2019年8月18日下午，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》，關(guān)鍵時(shí)刻加碼深圳，賦予其“全球標(biāo)桿城市”的新定位。這與2月份粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)布時(shí)，將香港澳門定位成兩大龍頭，深圳只是城市群的一份子發(fā)生了翻天覆地的變化。

換言之，深圳或?qū)⒊蔀榛浉郯拇鬄硡^(qū)中城市級(jí)別最高的那座“橋頭堡”。

在短短的幾十年發(fā)展歷史中，我們看到了深圳作為一座年輕城市的擔(dān)當(dāng)。

40年前的8月26日，深圳責(zé)無旁貸地挑起經(jīng)濟(jì)特區(qū)的急先鋒角色，40年后的今天，深圳再次擔(dān)起了帶動(dòng)珠三角升級(jí)為世界級(jí)大灣區(qū)的重任。

國泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)發(fā)布專題報(bào)告《風(fēng)起粵港澳大灣區(qū)，開放待深圳執(zhí)牛耳》，深度解讀了深圳作為開放龍頭的發(fā)展機(jī)遇，并對(duì)受益的地區(qū)板塊及行業(yè)進(jìn)行了探討。

在國泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)看來，如果要使深圳發(fā)揮更大的龍頭作用，未來首先需要改變當(dāng)前發(fā)展受本地地域較窄的限制，持續(xù)和東莞、惠州深化產(chǎn)業(yè)合作，將會(huì)是一條必經(jīng)之路。

01深圳不“深沉”

國務(wù)院上周日下午發(fā)布的《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》給予了深圳史無前例的期許。細(xì)分看來，一共分為三步走：

第一步到2025，希望深圳：

經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展質(zhì)量躋身全球城市前列，研發(fā)投入強(qiáng)度、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力世界一流，文化軟實(shí)力大幅提升，公共服務(wù)水平和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量達(dá)到國際先進(jìn)水平，建成現(xiàn)代化國際化創(chuàng)新型城市。

第二步到2035，希望深圳：

成為全國典范，城市綜合經(jīng)濟(jì)競爭力世界領(lǐng)先，建成具有全球影響力的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意之都，成為我國建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的城市范例。

第三步到2050，希望深圳：

以更加昂揚(yáng)的姿態(tài)屹立于世界先進(jìn)城市之林，成為競爭力、創(chuàng)新力、影響力卓著的全球標(biāo)桿城市。

其實(shí)，早在今年2月17日，國家曾經(jīng)正式出臺(tái)了粵港澳大灣區(qū)的相關(guān)規(guī)劃，意在推動(dòng)以香港、澳門為兩大龍頭，廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶9市為半徑的城市群發(fā)展。

而在這次的指導(dǎo)思想中，政府明確了深圳是粵港澳大灣區(qū)的“核心引擎”。

換句話說，事情正在起變化。

02為什么是深圳?

在粵港澳大灣區(qū)，香港高度成熟發(fā)達(dá)的商業(yè)環(huán)境和社會(huì)治理水平在過去數(shù)十年間被潤物細(xì)無聲的借鑒本土化于一個(gè)“咸魚翻身”的城市——深圳。

改革開放四十年間，深圳創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的“深圳速度”和“深圳質(zhì)量”。在國內(nèi)生產(chǎn)總值方面，1979-2018年間深圳總GDP從1.96億元增長到24221.98億元，年均增速高達(dá)27.88%，明顯高于同期內(nèi)全國GDP同比增速。

深圳于2017年成為繼上海、北京之后，第三個(gè)GDP體量突破2萬億大關(guān)的城市。目前國內(nèi)僅北上廣深4個(gè)一線城市GDP達(dá)到2萬億規(guī)模。

核心城市只有經(jīng)濟(jì)體量達(dá)到一定程度，才能產(chǎn)生外溢效應(yīng)。據(jù)此判斷，目前深圳已經(jīng)能產(chǎn)生較大的輻射周邊作用，具備迎接新一輪開放浪潮的能力。

首先，深圳逐漸形成以先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)“雙輪驅(qū)動(dòng)”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。2017年，深圳先進(jìn)制造業(yè)占工業(yè)比重超過75%;第三產(chǎn)業(yè)占比在2008年超過50%，在2016年達(dá)到60%。其中，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)比重在 70% 以上。▼深圳三大產(chǎn)業(yè)GDP占比變化

數(shù)據(jù)來源：Wind，國泰君安證券研究

其次，深圳堅(jiān)持外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，已初步形成開放型經(jīng)濟(jì)體系。深圳出口連續(xù)25年居全國大中城市首位。

最后，在創(chuàng)新發(fā)展與人才儲(chǔ)備方面，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為深圳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主引擎。深圳是首個(gè)國家創(chuàng)新型城市，首個(gè)以城市為基本單元的國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和首個(gè)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范城市。

03肩負(fù)重任的深圳

我們認(rèn)為，深圳作為龍頭城市要發(fā)揮更大的輻射作用，就需要改變當(dāng)前深圳發(fā)展受本地地域較窄的限制，與東莞、惠州深化更大的產(chǎn)業(yè)合作。

2009年，“深莞惠一體化”的提出加強(qiáng)了深圳、東莞、惠州這三個(gè)鄰城在基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、公共服務(wù)等方面的協(xié)作。

#經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)方面，東莞、惠州和深圳保持了較為一致的增長速度，這兩個(gè)城市有較大的發(fā)展?jié)摿Α?017年，東莞GDP比增長8.2%，高于全省7.5%的平均水平。惠州GDP增速相仿。在人均GDP方面，惠州更表現(xiàn)出追趕之勢。

深圳作為中心城市的輻射帶動(dòng)作用將進(jìn)一步加強(qiáng)，將有利于兩市更好地發(fā)揮人口轉(zhuǎn)移功能，也有助于其吸引人才，實(shí)現(xiàn)從人口紅利到人才紅利的轉(zhuǎn)變。

到2030年，預(yù)測東莞實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化率達(dá)90%以上?；葜輨t力求在2020年完成常住人口城鎮(zhèn)化率75%、戶籍人口城鎮(zhèn)化率65%的目標(biāo)。

深圳將帶動(dòng)兩地的創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與轉(zhuǎn)型，對(duì)完善兩市產(chǎn)業(yè)鏈起到重要作用。

東莞的第一產(chǎn)業(yè)占比極小，第二、三產(chǎn)業(yè)基本各占比一半。東莞相比香港、深圳和廣州經(jīng)營成本更低。目前，東莞正努力提高城市創(chuàng)新能力，力求成為粵港澳大灣區(qū)的先進(jìn)制造業(yè)中心。

惠州第一產(chǎn)業(yè)占比較小，從2005年的10%不斷下降。與此同時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)占比平穩(wěn)，第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。近年來，惠州逐步完善了產(chǎn)業(yè)體系。深圳地鐵延伸至惠州市，有利于惠、深間的物流、貿(mào)易與人才流動(dòng)等。

深圳可以發(fā)揮更加明顯的輻射作用，通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、公共服務(wù)合作等形式增強(qiáng)兩地的稅收能力，為兩市創(chuàng)造更為健康的財(cái)政條件。

深圳開放地位的加強(qiáng)可以提高東莞的國際化程度，擴(kuò)大其內(nèi)銷渠道，助力東莞形成更良性的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

目前，東莞逐漸改變低層次加工貿(mào)易發(fā)展格局，努力完善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，注重提高內(nèi)銷占比。

04對(duì)深莞惠上市公司的影響

從長期來看，深圳龍頭地位和作用的強(qiáng)化將帶動(dòng)粵港澳大灣區(qū)城市群的形成，這對(duì)于注冊(cè)在深圳及周邊城市(東莞、惠州)的上市公司也是重大利好。

房地產(chǎn)行業(yè)無疑將最先受益?；浉郯拇鬄硡^(qū)城市群不斷推進(jìn)，將吸引更多的人口向城市群遷移。這部分新增人口對(duì)房地產(chǎn)需求穩(wěn)步增長。同時(shí)，土地估值也將迎來政策紅利期。

公用事業(yè)行業(yè)將緊隨其后?；浉郯拇鬄硡^(qū)將成為我國重要的對(duì)外貿(mào)易、倉儲(chǔ)運(yùn)輸、服務(wù)業(yè)開放平臺(tái)。城市間協(xié)調(diào)發(fā)展促使軌道交通、大型交通樞紐的建立成為區(qū)域性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重點(diǎn)。

金融業(yè)成為新的支柱性產(chǎn)業(yè)?；浉郯娜剡_(dá)成分工合作后，有助于激發(fā)深圳科技產(chǎn)業(yè)和新制造業(yè)的潛力。此外，深圳也有望與香港、澳門形成區(qū)域金融生態(tài)體系。

本文來源：國泰君安證券研究