經(jīng)國家統計局初步核算，上半年國內生產(chǎn)總值532 167億元，按可比價(jià)格計算，同比增長(cháng)12.7%。

如果用四季更替來(lái)比作中國所處在的經(jīng)濟周期，那么今年三、四季度將是冬季的尾聲，2022年一季度或將迎來(lái)新的春季，那時(shí)中國經(jīng)濟將會(huì )是“草木蔓發(fā)，春山可望”。

重點(diǎn)一：上半年經(jīng)濟主要靠外在動(dòng)能出口支撐，內在動(dòng)能投資與消費相對偏弱，下半年將逐步“反轉”

從“三駕馬車(chē)”的數據來(lái)看，上半年出口依舊保持強勢，同比增長(cháng)28.1%。這表明，雖然全球疫情已實(shí)現一定的初步控制，作為最終需求國的發(fā)達經(jīng)濟體也已開(kāi)始逐步復工復產(chǎn)，但中國依舊是全球制造能力最為全面與穩定的國家。因去年“低基數效應”減弱，出口在下半年雖增速會(huì )邊際放緩，但仍將維持在高增長(cháng)水平。

可預計，伴隨著(zhù)下半年全球其他資源國經(jīng)濟的逐步復蘇，出口將難再支撐中國經(jīng)濟的持續穩定增長(cháng)，核心動(dòng)能將從外在出口轉為內在的投資與消費。而內在動(dòng)能投資與消費才是中國經(jīng)濟實(shí)現雙循環(huán)戰略中國內大循環(huán)的核心“痛點(diǎn)”。

下半年起，中國經(jīng)濟增長(cháng)的核心邏輯與關(guān)注點(diǎn)將重新聚焦于投資與消費。預計伴隨著(zhù)下半年的穩步恢復，至2022年，投資與消費將恢復至疫情前的常態(tài)化水平。

重點(diǎn)二：上半年經(jīng)濟通縮壓力大于通脹，下半年將逐步得到緩解

上半年，全國居民消費價(jià)格（CPI）同比上漲0.5%，一季度同比持平。其中，6月份全國居民消費價(jià)格同比上漲1.1%，漲幅比5月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.4%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）同比上漲5.1%，漲幅比一季度擴大3.0個(gè)百分點(diǎn)；其中6月份同比上漲8.8%，漲幅比5月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

關(guān)于中國6月份PPI同比上漲8.8%，卻為何還要進(jìn)行降準，“用寬松治理通脹”的討論十分不專(zhuān)業(yè)。

首先，中國6月份PPI同比上漲8.8%，但是CPI僅同比上漲1.1%，CPI即便剔除因豬肉的主要拖累影響也僅同比上漲1.9%，距離2%~5%的溫和通脹水平具有一定空間。這背后顯示了上游通脹向下游傳導不暢，中下游中小微企業(yè)處于發(fā)展“停滯期”，終端消費疲弱。經(jīng)濟正被通縮的強大引力所深深吸引，而不是通脹。

其次，市場(chǎng)中出現“用寬松治理通脹”的不專(zhuān)業(yè)討論，本質(zhì)是過(guò)于關(guān)注經(jīng)濟短期周期的變化，而忽略了經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的問(wèn)題。

可以預計，下半年伴隨著(zhù)投資與消費的改善，央行貨幣政策將更加“以我為主”，堅持貨幣政策的穩定性、有效性，通過(guò)不搞大水漫灌的正常貨幣政策，進(jìn)行結構性的寬松，使得中國經(jīng)濟逐步走出潛在通縮困境。

重點(diǎn)三：上半年亮點(diǎn)在科技，新基建作為經(jīng)濟增長(cháng)新引擎，能量正在加速釋放

上半年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）255 900億元，同比增長(cháng)12.6%，6月份環(huán)比增長(cháng)0.35%；2年平均增長(cháng)4.4%，比一季度加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(cháng)23.5%，2年平均增長(cháng)14.6%；其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長(cháng)29.7%、12.0%，2年平均分別增長(cháng)17.1%、9.5%。

在固定資產(chǎn)投資中，表現最為強勁的是高技術(shù)制造業(yè)投資，同比增長(cháng)29.7%，這也是上半年中國經(jīng)濟的最大亮點(diǎn)。自2020年實(shí)施新基建戰略，以及中央經(jīng)濟工作會(huì )議中將強化國家戰略科技力量放在了2021年八項重點(diǎn)任務(wù)首位后，中國科技創(chuàng )新正在全面崛起。

長(cháng)期來(lái)看，中國經(jīng)濟正處在關(guān)鍵的轉型換擋期，能否快速沖破中等收入陷阱，就要看經(jīng)濟發(fā)展的主要驅動(dòng)力能否從要素與基礎投資驅動(dòng)轉向科技創(chuàng )新驅動(dòng)。

可預計，伴隨著(zhù)新技術(shù)基礎設施環(huán)境的不斷完善，中國科技創(chuàng )新的效率將實(shí)現大幅提升，這也將為中國經(jīng)濟的長(cháng)期發(fā)展注入源源不斷的新動(dòng)能。