21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)了解到，2020年經(jīng)濟增速目標或將設在6.0%左右。鑒于經(jīng)濟下行壓力加大，宏觀(guān)經(jīng)濟政策將呈現“寬財政+穩貨幣”的搭配，尤其將以積極的財政政策為主。

前瞻2020年中國經(jīng)濟

2019年中國經(jīng)濟運行總體平穩，下行壓力有所加大，在國內一系列“六穩”政策和改革開(kāi)放措施作用下，全年有望實(shí)現6.1%左右的增長(cháng)。即將進(jìn)入2020年，這一年是全面建成小康社會(huì )和“十三五”規劃收官之年，而對于2020年是否需要“保6”，市場(chǎng)展開(kāi)了討論。不過(guò)，多數機構預測2020年經(jīng)濟增速將在6%左右，同時(shí)，也有機構認為，只要保持就業(yè)穩定、居民收入增加、經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量逐步提高，至于2020年經(jīng)濟增速在6%左右，是略高還是略低，都是可以接受的。

中共中央政治局12月6日召開(kāi)會(huì )議，分析研究2020年經(jīng)濟工作。按照慣例，政治局會(huì )議之后，將召開(kāi)中央經(jīng)濟工作會(huì )議。該會(huì )議將總結2019年度工作，并提出2020年度工作的總體要求和主要任務(wù)。

在此之前，國家統計局公布的數據顯示，今年第三季度經(jīng)濟增速已回落至6%，市場(chǎng)高度關(guān)注未來(lái)經(jīng)濟增速是否會(huì )“破6”。中央經(jīng)濟工作會(huì )議雖不會(huì )提出具體的經(jīng)濟增速目標，但將形成前瞻性指引并對財政政策、貨幣政策等宏觀(guān)政策定調。

21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)了解到，2020年經(jīng)濟增速目標或將設在6.0%左右。鑒于經(jīng)濟下行壓力加大，宏觀(guān)經(jīng)濟政策將呈現“寬財政+穩貨幣”的搭配，尤其將以積極的財政政策為主。2020年新增地方債發(fā)行規?；驅⒊^(guò)4萬(wàn)億，成為穩基建、穩增長(cháng)的主要力量。此外，亦需通過(guò)改革穩增長(cháng)。

“2018年經(jīng)濟增速目標為6.5%左右，2019年為6%-6.5%，按這個(gè)趨勢來(lái)看，2020年的經(jīng)濟增速目標估計會(huì )設在6%左右。”中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷12月9日對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

值得注意的是，2020年是全面建成小康社會(huì )收官之年。其中一個(gè)重要經(jīng)濟目標是2020年GDP和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。

“全面建成小康社會(huì )是一套指標體系，是否完成需要全面評估，而目前‘十三五’規劃主要指標進(jìn)度符合預期。” 光大證券首席宏觀(guān)分析師張文朗表示，“在2019、2020年GDP增速分別為6.1%、5.8%的假設下，完成總體翻一番的目標應該問(wèn)題不大。”

是否需要“保6”

國家統計局數據顯示，2019年GDP同比增速連續兩個(gè)季度下跌至三季度的6.0%。不過(guò)11月出口增速、PMI數略有回升。

“經(jīng)濟增速下行一方面是基本面使然，另一方面也體現了統計‘擠水分’，重‘質(zhì)’而不重‘量’的理念日益清晰。”張文朗稱(chēng)。

值得注意的是，2020年是全面建成小康社會(huì )和“十三五”規劃收官之年。按照十八大確定的目標，到2020年國內生產(chǎn)總值比2010年翻一番。12月6日政治局會(huì )議亦提出，要實(shí)現第一個(gè)百年奮斗目標。

張文朗表示，在高質(zhì)量發(fā)展的背景下，為了單一指標而大幅調整政策的可能性較小，而且第四次經(jīng)濟普查后上調了2018年GDP，并將調整歷史年度GDP，這說(shuō)明統計質(zhì)量的改善，也意味著(zhù)GDP離翻番的目標更近。

他測算稱(chēng)，在2019、2020年GDP增速分別為6.1%、5.8%的假設下，2020年人均收入或較2010年增長(cháng)100%以上，而GDP或較2010年增長(cháng)99.7%，完成總體翻一番的目標應該問(wèn)題不大。

如果依照這一測算，2020年全年經(jīng)濟增速低于6%也可完成翻番的目標約束。

不過(guò)，中國社會(huì )科學(xué)院學(xué)部委員會(huì )委員余永定近日撰文表示，中國經(jīng)濟目前最突出的問(wèn)題是經(jīng)濟增速的持續下降，這必然影響經(jīng)濟結構調整?，F在財政狀況惡化和經(jīng)濟增長(cháng)下降這兩害之中（如果是“兩害”），寧愿讓財政政策導致財政狀況暫時(shí)惡化也要穩住經(jīng)濟增長(cháng)，不能讓經(jīng)濟增長(cháng)速度再突破6%這個(gè)界限了。

這一建議引起市場(chǎng)對經(jīng)濟增速是否“保6”的爭議。財富證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，明年GDP無(wú)需“保6”：一是翻番要求下，2020年經(jīng)濟增速為5.50%-5.97%即可達到。此外，目前就業(yè)穩定，調查失業(yè)率不超過(guò)5.5%——就業(yè)穩就是最大的“進(jìn)”。

全國政協(xié)經(jīng)濟委員會(huì )副主任劉世錦12月7日在第十七屆中國改革論壇上表示，2020年到2025年中國的潛在增長(cháng)率基本上都在6%以下。因此核心在于，是用刺激性辦法“保6”還是用改革的辦法“穩5”。

財政政策為主

雖然市場(chǎng)對經(jīng)濟增速是否“保6”仍有爭議，但適度進(jìn)行逆周期調節卻有一定共識。

12月初召開(kāi)的中央政治局會(huì )議亦指出，要堅持宏觀(guān)政策要穩、微觀(guān)政策要活、社會(huì )政策要托底的政策框架，堅持問(wèn)題導向、目標導向、結果導向，提高宏觀(guān)調控的前瞻性、針對性、有效性，運用好逆周期調節工具。

“在穩增長(cháng)的大方向下，財政、貨幣政策的力度會(huì )較為溫和。此外，‘提高宏觀(guān)調控的前瞻性、針對性、有效性’，意味著(zhù)明年財政政策與貨幣政策的結構性特征可能更為明顯。”中信證券首席固收分析師明明表示。

按照往年慣例，中央經(jīng)濟工作會(huì )議將對來(lái)年的財政政策、貨幣政策進(jìn)行定調，但相關(guān)量化指標將在來(lái)年的政府工作報告中披露。“目前來(lái)看，2020年仍將實(shí)施積極的財政政策、穩健的貨幣政策，但財政政策會(huì )是主導，因為效果更為明顯。”李迅雷表示。

貨幣政策方面，今年央行繼續推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，通過(guò)LPR報價(jià)改革來(lái)疏通貨幣政策傳導渠道。改革后，央行在11月首度下調了MLF和逆回購利率，有效帶動(dòng)銀行貸款利率下行。

明明表示，明年貨幣政策邊際寬松的方向不變，但節奏和力度上會(huì )更加靈活：一方面是結構性貨幣政策更多地創(chuàng )設、完善和使用，另一方面是寬松政策不會(huì )一蹴而就。

財政政策主要關(guān)注赤字率和地方債發(fā)行情況。今年赤字率由2018年的2.6%上調至2.8%，離3%的赤字率紅線(xiàn)還有0.2個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)機構預計積極財政政策要求下，明年赤字率或將提高至3%。

余永定表示：“在穩定增長(cháng)的過(guò)程中，財政政策應該起到主導作用?，F實(shí)迫使我們不得不打破財政赤字占GDP比不能突破3%的門(mén)檻。事實(shí)上，3%的規定也并無(wú)堅實(shí)的理論根據。”

不過(guò)李迅雷稱(chēng)，3%的赤字率沒(méi)必要突破，因為地方政府專(zhuān)項債不計入赤字。換句話(huà)說(shuō)，可以在不突破3%赤字率的情況下增加地方政府專(zhuān)項債的發(fā)行。

如果按照3%的赤字率計算，明年地方政府新增一般債的發(fā)行規模將超過(guò)萬(wàn)億。專(zhuān)項債方面，近年來(lái)發(fā)行規?？焖贁U張，2016年、2017年其發(fā)行量分別擴張到4000億、8000億，2018年首度超過(guò)1萬(wàn)億，2019年擴張到2.15萬(wàn)億，預計2020年將超過(guò)3萬(wàn)億。

綜合來(lái)看，2020年地方政府債券發(fā)行規模將超過(guò)4萬(wàn)億，成為穩基建、穩增長(cháng)的重要力量。張文朗預計稱(chēng)，2020年基建投資增速可能達到6%左右，比2019年大約高2個(gè)百分點(diǎn)左右。

劉世錦則提醒，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入中速增長(cháng)平臺。中速平臺增速可能穩定在5%-6%，或者5%左右。

“貨幣政策、財政政策等宏觀(guān)政策不可能改變潛在增長(cháng)率。”劉世錦說(shuō)， “在中國目前的情況下，我們的宏觀(guān)政策并不緊，總體上還是比較偏松的。如果想繼續把宏觀(guān)政策放松，用一種刺激性政策試圖達到超過(guò)潛在增長(cháng)率的增速，實(shí)際上是寅吃卯糧。”

他建議，從明年開(kāi)始經(jīng)濟工作的重點(diǎn)要放到挖掘新的結構性潛能的改革和政策調整上。他相應提出相關(guān)措施建議：通過(guò)城鄉要素流動(dòng)加快大都市圈發(fā)展；打破行政性壟斷、改進(jìn)低效率部門(mén)；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內優(yōu)勝劣汰、轉型升級；以創(chuàng )新帶動(dòng)高技術(shù)含量、高附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)等。