你好，我是張斌，歡迎來到《商界讀書會(huì)》。今天要和你一起精讀的書是《金融的本質(zhì)》。

美聯(lián)儲(chǔ)在2008年的金融危機(jī)的表現(xiàn)成為全體公眾的關(guān)注的焦點(diǎn)。眾所周知，美聯(lián)儲(chǔ)的存在就是為了對付金融危機(jī)，但在金融危機(jī)爆發(fā)之前，美聯(lián)儲(chǔ)未能預(yù)判到，金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)未能及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)的政策，被后人所詬病。你可能好奇了，美聯(lián)儲(chǔ)和金融危機(jī)有什么聯(lián)系，擔(dān)負(fù)什么樣的職責(zé)呢？要回答這些問題，恐怕沒有人比美聯(lián)儲(chǔ)主席的看法更具有說服力了。我們一起來看看吧。

2006年伯南克就任美聯(lián)儲(chǔ)主席，然而就在2007年夏，美國爆發(fā)了金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者出身的伯南克一上任就要面對來勢洶洶的局勢，真可謂是時(shí)勢造英雄。但是伯南克也不是普通的角色，他在學(xué)術(shù)研究上很有建樹，主要研究經(jīng)濟(jì)危機(jī)和政策，當(dāng)危機(jī)來臨之際，他果斷采取措施，出臺(tái)有效的政策，進(jìn)一步遏制了金融危機(jī)的蔓延。

2012年金融危機(jī)基本結(jié)束，經(jīng)濟(jì)形式好轉(zhuǎn)，伯南克把美聯(lián)儲(chǔ)和金融危機(jī)之間的聯(lián)系做系統(tǒng)性地思考和總結(jié)，把他對于這次金融危機(jī)的理解匯聚一起，就寫成了這本《金融的本質(zhì)》。當(dāng)下的世界每天都在日新月異，經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)遠(yuǎn)去，經(jīng)濟(jì)發(fā)展蒸蒸日上，但是，我們更渴望從那場金融浩劫中汲取經(jīng)驗(yàn)，建立更加有序的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡。所以這本《金融的本質(zhì)》，對我們依舊具有借鑒意義。

接下來，讓我們一起走進(jìn)這本《金融的本質(zhì)》，一起尋找金融世界的秘密吧。

說到金融危機(jī)這個(gè)詞，我們都不陌生。但是現(xiàn)在問你，什么是金融危機(jī)？恐怕你一時(shí)半會(huì)兒還真說不太清楚。首先，我們一起來看看金融危機(jī)和美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)系，揭開他們之間不為人知的面紗。

說到金融危機(jī)，大家都是會(huì)想到什么我們高中課本中，農(nóng)場主傾倒牛奶，人們失業(yè)在家，股市暴跌，銀行倒閉之類的。但是股市、債市大跌就是金融危機(jī)么？這可不一定。金融危機(jī)并不代表著股市暴跌，股市的漲幅受到很多因素的影響，可能一個(gè)大新聞就可能導(dǎo)致股市的變化。

那金融機(jī)構(gòu)倒閉重整就是金融危機(jī)么？也不一定。金融機(jī)構(gòu)的倒閉和整合可能是很多因素疊加的結(jié)果，例如，企業(yè)經(jīng)營不善或者違法亂紀(jì)等，所以，金融機(jī)構(gòu)的倒閉和整合并不代表金融危機(jī)。

那金融危機(jī)到底是什么？伯南克曾對金融危機(jī)做了概括，他認(rèn)為金融危機(jī)就是信心危機(jī)。人們對金融機(jī)構(gòu)失去信心，這樣的情況就極易引起危機(jī)。為什么這么說呢？

銀行對于大家都很熟悉，因?yàn)槲覀兤綍r(shí)都把錢存在銀行，但是存在銀行的錢并不流動(dòng)，那么銀行怎么支付存戶的利息呢？銀行會(huì)用這些存款貸給急需用錢的人，以賺一個(gè)存貸利息差。利息差是銀行最基本的收入來源。

銀行在吸引存款和放貸款的過程中，有一個(gè)特點(diǎn)叫做“期限錯(cuò)配，金額錯(cuò)配”。換一句話就是存款和放貸款的期限和金額不能一一對應(yīng)。這一過程和信心有很大的關(guān)系。正是因?yàn)閮?chǔ)戶相信銀行不會(huì)倒閉，所以儲(chǔ)戶愿意把錢存在銀行，因此，銀行可以運(yùn)用儲(chǔ)戶的錢按照錯(cuò)配體系放貸款。

如果新聞報(bào)道哪家銀行出現(xiàn)大問題，很有可能倒閉。儲(chǔ)戶會(huì)趕緊把錢取出來，但是銀行的錢通過錯(cuò)配放貸出，短時(shí)間無法回籠資金。銀行的錢無法應(yīng)對儲(chǔ)戶的取款行為，銀行不得不打折變現(xiàn)貸款，變賣資產(chǎn)以應(yīng)對突發(fā)情況。

銀行一旦變賣資產(chǎn)，就會(huì)引起儲(chǔ)戶對銀行的不信任，儲(chǔ)戶可能瘋狂地取錢，如此一來，一個(gè)經(jīng)營良好的銀行就可能倒閉。而且，這樣不信任極易廣泛傳播，一旦一家銀行倒閉，很容易產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，讓大眾對其他的銀行失去信心，使金融體系陷入更大的恐慌之中，如果政府不能及時(shí)有效的管控金融體系，那么整個(gè)社會(huì)就會(huì)陷入金融危機(jī)之中。

因此說金融危機(jī)就是一種信心危機(jī)，簡單來說，就是每一個(gè)人都想收回自己的錢，而造成“擠兌”的危機(jī)。

由此可知，處理金融危機(jī)的關(guān)鍵在于幫助人們重建信心。只要儲(chǔ)戶能從銀行里取到錢，慢慢的公眾就會(huì)相信銀行不會(huì)倒閉，“擠兌”的危機(jī)就渡過了，信心就得以重建了。

然而，銀行的及時(shí)兌付并不是很容易，這需要銀行有充足的資金作為保障，一般來說，每當(dāng)銀行遭遇“擠兌”危機(jī)的時(shí)候，中央銀行就會(huì)及時(shí)為銀行提供貸款。中央銀行只要大量放款，恢復(fù)金融秩序，信心得以重建，金融危機(jī)就會(huì)渡過。這個(gè)著名的論斷最早是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家白芝浩提出來的，這就是著名的“白芝浩原則”。

而美國的中央銀行就是美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)未誕生之前，美國的金融體系并不復(fù)雜，美國歷史也發(fā)生過很多次金融危機(jī)，一般情況下，銀行之間相互幫忙就可以渡過危機(jī)。但19世紀(jì)末美國金融危機(jī)越演越烈，為了應(yīng)對日益嚴(yán)重的金融危機(jī)，誕生了美聯(lián)儲(chǔ)。

從時(shí)間上來看，美聯(lián)儲(chǔ)成立的時(shí)間也不長，從1913年至今也才100多年，但是從他誕生那一刻起，就擔(dān)負(fù)維護(hù)美國金融秩序平穩(wěn)發(fā)展的重?fù)?dān)。

上面的內(nèi)容中，我們了解了金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)，知道了美聯(lián)儲(chǔ)是為了應(yīng)對金融危機(jī)而建立的。美聯(lián)儲(chǔ)建立后，在一段時(shí)間內(nèi)，媒體們對于它總是有過度地推崇，認(rèn)為它能夠應(yīng)對各種金融問題，包治百病?？墒聦?shí)真的如此嗎？咱們接著往下看。

1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立不久之后。1929年，美國爆發(fā)了大規(guī)模金融危機(jī)。這場危機(jī)來勢兇猛，那么面對危機(jī)美聯(lián)儲(chǔ)的表現(xiàn)如何呢？答案是，基本上沒怎么發(fā)揮作用。你可能會(huì)想到“白芝浩原則”，美聯(lián)儲(chǔ)為什么沒有遵從這個(gè)原則，重建信心，以應(yīng)對金融危機(jī)呢？

媒體界有不少質(zhì)疑的聲音，美聯(lián)儲(chǔ)為什么沒有及時(shí)應(yīng)對金融危機(jī)，發(fā)揮好自己的職責(zé)呢？伯南克就在這部書中替美聯(lián)儲(chǔ)做出了解釋。

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)并不是不作為，而是受到“金本位”制度的制約，因?yàn)槊恳粔K美元都有法定“含金量”，美元與黃金等價(jià)，這就導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提供資金總量受到黃金儲(chǔ)備總量的約束。換一句說，美聯(lián)儲(chǔ)能力有限，即使金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，它也不能隨意提供資金。

1933年羅斯福新政明確廢除金本位制度，打破了這種限制。在以后的金融危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)“白芝浩原則”向市場注入了大量資金，以遏止危機(jī)的蔓延。但是，在2008年這次金融危機(jī)中，媒體界出現(xiàn)了一些質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)的聲音。比如，美聯(lián)儲(chǔ)對于金融機(jī)構(gòu)太過于慷慨，寵壞了這些金融機(jī)構(gòu)。

一些新聞媒體認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)就是利用納稅人的錢，肆意助長這些金融機(jī)構(gòu)的氣焰，他們自己闖出禍就應(yīng)該他們自己承擔(dān)。該破產(chǎn)破產(chǎn)，該清算清算。

對于這個(gè)問題，伯南克也做了澄清。2008年的金融危機(jī)和以前的金融危機(jī)相比有很大的不同。以前的危機(jī)中，社會(huì)公眾是銀行“擠兌”的主要參與者。然而2008年的金融危機(jī)主要是金融機(jī)構(gòu)之間相互拆借，所引發(fā)的一系列的連鎖反應(yīng)。如果此時(shí)讓這些企業(yè)倒閉，那么災(zāi)難就會(huì)更加嚴(yán)重。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)在面對質(zhì)疑的聲音，也依然對于這些金融機(jī)構(gòu)提供資金援助。為什么要向這些機(jī)構(gòu)提供資金援助，正是因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)的主要問題是“錯(cuò)配”，只要提供足夠的資金，他們就能渡過這個(gè)危機(jī)，重整旗鼓。

正是因?yàn)榻鹑谖C(jī)的突發(fā)性，所以必須要有美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)“中央銀行”來應(yīng)對，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，促進(jìn)市場的繁榮。而我們以為的，美聯(lián)儲(chǔ)真正在經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨之時(shí)的不作為，還真的是冤枉了它。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)要不就是手里的儲(chǔ)備太少，根本不夠解決危機(jī)，要不就是為了避免連鎖反應(yīng)，只能選擇救一部分企業(yè)。正所謂“巧婦難為無米之炊”啊！

金融危機(jī)不是經(jīng)常發(fā)生，但美聯(lián)儲(chǔ)卻是常設(shè)機(jī)構(gòu)。那美聯(lián)儲(chǔ)平時(shí)做什么呢？接下來的內(nèi)容，我們一起來看看美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)控職能，它是如何防止金融危機(jī)，保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。

假如一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)是一個(gè)人，那么美聯(lián)儲(chǔ)就是一位醫(yī)生。它不僅要在緊急的時(shí)候負(fù)責(zé)應(yīng)對，而且還要在平時(shí)監(jiān)控它的健康狀況，在突發(fā)情況下，要適度干預(yù)。怎么干預(yù)呢？說到這里，就要說美聯(lián)儲(chǔ)的另外一個(gè)手段，那就是貨幣政策。

說到貨幣政策，大家可能都不會(huì)太陌生，因?yàn)槲覀兘?jīng)常從電視，新聞里聽到寬松的、緊縮的、以及中性的貨幣政策等等。這里所說到的貨幣政策是指獲得資金的難易程度。如果政府出臺(tái)較為寬松的貨幣政策，這時(shí)候就容易獲得貸款，人們就愿意提前消費(fèi)和投資，不存錢。如果政府出臺(tái)較為緊縮的貨幣政策，那么銀行的貸款就不會(huì)輕易獲得，人們更加傾向于儲(chǔ)蓄，減少支出。

那應(yīng)該如何控制這個(gè)貨幣政策呢？最重要的方法就是通過“調(diào)整聯(lián)邦基金利率”的高低。利率越高，獲得資金就越困難，貨幣政策就相對緊縮。如果利率低，融資容易，那么貨幣政策就比較寬松。

簡單舉個(gè)例子，美國的中央銀行—美聯(lián)儲(chǔ)就好比一臺(tái)大空調(diào)，而貨幣政策就是溫度控制器，當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較熱時(shí)，通過提高利率，就像空調(diào)降低溫度，讓經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，通過降低利率，就像空調(diào)提高溫度，讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常。這就是金融領(lǐng)域的“逆風(fēng)向”貨幣政策。其目的就是讓美國經(jīng)濟(jì)在一個(gè)平穩(wěn)、健康的環(huán)境中發(fā)展。

問題就出來了，對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否有一定的標(biāo)準(zhǔn)，什么時(shí)候經(jīng)濟(jì)過熱，什么時(shí)候經(jīng)濟(jì)萎靡呢？這個(gè)溫度調(diào)控的效果如何，全看中央空調(diào)控制溫度的水平。

我們要在這里說一下通貨膨脹。大家對通貨膨脹并不陌生，因?yàn)樗臀覀兊纳钕⑾⑾嚓P(guān)。比如今天的物價(jià)又漲了，蒜你狠、豆你玩、姜你軍、豬你漲。大家可能都不喜歡通貨膨脹，但是適度的通貨膨脹能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增加就業(yè)崗位。通貨膨脹和貨幣政策，兩者之間有什么關(guān)系呢？

一般情況下，如果實(shí)行較為寬松的貨幣政策，通貨膨脹率就高一點(diǎn)，如果實(shí)行較為緊縮的貨幣政策，通貨膨脹率就低一點(diǎn)。而世界公認(rèn)的通貨膨脹率在2%左右，這是一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。

伯南克在反思?xì)v次金融危機(jī)時(shí)，也總結(jié)了每次金融危機(jī)的教訓(xùn)，雖然貨幣政策是一個(gè)強(qiáng)有力的工具，但是它也解決不了所有的問題。金融市場的有序發(fā)展不僅僅要堅(jiān)持“逆風(fēng)向”的原則，而且還要制定出合理、高效的貨幣政策，進(jìn)一步加強(qiáng)對市場、金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。例如規(guī)范市場上的交易行為，加強(qiáng)“灰色地帶”的監(jiān)管。對于金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍設(shè)定明確的邊界，使市場回歸理性發(fā)展軌道。對于一些不遵守規(guī)則的企業(yè)，必須制定更加嚴(yán)格的監(jiān)管措施等。

隨著金融環(huán)境復(fù)雜程度的加深，美聯(lián)儲(chǔ)必須運(yùn)用更多的智慧處理復(fù)雜情況，承擔(dān)更多市場監(jiān)管責(zé)任，制定出更具前瞻性的政策。當(dāng)危機(jī)襲來之際，能夠?qū)p失降到最低，保證金融系統(tǒng)正常，平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

講到這里，這本《金融的本質(zhì)》的主要內(nèi)容就講完了，最后我們再總結(jié)一下。

第一，金融危機(jī)，其實(shí)就是一種信心危機(jī)，而美聯(lián)儲(chǔ)成立的任務(wù)就是維護(hù)金融環(huán)境穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)增長，是其不變的追求。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)就是美國的中央銀行，其主要職能就是應(yīng)對金融危機(jī)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)還有一個(gè)重要的職能，就是監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，以防止金融危機(jī)的發(fā)生，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

《金融的本質(zhì)》這本書匯集了前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克應(yīng)對和處理金融危機(jī)的金融思想和理念。我們現(xiàn)在處于社會(huì)發(fā)展的變革時(shí)期，這一時(shí)期的科技、文化與金融都處于劇烈變革的時(shí)期，對于梳理金融的發(fā)展歷史，有利于進(jìn)一步總結(jié)金融發(fā)展過程中不足，及時(shí)更正，讓我們認(rèn)識(shí)金融本質(zhì)和展望金融的未來。怎樣突破重重障礙，把握金融的本質(zhì)、規(guī)律和邏輯呢，這是所有金融人不懈追求的目標(biāo)。

在人類發(fā)展的歷史中，所有的生產(chǎn)和生活都離不開金融，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，金融也將繼續(xù)蓬勃發(fā)展，推動(dòng)人類社會(huì)進(jìn)入一個(gè)更加嶄新的時(shí)代。

當(dāng)然，馬克思主義理論告訴我們，這個(gè)世界的任何事物都不是一成不變的，我們要適應(yīng)社會(huì)的變化，相信科技，推動(dòng)金融業(yè)穩(wěn)步進(jìn)步。當(dāng)然，隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，就像其他行業(yè)一樣，金融業(yè)也終將有一天消失，但是這一天距離我們還太遙遠(yuǎn)。

好了，今天的分享就到這，如果覺得內(nèi)容不錯(cuò)的話，歡迎邀請你的朋友加入《金融的本質(zhì)》，讓我們共讀百本好書，我是張斌，感謝你的聆聽，期待下次相見。