學(xué)生們正在經(jīng)歷人生「最宅寒假」，這也讓 Bilibili（以下簡(jiǎn)稱(chēng) B 站）迎來(lái)了新的機會(huì )。

「除了吃飯睡覺(jué)，就是刷 B 站」，家住貴陽(yáng)的大二學(xué)生小容告訴周天財經(jīng)，「可能是因為疫情吧，不少萬(wàn)年不更新的 UP 都開(kāi)更了」。有數據顯示，疫情期間 B 站上 6.3 萬(wàn) UP 主共上傳了 10 萬(wàn)條視頻。

因為 B 站幾乎獨占住了視頻戰場(chǎng)的 PUGC 賽道，所以你會(huì )發(fā)現，疫情期間全網(wǎng)流傳最廣泛的幾個(gè)爆紅視頻，作者幾乎全部都來(lái)自于 B 站。

比如武漢封城之后，由 UP 主「林晨同學(xué)」發(fā)布的實(shí)拍 Vlog，讓人們了解到武漢的真實(shí)情況，視頻迅速得到傳播，甚至影響到了海外華人群體。

2 月 2 日，UP 主「回形針 PaperClip」所制作的肺炎科普視頻《關(guān)于新冠肺炎的一切》，全網(wǎng)播放量超 1.5 億，為制作者帶來(lái)各渠道漲粉 470 萬(wàn)，還有新人程序員 UP 主「Ele 實(shí)驗室」利用仿真程序建模，理性直觀(guān)地展現了「為什么現在還不能出門(mén)」，傳遍全網(wǎng)同時(shí)，也得到了多家權威官方媒體轉發(fā)。

看多因素疊加，直接抬升了 B 站的資本市場(chǎng)表現，2 月 6 日 B 站單日漲幅高達 13.24%，領(lǐng)漲中概股并在盤(pán)中創(chuàng )下歷史最高股價(jià)，按 2 月 7 日收盤(pán)價(jià) 24.99 美元計算，B 站總市值 81.5 億美元，陳睿制訂的百億市值目標近在眼前。

「小破站」，真的要起飛了嗎？

01 從「半佛仙人」B 站粉絲破百萬(wàn)說(shuō)起

「感謝各位大佬支持，100W 關(guān)注成就已達成，只用了 50 天?！?/p>

去年憑借揭露黑產(chǎn)內容在公眾號圈異軍突起的「半佛仙人」（B 站 ID：硬核的半佛仙人，以下簡(jiǎn)稱(chēng)「半佛」），2 月 8 日晚在 B 站發(fā)布動(dòng)態(tài)這樣寫(xiě)道。

為了答謝粉絲，他準備抽獎送出 10 臺 iPad Mini，B 站董事長(cháng)陳睿也留言表示了祝賀。

△陳睿向「半佛」表示祝賀

「半佛」在 B 站的作品延續了他一直以來(lái)的個(gè)人風(fēng)格——以幽默的口吻拆解普通人看不到的騙局，再配上年輕人喜聞樂(lè )見(jiàn)的表情包。

除去首條試水的生活視頻，12 月 24 日至 2 月 9 日，「半佛」一共在 B 站發(fā)布 13 支原創(chuàng )內容視頻，目前播放最多的是 1 月 4 日發(fā)布的有關(guān)奶茶加盟騙局的視頻，播放量達到 429.8 萬(wàn)，該視頻也曾沖到全站日排行第一名。此外比較受歡迎的還有關(guān)于野生動(dòng)物、以及解密消費主義等題材的作品。

△「半佛」的作品延續了公眾號上的風(fēng)格

單獨從視頻制作的角度來(lái)看，「半佛」的作品甚至可以說(shuō)有些「粗糙」——沒(méi)有轉場(chǎng)動(dòng)效，也沒(méi)有輔助內容理解的動(dòng)畫(huà)，大多數時(shí)間是依靠他自制的表情包完成畫(huà)面鋪底，同時(shí)進(jìn)行講述，但這并沒(méi)有妨礙到他快速漲粉。

在 B 站達成百萬(wàn)粉絲成就并不容易。

根據「BiliOB 觀(guān)測者」網(wǎng)站數據，截至 2 月 10 日，「半佛」當前的粉絲總數（112.1W）已經(jīng)可以排在 B 站所有 UP 主的第 220 名。

B 站 19Q3 財報數據顯示，其第三季度月均活躍 UP 主為 110 萬(wàn)人，即便是保守估計，擁有百萬(wàn)粉絲，也意味著(zhù)擠進(jìn)了 B 站 UP 主的前萬(wàn)分之三，堪稱(chēng)「位列仙班」。

△數據來(lái)源：BiliOB觀(guān)測者網(wǎng)站

個(gè)人的奮斗離不開(kāi)歷史的進(jìn)程，「半佛」復刻增長(cháng)奇跡的背后，是 B 站正在離「二次元」的標簽越來(lái)越遠，內容更加貼合大眾口味，呈現多元化趨勢。

是的，B 站仍然在買(mǎi)新番，做漫畫(huà)業(yè)務(wù)，但是，「沒(méi)內味了」。

在 B 站評選的 2019 百大 UP 主之中，生活區以 34 人上榜成為絕對贏(yíng)家、作為對比，如果將 ACG 中潛在觀(guān)眾數量最多，內容生產(chǎn)門(mén)檻也最低的游戲區 UP 剔除，動(dòng)畫(huà)、舞蹈、音樂(lè )領(lǐng)域的「2019 百大 UP 主」加到一起只有 13 人，還不到生活區的一半。

△B站2019/2018年百大UP主分區變化，圖片來(lái)源：DT財經(jīng)

如果說(shuō)生活區 UP 大獲全勝，還能用移動(dòng)端 Vlog 的門(mén)檻下移，導致供給爆發(fā)進(jìn)行解釋。那么接下來(lái)的這份數據，將更加直觀(guān)地顯示了 B 站的內容多元趨勢，以及流量增長(cháng)。

B 站 UP 主「Jannchie 見(jiàn)齊」是一位程序員，他通過(guò)爬蟲(chóng)監測 B 站 UP 主的各項數據，并將監測到的數據做成不同主題的數據可視化視頻上傳。

周天財經(jīng)從該制作者上傳的兩份有關(guān)「漲粉最快 UP」的視頻中截取了數據，分別是今年 2 月 9 日倒推 7 日時(shí)間段內漲粉速度最快的 UP 主 TOP20，以及去年 2 月 9 日倒推 7 日時(shí)間段內的漲粉 TOP20。

△2020.2.9/2019.2.9 近 7 日漲粉人數數據截取，圖片來(lái)源：B 站 UP 主 Jannchie 見(jiàn)齊av87789827/av46949076

從結果上看，今年 2 月 9 日倒推 7 日漲粉數據，TOP20 的 UP 主平均漲粉27.6 萬(wàn)人，比去年同期的 10.4 萬(wàn)平均漲粉同比增長(cháng)了 166%。

△2020年，UP主的漲粉速度顯著(zhù)高于2019年，數據來(lái)源：B 站 UP 主 Jannchie 見(jiàn)齊，制圖：周天財經(jīng)

即便我們剔除掉明星入駐導致暴增的第一名「犬來(lái)八荒 w」（即飾演「諸葛大力」的演員成果個(gè)人賬號），以及因為疫情原因使得視頻全網(wǎng)爆紅的第二名「回形針 Paperclip」，剩下的 UP 主 7 日漲粉平均也有 20.7 萬(wàn)，也幾乎是去年同期數據的兩倍。

「半佛」不是孤例，UP 主的「吸粉速度」，大大提升了——起碼從頭部來(lái)看是這樣的。

02 以「關(guān)注數」為核心的優(yōu)化方向

是因為疫情期間流量暴漲所導致的嗎？這個(gè)因素有，但并不是關(guān)鍵。

我們再截取 2019 和 2020 年的 1 月 7 日數據進(jìn)行對比，這一時(shí)間是疫情之前，并且許多大學(xué)還沒(méi)開(kāi)始放寒假。

結果更加出人意料，2020 年，剔除掉第一名的 B 站晚會(huì )官方賬號（極端個(gè)例），剩余的 19 位 UP 主 7 日平均漲粉為 12.98 萬(wàn)，而 2019 年同期的這一數據，只有 4.5 萬(wàn)！

△2020.1.7/2019.1.7 近 7 日漲粉人數數據截取，數據來(lái)源：B 站 UP 主 Jannchie 見(jiàn)齊

也就是說(shuō)按 1 月 7 日的采樣切片看，今年較去年同期增長(cháng)了 185%，差距比疫情發(fā)生后的 2 月 9 日采樣沒(méi)有剔除極端案例時(shí)的 166% 還要夸張。

用戶(hù)數量的增長(cháng)，不是迅速漲粉的決定因素。

實(shí)際上過(guò)去一年 B 站用戶(hù)數的增長(cháng)談得上「可觀(guān)」，但并不「夸張」。

根據 B 站最近一次發(fā)布的 19Q3 財報，其三季度月均活躍用戶(hù)數為 1.28 億，較 2018 年同期增長(cháng)了 38%。而且在 2018 年 B 站四季度月均活躍用戶(hù)僅僅是和三季度持平，并沒(méi)有增長(cháng)，當時(shí)有不少聲音認為 B 站已經(jīng)觸及用戶(hù)天花板。

那么問(wèn)題來(lái)了，我們暫且估算 2020 年切片中的流量較 2019 年增長(cháng)了 60%，為什么 UP 的吸粉效率卻得到了超過(guò) 100% ，甚至接近 200% 的提升？

周天財經(jīng)分析認為，B 站 UP 吸粉效率提升，一方面歸功于站內整體的流量增長(cháng)，另一方面，體現了 B 站「創(chuàng )作者中心」生態(tài)的正向運行。

陳睿曾在 19Q3 財報電話(huà)會(huì )議上表示，「我們基于 AI 的推薦算法也在不斷地改進(jìn)，同時(shí)社區能夠把好的作品進(jìn)行更強的口碑傳播…公司內容的品類(lèi)明顯的越來(lái)越多，超過(guò) 100 萬(wàn)播放數的視頻數量也越來(lái)越多?！?/p>

在接受「晚點(diǎn)」采訪(fǎng)時(shí)，陳睿也提到，「我們的算法是為關(guān)注數優(yōu)化的…B 站（和抖音）不一樣，B 站是 UP 主創(chuàng )作內容，內容吸引粉絲，粉絲激勵 UP 主，我的平臺是以創(chuàng )作者為核心?！?/p>

和這種正向循環(huán)相輔相成的一個(gè)現象就是，B 站視頻內容的品類(lèi)正在拓展，其中一個(gè)迅速起勢的賽道就是「半佛」所在的「泛財經(jīng)、泛商業(yè)、泛科技科普」領(lǐng)域。

還是那句話(huà)，增長(cháng)來(lái)自于空白，爆發(fā)式的增長(cháng)更是如此。

回到上面的 2 月 9 日切片數據再來(lái)看，2020 年 2 月 9 日，近 7 日漲粉最快的 20 個(gè) UP 主中，有 5 個(gè)都處在上述領(lǐng)域，占到四分之一，僅次于流量最大的生活區。

還是上面的圖片，藍色為泛商業(yè)、泛科普UP主，今年數量明顯增多，而紅色的 ACG 內容正在被擠出增粉最快行列制圖：周天財經(jīng)

而在 2019 年同期呢？只有 1 位排在榜單靠后位置，做電腦裝機視頻的數碼區 UP 主和「泛科技」稍微搭點(diǎn)邊。

事實(shí)上，如果你最近有刷 B 站的泛財經(jīng)、泛商業(yè)內容，很容易發(fā)現推薦中的同領(lǐng)域 UP 主數量正以肉眼可見(jiàn)的速度增多。

就拿近期比較熱點(diǎn)的「瑞幸遭渾水做空」來(lái)說(shuō)，我們在 B 站搜索「瑞幸」關(guān)鍵詞，首頁(yè)返回的 20 個(gè)搜索結果中，有 15 個(gè)是就該事件發(fā)表見(jiàn)解的作品，并且有多個(gè)播放量在 10W 以上，對于普通 UP 主來(lái)說(shuō)已經(jīng)是相當可觀(guān)的成績(jì)。

△紅圈內容均為瑞幸被做空主題的「追熱點(diǎn)」視頻，圖片截取自B站

如果我們用「瑞幸 上市」作為關(guān)鍵詞搜索，對比將更加明顯——播放量最高的視頻只有 1 萬(wàn)而已。

△同一家公司，去年上半年的重要資本事件無(wú)人關(guān)注，圖片截取自B站

B 站副董事長(cháng)兼首席運營(yíng)官李旎在 19Q3 財報電話(huà)會(huì )議上曾透露，B 站用戶(hù)的平均年齡是 21.5 歲。

數據結合平日里的直觀(guān)洞察，學(xué)生群體，尤其是大學(xué)生群體應該說(shuō)是 B 站用戶(hù)的主力人群。

作為即將走向社會(huì )的一類(lèi)人群，他們中的許多人對商業(yè)感興趣、但商業(yè)和金融知識又比較匱乏。閱讀負擔較大的商業(yè)報道并不合他們的口味，更加口語(yǔ)化、能夠把知識點(diǎn)掰開(kāi)了、揉碎了的視頻形式更容易受到歡迎。

過(guò)去幾年，B 站的視頻還主要局限在「學(xué)生做，學(xué)生看」的閉環(huán)圈層里，懂資本世界、又會(huì )做視頻、還要會(huì )講的人無(wú)處可覓。不過(guò)隨著(zhù) 2019 年的內容出圈，更多具備專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的人開(kāi)始進(jìn)入 B 站「掘金」。

以目前 B 站泛商業(yè)領(lǐng)域目前最知名的 UP 主「巫師財經(jīng)」為例，這位視頻制作者主要借助分析商業(yè)事件來(lái)解析資本市場(chǎng)的運作規律，2019 年 9 月 17 日發(fā)布第一個(gè)視頻，到目前一共發(fā)布了 12 個(gè)視頻就吸引到了 230 萬(wàn)粉絲，比「半佛」的播放關(guān)注轉化率還要更高。

△B站的泛商業(yè)內容熱和「巫師財經(jīng)」關(guān)系很大，圖片截取自B站

「巫師」此前曾在投行工作，專(zhuān)業(yè)知識豐富，在視頻中的一個(gè)慣用語(yǔ)是「我們把 TA 直接幼兒園化」，將晦澀的商業(yè)概念以淺顯的方式講解給觀(guān)眾。即便在投資者社區雪球上，也有不少用戶(hù)對巫師財經(jīng)的內容表示了贊賞。

優(yōu)質(zhì)供給遇到有需求的商業(yè)小白，某種程度可以理解為專(zhuān)業(yè)內容吃到了下沉紅利。

周天財經(jīng)認為，將專(zhuān)業(yè)內容以平實(shí)方式轉譯、再加工、視頻化輸出，從而在 B 站收獲到內容紅利的趨勢將在 2020 年得以延續。

泛商業(yè)財經(jīng)領(lǐng)域以外，音樂(lè )、時(shí)尚等垂類(lèi)也都存在機會(huì )，隨著(zhù)更多「正規軍」進(jìn)場(chǎng)，B 站內容也有望更頻繁地「破圈」傳播。

03 UP 主「恰上飯了」，B 站呢？

盈利能力，是 B 站一直在向資本市場(chǎng)回答的關(guān)鍵問(wèn)題。

相較于 2017 年時(shí)游戲收入占比 84% 來(lái)看，到最近一個(gè)季度 B 站的游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已經(jīng)逐漸降到了 50%，收入結構變得更加健康。

但即便如此，伴隨著(zhù)營(yíng)銷(xiāo)及市場(chǎng)費用的不斷提升，B 站上市至今仍然處于虧損狀態(tài)，據 19Q3 財報，當季凈虧損同比擴大 65% 至 4.06 億元人民幣。

△營(yíng)銷(xiāo)成本推高，19Q4虧損或將繼續擴大，數據來(lái)源：Bilibili財報

以 B 站目前用戶(hù)日均使用 83 分鐘，第 12 個(gè)月留存率超過(guò) 80% 的數據表現來(lái)看，在最近這段非常時(shí)期新接觸 B 站的用戶(hù)，完成有效沉淀并不困難，但是商業(yè)轉化仍然困難重重。

游戲之外，B 站的三個(gè)營(yíng)收來(lái)源分別是直播及增值服務(wù)，廣告，還有電商。其中電商處于早期階段，從毛利率看虧損在擴大，仍然需要一段時(shí)間的觀(guān)察，撐起盈利預期的主要來(lái)自前兩者。

先看直播。簽下馮提莫，基本可以確定 B 站準備走的是靠少數「大哥」刷禮抽成的秀場(chǎng)直播形式。短期內或許能夠保持高速增長(cháng)，但長(cháng)期來(lái)看，秀場(chǎng)直播形式和 B 站的視頻社區搭配度要劃上一個(gè)問(wèn)號。

首先一個(gè)很直接的問(wèn)題在于，在 B 站，直播顯然是沒(méi)有視頻好看的。和抖音快手上的短視頻相比，B 站上視頻的制作門(mén)檻要更高。但更高的剪輯成本和制作難度，帶來(lái)的是內容消費體驗也要更佳、視頻內容的信息密度更大。

相較而言，直播的弱項是只能按照「1.0x」的倍速進(jìn)行，信息密度較低，優(yōu)勢是實(shí)時(shí)體驗和高共情。但不要忘了 B 站視頻本來(lái)就以彈幕見(jiàn)長(cháng)，共情體驗并不差。這樣比下來(lái)，直播的優(yōu)勢沒(méi)多少，劣勢卻可以被放得很大。

第二個(gè)問(wèn)題是 B 站的主力用戶(hù)是學(xué)生群體，不掙錢(qián)的學(xué)生里面，能有多少消費能力強的「大哥」？同樣需要用戶(hù)拿出真金白銀打賞的「充電」功能在 2016 年就已經(jīng)上線(xiàn)，但直到現在，即便是頭部 UP 主，通過(guò)「充電」功能所獲得的收益也相當有限。

△截圖來(lái)自B站

廣告變現同樣是棘手問(wèn)題。本來(lái)貼片廣告應該是解決 B 站「恰飯」問(wèn)題最直接的途徑，但種種因素使然，走到今天這一步的 B 站已經(jīng)不具備啟動(dòng)該方案的可能。

增加 AdLoad 對于社區氛圍的傷害很大，我們相信，一味增加廣告也不是陳睿的個(gè)人志趣所在，如何讓廣告和 B 站的內容形態(tài)、和 UP 主生態(tài)產(chǎn)生更多關(guān)聯(lián)，包括提升廣告平臺的投放算法，與用戶(hù)體驗做好平衡，是今年 B 站要思考的問(wèn)題。

04 總結：UP 主的好時(shí)代，B 站的闖關(guān)年

視頻是這個(gè)時(shí)代的筆，每個(gè)人都該學(xué)會(huì )寫(xiě)字。

B 站在 2018 年 1 月推出了視頻激勵計劃，并在 2019 年 7 月對準入規則進(jìn)行了重新調整。

概括來(lái)說(shuō)，當你能通過(guò)一些起步階段的努力，加入到激勵計劃中來(lái)，在之后 UP 主視頻作品的播放量及其他互動(dòng)數據，可以折算成一定的激勵收入提現。

根據一些 UP 主上傳的曬收入視頻來(lái)看，每一萬(wàn)播放大致可以對應 20~30 元不等的稅前收益。以 UP 主「我是芒十一」曬出的數據為例，他的視頻作品共計 691 萬(wàn)播放，獲得 15500 元左右的激勵收入，折合每 1 萬(wàn)播放 22.5 元。

這是屬于內容創(chuàng )作者的好時(shí)代。

但 B 站目前超過(guò) 80 億美元的估值已和「低估」無(wú)緣，雖然不容易找到嚴格對標的公司，但有兩家企業(yè)能夠略作參考。

處在成熟期，但用戶(hù)基數更大且已經(jīng)盈利的微博目前市值 101 億美元，尚未上市的快手，綜合媒體報道其最新估值在 250~300 億美元左右，而快手 2019 年的預計營(yíng)收超 300 億元人民幣。

陳睿曾說(shuō)，如果 B 站能達到百億美元市值，B 站的年營(yíng)收也應當達到 100 億元人民幣，目前 B 站在 2019 年前三季度的總營(yíng)收為 47.7 億元人民幣，保守估全年營(yíng)收預計在 68 億左右，較 2018 年同比增長(cháng)幅度達到 64%。

B 站闖關(guān)百億，就看 2020 了。

本文來(lái)源于周天財經(jīng)，作者：傅葉