yè)有成，虎撲謀求上市的努力一直沒有停止。2015年，虎撲提出上市計(jì)劃，簽約中金公司擔(dān)任上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。但此次上市計(jì)劃在2017年宣告失敗，虎撲官方確認(rèn)暫時(shí)放棄上市計(jì)劃。在這一過程中，虎撲借殼ST亞星上市的計(jì)劃也未能如愿。

作為創(chuàng)立一家十年以上的體育公司，虎撲體育近年業(yè)績狀況并不樂觀。其財(cái)務(wù)資料顯示：2017年?duì)I業(yè)收入為2.32億元，凈利潤為1929.4萬元，相較于2015年的3157萬元下滑39%。

2018年8月，運(yùn)動(dòng)品牌貴人鳥曾將持有的虎撲13.66%股權(quán)作價(jià)2.73億元，轉(zhuǎn)讓給上海鼎點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司。而上海鼎點(diǎn)是虎撲副董事長江偉所控股的企業(yè)，此次轉(zhuǎn)讓實(shí)質(zhì)是管理層回購。

目前程杭直接持有虎撲25%的股份，通過其控制的企業(yè)間接控股約19%，總計(jì)達(dá)44%。第二大股東為上海鼎點(diǎn)，持股13.66%。第三大股東為中金公司，持股12.65%。

4年后卷土重來的虎撲，壯大了流量，改變了依賴廣告的單薄收入結(jié)構(gòu)，栽培起了電商業(yè)務(wù)，還布局了游戲與賽事運(yùn)營。但現(xiàn)有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尚不能證明虎撲已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變。

兩年前的一次采訪中，程杭對(duì)外透露：“虎撲一直想成為體育產(chǎn)業(yè)的先行者，也一直在嘗試一些另類的事，上市就是其中之一。媒體作為體育里最重要的板塊之一，會(huì)出現(xiàn)很多非常優(yōu)秀的上市公司，只是目前還沒到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，虎撲不妨先嘗試。”

虎撲能投中這個(gè)超遠(yuǎn)三分嗎？