進(jìn)入新時(shí)代，社會企業(yè)家備受關(guān)注，社會企業(yè)家精神激蕩，他們履行社會責(zé)任，敢于擔(dān)當(dāng)，積極投身國家重大戰(zhàn)略，更好地體現(xiàn)社會價(jià)值，社會使命，社會生態(tài)。第五屆全球社會企業(yè)家生態(tài)論壇于11月2-3日在北京新華聯(lián)麗景溫泉酒店舉行，漢能投資集團(tuán)董事長陳宏先生發(fā)表了演講：

我在漢能投資，在過去的16年，在國內(nèi)伴隨著整個(gè)中國的一些創(chuàng)業(yè)者成長。從很小的企業(yè)，包括在座的這些企業(yè)，有的企業(yè)今天已經(jīng)變成了世界上前十大公司，上市公司，這就是我們過去16年的見證。所以我今天想把主要的話題放到投資上面。

16年前，我辭掉了上市公司董事長，來創(chuàng)立漢能投資。當(dāng)時(shí)目標(biāo)非常簡單，就是幫助一些有夢想的創(chuàng)業(yè)者，給他們插上資本的翅膀。所以在整個(gè)行業(yè)科技協(xié)會的小活動上，馬云阿里巴巴跟雅虎楊致遠(yuǎn)湊在了一起，我們拍拍肩膀，說這是中國不錯(cuò)的企業(yè)，后來雅虎投資了阿里巴巴10億美金，到今天阿里就是一個(gè)偉大的公司。

所以很多的小活動會議上，會產(chǎn)生很多很多的火花。

我非常相信整個(gè)中國過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是和資本息息相關(guān)的，資本會在整個(gè)企業(yè)的發(fā)展之中起到舉足輕重的作用。

第一個(gè)圖，我先給大家講一下，這個(gè)圖形雖然最近左邊來講和中國的私募股權(quán)投資的數(shù)量，在最近的投資量一年多下降比較多一點(diǎn)，這個(gè)行業(yè)是非常龐大的。中國每年大概有一萬多億人民幣，對我們所知道的VC和PE投資到了很多的創(chuàng)業(yè)公司里，給他們提供資金，讓他們變得越來越大。

中國并購市場大家也看到了，現(xiàn)在市場整個(gè)趨向飽和的時(shí)候，快速發(fā)展，在一級市場只是賺快錢的商業(yè)模式，對VC來講也慢慢在消失，比如在互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)方面一些我的觀點(diǎn)。但是并購越來越多，各種各樣的原因，有的第一代創(chuàng)業(yè)者，等到自己的年齡到了六七十歲，他的獨(dú)生子女愿意接班的時(shí)候，也有可能把自己的企業(yè)賣給了其他人。

另外做的非常龐大的企業(yè)，最后融資融不動了，一級市場太貴了，有時(shí)候投資人等不及了，選擇賣出。

另外大型的企業(yè)，做到足夠強(qiáng)大的時(shí)候，他單單從內(nèi)部增長已經(jīng)變得越來越慢，他需要通過并購和整合的方式把自己做強(qiáng)作大。世界上很多強(qiáng)大的企業(yè)，包括中國的BAT都是這樣做得，所以并購數(shù)量在急劇的增加。不管是VC、PE五、一級市場或者通過市場并購，都是資本在起作用，如果資本有好的團(tuán)隊(duì)和好的市場，可以促生非常龐大的公司。

股權(quán)投資也是為創(chuàng)業(yè)的盟友。在過去中國改革開放的前二三十年，基本上我們的企業(yè)家都是靠自有資本一點(diǎn)一點(diǎn)的多元化。企業(yè)越來越大，但是在新經(jīng)濟(jì)行業(yè)里，靠這種資本原始積累一點(diǎn)點(diǎn)的往上滾的方式，可能已經(jīng)不能滿足我們企業(yè)成長的訴求，這個(gè)時(shí)候就有一種新的概念，叫風(fēng)險(xiǎn)投資，叫VC。

16年前我介入這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，大概有一兩百號人，中國基本上做VC和PE投資的人全聚齊了。現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)里有十多萬從業(yè)大軍，基金業(yè)協(xié)會可能有三萬支之多，整個(gè)VC和PE規(guī)模達(dá)到九萬億元人民幣，是一個(gè)非常非常龐大的數(shù)字。

另外分析一下，中國在過去的互聯(lián)網(wǎng)，特別是新經(jīng)濟(jì)主要大量的資本投入，還是外資，不是國內(nèi)的資本，因?yàn)槲覀儑鴥?nèi)的VC和PE才剛剛開始這個(gè)行業(yè)不久。突然遇到了資管新規(guī)，所以數(shù)量就會跌下來。另外在有些行業(yè)里，我們知道互聯(lián)網(wǎng)、新經(jīng)濟(jì)、高科技、半導(dǎo)體等等，是需要投資人很有耐心的。中國最偉大的成功公司都是國外的資本，特別是美國的資本來支持的，所以有今天的阿里巴巴，百度，京東和小米，隨便一家都是這樣的公司。

外國資本的介入，VC帶來新的理念使得我們國內(nèi)的行業(yè)得到迅速的發(fā)展。

幾個(gè)大的趨勢，資本里面頭部的VC和PE，做得越好，融資不容易，做得一般，資金也不容易融，這跟我們做企業(yè)難道不一樣嗎，如果你在一個(gè)行業(yè)里，不是行業(yè)的前兩三名，你的很多很多運(yùn)營出問題。第一，你可能不一定能融到錢；第二，進(jìn)行客戶競爭的時(shí)候，拿不到好價(jià)錢，所以這個(gè)行業(yè)里也是一樣的。

最近國家的資本是各種各樣的，包括國家新的半導(dǎo)體的2000多億人民幣新的基金的產(chǎn)生，都是數(shù)千億的國有資本。但是民營企業(yè)的資本來說，我覺得VCP相對弱一些，跟最近很多的民營企業(yè)在資金上遇到的問題和經(jīng)營上遇到的問題，也有關(guān)系。但是外國投資人以美金為主的資本，對中國還是非常感興趣的，可以繼續(xù)加大對整個(gè)中國的投資。

我這次去利雅得做得沙漠達(dá)沃斯，6000多人參加，基本上主流基金的老板都去了，像黑石、利雅得，世界最頂級的CEO都去了。中東幾個(gè)主流基金的主席也去了，所以他們也對中國產(chǎn)生了非常好的興趣，所以想把大量的資金投向中國。我們相信未來，雖然中國經(jīng)濟(jì)遇到各種各樣的困難，但是在很多的地方是非常有活力的，所以各種各樣的資本，VCP，對中國有創(chuàng)業(yè)激情的企業(yè)還是有熱度的。

2019年來，我們行業(yè)里面錢都投到哪兒去了？你看企業(yè)服務(wù)是投資數(shù)量最多的，醫(yī)療健康越來越多。大家可以看一下整個(gè)中國VC和PE基金在整個(gè)未來的投資大的趨勢，VC和PE這個(gè)行業(yè)是敏感度最靈敏的，它絕對不能等到一個(gè)企業(yè)成熟了再去投資，有點(diǎn)太晚了。

它得提前去賭，賭對跑道以后，等它起來的時(shí)候，你看到的時(shí)候他就把賺了。這是一堆優(yōu)秀的人做得事情，企業(yè)服務(wù)和醫(yī)療健康等等，是一個(gè)非常非常好的方面；人工智能等等，都是很好的方向。

另外互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)，我講一下，未來經(jīng)濟(jì)的主旋律。

我們2月份的時(shí)候，馬化騰講過騰訊，他說過去中國的20年，主要是一個(gè)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的20年，但是未來肯定是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的10年、20年。

從這個(gè)方面來講，對消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)來講，對投資和業(yè)務(wù)增大的障礙是什么？增長放緩了，現(xiàn)在人數(shù)在增加，如果今天呢做一個(gè)ToC互聯(lián)網(wǎng)的一般創(chuàng)業(yè)公司，其實(shí)很難的，越來越難了。因?yàn)樗械木揞^都在那個(gè)地方，他們也在做，他們資源比我們多很多。

這個(gè)時(shí)候就逐漸的向科技賦能，現(xiàn)在新的科技技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)就會被拿來，在我們現(xiàn)實(shí)所謂的企業(yè)之中，使得他們的科技賦能，互聯(lián)網(wǎng)的賦能，得到更有效的發(fā)展。

最近我們一個(gè)PE投資的百利鞋業(yè)，把一個(gè)上市公司私有化，給它里面的業(yè)務(wù)進(jìn)行科技賦能，把它效率提得更高。拿出一個(gè)子公司分拆再上市，整個(gè)上市公司的估值越來越牛，這個(gè)角度來講科技對傳統(tǒng)企業(yè)的賦能是非常非常有成效的。

這就是我看到的互聯(lián)網(wǎng)后半場所有的VC和PE。

他們都說他們要投科技，投企業(yè)服務(wù)，我的本科是學(xué)計(jì)算機(jī)的，我的博士是學(xué)人工智能的，所以我是典型的在做企業(yè)服務(wù)這一塊的。我們在看這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，其實(shí)很多很多的中國的VC和PE基金是不看企業(yè)服務(wù)的，都要看商業(yè)模式，第一個(gè)，聽得懂；第二個(gè)，發(fā)展的確非常迅速。

等到這個(gè)階段過去了以后，我們所遇到了新的投資的挑戰(zhàn)，就是如何來理解科技的發(fā)展，然后把資金投進(jìn)去。

這個(gè)方面是加速的，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)科技是加速的。

舉例子，中美的上市公司進(jìn)行了一些比較，左邊是美國一些上市公司，右邊是中國的上市公司，黑色是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的上市公司，紅色是企業(yè)服務(wù)的公司，做科技的公司。在美國可以看到，基本上消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)服務(wù)這塊和科技，基本上是對分的。在中國所有主流的一些上市公司都是傳統(tǒng)的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司，而我們非常大的一些企業(yè)服務(wù)公司，都非常小。但是不是說中國沒有這個(gè)市場，我們認(rèn)為這個(gè)市場正在來臨，這就是我們未來得投資機(jī)會。

另外一點(diǎn)，中國的概念，人工智能是一個(gè)很大的技術(shù)，在論壇上孫正義就說他要賭人工智能，我覺得是中國更大的機(jī)會所引發(fā)出來的跟5G相關(guān)的?，F(xiàn)在大家聊5G有兩種觀念，有一種特別相信5G，但是有一種人對5G發(fā)展有很大的懷疑的態(tài)。最大的態(tài)度之一就是投資量的問題，第二個(gè)就是5G的頻率比較高，對企業(yè)穿透不一定有4G那么多，但是當(dāng)5G和4G可以平行的時(shí)候，實(shí)際上我們的覆蓋應(yīng)該沒有問題的，但是5G帶來的革命性的變化非常非常之多。

5G的出現(xiàn)，不僅僅是速度快了一點(diǎn)。我們有4G的出現(xiàn)，導(dǎo)致我們可以非常有效的把人和人連接起來。所以中國有十幾億人口，所以我們產(chǎn)生了巨大的互聯(lián)網(wǎng)，但是5G出現(xiàn)了以后還有一個(gè)非常低延時(shí)的能力。

因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)的問題，它使產(chǎn)生很多的東西，比如邊緣計(jì)算，帶寬大了，把計(jì)算放到邊緣，對企業(yè)來說是革命性的變化。有了5G以后，它可以不單單是十億的東西可以連接起來，可能是百億、千億個(gè)物連接利用，叫IOT因特爾。各種各樣的設(shè)備連接起來，其實(shí)自動駕駛汽車就是典型的移動中的物體。

在這種情況下，我們幾十億幾百億，上千個(gè)東西連在一起的時(shí)候，我們傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)會行得通嗎？我們傳統(tǒng)的操作系統(tǒng)會遇到挑戰(zhàn)等等各種各樣的問題，機(jī)會也會產(chǎn)生。

另外有了很多設(shè)備以后，有了很多很多的IOT。5G連接的設(shè)備無處不在的時(shí)候，我們就會收集特別特別多的大數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)多了以后，我們可能就會用人工智能的方式對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。實(shí)際上我們得到的信息更加多了，我們會產(chǎn)生一些新的模型和新的方式。

4G來的時(shí)候，大家沒有想象到抖音會火起來，3G的時(shí)候抖音特別不順暢，但是5G來了以后我們還有什么樣的應(yīng)用？其實(shí)想象空間還是非常大的。

所以在這時(shí)候，我覺得對于我們所在的創(chuàng)業(yè)者來講，對投資人來講，其實(shí)是一樣的，充滿了很多的想象機(jī)會。所以在中國乃至全球的整個(gè)的企業(yè)發(fā)展之中，創(chuàng)業(yè)機(jī)會永遠(yuǎn)存在。

我是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)造的第一個(gè)公司賣掉了，第二個(gè)公司上市了，第三個(gè)公司是漢能投資。幫助了很多其他的公司，讓他們上市，從小變大，變成百億千億美金的公司。所以在他們成長的過程，我總感覺到其實(shí)只要有夢想。你有想法，我們是有資金進(jìn)行配合的，這個(gè)資金鏈還比較大的，等你實(shí)現(xiàn)你夢想的時(shí)候，你可能就會變成一個(gè)行業(yè)非常非常優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)者。

所以在這里面我覺得其實(shí)5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、IOT等等機(jī)會對新零售創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生了很大的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

另一塊，在醫(yī)療健康方面。我們每一年有一些中國的CEO，一二十個(gè)人，比如世界五百強(qiáng)的CEO，我們?nèi)ッ總€(gè)學(xué)校讀書，第一年MIT，第二年耶魯，第三年哥倫比亞、普林斯頓，還有第四年，我們個(gè)別是有學(xué)醫(yī)療的，跟醫(yī)療相關(guān)的，也做了這樣的公司。

我們傳統(tǒng)的醫(yī)療基因科學(xué)各方面和科技，跟我們的人工智能、大數(shù)據(jù)結(jié)合起來了，我們可以把很多很多不同的東西放在大的數(shù)據(jù)庫里，要進(jìn)行分析、追蹤。所以我們認(rèn)為有可能在不遠(yuǎn)的將來，像癌癥這樣的疾病就可以解決，我們可以提早的判斷我們會得什么樣的病進(jìn)行預(yù)防。個(gè)性化的醫(yī)療都會產(chǎn)生，這就是醫(yī)療和高科技的一些結(jié)合。

像養(yǎng)老，隨著我們?nèi)藗兩钏讲粩嗵岣撸覀兛萍技夹g(shù)的發(fā)展導(dǎo)致各種各樣的社會疾病，所以以前我們看不到的病變成了主流病。舉例子，老年癡呆癥、帕金森一些很主流的疾病，當(dāng)然我們?nèi)祟愡€在克服，當(dāng)然社會提供的服務(wù)資源對他有幫助。

我們縱觀社會科學(xué)在發(fā)展，過去老的問題被解決了以后，新的問題就會產(chǎn)生。而新的問題的產(chǎn)生，都是我們作為創(chuàng)業(yè)者所看到的機(jī)會，都是PE和VC看到的機(jī)會。所以這就是我們認(rèn)為在行業(yè)層面，雖然大家看到了偉大的公司已經(jīng)產(chǎn)生了，還有很多創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

在硅谷，最早的時(shí)候當(dāng)時(shí)有一家公司做人工智能的瀏覽器，上市了以后幾年內(nèi)就變成了十億二十億的公司。大家覺得這樣的公司太讓別人沒有機(jī)會了，沒有過幾天就發(fā)現(xiàn)有一家公司叫雅虎，從斯坦福產(chǎn)生了。這家公司突然變得無敵了，誰都覺得它的產(chǎn)品好，但是又被谷歌超越了。再過了幾年，臉書又出現(xiàn)了。

一代一代的企業(yè)都在崛起，中國也是一樣。我們互聯(lián)網(wǎng)國內(nèi)最大的三家當(dāng)時(shí)是新浪、搜狐和網(wǎng)易，隨后出現(xiàn)了攜程這樣的公司，緊接著百度、阿里巴巴、騰訊就崛起了。

前幾年我們每年參加一個(gè)深圳的峰會，很多的觀眾問的問題說，有了你們?nèi)笊?，我們怎么?chuàng)業(yè)？但是大家發(fā)現(xiàn)美團(tuán)的崛起，今日頭條的崛起。所以創(chuàng)業(yè)這個(gè)事情，現(xiàn)在是融資最困難的時(shí)候，但是有時(shí)候在寒冬時(shí)節(jié)創(chuàng)業(yè)是一個(gè)最好的時(shí)期。因?yàn)槟闶钦嬲袎粝氲淖咴趧?chuàng)業(yè)這條路上，不是資本主義者。

所以中短期內(nèi)，5G、AI、各種各樣的SaaS產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)，有巨大的機(jī)會。

中國的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)三大方面，跟傳統(tǒng)企業(yè)有一些區(qū)別。在互聯(lián)網(wǎng)高科技這一塊，特別是互聯(lián)網(wǎng)這一塊，我們是以用戶數(shù)量和增長，也就是用戶用這個(gè)APP的DAU，每日活躍數(shù)的時(shí)間所衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。在這個(gè)時(shí)候大量的資本和資源都在向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)靠攏，這就是為什么最近大家看到了很多國內(nèi)的傳統(tǒng)的上市高科技公司，很多的市值都是幾百億上千億的高科技公司。都希望能拿到互聯(lián)網(wǎng)BAT的投資，所以這些企業(yè)不但給了資金，也給你很多流量和其他各方面的資源支持。

巨頭的生態(tài)圈也在逐漸的建立，基本上大的互聯(lián)網(wǎng)公司都有投資部。所以對中國的PE和VC這些朋友們，他們最大的競爭對手不是別人，可能是BAT。騰訊每一年投資量投出去一千億人民幣，阿里巴巴也是一樣。這里面中國一年一萬多億，其實(shí)百分之幾十是被他們幾家拿掉的，量非常大。

他們?yōu)槭裁催@么做？

其實(shí)在不同階段的企業(yè)做得方式是不太一樣的，就是建立自己很強(qiáng)的生態(tài)圈。因?yàn)槠髽I(yè)在這個(gè)規(guī)模的時(shí)候，它都有競爭對手，它都有它的敵人，它的敵人就會像一個(gè)航空母艦一樣，在旁邊有很多巡洋艦，這種巡洋艦不單單的需要合作關(guān)系，寫合同是非常不長久的，這個(gè)時(shí)候如果有資本的紐帶在里面，騰訊在電商里面進(jìn)行滲透。

我們講到了BAT要大生態(tài)，我們其他的中型企業(yè)小型企業(yè)其實(shí)每個(gè)都要大生態(tài)，即使到了我們最底層剛剛創(chuàng)業(yè)的企業(yè)也有它的生態(tài)。他有他的朋友圈、叔叔阿姨，等到朋友圈需要自己融資創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，天使投資就從這里來的。

我們在企業(yè)的任何階段，都要如何使得自己的戰(zhàn)略資源和合作伙伴能打成一個(gè)自己的小生態(tài)圈，不同的階段公司動用的實(shí)力和財(cái)力和方式是不一樣的，但是概念都是存在的。

今天也講了創(chuàng)業(yè)者，什么樣的企業(yè)VC會投，什么樣的創(chuàng)業(yè)者會做得越來越好？從PEVC來講不是一般的天使投資和戰(zhàn)略投資，還是要賺錢的。所以當(dāng)您跟這個(gè)行業(yè)融通的時(shí)候，一定要給他講一個(gè)，或者你自己所在的行業(yè)非常巨大的市場，太小了一線的投資人不會看。他就要賭未來的京東，未來的百度，未來的阿里巴巴，所以賽道空間要足夠大。

剛才我說的幾個(gè)服務(wù)，空間是非常非常巨大的。

第二個(gè)，一定要有非常優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，因?yàn)檎沁@個(gè)團(tuán)隊(duì)跟這些投資人客戶進(jìn)行交流和溝通。如果你沒有非常好的團(tuán)隊(duì)，其實(shí)很難讓那些投資人寫出票子。因?yàn)樗蜁栠@么年輕，這么小的公司，我怎么敢投你。在中國任何一個(gè)想法的公司都有很多人在做，千萬不要以為你是唯一的商業(yè)模式執(zhí)行者。

第三點(diǎn)，行業(yè)地位。有的人不領(lǐng)先，但是通過他的方式領(lǐng)先了。我們曾經(jīng)投過一家公司叫框架傳媒，我們都是不領(lǐng)先的七八個(gè)公司，整合在一起，后來賣給分眾，現(xiàn)在是分眾里面三分之一的經(jīng)濟(jì)來源。所以這個(gè)就是通過并購的方式把企業(yè)做到了行業(yè)第一，要么就是自己行業(yè)的第一名。

商業(yè)模式一定要可持續(xù)性，過去的幾年里，因?yàn)橹袊拇_市場非常非常熱鬧，所以很多的燒錢業(yè)務(wù)都非常非常容易融到錢。但是今天特別，所以從這個(gè)方面來講，我覺得現(xiàn)在很燒錢的企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)不賺錢了。投資人很多沒有那個(gè)膽量砸錢，中國也有很多最近燒錢的企業(yè)，再融的就會產(chǎn)生問題。做企業(yè)一定要想明白燒錢會不會燒出這個(gè)企業(yè)的可持續(xù)性，不要把錢補(bǔ)貼給了白眼狼，你一旦補(bǔ)貼人就不見了，這種商業(yè)模式是最差的，燒錢要燒出技術(shù)。

另外一個(gè)，我們現(xiàn)在跟過去不一樣了，第一，要有資本，資本在今天飛速發(fā)展的企業(yè)中，扮演著極其重要的角色。他們就短短的時(shí)間里，通過資本變成了上市公司，你要一點(diǎn)點(diǎn)自己積累，就非常非常難。

我們主要是投資銀行，在科技領(lǐng)域里面是中國頭部的企業(yè)，很有幸在過去這么多年根中國合作伙伴進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，特別是互聯(lián)網(wǎng)的方面成長。我還碰到了很多很多的合作投資過的企業(yè)，現(xiàn)在是五萬萬員工，所以感覺他們的成長產(chǎn)生的就業(yè)機(jī)會給中國的整個(gè)科技比較也起到了很大的作用。

希望我們的這些資本能根大家站在一起，不管你今天已經(jīng)是非常龐大巨大的企業(yè)，包括那些小企業(yè)，我們都有合作點(diǎn)。希望把中國的企業(yè)，給創(chuàng)業(yè)者插上資本的翅膀，給他們從一個(gè)億的市值營業(yè)額到一百億、一千億、一萬億，這是中國的企業(yè)逐漸在國內(nèi)打好市場以要走向世界的躋身點(diǎn)，謝謝大家。