國內知名的獨角獸企業(yè)柔宇科技，現在負面新聞纏身。

3 月 29 日，深圳市柔宇科技股份有限公司及其子公司深圳柔宇電子技術(shù)有限公司、深圳柔宇顯示技術(shù)有限公司各新增一則破產(chǎn)審查案件，申請人分別為自然人張某、王某某、郭某某。

4 月 1 日下午，柔宇科技官方微博作出回應稱(chēng)，“公司未曾主動(dòng)申請破產(chǎn)，也未進(jìn)入破產(chǎn)程序，目前企業(yè)仍在運營(yíng)中。近期傳聞源自公司離職員工個(gè)人，以期權結算糾紛名義提出的破產(chǎn)審查申請”。

近年來(lái)，柔宇科技頻繁陷入“股權凍結”“限制消費”“強制執行”“欠薪”等風(fēng)波，再到如今的“破產(chǎn)審查”，曾經(jīng)的資本寵兒柔宇科技，已經(jīng)深陷困局。

企查查顯示，柔宇科技名下有 23 條被執行人信息，被執行總金額超 30 億元。此外還有 26 條限制高消費信息，以及大量股權凍結、財產(chǎn)保全、重大案件未履行等風(fēng)險信息。

既有核心技術(shù)，又被資本看好，主要產(chǎn)品還處在智能手機、智能汽車(chē)發(fā)展的風(fēng)口之上，坐擁天時(shí)地利人和的柔宇科技，為什么會(huì )走到今天這一步？還有哪家企業(yè)或資本可以拯救柔宇科技？

融資近百億的“明星獨角獸”

柔宇科技的創(chuàng )始人劉自鴻，從小就被稱(chēng)為“天才少年”。2006 年，從清華大學(xué)畢業(yè)的他，前往斯坦福大學(xué)攻讀博士學(xué)位。

在斯坦福校園，劉自鴻意識到顯示技術(shù)領(lǐng)域巨大的發(fā)展潛力：當顯示屏幕越來(lái)越大、越清晰，便捷性就有所犧牲，如果屏幕能像紙一樣薄，甚至可以卷起來(lái)攜帶，就將解決這個(gè)矛盾。

這一想法幫他找到了博士研究方向，也為后來(lái)的創(chuàng )業(yè)之路奠定了基礎。2012 年，不到 30 歲的劉自鴻決定歸國創(chuàng )業(yè)，與兩名斯坦福校友共同創(chuàng )立了柔宇科技。

兩年后，柔宇科技發(fā)布了厚度只有0.01 毫米的全球最薄可折疊柔性顯示屏，在當時(shí)可謂是顛覆式的創(chuàng )新。

成立不到三年，柔宇科技就完成了近11 億元的 C 輪融資，進(jìn)入全球獨角獸公司俱樂(lè )部。自成立以來(lái)，柔宇科技一共獲得總計 61.97 億元的股權融資和 36.53 億元的債權融資。

2015 年，柔宇科技啟動(dòng)了位于深圳市龍崗區的柔宇國際柔性顯示基地項目。僅僅三年后，一條總投資約 110 億元的“全球首條類(lèi)六代全柔性顯示屏大規模量產(chǎn)線(xiàn)”正式投產(chǎn)，滿(mǎn)產(chǎn)規模超過(guò)每年 5 000萬(wàn)片柔性顯示屏。這一年，正是折疊屏風(fēng)起前夕，柔宇科技搶在各大手機廠(chǎng)商之前，發(fā)布了全球首款折疊屏手機——FlexPai柔派，自信地喊出了“定義智能手機的下一個(gè)十年”。

2020 年，柔宇科技還曾以 60 億美元（約合人民幣 433.8 億元）的估值躋身于《2020 中國新經(jīng)濟獨角獸 200 強榜單》前12 名。

同年，柔宇科技提交了科創(chuàng )板 IPO申請。

彈指間，黯然落幕

然而，看似風(fēng)光無(wú)限的科創(chuàng )板 IPO，卻成了柔宇科技的滑鐵盧。

盡管技術(shù)先進(jìn)，但招股書(shū)也暴露出柔宇科技自身的造血能力很成問(wèn)題。招股書(shū)（申報稿）顯示，柔宇科技擬募資 144.34億元，用于柔性前沿技術(shù)研發(fā)項目及補充流動(dòng)資金等。其中，補充流動(dòng)資金需求達72 億元。

一家融資接近 100 億元的公司，還需要通過(guò)二級市場(chǎng)來(lái)融資 70 多億元，以補充流動(dòng)性需求，柔宇科技的“燒錢(qián)”能力可見(jiàn)一斑。

2017~2019 年 以 及 2020 年 上 半 年，柔宇科技累計營(yíng)收只有 5.17 億元，累計虧損卻達到 31.95 億元。且在報告期內，柔宇科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~均為負數。

2021 年 2 月，其 IPO 審核終止，主要原因是柔宇科技主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷(xiāo)保薦。“從產(chǎn)品角度來(lái)看，柔宇從 0 到 1 的確是走出來(lái)了，在業(yè)內屬于領(lǐng)先，也已為公眾知曉。”一位柔宇科技的投資方高管向媒體表示，0 到 1 代表的是研發(fā)能力，創(chuàng )始人都有名校背景，履歷也很好，折疊屏也是比較前沿的技術(shù)，投資者相信其技術(shù)研發(fā)能力，這也是投資者熱衷投資的原因，有不少還追加了投資。

“但柔宇對路線(xiàn)和模式的取舍以及在發(fā)展的時(shí)序上做了一些錯誤的選擇。他們雖然在專(zhuān)業(yè)上有足夠的能力，但對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式方向，對具體的技術(shù)路線(xiàn)取舍，依然存在一些認識上的不足，這是核心問(wèn)題”。

柔宇科技不僅商業(yè)化遇冷，團隊還分出大量資源去做了手機產(chǎn)品。柔宇科技推出的兩款 FlexPai 折疊手機，均由于質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)、品牌知名度差、渠道不力等原因銷(xiāo)量慘淡。

而一些在柔宇科技工作過(guò)的受訪(fǎng)者也告訴記者，劉自鴻是一位優(yōu)秀的科學(xué)家，但是不擅長(cháng)企業(yè)管理，這是柔宇“高開(kāi)低走”的重要原因之一。

“這兩年我感覺(jué)公司的管理太混亂了，內耗內卷太嚴重，辦事效率極其低下。事無(wú)巨細都需要劉自鴻審批，權力高度集中，底下人沒(méi)有權限，也不敢拍板。”

2021 年 12 月，一名自稱(chēng)在柔宇科技從事人力方向管理員工的一封“討薪”求助信，引爆了柔宇的資金危機。求助信稱(chēng)，“目前公司已經(jīng)拖欠近千人工資，從保潔、保安、管理人員薪資，拖欠時(shí)間長(cháng)達近半年不發(fā)工資”。柔宇科技一位內部人士證實(shí)，全員欠薪的情況確實(shí)存在。

此后，柔宇科技幾乎全是以負面形象出現在媒體上。

柔宇科技還值得救嗎？

2022 年 4 月 13 日、14 日，柔宇科技獨立董事劉姝威連發(fā)兩文，希望（外界）拯救柔宇科技，尋找戰略投資者共同解決問(wèn)題。

對于柔宇科技的困境，劉姝威在文章中歸結于兩點(diǎn)原因 ：第一，由于柔性屏產(chǎn)線(xiàn) 2018 年投產(chǎn)，部分應用創(chuàng )新技術(shù)研發(fā)成果近一兩年才完成，公司還沒(méi)來(lái)得及開(kāi)拓市場(chǎng) ；第二，三位創(chuàng )始人對開(kāi)拓市場(chǎng)、創(chuàng )造現金流、保障公司運營(yíng)缺乏經(jīng)驗。

同一時(shí)期，有媒體曝出，自 2022 年開(kāi)年，柔宇科技 OA 系統里的員工人數不斷減少，已從 1 800 人下降到 700 人左右。截至目前，不僅柔宇科技的柔性屏幕并未出現在任何一家主流手機廠(chǎng)商的產(chǎn)品中，其自有品牌在公開(kāi)渠道難覓蹤影，而劉自鴻本人也被限制高消費。但就如劉姝威所言，柔宇科技的問(wèn)題，并非出在技術(shù)上。

據悉，柔性屏幕主要有兩種技術(shù)路線(xiàn)，一是京東方、TCL 科技、三星等公司主要拓展的多晶硅（LTPS）技術(shù)，市面上主要的折疊屏手機等產(chǎn)品幾乎都由這些公司供應 ；另一種則是柔宇科技自主研發(fā)的超低溫非硅制程集成技術(shù)（ULT-NSSP）。

劉姝威曾在接受采訪(fǎng)時(shí)強調，如果柔宇倒了，相關(guān)損失是多年都恢復不了的。“柔宇科技主導的 ULT-NSSP 技術(shù)路線(xiàn)可以使我國在全柔性顯示產(chǎn)業(yè)擁有完全自主知識產(chǎn)權，擺脫依賴(lài)國外主導技術(shù)路線(xiàn)的局面。”

然而市場(chǎng)是殘酷的，即使是商業(yè)化程度更高，已經(jīng)大范圍應用于折疊屏手機的LTPS，目前的前景也并不為人看好。各家手機廠(chǎng)商爭相推出折疊屏手機后，無(wú)論是廠(chǎng)商還是消費者都發(fā)現，折疊屏手機的實(shí)用性并不強，很難給手機市場(chǎng)帶來(lái)顛覆性的新體驗。

而柔宇科技的 ULT-NSSP 已經(jīng)錯過(guò)了市場(chǎng)窗口期，寄希望于大公司或資本機構接盤(pán)重生，還需要投入大量的資金，并且重新建立團隊，這樣的燙手山芋恐怕很少有人愿意接手。

事實(shí)上，創(chuàng )始人坐擁技術(shù)優(yōu)勢，卻因為管理問(wèn)題倒下的創(chuàng )業(yè)公司不勝枚舉。美國的明星獨角獸 Jawbone、Anki 等，都是因為商業(yè)化遇阻，創(chuàng )始人管理經(jīng)驗不足導致創(chuàng )業(yè)失敗。在國內，同樣有 ofo 共享單車(chē)、熊貓直播等明星企業(yè)，也都處在風(fēng)口賽道上，有過(guò)多筆融資記錄，卻在短時(shí)間內陷入困境，最終成為商業(yè)史上的“著(zhù)名失敗案例”。

盡管柔宇科技還沒(méi)有走到真正破產(chǎn)的地步，但業(yè)界普遍認為，柔宇科技已經(jīng)很難“翻身”。柔宇和劉自鴻的失敗，可惜嗎？從技術(shù)角度看，可惜。但從商業(yè)的視角來(lái)看，一家公司真正的機會(huì )可能也只有幾年。

創(chuàng )始人同樣是技術(shù)出身，大疆抓住了消費級無(wú)人機的風(fēng)口，GoPro 抓住了運動(dòng)相機的風(fēng)口，而柔宇科技卻錯失了柔性屏的風(fēng)口。

創(chuàng )業(yè)，可以技術(shù)優(yōu)先，但商業(yè)永遠不會(huì )等待一個(gè)犯錯的高科技企業(yè)。