連續3年力壓萬(wàn)科、恒大榮登國內房企銷(xiāo)冠的碧桂園正迎來(lái)至暗時(shí)刻。

3月25日，碧桂園發(fā)布了其2020年財報，報表一經(jīng)發(fā)出，碧桂園股價(jià)直線(xiàn)下跌。

年報顯示，2020年碧桂園全年營(yíng)收4628.56億元，同比下降約4.7%；實(shí)現歸母凈利潤350.22億元，同比減少11.4%。回溯過(guò)往財務(wù)指標，這是碧桂園首次營(yíng)收負增長(cháng)，同時(shí)，其多項經(jīng)營(yíng)指標也標志著(zhù)曾經(jīng)火箭式發(fā)展的碧桂園如今已全面下滑。

盈利指標全面下滑

據財報披露，碧桂園盈利性各大指標，包括毛利潤、歸母凈利潤、核心凈利潤、毛利率、歸母凈利率、核心凈利率均出現不同程度的下滑。

其中，截止2020年底，碧桂園毛利率為21.80%，同比下降約4個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利率為7.57%，同比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)；剔除投資物業(yè)之公允價(jià)值變動(dòng)及轉至投資物業(yè)之收益、匯兌凈損益、 提前贖回優(yōu)先票據及可換股債券的損失凈額和金融工具公允價(jià)值變動(dòng)損益等一次性損益后的核心凈利率為6.99%，下降1.01個(gè)百分點(diǎn)。

表：碧桂園2020/2019年盈利情況

來(lái)源：企業(yè)財報

隨著(zhù)棚改紅利和金融紅利的消失，這樣的利潤趨勢將會(huì )在今后延續，想要破局無(wú)疑需要尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，不同于其他頭部房企投向商業(yè)地產(chǎn)、新能源汽車(chē)、文旅，碧桂園給出的轉型答案是更為“縹緲”的機器人。

但現實(shí)是，揚言五年內投資800億人民幣，押寶機器人行業(yè)的碧桂園，但旗下科技公司的執行總裁卻頻頻換人，從財報上看碧桂園的機器人業(yè)務(wù)2020年總收入不到營(yíng)收的1%。

以目前狀況來(lái)看，機器人行業(yè)項目想要拯救碧桂園岌岌可危的利潤還為時(shí)尚早。這也意味著(zhù)，在未來(lái)幾年碧桂園的利潤增長(cháng)幾乎不存在想象空間。

未完成預期目標

整體來(lái)看，碧桂園并未完成其預期目標。據了解，碧桂園并未對外公開(kāi)對2020年的預期目標。但相關(guān)數據顯示，其2019年的合同銷(xiāo)售金額約為5522.0億元。同時(shí)，其2020年的權益可售資源達9066億元。

對于2020年的預期目標，碧桂園總裁莫斌于2020年3月27日在碧桂園2019年度業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上曾表示，“對外不宣布，但對內有集團的內控目標。”不過(guò)，莫斌透露了，2020年集團目標去化67%。

以此計算，碧桂園2020年預計權益銷(xiāo)售金額約6074.2億元。而實(shí)際上，碧桂園2020年實(shí)際完成的權益銷(xiāo)售額為5706.6億元。從這個(gè)角度來(lái)看，其僅完成了預期目標的93.9%，還剩余約6%的份額并未完成。

紅線(xiàn)壓力仍未解除

年報顯示，2020年，碧桂園有息負債總額為3264.9億元，同比降低11.66%；在手現金1836.23億元，同比降低31.57%。三道紅線(xiàn)標準看，現金短債比為1.9倍，同比降低17.75%；扣除預收賬款后資產(chǎn)負債率為80.53%，同比下降2.46個(gè)百分點(diǎn)；凈負債率為55.60%，同比增加9.28個(gè)百分點(diǎn)。參照“三道紅線(xiàn)”標準，碧桂園踩中一條，歸入黃檔。

對于資產(chǎn)負債率踩上紅線(xiàn)，碧桂園首席財務(wù)官伍碧君表示，中央要求“三條紅線(xiàn)”指標在2023年6月30日降到綠檔，根據測算，按照現有的經(jīng)營(yíng)的節奏，碧桂園的負債規模會(huì )在2021年、2022年逐步下降，以實(shí)現在2023年6月30日前穩步變“綠”。

總體來(lái)看，碧桂園的償債能力尚可，但現金短債比的降低和凈負債率的上升也表明其降負債壓力猶存。

內部貪腐觸目驚心

財報反應的是公司的盈利情況，而碧桂園內部貪腐被不斷爆出，更反映了公司肌體正遭受前所未有的侵蝕。

3月份，據媒體爆出碧桂園曾經(jīng)的“封疆大吏”前貴州區域總裁黃士馮因貪腐被碧桂園移送司法，包括整個(gè)貴州區域上十名高管勾結貪腐的坍塌式腐敗問(wèn)題先后爆出，引得業(yè)內一片嘩然。而這僅僅是碧桂園內部貪腐問(wèn)題的冰山一角。

有消息稱(chēng)，從前年開(kāi)始，手下高管的貪腐問(wèn)題，已經(jīng)嚴重到開(kāi)始讓董事長(cháng)楊國強無(wú)法忍受了。2020年6月，他從北京參加兩會(huì )歸來(lái)和總裁莫斌一起，召開(kāi)了集團月度管理會(huì )議。在會(huì )上，楊主席重點(diǎn)談到了反腐，他說(shuō)物質(zhì)貧困不可怕，可怕的是腦袋貧困。莫斌說(shuō)，集團后面會(huì )采取一系列舉措，加強廉潔自律的精神建設。隨后，碧桂園的風(fēng)向變了。

于是，被查出來(lái)的貪腐案件也越來(lái)越多，波及到的職位也越來(lái)越高，黃士馮的被查更是打破了公司“刑不上區域總”的反腐紅線(xiàn)。