毫不意外，科創(chuàng )板的造富效應確實(shí)顯著(zhù)，造就了125位億萬(wàn)富翁。巧合的是，2009年10月30日創(chuàng )業(yè)板上市首日，其股東之中也同樣誕生了125位億萬(wàn)富豪，此番科創(chuàng )板“造富神話(huà)”與之如出一轍。

2019年7月22日，資本市場(chǎng)見(jiàn)證了專(zhuān)屬于科創(chuàng )板的狂歡。

Wind數據顯示，截至7月22日收盤(pán)時(shí)間，首批25家科創(chuàng )板企業(yè)的平均漲幅達到139.55%，總成交額約為485億元，平均成交額達到19.40億元，平均換手率為77.78%，以收盤(pán)價(jià)計算的靜態(tài)市盈率平均為120倍。

其中，“最牛股”安集科技書(shū)寫(xiě)了史無(wú)前例的“瘋狂”。截至當日收盤(pán)，安集科技股價(jià)漲幅高達400.15%，市盈率達到178倍，盤(pán)中最高暴漲520.6%。由于N安集打新中一簽的金額為1.96萬(wàn)元，盤(pán)中最高到243.2元時(shí)，股民中一簽可賺逾10萬(wàn)元。

然而，首富卻未誕生于安集科技，科創(chuàng )板編號第一股華興源創(chuàng )實(shí)控人陳文源夫婦以83.83%的持股比例，穩坐“科創(chuàng )板首富”寶座。就公司造富能力而言，睿創(chuàng )微納造就億萬(wàn)富豪數量最多，達22人;第二位的杭可科技造就12位億萬(wàn)富豪;嘉元科技位列第三，造就了11位億萬(wàn)富豪。

14年攜手打拼的中年夫妻

科創(chuàng )板編號第一股華興源創(chuàng )大漲128.77%，市值222.56億，雖然其漲幅仍處于“拖后腿”位置，但其實(shí)控人陳文源夫婦以83.83%的持股比例，依舊穩坐“科創(chuàng )板首富”寶座。

根據7月22日中午收盤(pán)價(jià)計算，陳文源、張茜夫婦持股市值186.61億元。

招股書(shū)顯示，華興源創(chuàng )是國內領(lǐng)先的檢測設備與整線(xiàn)檢測系統解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司主要產(chǎn)品應用于LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車(chē)電子等行業(yè)。

從公司業(yè)績(jì)看，近年來(lái)，華興源創(chuàng )業(yè)績(jì)穩中有進(jìn)，2016年度、2017年度和2018年度，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.16億元、13.70億元及10.05億元，同期歸母凈利潤分別為1.80億元、2.10億元及2.43億元。2019年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.98億元，同比增長(cháng)70.63%，實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤1.35元，同比增長(cháng)27.36%。

對陳文源、張茜夫婦的創(chuàng )業(yè)歷程，招股說(shuō)明書(shū)也做了簡(jiǎn)要披露。

2005年6月15日，華興源創(chuàng )正式成立，陳文源為法定代理人，注冊資本100萬(wàn)元，均以貨幣出資。陳文源和張茜分別持有90%和10%股份。

2017年，經(jīng)過(guò)一次增資以后，源華創(chuàng )興以持股64%成為華興源創(chuàng )大股東，不過(guò)，陳文源和張茜合計持有源華創(chuàng )興100%股份。蘇州源客和蘇州源奮分別持有華興源創(chuàng )9%股份，陳文源和張茜直接持有的股份比例降低到18%。

2017年12月，經(jīng)過(guò)一次股權激勵之后，二人合計持有華興源創(chuàng )93.15%的股份。

這樣的股權結構一直保持到華興源創(chuàng )發(fā)行之前。

根據華興源創(chuàng )未經(jīng)審計的2019年中報，本次發(fā)行后，陳文源直接持有公司14.09%的股份，通過(guò)源華創(chuàng )興持有公司50.11%的股份，通過(guò)蘇州源奮持有公司4.94%的股份，通過(guò)蘇州源客持有公司5.09%的股份;張茜直接持有公司2.11%的股份，通過(guò)源華創(chuàng )興間接持有公司7.49%的股份。

因此，陳文源、張茜夫婦目前通過(guò)直接和間接方式合計持有公司83.83%的股份，為公司的實(shí)際控制人。截至7月22日收盤(pán)，陳文源、張茜夫婦在科創(chuàng )板開(kāi)盤(pán)首日身價(jià)暴漲105.06億元。

百位億萬(wàn)富豪誕生

在科創(chuàng )板首批25家企業(yè)中，有17家公司的實(shí)際控制人為自然人。這些公司的實(shí)際控制人經(jīng)過(guò)科創(chuàng )板上市首秀，均實(shí)現了可觀(guān)的賬面財富。

截至7月22日午間收盤(pán)，科創(chuàng )板共有百余位億萬(wàn)富豪誕生。

暫居首富陳文源、張茜夫婦之后的是杭可科技實(shí)際控制人曹驥、曹政父子。截至7月22日午間收盤(pán)，杭可科技市值為219億元，曹驥、曹政父子持股總市值達到157.44億元。

位居第三的是虹軟科技實(shí)控人Hui Deng(鄧暉)及 Liuhong Yang，二人持有市值達到91.43億元。

綜合來(lái)看，開(kāi)盤(pán)1日內，共16家企業(yè)鑄就了身價(jià)超20億元的科創(chuàng )板富豪。

就公司造富能力而言，睿創(chuàng )微納造就億萬(wàn)富豪數量最多，達22人;第二位的杭可科技造就12位億萬(wàn)富豪;嘉元科技位列第三，造就了11位億萬(wàn)富豪。

然而，這些財富目前還只是“紙面財富”。根據相關(guān)規定，自公司股票上市之日起36個(gè)月內，控股股東、實(shí)際控制人不得減持首發(fā)前股份。針對上市時(shí)未盈利的公司，在公司實(shí)現盈利前還另有更嚴格的減持限制。

換言之，對于控股股東、實(shí)際控制人、核心技術(shù)人員等原始股東來(lái)說(shuō)，想要把價(jià)格暴漲的股票馬上換成真金白銀并不容易。

據此前證監會(huì )有關(guān)負責人介紹，科創(chuàng )企業(yè)高度依賴(lài)創(chuàng )始人以及核心技術(shù)人員，未來(lái)發(fā)展具有不確定性。這要求科創(chuàng )板減持制度不僅要充分關(guān)注合理的股份減持需求，也要重視保持科創(chuàng )企業(yè)股權結構的相對穩定，保障公司的持續發(fā)展。

對于這樣的波動(dòng)風(fēng)險，上交所在7月19日就科創(chuàng )板開(kāi)市初期交易制度的答記者問(wèn)時(shí)表示，科創(chuàng )企業(yè)往往具有業(yè)績(jì)不確定性大、估值難度高等特點(diǎn)，因此，在新股上市初期其二級市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)往往較大。

同時(shí)，對于科創(chuàng )板開(kāi)市首日的交易情況，不少個(gè)人投資者和機構投資者，均表示大超預期。首批科創(chuàng )板企業(yè)的多位董事長(cháng)，在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)亦表露了興奮的心情，其中安集科技董事長(cháng)王淑敏更是直言越漲“壓力越大”。

牛股尚存破發(fā)及退市風(fēng)險

王淑敏口中的“壓力”早在10年前的創(chuàng )業(yè)板有所征兆。

2009年10月30日，創(chuàng )業(yè)板28股集體“瘋漲”的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板的股東之中也批量生產(chǎn)了125位億萬(wàn)富豪，與此番科創(chuàng )板“造富水平”不相上下。

然而，創(chuàng )業(yè)板歷史數據顯示，首批新股首日上漲明顯，而隨著(zhù)時(shí)間的推移，首批上市股股價(jià)表現差異拉大，其中既有10年上漲10倍的牛股，也有跌回發(fā)行價(jià)甚至破發(fā)的股票，還有面臨退市的股票。

從創(chuàng )業(yè)板最初表現來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板首批28只股票上市首日平均漲幅為106.23%。創(chuàng )業(yè)板首批28只新股上市后5個(gè)交易日累計股價(jià)平均跌幅為10.89%，僅有鼎漢技術(shù)、吉峰科技兩只股票在此期間股價(jià)上漲，而上市首日漲幅最大的金亞科技后5個(gè)交易日累計跌幅最大，累計下跌23.51%。

拉長(cháng)到1個(gè)月的情況來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板首批28只股票上市后一個(gè)月股價(jià)趨于平穩，平均漲幅為7.89%，其中約57%的個(gè)股在此期間上漲。而從上市一年后的情況來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板首批上市股則呈現兩極分化，整體平均漲幅為5.96%，上漲與下跌各占一半，其中吉峰科技、銀江股份、愛(ài)爾眼科累計漲幅在60%以上，網(wǎng)宿科技、新寧物流、寶德股份、金亞科技累計跌幅超20%。

創(chuàng )業(yè)板“滋生泡沫”的質(zhì)疑隨之而來(lái)且從未散去。那么，此次的科創(chuàng )板又是否會(huì )為科技投資帶來(lái)新一輪的泡沫?

在投中網(wǎng)此前的采訪(fǎng)中，啟明創(chuàng )投鄺子平創(chuàng )始主管合伙人回應稱(chēng)，“新一輪的泡沫，目前真的很難去預判。要看開(kāi)板之后，比如說(shuō)三個(gè)月內項目的走勢，再做判斷。”

他舉例稱(chēng)，當年，香港宣布生物醫藥板塊沒(méi)有收入、沒(méi)有利潤的企業(yè)可以赴港上市，當時(shí)確實(shí)造成了整個(gè)新藥研發(fā)領(lǐng)域里估值的巨大跳躍，那陣子對資本的沖擊很大。但目前，“我還沒(méi)有感覺(jué)到由于科創(chuàng )板的宣布，突然所有的科技企業(yè)變得“輕飄飄”，起碼沒(méi)有人再拎著(zhù)一個(gè)商業(yè)計劃書(shū)過(guò)來(lái)說(shuō)我們準備創(chuàng )業(yè)，我們明年準備申報科創(chuàng )板，我還沒(méi)聽(tīng)到這樣故事。”

所以，“‘科創(chuàng )板引發(fā)泡沫’這方面倒是還好。”

平安證券某分析師則選擇用納斯達克進(jìn)行類(lèi)比，他對投中網(wǎng)說(shuō)道，“科創(chuàng )板對上市企業(yè)的要求雖然有所降低，但仍遠遠高于納斯達克。”

平安證券數據顯示，在納斯達克交易所上市的公司中，醫療保健公司數量占比達到27%，是占比最高的行業(yè)。醫療保健板塊盈利情況比納斯達克整體略差，其中53%的公司收入低于1000萬(wàn)美元，85%的公司沒(méi)有實(shí)現盈利。

然而，目前已遞交科創(chuàng )板上市申請的生物醫藥企業(yè)有26家，全部實(shí)現盈利，ROE在20%以上的公司有13家，占比達到50%，盈利能力優(yōu)異。其中15家為醫療器械企業(yè)，占比高達58%, 而創(chuàng )新藥研發(fā)公司只有3家，預計未來(lái)創(chuàng )新藥企業(yè)數量將會(huì )增加。

公開(kāi)資料顯示，科創(chuàng )板雖然對企業(yè)上市的條件中沒(méi)有盈利要求，但上市后若凈利潤為負且營(yíng)收低于1億元(對研發(fā)型上市公司上市第四年開(kāi)始適用本規則)，則會(huì )被給予退市風(fēng)險警示。

“因此，對于創(chuàng )新藥研發(fā)企業(yè)，最遲上市6年就需要實(shí)現收入大于1億或實(shí)現盈利。這個(gè)條件也限制了部分早期創(chuàng )新藥企業(yè)的上市。”前述分析師告訴投中網(wǎng)，“相較于納斯達克醫療保健板塊50%的虧損公司上市超過(guò)5年仍未能實(shí)現盈利、23%的公司上市超過(guò)10年仍未能實(shí)現盈利，科創(chuàng )板公司未來(lái)的盈利情況將更優(yōu)。”

本文來(lái)源：投中網(wǎng)，作者：柴佳音