一年一度的618即將來(lái)臨，電商平臺的戰爭避免不了一番腥風(fēng)血雨。伴隨著(zhù)蘑菇街剛剛出爐的上市以來(lái)首份全年財報，這個(gè)618可以聊的還有很多。

5月30日，蘑菇街公布了2019財年第四季度和2019財年財務(wù)業(yè)績(jì)。截至2019年3月31日，蘑菇街平臺GMV為174.08億元人民幣，同比增長(cháng)18.7%。相對于淘寶、京東，在萬(wàn)億GMV規模上仍保持較高的增速，蘑菇街的增速令人堪憂(yōu)。

2019財年的蘑菇街依舊保持虧損狀態(tài)。財報顯示，蘑菇街經(jīng)調整后的凈虧損為2.397億元，而2018財年的凈虧損為4.202億元，同比收窄42.96%

財報披露后，蘑菇街股價(jià)陰跌不止。5月30日披露財報當日，蘑菇街股價(jià)報收5.15美元/股。截至發(fā)稿，該公司報收4.4美元/股，總市值4.7億美元，與當初合并美麗說(shuō)的30億美元估值相比，僅為先前估值的六分之一。

高光時(shí)刻已然結束，而蘑菇街的每一次選擇都很被動(dòng)。

2018年12月6日，蘑菇街在紐交所上市了。發(fā)行價(jià)14美元，上市首日，蘑菇街以每股12美元持續低開(kāi)，盤(pán)中最低跌至11.58美元，艱難收平后，當日公司市值為14.97億美元，還不足3年前的一半。

估值縮水、增長(cháng)乏力，垂直電商在綜合電商的強勁擠壓下，蘑菇街在逐漸的掉隊。電商紅海風(fēng)起云涌，8歲的蘑菇街還能趕上來(lái)嗎?

注：本文內容主要來(lái)自鉛筆道記者采訪(fǎng)和網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)信息，論據難免偏頗，不存在刻意誤導。

合并遇挫，陷入迷茫的蘑菇街

根據艾瑞咨詢(xún)報告，1985年至2009年出生的人，在2017年平均每天花費4.8小時(shí)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上，且時(shí)間還在增加。年輕女性對時(shí)尚、美容趨勢充滿(mǎn)熱情，并習慣于網(wǎng)購。中國時(shí)尚電商市場(chǎng)總交易額將從2017年2546億元，增加至2020年的6968億元，復合年增長(cháng)率為22.3%。由此可見(jiàn)，定位于時(shí)尚科技電商平臺的蘑菇街所處的市場(chǎng)環(huán)境并不差。

2011年，蘑菇街正式上線(xiàn)。該公司主要為年輕愛(ài)美女性提供時(shí)尚信息分享和導購服務(wù)。在其起步初期，阿里、京東已經(jīng)占據大量市場(chǎng)份額，因此，這家公司的發(fā)展從最開(kāi)始就在受到運營(yíng)限制。

2012年，淘寶進(jìn)入紅利期，蘑菇街此時(shí)轉型做社區內容電商，引導用戶(hù)在蘑菇街分享淘寶新的購物體驗，即為淘寶做導流。

為淘寶做流量的“搬運工”一年光景，淘寶便關(guān)閉傭金入口，蘑菇街至此遭到阿里的封殺，流量一落千丈。7天后的蘑菇街迅速轉型，短時(shí)間內建立自己的在線(xiàn)交易系統。即便做了自己的電商交易平臺，無(wú)論是用戶(hù)量還是活躍度，依舊大不如前。

蘑菇街在不斷的掙扎。2016年初，蘑菇街先后與美麗說(shuō)、淘世界合并，成立美麗聯(lián)合集團。2018年11月，其更名為蘑菇街集團，旗下包括美麗說(shuō)、蘑菇街、網(wǎng)紅經(jīng)濟平臺UNI等產(chǎn)品與服務(wù)。

他們在蘑菇街官網(wǎng)中將公司這樣定義：時(shí)尚目的地，通過(guò)形式多樣時(shí)尚內容，種類(lèi)豐富時(shí)尚商品，讓用戶(hù)在分享和發(fā)現流行趨勢的同時(shí)，享受優(yōu)質(zhì)購物體驗。

經(jīng)過(guò)一系列的重組和轉型，并沒(méi)有帶來(lái)一加一大于二的效果。蘑菇街和美麗說(shuō)合并后，平臺的優(yōu)惠力度明顯下降，喜好貪小便宜的用戶(hù)明顯流失。而蘑菇街也將業(yè)務(wù)重心放在女性經(jīng)常瀏覽的頁(yè)面和平臺上，推廣力度減弱之余，用戶(hù)增長(cháng)力度也明顯放緩。

值得一提的是，2018年10月，蘑菇街曾傳出裁員消息。這是兩家公司合并后最新一輪裁員，也是目前為止規模最大的一輪裁員。公司員工已經(jīng)從2500人以上裁員至1500人以?xún)?，而北京辦公室的員工僅剩100多人，且主要為運營(yíng)團隊。

據了解，兩家公司在資本的撮合下達成并購，未曾想，美麗說(shuō)的業(yè)績(jì)低迷程度遠超預期，核心員工的離職更是導致團隊呈現一盤(pán)散沙的局面。

據媒體報道，關(guān)于這樣的說(shuō)法，上述公司部分人員并不認同。但從后來(lái)的故事走向來(lái)看，那場(chǎng)合并并沒(méi)有達到應有的效果。

合并的一年中，蘑菇街嘗試了網(wǎng)紅直播、商家倒流、甚至開(kāi)設店鋪等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)雖然能帶來(lái)不錯的現金流，卻因為規模太小而無(wú)法力挽狂瀾。

曾經(jīng)野心勃勃叫板阿里、京東、唯品會(huì )的蘑菇街，現在有些迷茫了。

前后夾擊，如何謀求突變?

與美麗說(shuō)合并時(shí)，蘑菇街內部曾傳出，公司計劃在2016年沖擊IPO，并在與高盛等承銷(xiāo)商進(jìn)行接觸，可能是因為業(yè)務(wù)模式，尤其是其盈利能力問(wèn)題而遭遇資本市場(chǎng)冷落。IPO進(jìn)程被迫延后，資本市場(chǎng)更是對蘑菇街商業(yè)模式、盈利能力不斷質(zhì)疑。

公開(kāi)資料顯示，騰訊曾推動(dòng)京東與蘑菇街進(jìn)行收購談判，最終因為價(jià)格問(wèn)題無(wú)疾而終。而蘑菇街管理層同多個(gè)承銷(xiāo)商接觸后，發(fā)現資本市場(chǎng)對這種商業(yè)模式毫無(wú)興趣。

垂直電商聚焦垂直品類(lèi)，多是京東、淘寶未觸及的領(lǐng)域。在當時(shí)，這種模式與綜合電商看起來(lái)天然互補，相輔相成。直到后來(lái)，兩大綜合電商巨頭京東、阿里，共同發(fā)力美妝、母嬰等細分市場(chǎng)，垂直電商的生存空間被不斷擠壓，而這種降維打擊致使原本規模不容小覷的垂直平臺缺乏抵抗力。

垂直電商主要就是經(jīng)營(yíng)垂直業(yè)務(wù)類(lèi)型的人群，專(zhuān)注女性群體的蘑菇街是這個(gè)行業(yè)非常具有代表性的公司。而這家公司的潮起潮落，曾一度引領(lǐng)垂直電商時(shí)代，又突然掉隊，后來(lái)即便登陸資本市場(chǎng)，垂直電商或許還是輸了。

蘑菇街發(fā)展處處掣肘，2018年的上市倒像是無(wú)奈之選。

2018年，創(chuàng )投圈正值凜冬，各大投資機構捂緊荷包，存糧過(guò)冬，這種情況下，一些企業(yè)即便虧損嚴重，也會(huì )流著(zhù)血上市。

苦熬8年的蘑菇街在年底終于在紐交所上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)12.25美元，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)17%，首日報收14美元，與IPO發(fā)行價(jià)相同，總市值14.97億美元。戲劇的是，這個(gè)市值，與蘑菇街、美麗說(shuō)合并時(shí)的30億美元估值形成鮮明的對比，恰好為之前估值的二分之一。那場(chǎng)合并并沒(méi)有解決本質(zhì)問(wèn)題，蘑菇街還是掉隊了。

掉隊的蘑菇街

5月30日，蘑菇街對外公布了2019財年第四季度及2019財年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績(jì)。

從財報來(lái)看，蘑菇街在2019年財年第四季度的營(yíng)收同比增長(cháng)15.9%，2019財年總營(yíng)收同比增長(cháng)10.4%;2019財年，蘑菇街經(jīng)調整后的凈虧損為2.397億元人民幣。

截止發(fā)稿，蘑菇街股價(jià)為4.4美元/股，總市值為4.7億美元。自發(fā)布財報后，蘑菇街股價(jià)陰跌不止，而從蘑菇街這幾個(gè)月的股價(jià)來(lái)看，幾乎持續處于下滑狀態(tài)，較上市的14美元股價(jià)已經(jīng)蒸發(fā)約67%的市值。

蘑菇街的定位越來(lái)越模糊。

作為低端的電商平臺，蘑菇街的產(chǎn)品品類(lèi)、商品價(jià)格優(yōu)勢以及品牌知名度都不如拼多多，而作為社區平臺，無(wú)論是用戶(hù)活躍度還是受眾群體、帶貨能力都不如小紅書(shū)。

2016年起，蘑菇街發(fā)力直播業(yè)務(wù)，計劃通過(guò)直播對電商供應鏈的改造來(lái)應對各方面問(wèn)題。

蘑菇街創(chuàng )始人陳琪曾經(jīng)公開(kāi)表示：“過(guò)去一個(gè)季度里，我們通過(guò)豐富內容，提升用戶(hù)對于直播業(yè)務(wù)的參與度，促成復購率的提升，繼續擴展、優(yōu)化和提升了時(shí)尚生態(tài)系統的供應鏈。”

直播的確為GMV、移動(dòng)月活用戶(hù)帶來(lái)了一定程度的增長(cháng)，但實(shí)際情況是，2018年第四季度，蘑菇街的活躍買(mǎi)家數量為3450萬(wàn)，相較于去年同期的3390萬(wàn)，增幅僅1.8%。換句話(huà)說(shuō)，直播雖然帶來(lái)了收益，卻沒(méi)有在引流上呈現一定的突破。

電商直播可吸引極大流量，但能將娛樂(lè )流量轉化為購買(mǎi)流量，還是有一定難度的。

電商直播更像是一款輔助銷(xiāo)售的工具，目的是為平臺帶到額外流量，提高商品銷(xiāo)量和點(diǎn)擊率。去直播間看視頻的用戶(hù)，普遍是為了找樂(lè )子，而不是購物，因此想讓這部分用戶(hù)下單，難度仍較大。

除此之外，直播過(guò)程中人流極不穩定。用戶(hù)對感興趣的內容會(huì )停留一段時(shí)間，不感興趣的內容點(diǎn)開(kāi)一下就退出了，尤其是直播主要占據用戶(hù)碎片化時(shí)間，這就決定觀(guān)看的多樣化。蘑菇街直播工具產(chǎn)生的流量終究不具備較強粘性，一家電商平臺的業(yè)務(wù)中心還是應該以經(jīng)營(yíng)用戶(hù)為主。

公開(kāi)資料顯示，北京市消協(xié)2018年共測試商品樣品共864個(gè)，其中線(xiàn)上采集樣品432個(gè)，不達標160個(gè)，不達標率37.04%。其中，蘑菇街有5個(gè)樣品均不達標，不達標率為100%。

近兩年，《電商法》監管閥口不斷收緊，遇見(jiàn)問(wèn)題平臺和產(chǎn)品，如何執行和執行力成為社會(huì )熱議的話(huà)題。而網(wǎng)紅主播、微商在網(wǎng)上賣(mài)產(chǎn)品，均需要營(yíng)業(yè)執照，買(mǎi)賣(mài)假貨和偽劣商品也會(huì )對其發(fā)展造成限制。

僅憑直播帶貨積累用戶(hù)，直播電商市場(chǎng)不規范之余，市場(chǎng)份額已經(jīng)被拼多多、京東、阿里等電商巨頭分割，抖音、快手等更具競爭力的主播平臺也在迅速崛起，這會(huì )直接導致蘑菇街難以招攬主播和留住現有的主播。

尚處于虧損的蘑菇街正面臨一張無(wú)形的天花板，8歲的它還有機會(huì )嗎?

本文來(lái)源：鉛筆道，作者：張茹雅