全球跨境電商巨頭SHEIN赴美IPO的消息甚囂塵上。近日有媒體報道其IPO進(jìn)程的最新進(jìn)展：SHEIN已邀請投資人參與路演，且已秘密完成交表。

2008年從南京孵化，主攻時(shí)尚服飾和生活方式品類(lèi)，憑借“小單快返”模式及網(wǎng)紅經(jīng)濟在全球迅速跑馬圈地，一級市場(chǎng)上瘋狂吸金，SHEIN風(fēng)頭正盛。根據《2023全球獨角獸企業(yè)500強發(fā)展報告》，SHEIN以4620億元人民幣的估值，高居全球第四名。在極速狂飆過(guò)程中，SHEIN的一舉一動(dòng)備受關(guān)注，自2020年開(kāi)始，市場(chǎng)多次流傳其籌劃上市的消息。

一、赴美上市的現實(shí)考量

市場(chǎng)曾多次傳出SHEIN尋求在美國IPO的計劃，但屢遭否認。

SHEIN最早在2020年被曝正在籌備上市計劃，與高盛、大摩、美林、美銀等承銷(xiāo)商洽談。此后3年，陸續有媒體報道其推進(jìn)上市進(jìn)程，披露了更多相關(guān)細節。有消息稱(chēng)，預計SHEIN最早將于今年在紐約IPO。有媒體援引匿名人士消息稱(chēng)，SHEIN希望其估值能通過(guò)在美國IPO達到800億至900億美元水平。然而對于坊間的公司上市傳聞，SHEIN始終三緘其口，表示消息不實(shí)。

根據《金融投資報》報道，SHEIN近日已邀請投資人參與路演，且已秘密完成交表。一位相關(guān)創(chuàng )投人士表示，SHEIN一直在進(jìn)程上市中，但至于具體什么時(shí)間上，不方便透露。

目前SHEIN上市尚未有確切的答案，但從理論上來(lái)看，SHEIN將上市地點(diǎn)選在美國，具有內在邏輯和合理性。艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅判斷有三個(gè)方面因素：首先，SHEIN的業(yè)務(wù)定位是全球化電商，主要消費受眾在歐美地區，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，SHEIN在美上市對于確保市場(chǎng)可持續發(fā)展非常關(guān)鍵。其次，SHEIN只是經(jīng)營(yíng)本身在中國大陸，但實(shí)際上鮮有中國用戶(hù)，也就意味著(zhù)公司沒(méi)有數據出境所要求的相關(guān)監管，而且在美國也不涉及相關(guān)的監管。第三，目前從全球資本市場(chǎng)來(lái)看，美國市場(chǎng)的二級市場(chǎng)的流動(dòng)性較好，市值上升空間相對來(lái)說(shuō)比較大。

自2018年以來(lái)，SHEIN先后殺入美國、墨西哥、法國、英國、日本等多個(gè)國家及地區，服務(wù)全球超過(guò)150個(gè)國家的市場(chǎng)。在全球攻城略地的同時(shí)，SHEIN也取得頗為亮眼的成績(jì)。2022年，SHEIN實(shí)現營(yíng)收227億美元，其中歐美市場(chǎng)合計貢獻超過(guò)六成，有超過(guò)一半的用戶(hù)流量來(lái)自美國。與之對應，移動(dòng)智能公司Apptopia數據顯示，2022年SHEIN的安裝量突破2.29億次，成為美國下載量最大的App。

對于SHEIN選擇秘密交表的方式，張毅認為，這或許和SHEIN向來(lái)比較低調的風(fēng)格有關(guān)，而且公司的生意集中在北美，本身沒(méi)必要過(guò)于高調。另外，當前國際環(huán)境尤其是跨國貿易的整個(gè)氛圍并不是十分友好，相對低調可能對于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也許也是一件好事。

二、沖擊900億美元估值

伴隨在各地安營(yíng)扎寨，SHEIN儼然成為資本市場(chǎng)上的“寵兒”，估值水漲船高。根據公開(kāi)資料，SHEIN在過(guò)去10年一共完成9輪融資，吸引了眾多國際知名投資機構，紅杉中國、泛大西洋投資、老虎環(huán)球基金等投資方多次跟投。

2013年9月，SHEIN開(kāi)啟融資歷程，獲得集富亞洲500萬(wàn)美元A輪融資；兩年后，IDG和景林資本共同發(fā)起B輪3億元投資；緊接著(zhù)在2016年初獲得嘉遠資本股權融資；2018年，SHEIN引入紅杉中國和順為資本的C輪融資，獲得數億美元，估值飆升至25億美元。2019年-2020年，SHEIN獲得D輪、E輪融資，投資方包括Tiger Global(老虎環(huán)球基金)、IDG、紅杉中國等，估值翻達到150億美元，成為獨角獸。

2022年SHEIN迎來(lái)高光時(shí)刻，SHEIN完成F輪融資，投資機構陣容豪華，老虎環(huán)球基金、紅杉中國、泛大西洋投資集團、博裕資本等共同投資10億美元，SHEIN估值達到1000億美元，一躍成為全球第三大最有價(jià)值初創(chuàng )公司。

今年以來(lái)，SHEIN繼續獲得兩輪融資，5月最新一輪的G+輪融資中，由紅杉資本、泛大西洋投資集團和阿聯(lián)酋主權財富基金Mubadala領(lǐng)投20億美元，但公司估值下降到660億美元。如今又在尋求通過(guò)在美IPO達到800億-900億美元估值。

張毅分析，IPO一般來(lái)講會(huì )比最后一輪融資的估值更高，這也是資本得以變現的一條清晰的渠道。SHEIN具有非常明顯的優(yōu)勢，一方面，亞馬遜、阿里的電商模式，提前打了一個(gè)很好的樣板，所以理論上公司是有機會(huì )沖擊上市。另一方面，SHEIN依托強大的供應鏈體系，為歐美尤其是北美的消費者提供低價(jià)便宜、選擇豐富的商品。這部分消費者以往習慣了線(xiàn)下實(shí)體店或者亞馬遜等平臺購買(mǎi)相對比較貴的產(chǎn)品，因此SHEIN的產(chǎn)品相對而言具有很強的競爭力。“理論上來(lái)講，我覺(jué)得新一輪融資或者是啟動(dòng)IPO前的估值還有機會(huì )沖得更高。”

面向全球市場(chǎng)，SHEIN除了資本層面上的動(dòng)作，正在抓緊補課。人事方面，公司于2021年聘用原VIPKID　CFO桂鐳出任CFO，2022年末邀請前貝爾斯登投行人士唐偉擔任執行主席一職。今年，前任軟銀集團首席運營(yíng)官馬塞洛·克勞爾(Marcelo Claure)、動(dòng)視暴雪前首席合規官弗朗西斯·湯森德(Frances Townsend)及TikTok美國物流的高管Andy Huang等加入SHEIN。

隨著(zhù)新鮮血液的注入，SHEIN今年下半年接連完成兩筆收購，將Forever 21和英國品牌Missguided納入麾下。與此同時(shí)，公司開(kāi)始發(fā)力平臺模式，宣稱(chēng)未來(lái)三年幫助全球10000個(gè)賣(mài)家年銷(xiāo)售額突破百萬(wàn)美元。

有關(guān)SHEIN的上市進(jìn)程，仍需等待官方消息驗證。