2019年9月，有“全球最古老旅行社”之稱(chēng)的托馬斯·庫克集團宣布破產(chǎn)。

這家有著(zhù)178年歷史的旅行社的破產(chǎn)直接導致約60萬(wàn)名旅客滯留在世界各地，英國政府被迫開(kāi)展了歷史上規模最大的和平時(shí)期遣返行動(dòng)。

托馬斯庫克集團曾希望通爭取到2億英鎊的緊急資金援助，很顯然，他們失敗了。畢竟，能賺錢(qián)的只是時(shí)代本身，從來(lái)不是哪一家公司，或者是哪一個(gè)人。即使拿到了這2億英鎊，對這家百年老店來(lái)說(shuō)，也只是杯水車(chē)薪。

百年老店一夜之間破產(chǎn)

這個(gè)龐然大物的轟然倒塌在亞洲引起了連鎖反應——中國復星旅文(FosunTourism)在香港的股價(jià)下跌了5%以上，復星旅文的母公司復星國際(Fosun International)正是托馬斯•庫克集團的最大股東。

諷刺的是，復星的落井下石反而成為了壓垮驢子的最后一根稻草。 22日下午，托馬斯·庫克集團破產(chǎn)的前一天，托馬斯·庫克高管在倫敦市中心的一家律師事務(wù)所里會(huì )見(jiàn)了其最大的股東和債權人。據了解，托馬斯·庫克集團在會(huì )談中希望貸方減少2億英鎊的額外資金需求、要求信用卡公司釋放他們持有的約5000萬(wàn)英鎊現金等。

原來(lái)，托馬斯·庫克一直深陷17億英鎊的債務(wù)負擔中。

僅2019年上半年，就報虧15億英鎊(包括11.5億英鎊商譽(yù)減值損失)。雖然此前托馬斯·庫克集團曾達成了一項9億英鎊的救助協(xié)議——托馬斯·庫克集團出讓旅游業(yè)務(wù)75%的股權和航空業(yè)務(wù)25%的股權，換來(lái)了中國復星旅文4.5億英鎊的注資，另外一半救助將來(lái)自“核心債權銀行”的貸款。但是蘇格蘭皇家銀行和其他多家銀行要求托馬斯•庫克集團在本周之前另外籌集2億英鎊。這一步棋，把托馬斯庫克逼到了懸崖邊上。

無(wú)奈之下，托馬斯庫克只能向繼續向“債權銀行”、其他潛在注資單位甚至英國政府，尋求幫助。

然而，大家都選擇了袖手旁觀(guān)。就連股東復興旅文也不覺(jué)得托馬斯庫克可以“再搶救一下”。復星在一份聲明中表示:“對于托馬斯•庫克集團(ThomasCook Group)未能為其財務(wù)困境找到一個(gè)可行的解決方案，復星感到失望。”“我們向所有受到這一結果影響的人表示最深切的同情，”聲明補充道。 托馬斯庫克公司的破產(chǎn)引發(fā)了英國歷史上規模最大的和平時(shí)期遣返行動(dòng)，超過(guò)了英國皇家航空公司(Monarch Airlines) 2017年倒閉后實(shí)施的政府行動(dòng)。

英國民航局政策主管蒂姆•約翰遜在接受CNN采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們已經(jīng)包租了40架飛機，在接下來(lái)的兩周內，我們將飛行1000多次。” 此次行動(dòng)被命名為“馬特洪恩計劃”，英國民航局證實(shí)，“馬特洪恩行動(dòng)“將花費英國政府約7.5億英鎊來(lái)接滯留在世界各地的英國公民回國。 托馬斯庫克集團曾在給英國政府的求助文件中不失威脅的指出，如果托馬斯庫克集團破產(chǎn)，英國政府將花費遠超2億英鎊的資金救助滯留在世界各地的英國公民。

與其讓事態(tài)惡化至此，為什么不干脆給托馬斯庫克集團貸款2億英鎊呢? 英國首相鮑里斯·約翰遜表示，托馬斯·庫克集團曾向政府申請貸款援助，但政府考慮，如果對其進(jìn)行紓困，將“在未來(lái)企業(yè)面臨此類(lèi)商業(yè)困難的情況下，構成道德風(fēng)險”，因此拒絕了該公司的請求。英國外交大臣多米尼克•拉布(Dominic Raab)在接受采訪(fǎng)時(shí)補充道：除非存在“良好的國家戰略利益”，否則政府不會(huì )“系統性地介入”拯救企業(yè)。 并不是政府卸磨殺驢，而是包括政府在內，大家都認為托馬斯庫克集團——全世界最古老的旅行社，走到頭了。 旅游不是個(gè)一成不變的生意

托馬斯庫克集團一直在與投資者的信心危機作斗爭。

2018年的預訂情況難盡人意，打壓了該公司的股價(jià)，杠桿率飆升。在最新的季度高點(diǎn)，16億英鎊(21億美元)的凈債務(wù)使其3.3億英鎊的市值相形見(jiàn)絀。該公司6.5億英鎊的循環(huán)信貸價(jià)值也略低于其公司債券的價(jià)值，自2018年至今Thomas Cook利潤率不斷萎縮，股價(jià)下跌了96%以上。當標準普爾再將其信用評級進(jìn)一步下調至垃圾級之后，更是加劇了事態(tài)的惡化。 托馬斯•庫克(Thomas Cook)需要獲得一些短期資金來(lái)恢復穩定。

恢復穩定意味著(zhù)確保財政靈活性，售其航空公司似乎是一個(gè)不錯的選擇?；ㄆ旒瘓F分析師詹姆斯·安利認為該部門(mén)的企業(yè)價(jià)值為6.4億英鎊。雖然因為波音公司的737Max飛機停飛提振了對飛機的需求，是一個(gè)不錯的時(shí)機，而且該公司的機場(chǎng)機位也很有價(jià)值，但出售可能并不容易。畢竟，這支艦隊的平均年齡是15歲。這些飛機在購買(mǎi)后不久就需要更換，因此任何買(mǎi)家都需要進(jìn)行重大投資。

另外2016年脫歐公投后英鎊大跌，至今英鎊已經(jīng)縮水了近20%。旅游業(yè)中的所有成本，如燃油供給和飛機租賃都以美元結算，一旦英鎊走弱，企業(yè)成本必然上漲。 同樣，英鎊縮水也導致英國海外旅行者的消費能力急劇減弱。

正因為此旅行者對性?xún)r(jià)比的要求更高，實(shí)際上進(jìn)一步損害了托馬斯·庫克公司的利潤——這種通過(guò)實(shí)體店出售自有航班以及酒店房間服務(wù)的傳統模式，已經(jīng)被在線(xiàn)旅游提供商擠壓了利潤空間，如此一來(lái)，使得原本就債務(wù)累累的托馬斯·庫克集團更加難以喘息。

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，像托馬斯·庫克這樣的旅行社對旅行者而言已變得越來(lái)越不重要，也不再必要。網(wǎng)絡(luò )信息的興起改變了行業(yè)的主導力量，因此個(gè)人消費者不再需要依靠實(shí)體旅行社來(lái)提供專(zhuān)業(yè)信息。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)使信息獲取更加容易，這種態(tài)勢進(jìn)一步削弱了旅行社的競爭力。

Airbnb的興起也可能起到了推波助瀾的作用。線(xiàn)上旅行提供商的成長(cháng)與通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺提供租賃單元的個(gè)人，都給托馬斯·庫克這樣的組織帶來(lái)了壓力，因為他們一部分收入也來(lái)自住宿。 而對沖基金們也非常不看好托馬斯庫克的現狀，認為其缺乏競爭力，且無(wú)法應對未來(lái)旅游業(yè)的激烈競爭。

這些對沖基金主要通過(guò)CreditDefault Swaps進(jìn)行做空，意圖在公司破產(chǎn)時(shí)獲利。據報道，在托馬斯庫克集團破產(chǎn)前一天，約有10.7%的股票被做空。(提前做空、押注Thomas Cook破產(chǎn)的對沖基金將賺取約2億英鎊的豐厚收益，這筆錢(qián)正好和導致Thomas Cook破產(chǎn)的金額一模一樣。)

這些困難意味著(zhù)托馬斯•庫克面臨隨時(shí)破產(chǎn)的壓力。鑒于英國退歐的不確定性持續存在，前景并不樂(lè )觀(guān)。即使托馬斯庫克的航空公司被出售，也不是一個(gè)長(cháng)期解決其債務(wù)負擔的辦法。而且復星一直在增持托馬斯庫克集團的股份。

如果該航空公司被出售，極有可能為其控制這家旅游運營(yíng)商鋪平道路。作為全世界旅游業(yè)的鼻祖，這也是托馬斯庫克集團不希望看到的。 也許正是這一份堅持斷送了托馬斯庫克集團。進(jìn)入21世紀，全球旅游業(yè)的發(fā)展早已經(jīng)出現了根本性的變化。傳統的包價(jià)、長(cháng)線(xiàn)旅游產(chǎn)品已經(jīng)出現了明顯的增長(cháng)乏力。

以中國為例，近十年來(lái)，國內長(cháng)線(xiàn)跟團游的市場(chǎng)正在迅速瓦解。以往類(lèi)似華東五市游這樣一些經(jīng)典流行的國內長(cháng)線(xiàn)跟團游產(chǎn)品，已經(jīng)不斷地被瓦解或者碎片化?，F在很多旅行社基本上都不會(huì )去做國內的長(cháng)線(xiàn)跟團游產(chǎn)品。 易觀(guān)發(fā)布的《中國在線(xiàn)旅游市場(chǎng)年度綜合分析2019》顯示，2018年跟團游交易規模為468.6億元，占比僅為44.6%，勉強與自由行平分天下。而國外托馬斯庫克集團經(jīng)營(yíng)的“包價(jià)套餐“更是陷入了經(jīng)營(yíng)危機之中。

著(zhù)重經(jīng)營(yíng)豪華定制游和低廉性?xún)r(jià)比游才是經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，如托馬斯庫克集團一般的龐然大物更應該精簡(jiǎn)機構、裁撤人員。盲目的擴充網(wǎng)點(diǎn)，加大投資，無(wú)異于給自己掘墓。 當然，托馬斯庫克集團自身的經(jīng)營(yíng)失誤僅僅只是導致其破產(chǎn)的原因之一，這是世上沒(méi)什么生意能一直賺錢(qián)。說(shuō)白了，還是自己這張舊船票，上不了新時(shí)代的客船。

本文來(lái)源：TBO商業(yè)觀(guān)察