連續(xù)3年力壓萬科、恒大榮登國內(nèi)房企銷冠的碧桂園正迎來至暗時刻。

3月25日，碧桂園發(fā)布了其2020年財報，報表一經(jīng)發(fā)出，碧桂園股價直線下跌。

年報顯示，2020年碧桂園全年營收4628.56億元，同比下降約4.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤350.22億元，同比減少11.4%。回溯過往財務(wù)指標，這是碧桂園首次營收負增長，同時，其多項經(jīng)營指標也標志著曾經(jīng)火箭式發(fā)展的碧桂園如今已全面下滑。

盈利指標全面下滑

據(jù)財報披露，碧桂園盈利性各大指標，包括毛利潤、歸母凈利潤、核心凈利潤、毛利率、歸母凈利率、核心凈利率均出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中，截止2020年底，碧桂園毛利率為21.80%，同比下降約4個百分點；歸母凈利率為7.57%，同比下降0.43個百分點；剔除投資物業(yè)之公允價值變動及轉(zhuǎn)至投資物業(yè)之收益、匯兌凈損益、 提前贖回優(yōu)先票據(jù)及可換股債券的損失凈額和金融工具公允價值變動損益等一次性損益后的核心凈利率為6.99%，下降1.01個百分點。

表：碧桂園2020/2019年盈利情況

來源：企業(yè)財報

隨著棚改紅利和金融紅利的消失，這樣的利潤趨勢將會在今后延續(xù)，想要破局無疑需要尋找新的增長點，不同于其他頭部房企投向商業(yè)地產(chǎn)、新能源汽車、文旅，碧桂園給出的轉(zhuǎn)型答案是更為“縹緲”的機器人。

但現(xiàn)實是，揚言五年內(nèi)投資800億人民幣，押寶機器人行業(yè)的碧桂園，但旗下科技公司的執(zhí)行總裁卻頻頻換人，從財報上看碧桂園的機器人業(yè)務(wù)2020年總收入不到營收的1%。

以目前狀況來看，機器人行業(yè)項目想要拯救碧桂園岌岌可危的利潤還為時尚早。這也意味著，在未來幾年碧桂園的利潤增長幾乎不存在想象空間。

未完成預(yù)期目標

整體來看，碧桂園并未完成其預(yù)期目標。據(jù)了解，碧桂園并未對外公開對2020年的預(yù)期目標。但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其2019年的合同銷售金額約為5522.0億元。同時，其2020年的權(quán)益可售資源達9066億元。

對于2020年的預(yù)期目標，碧桂園總裁莫斌于2020年3月27日在碧桂園2019年度業(yè)績發(fā)布會上曾表示，“對外不宣布，但對內(nèi)有集團的內(nèi)控目標。”不過，莫斌透露了，2020年集團目標去化67%。

以此計算，碧桂園2020年預(yù)計權(quán)益銷售金額約6074.2億元。而實際上，碧桂園2020年實際完成的權(quán)益銷售額為5706.6億元。從這個角度來看，其僅完成了預(yù)期目標的93.9%，還剩余約6%的份額并未完成。

紅線壓力仍未解除

年報顯示，2020年，碧桂園有息負債總額為3264.9億元，同比降低11.66%；在手現(xiàn)金1836.23億元，同比降低31.57%。三道紅線標準看，現(xiàn)金短債比為1.9倍，同比降低17.75%；扣除預(yù)收賬款后資產(chǎn)負債率為80.53%，同比下降2.46個百分點；凈負債率為55.60%，同比增加9.28個百分點。參照“三道紅線”標準，碧桂園踩中一條，歸入黃檔。

對于資產(chǎn)負債率踩上紅線，碧桂園首席財務(wù)官伍碧君表示，中央要求“三條紅線”指標在2023年6月30日降到綠檔，根據(jù)測算，按照現(xiàn)有的經(jīng)營的節(jié)奏，碧桂園的負債規(guī)模會在2021年、2022年逐步下降，以實現(xiàn)在2023年6月30日前穩(wěn)步變“綠”。

總體來看，碧桂園的償債能力尚可，但現(xiàn)金短債比的降低和凈負債率的上升也表明其降負債壓力猶存。

內(nèi)部貪腐觸目驚心

財報反應(yīng)的是公司的盈利情況，而碧桂園內(nèi)部貪腐被不斷爆出，更反映了公司肌體正遭受前所未有的侵蝕。

3月份，據(jù)媒體爆出碧桂園曾經(jīng)的“封疆大吏”前貴州區(qū)域總裁黃士馮因貪腐被碧桂園移送司法，包括整個貴州區(qū)域上十名高管勾結(jié)貪腐的坍塌式腐敗問題先后爆出，引得業(yè)內(nèi)一片嘩然。而這僅僅是碧桂園內(nèi)部貪腐問題的冰山一角。

有消息稱，從前年開始，手下高管的貪腐問題，已經(jīng)嚴重到開始讓董事長楊國強無法忍受了。2020年6月，他從北京參加兩會歸來和總裁莫斌一起，召開了集團月度管理會議。在會上，楊主席重點談到了反腐，他說物質(zhì)貧困不可怕，可怕的是腦袋貧困。莫斌說，集團后面會采取一系列舉措，加強廉潔自律的精神建設(shè)。隨后，碧桂園的風(fēng)向變了。

于是，被查出來的貪腐案件也越來越多，波及到的職位也越來越高，黃士馮的被查更是打破了公司“刑不上區(qū)域總”的反腐紅線。