在當今世界，熟知“大而不能倒”的邏輯極其重要：如果你規模小，就只能聽(tīng)別人的；而如果你規模太大，別人就必須聽(tīng)你的！這就是“規模制勝”的簡(jiǎn)單道理。

大型金融機構特別是大型銀行的倒閉，往往會(huì )給其他金融機構以及經(jīng)濟和社會(huì )帶來(lái)挑戰，威脅社會(huì )穩定。

如果一家銀行倒閉甚至是在可能倒閉時(shí)，都會(huì )引起儲戶(hù)的擠兌和恐慌，然后波及其他銀行等等。所以，1930年代開(kāi)始推出存款保險制度。只是存款保險有金額限制，只能覆蓋部分存款，超出上限的個(gè)人儲戶(hù)和企業(yè)儲戶(hù)的資金就得不到保障，將很難收回。

因此，銀行倒閉會(huì )給成千上萬(wàn)儲戶(hù)帶來(lái)直接損失，也會(huì )給銀行的幾十萬(wàn)乃至上百萬(wàn)的股東帶來(lái)數千億元的投資損失，這些都直接影響社會(huì )穩定。

其次，一家重要銀行的倒閉，容易引發(fā)其他銀行和金融機構的連環(huán)倒閉。即使沒(méi)有傳染式擠兌，也由于各金融機構之間往往有大量的相互交易，比如各類(lèi)金融衍生品契約，倒閉銀行作為相對交易方的金融合同要么無(wú)法履約，給其他交易方帶來(lái)?yè)p失，要么就被凍結，等待漫長(cháng)的破產(chǎn)清算。

在這種時(shí)候，倒閉銀行和其他受牽連的金融機構會(huì )甩賣(mài)大量金融資產(chǎn)，這必然導致多類(lèi)金融資產(chǎn)價(jià)格大跌，讓持有大量此類(lèi)資產(chǎn)的金融機構也遭受重大損失，也面對破產(chǎn)倒閉風(fēng)險。這就是所謂的大型金融機構“復雜而不能倒”。

再次，就是會(huì )嚴重挫傷實(shí)體經(jīng)濟。一旦銀行系統出現凍結，銀行的借貸、結算以及其他銀行業(yè)務(wù)就都會(huì )收緊，沒(méi)法正常開(kāi)展。

銀行的供血是經(jīng)濟正常運行的關(guān)鍵。如果一家重要銀行倒閉，那么其他銀行也會(huì )變得非常謹慎，暫緩給企業(yè)和家庭提供新貸款、加速收回現有貸款，或者縮短信貸期限、改變貸款條件。銀行供血功能的收縮迫使企業(yè)壓低投資甚至減產(chǎn)裁員，對宏觀(guān)經(jīng)濟產(chǎn)生重大負面影響。

根據國際貨幣基金組織的定義，系統性風(fēng)險指的是對金融穩定產(chǎn)生威脅的風(fēng)險。這種威脅會(huì )涉及到金融系統的絕大部分，也會(huì )波及到整個(gè)經(jīng)濟。由于擔心大型金融機構倒閉會(huì )引發(fā)系統性風(fēng)險，很多國家都會(huì )強化對銀行的監管，也對瀕臨破產(chǎn)的大銀行提供救助。這就是“大而不能倒”。

從維護金融穩定、避免系統性風(fēng)險的角度看，救助大型銀行免于倒閉似乎是天經(jīng)地義的。但是，救助大型銀行的代價(jià)是什么呢？

最主要的代價(jià)就是道德風(fēng)險以及由此制造的更大風(fēng)險。

“大而不能倒”問(wèn)題的本質(zhì)是，大型銀行的債權人和股東相信，銀行將會(huì )受到政府的援助而不會(huì )倒閉，他們的資金放在大型銀行是安全的。于是，他們就會(huì )放松對銀行的監督，因為反正有中央政府的保護。

就這樣，“大而不能倒”銀行將會(huì )發(fā)放風(fēng)險很高的貸款，并在其他高風(fēng)險業(yè)務(wù)上下賭注，從而讓銀行面臨更大的風(fēng)險。這種不良行為就是“大而不能倒”的“道德風(fēng)險”。

一些學(xué)者研究日本的銀行借貸行為發(fā)現，由于政府的援助，日本的銀行易于將信貸資源分配給財力低的借款者，而這種行為助長(cháng)借款人變差、沒(méi)動(dòng)力做好事情?？傊?，這些行為使資源配置到低產(chǎn)出領(lǐng)域，阻礙經(jīng)濟增長(cháng)。

如果政府無(wú)法將救援大型銀行與改革金融機構結合起來(lái)，救助行為只會(huì )鼓勵大型銀行重復高風(fēng)險運作，損害社會(huì )資源。

在中國，相應監管部門(mén)和央行都積極推動(dòng)改革，以穩固整個(gè)金融體系的自我調劑機制，規避系統性風(fēng)險。但是，“大而不能倒”尤其是“剛性?xún)陡?rdquo;等政策所帶來(lái)的隱患還繼續存在。