“藥神”陸勇在印度購買(mǎi)仿制藥的故事發(fā)生于2003年。在此之前，印度的仿制藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展了半個(gè)世紀，而同一時(shí)期的中國，制藥行業(yè)剛剛從空白發(fā)展到初現雛形。

也是2003年，在美國讀完MBA，正擔任PacRim風(fēng)險投資公司投資合伙人的梁颕宇有感于中國腫瘤治療的不盡如人意，決定回國創(chuàng )業(yè)。

2006年，Gary Rieschel與鄺子平（兩位均是啟明創(chuàng )投創(chuàng )始主管合伙人）成功募集到首期基金，在正式宣布成立啟明創(chuàng )投之前，Gary找到老朋友梁颕宇，邀她加入，做醫療健康方向的合伙人。

醫療健康行業(yè)的投資耗時(shí)漫長(cháng)，特別是原研藥的研發(fā)，從立項、臨床再到正式生產(chǎn)上市，需要短則5年、長(cháng)則15年的時(shí)間和數億美元的投入，當年VC們都不愿意花費這么長(cháng)的時(shí)間等待，更何況2006年正是互聯(lián)網(wǎng)的當紅期。

但梁颕宇卻回答，好啊，沒(méi)問(wèn)題。

2020年，醫療健康成為最當紅的投資風(fēng)口，啟明創(chuàng )投是中國頂尖的醫療投資機構，而梁颕宇則成為公認的中國醫療行業(yè)頭號“捕手”。

十幾年來(lái)，她和她的團隊累計投資了超過(guò)100個(gè)醫療項目，其中不乏甘李藥業(yè)、再鼎醫藥、貝瑞和康、啟明醫療、康希諾生物、Schrödinger這樣的佼佼者和明星企業(yè)。4月9日，在新冠肺炎（COVID-19）疫情全球大流行的情況下，啟明創(chuàng )投更是逆勢宣布完成第七期美元基金的募資，新基金的規模為11億美元，專(zhuān)注于醫療健康和TMT兩個(gè)領(lǐng)域的早期投資，由啟明創(chuàng )投主管合伙人鄺子平、梁颕宇、胡旭波和Gary Rieschel領(lǐng)導。

這一切在如今看來(lái)是那么順理成章，而在當時(shí)又是那么冒險。

梁颕宇性情隨和坦然，交談中能感受到她是一位溫和又得體的女士，但實(shí)際上，她是一位探險家，“探險”二字貫穿了梁颕宇的職業(yè)生涯。她的很多決定在當時(shí)看起來(lái)都很驚人——例如，在中國醫療創(chuàng )投事業(yè)幾乎還是一片荒蕪時(shí)選擇做醫療投資；又例如，加入啟明創(chuàng )投后投的第一個(gè)案子，是已經(jīng)連續三年沒(méi)有增長(cháng)的甘李藥業(yè)。

“冒險”背后是前瞻

決定投資甘李藥業(yè)的時(shí)候，在前兩次投資決策委員會(huì )上，大家都不同意，連投資經(jīng)理都勸她不要投，梁颕宇堅持自己的判斷，以一己之力據理力爭，終于在第三次會(huì )上說(shuō)服了大家。

大家的質(zhì)疑在于，當時(shí)市場(chǎng)上已經(jīng)有眾多藥企聚集在胰島素行業(yè)，為什么還要投一個(gè)胰島素公司，并且甘李藥業(yè)的業(yè)績(jì)一直停滯不前，連續三年業(yè)績(jì)沒(méi)有增長(cháng)，每年只有幾百萬(wàn)的利潤。從投資角度來(lái)說(shuō)，實(shí)在不是一個(gè)理想的投資標的。

當時(shí)國內胰島素市場(chǎng)還停留在第二代胰島素時(shí)代，這代藥物每日需注射兩次，并且會(huì )帶來(lái)較大的低血糖風(fēng)險。而升級后的第三代胰島素中的長(cháng)效藥每日僅需注射一次，且能夠降低低血糖風(fēng)險，為糖尿病患者帶來(lái)極大便利。

在當時(shí)，第三代胰島素在美國和歐洲市場(chǎng)占比達到了70%，而國內市場(chǎng)占比只有3%，但正是這3%，堅定了梁颕宇投甘李藥業(yè)的決心：“甘李藥業(yè)是當年中國唯一一個(gè)做了，并且敢于把這件事做到跟美國同步的企業(yè)。”

就這樣，啟明創(chuàng )投成為甘李藥業(yè)最大的投資者。如今甘李藥業(yè)仍然是國內唯一一家胰島素全產(chǎn)業(yè)鏈的藥企，并且打破了中國胰島素市場(chǎng)被外企壟斷的局面，在俄羅斯、印度、巴西等二十余國家獲批上市，利潤從當年的每年幾百萬(wàn)飆升至上億。

問(wèn)及梁颕宇最冒險的投資經(jīng)歷，除了甘李藥業(yè)，她提起最多的還有再鼎醫藥。

梁颕宇投資的時(shí)候，再鼎醫藥團隊只有兩個(gè)人。當時(shí)大部分機構沒(méi)有投新藥研發(fā)的想法，剩下的一些機構做了詳細調研，但不知道該怎么投，最終不了了之。

而梁颕宇非常認同再鼎醫藥創(chuàng )始人杜瑩的理念與方向，再鼎醫藥還只是一個(gè)idea時(shí)就果斷拍板投資。短短18個(gè)月后，再鼎醫藥就已經(jīng)引進(jìn)了5款海外頂級藥品，并且創(chuàng )造了一個(gè)國內醫藥公司在海外上市的奇跡：2017年9月20日，成立僅3年的再鼎醫藥登陸美國納斯達克，成為國內醫藥行業(yè)第一家在未產(chǎn)生銷(xiāo)售收入前，以超過(guò)10億美元市值上市的企業(yè)。發(fā)行價(jià)為18美元，當日報收27.93美元，全天漲幅達到55.17%，首日收盤(pán)市值達13.11億美元，目前市值已經(jīng)幾乎翻倍。

再鼎醫藥獨特的商業(yè)運作VIC模式（VC+IP+CRO）也備受市場(chǎng)認可，一度被稱(chēng)為“再鼎模式”。在此之后，上百個(gè)公司都開(kāi)始做這件事情。

在當下的環(huán)境看到這些投資案例可能并不令人太驚訝，但在當時(shí)，香港的股票市場(chǎng)還未改革，中國的科創(chuàng )板也沒(méi)有推出，投資者投資新藥公司之后唯一可以退出的地方就是美國資本市場(chǎng)，而當時(shí)中國與美國相比，醫藥研發(fā)至少落后10～15年。梁颕宇敢投，說(shuō)明她做好了長(cháng)期持有的準備，在業(yè)內人士看來(lái)，這正是她作為早期投資人的魄力所在。

對于投資人來(lái)說(shuō)，這種大膽的冒險經(jīng)歷有一個(gè)更美妙的名字，叫前瞻性。顯然，梁颕宇是一位經(jīng)得起時(shí)間驗證的、極具前瞻性的投資人，而這份前瞻性正是源于她對于醫藥創(chuàng )投行業(yè)的專(zhuān)業(yè)度。

回報不是唯一標準

回報不是梁颕宇判斷項目的唯一標準，她樂(lè )于去尋找那些能夠真正推動(dòng)中國醫療事業(yè)發(fā)展、真正能夠滿(mǎn)足民生需求的項目。

身為一位母親，梁颕宇對于兒童醫療事業(yè)有著(zhù)天然關(guān)切的情懷。當年國內兒童疫苗頻繁出事故，究其根本是進(jìn)口疫苗太貴，而本地疫苗質(zhì)量又達不到世界水平。梁颕宇知道，她必須要去解決這個(gè)問(wèn)題。

在當時(shí)，很多一級市場(chǎng)的投資人都覺(jué)得疫苗難投，有人勸梁颕宇“不要投，一定會(huì )虧錢(qián)的”，但梁颕宇堅持要找到最好的團隊，她的前瞻性讓她篤信，未來(lái)的疫苗市場(chǎng)一定會(huì )被認可。

梁颕宇看遍了當時(shí)國內每一家疫苗公司，最終鎖定了她想要投資的疫苗公司——康希諾生物?？迪ＶZ生物的主要業(yè)務(wù)是疫苗的研發(fā)及生產(chǎn)，目前產(chǎn)品包括多價(jià)腦膜炎結合疫苗、組分百白破聯(lián)合疫苗、新型肺炎蛋白疫苗、新型結核病疫苗等多個(gè)自主創(chuàng )新的生物制品，其研發(fā)出中國首個(gè)埃博拉病毒病疫苗，該疫苗也是亞洲第一個(gè)獲批準的埃博拉病毒病疫苗。

“如果國內有一群研發(fā)人員可以研發(fā)出最高質(zhì)量的兒童疫苗，價(jià)格比較便宜，中國和其他一些發(fā)展中國家的孩子們也會(huì )受益。”這是梁颕宇投資的初心。

目前，康希諾生物正在緊鑼密鼓地進(jìn)行新型冠狀病毒肺炎疫苗的研發(fā)工作。

諾爾康是中國第一家、全球第四家可以生產(chǎn)人工耳蝸的公司。投資諾爾康之前，梁颕宇一直在關(guān)注聾人在線(xiàn)的網(wǎng)站，很多家長(cháng)期待人工耳蝸這個(gè)產(chǎn)品可以投入使用。而諾爾康創(chuàng )始人的愿望是設計一個(gè)人工耳蝸產(chǎn)品，比進(jìn)口的更便宜，讓發(fā)展中國家的小孩可以用到。這個(gè)想法讓為人母的梁颕宇感觸頗深。

目前，整個(gè)中國有300萬(wàn)耳聾兒童。人工耳蝸是當今耳科醫學(xué)領(lǐng)域根治重度耳聾或全聾的最有效的醫療器械，但是由于平均每套高達20萬(wàn)的價(jià)格而難以普及。諾爾康人工耳蝸主要原材料采用美國FDA認證的最高等級的材料，產(chǎn)品性能不僅可以媲美國外幾家公司的高端產(chǎn)品，在有些指標上甚至更優(yōu)，但價(jià)格僅為同檔進(jìn)口產(chǎn)品的三分之一，而且產(chǎn)品升級及維護等長(cháng)期使用費用僅為進(jìn)口耳蝸的一半甚至更低。

賺錢(qián)，甚至賺“快”錢(qián)，都不是梁颕宇的目的，“為全球的病患創(chuàng )造或提供一些更好的藥、更好的醫療器械和服務(wù)，這才是我們的定位。”梁颕宇說(shuō)。

有遠見(jiàn)的創(chuàng )始人是企業(yè)的靈魂

投資人看項目的大方向無(wú)非為兩類(lèi)：一是看人，二是看事。在梁颕宇看來(lái)，有遠見(jiàn)的創(chuàng )始人是醫藥企業(yè)的靈魂。

再鼎醫藥創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO杜瑩被稱(chēng)為“中國生物藥界教母”，是中國生物醫藥科技創(chuàng )新的先鋒，許多業(yè)內人士都佩服地叫杜瑩“大姐”。2001年，杜瑩從美國輝瑞回到張江，一手奠定香港和記黃埔集團在中國醫藥市場(chǎng)的根基。2011年，杜瑩離開(kāi)和記黃埔，加入紅杉資本中國基金專(zhuān)門(mén)投資醫藥健康行業(yè)，并投資了包括貝達醫藥在內的四個(gè)醫藥界極具影響力的項目，取得了很高的收益。

梁颕宇與杜瑩認識許久，十分佩服杜瑩的能力和眼光，在她看來(lái)，杜瑩是這一領(lǐng)域罕見(jiàn)的人才。因此，當杜瑩下定決心再次創(chuàng )業(yè)時(shí)，梁颕宇毫不猶豫地給予了鼓勵與支持。

同樣地，甘李藥業(yè)的創(chuàng )始人甘忠如博士也是靠魄力獲得了梁颕宇的欣賞。有一件事讓梁颕宇印象頗深，甘李藥業(yè)在某段時(shí)期被同行訴訟，對方公司請了9個(gè)律師做代表，陣仗很大。甘忠如陣腳不亂，淡定地告訴梁颕宇，最懂公司的人就是他，他要單槍匹馬地去法庭應訴。最終，沒(méi)有找律師，也沒(méi)有承擔訴訟費，甘忠如打了一場(chǎng)勝仗，保護了甘李藥業(yè)的專(zhuān)利。“他是個(gè)很有魄力的人，我們很幸運投到了他”，直到現在提起這件往事，梁颕宇都贊嘆不已。

“堅持”也是能夠打動(dòng)梁颕宇的品質(zhì)之一。啟明醫療創(chuàng )始人訾振軍第一次和梁颕宇見(jiàn)面時(shí)，拿的是第一代產(chǎn)品，梁颕宇和團隊認為第一代產(chǎn)品還不夠完美，或許多做些研究，下一代會(huì )更好。

訾振軍拿著(zhù)產(chǎn)品回去和團隊埋頭苦干。三年后，梁颕宇接到了訾振軍的電話(huà)，電話(huà)那頭，訾振軍說(shuō)自己第三代的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入臨床了，這讓梁颕宇感到驚訝。更讓人意外的是，訾振軍說(shuō)目前有很多投資者感興趣，但他們還是想跟啟明創(chuàng )投合作。

最終，啟明創(chuàng )投以唯一投資人的身份進(jìn)入啟明醫療。這當然不只是因為“重名”的緣分——訾振軍是一位連續創(chuàng )業(yè)者，在商業(yè)化方面很有經(jīng)驗，成立啟明醫療以來(lái)，訾振軍一直在“死磕”國際頂尖的技術(shù)之一——經(jīng)導管人工心臟瓣膜。

3000多個(gè)日夜的付出后，中國首個(gè)經(jīng)導管人工心臟瓣膜產(chǎn)品終于正式上市，為數百萬(wàn)老齡患者帶來(lái)新的治療可能。該產(chǎn)品是第一個(gè)在進(jìn)口同類(lèi)產(chǎn)品之前獲批的中國制造的心血管疾病創(chuàng )新器械，填補了中國市場(chǎng)空白。而啟明醫藥也在2019年登陸港股，為啟明創(chuàng )投帶來(lái)了不錯的回報。

梁颕宇欣賞的是訾振軍十年磨一劍的勇氣，訾振軍則看重梁颕宇和啟明創(chuàng )投的專(zhuān)業(yè)性和遠見(jiàn)。“最好的關(guān)系是相互成就”，這句話(huà)在梁颕宇和她看重的創(chuàng )始人們身上體現得淋漓盡致。

對于投資項目的選擇，梁颕宇的標準除了創(chuàng )始人要有遠見(jiàn)，還要有強大的研發(fā)能力、擁有優(yōu)勢產(chǎn)品或服務(wù)，以及有一支精干的團隊。

梁颕宇的職業(yè)生涯是從投資人到創(chuàng )業(yè)者，又從創(chuàng )業(yè)者切換到投資人，身份的轉換使得她對醫藥行業(yè)有更多維度的認識，對投資的創(chuàng )業(yè)者也有更強的同理心。在她看來(lái)，一來(lái)，有過(guò)創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗的投資人更加了解行業(yè)，在判斷項目的時(shí)候能夠更加從容；二來(lái)，有過(guò)創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗的投資人更能理解創(chuàng )業(yè)者的處境并給予恰當的幫助。

梁颕宇對投資企業(yè)十分用心，她不僅利用最好的資源和人脈幫助這些企業(yè)，平時(shí)還要花費大量的時(shí)間研讀被投企業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的大量專(zhuān)業(yè)資料，如專(zhuān)業(yè)醫療期刊雜志和醫學(xué)論文。用她的話(huà)來(lái)說(shuō)，“上世紀七八十年代沒(méi)有DNA，五年前沒(méi)有基因編輯，三年前沒(méi)有基因測序，所以要做醫療投資，就要一直學(xué)習”。

在梁颕宇的身上有許多標簽，她是《福布斯》百名全球最佳創(chuàng )投人之一，是“最懂醫療領(lǐng)域的女性投資人”，更是中國醫療行業(yè)的頭號“捕手”。當然，她也是一個(gè)有夢(mèng)想、有膽識的“探險家”。過(guò)去11年，梁颕宇和團隊投出了50個(gè)億，共計投資了超過(guò)100個(gè)醫療健康領(lǐng)域的項目，她將這些經(jīng)歷稱(chēng)之為“奇遇”，醫療世界還有許多未開(kāi)拓的荒野，這些未知領(lǐng)域里的無(wú)限可能深深吸引著(zhù)梁颕宇，她的旅程仍然在繼續。