4月27日晚間，貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州茅臺”）發(fā)布2021年第一季度報告。貴州茅臺實(shí)現營(yíng)業(yè)收入272.71億元，同比增長(cháng)11.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為139.54億元，同比增長(cháng)6.57%。

雖然凈利潤達139.54億元，但股吧里有不少網(wǎng)友認為，“凈利潤個(gè)位數增長(cháng)，近60倍市盈率，不足以支撐目前股價(jià)。”

相比之前的2020、2019年，茅臺無(wú)論在營(yíng)收還是利潤上增速都大幅放緩。2020年第一季度凈利潤同比增速為13.33%，2019年第一季度，茅臺實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入同比增長(cháng)23.92%，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)31.91%，而2021一季度凈利潤同比增長(cháng)只有6.57%。

為什么茅臺一季度營(yíng)收凈利潤會(huì )驚現個(gè)位數增長(cháng)？

細看一季報數據，不難發(fā)現有一個(gè)點(diǎn)非常值得關(guān)注：貴州茅臺的稅金及附加創(chuàng )下歷史新高。合并利潤表顯示，1-3月，該公司上交的稅金及附加比去年同期足足多了14億元，高達38億元。

白酒行業(yè)的稅金及附加里，大頭是消費稅。在自營(yíng)銷(xiāo)售占比提高前，貴州茅臺的主打產(chǎn)品53度飛天茅臺酒給傳統經(jīng)銷(xiāo)商的出廠(chǎng)價(jià)為969元/瓶，但自營(yíng)渠道的對外銷(xiāo)售價(jià)為1499元，每瓶增加了530元，直接導致了消費稅計稅價(jià)格的提高。

今年1-3月，貴州茅臺直銷(xiāo)賣(mài)酒從去年同期的19億元猛增至47.8億元，從去年同期8%的營(yíng)收比重上升至17.5%。

那么，貴州茅臺的自營(yíng)銷(xiāo)售比例對以消費稅為主的稅金及附加的影響如何？

記者查看歷史數據如下：2018年一季度，貴州茅臺的直銷(xiāo)收入為13.9億元，占營(yíng)收比為7.9%；2019年一季度，貴州茅臺的直銷(xiāo)收入10.9億元，占營(yíng)收比為5%。2020年一季度，貴州茅臺的直銷(xiāo)收入為19.3億元，占營(yíng)收比為8%。今年一季度，貴州茅臺直銷(xiāo)收入為47.8億元，占營(yíng)收比重高達17.5%。

2018年一季度、2019年一季度和2020年同期，貴州茅臺的稅金及附加分別為25.2億元，24億元、24.4億元和38億元。繳稅增多，凈利潤增長(cháng)放緩。

有行業(yè)分析認為，歷史上茅臺因營(yíng)業(yè)稅提高導致利潤增幅低于收入增幅現象也曾有出現，2016年第四季度，因同樣因素曾導致其同期利潤增幅低于收入增幅，隨后，從2017年開(kāi)始茅臺的利潤增長(cháng)逐步接近并超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，稅金提升導致利潤增幅低于收入增幅，到后期利潤增幅趕上收入增幅，這種螺旋上升背后，是企業(yè)承擔國家稅負責任與挖掘潛力實(shí)現更好營(yíng)收的交替推升。

而貴州茅臺在2020年財報中也曾提出：“要鞏固深化營(yíng)銷(xiāo)體制改革成果，加強渠道建設和管控，提高市場(chǎng)扁平化程度，構建完善科學(xué)規范、運轉高效的營(yíng)銷(xiāo)新體系。持續強化經(jīng)銷(xiāo)商管理，維護茅臺酒正常市場(chǎng)秩序”。