10月1日，人民幣將正式加入國際貨幣基金組織的SDR（特別提款權）貨幣籃子。有人說(shuō)，這只是“小學(xué)生完成作業(yè)”，也有人稱(chēng)“意義重大”。

SDR最早創(chuàng )設于1969年，創(chuàng )立之初被定為0.888671克純金的價(jià)格，即等值于當時(shí)1美元。1976年各國開(kāi)始采用浮動(dòng)匯率，SDR與黃金脫鉤，演變成為儲備資產(chǎn)和記賬單位，即人們口中的“紙黃金”。

在人民幣加入之前，SDR“貨幣籃”中共有美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣。SDR已成為基金組織分配給會(huì )員國的一種使用資金的權利。會(huì )員國在發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì )員國換取外匯，以?xún)敻秶H收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。

中國執意要加入的貨幣籃子究竟是什么？對企業(yè)、個(gè)人、國家又有什么重要影響？新京報記者遍訪(fǎng)數十位留學(xué)生、大型企業(yè)、研究人士，解讀“入籃”給普通人帶來(lái)的期待。

【企業(yè)】

直接換算 有利于節省成本

大岳咨詢(xún)總經(jīng)理金永祥對新京報記者表示，目前火熱的中國企業(yè)海外投資雖然是在項目層面上進(jìn)行的，但加入SDR之后伴隨著(zhù)人民幣可兌換性、外匯儲備的提高，將令企業(yè)“走出去”的成本和便捷程度不斷提高。

“加入SDR看上去不會(huì )對我們海外業(yè)務(wù)帶來(lái)任何改變，但是隨著(zhù)人民幣計價(jià)的資產(chǎn)越來(lái)越多，人民幣的需求會(huì )提高，有助于提升人民幣的匯率；同時(shí)，現在很多結算要結兩次甚至更多（以美元為中介），以后在許多國家就可以直接一次換算，這些節省的成本其實(shí)是很高的。”一位500強油企業(yè)務(wù)負責人對新京報記者表示。

此前，國際范圍內用人民幣結算的還是“少數”。業(yè)內人士稱(chēng)，一類(lèi)是外匯儲備不夠，所以想選擇人民幣作為替代美元的結算方式，另一類(lèi)是資本市場(chǎng)不開(kāi)放或者半開(kāi)放，由于自己國家的限制，所以只認定某一種貨幣，比如以前傳統的俄語(yǔ)國家第一結匯的是盧布。

“現在有了SDR這么一張‘門(mén)票’之后，可能不需要政府，只需要企業(yè)和對方企業(yè)約定好用哪一種貨幣作為投資的結算，這種約定背后有國際經(jīng)濟組織這樣一個(gè)超國家的金融機構的準入制度。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授劉瑞認為，這將給類(lèi)似航企、油企這樣的大型對外投資結算帶來(lái)便利。

“上個(gè)星期拜訪(fǎng)一個(gè)企業(yè)，跟我說(shuō)最近一個(gè)季度的股價(jià)漲了30%多，就是因為這些諸如電信運營(yíng)商的‘走出去’，包括基礎設備的出口、銷(xiāo)售，將產(chǎn)能供到了海外。”安永財務(wù)交易咨詢(xún)大中華區主管蘇麗表示。

【個(gè)人】

不直接牽扯零售但結算會(huì )更方便

“現在去韓國、泰國等一些商店，很多商戶(hù)都主動(dòng)要求，歡迎使用銀聯(lián)卡，歡迎使用人民幣了。對于使用銀聯(lián)卡結算的用戶(hù)還有一定的折扣。希望有一天我們不用辦外匯，不用帶美元了，人民幣可自由兌換、可當外匯使用。”在旅行社工作的張先生對新京報記者說(shuō)。

“其實(shí)SDR跟人民幣在海外消費沒(méi)有特別大的關(guān)系，并不直接牽扯到零售。”一位支付行業(yè)人士對新京報記者分析，但隨著(zhù)中國人購買(mǎi)力的增強，國際社會(huì )對人民幣的認可，中國人在海外花錢(qián)結算會(huì )越來(lái)越方便。

一些第三方支付軟件也開(kāi)始進(jìn)入國際社會(huì )。在新西蘭工作的劉女士對新京報記者稱(chēng)：“大約有30%的店鋪可以使用銀聯(lián)卡，有部分地方商家還可以使用支付寶，大多是在旅游勝地，禮品店、酒店。”

此前的人民幣貶值多少影響了海外華人的生活。“感覺(jué)我憑空蒸發(fā)了一些錢(qián)，新西蘭的物價(jià)又很高，一棵包菜10塊錢(qián)，西紅柿25塊錢(qián)一斤，生活壓力自然就會(huì )上漲了。但好在這邊工資水平比國內高很多，所以還算過(guò)得去。”劉女士這樣表示。

另一個(gè)海外華人聚集的熱門(mén)國家——韓國也是如此。“九月初要交學(xué)費，因為人民幣兌換韓元的匯率低了，所以換成韓元的話(huà)錢(qián)就比以前少，我們大概多交了3000塊錢(qián)人民幣的學(xué)費。”人在韓國的趙女士稱(chēng)，周?chē)闹袊魧W(xué)生都叫苦不迭。

不過(guò)這種局面有望得到改變。渣打銀行資深中國經(jīng)濟學(xué)家顏色此前透露，長(cháng)期來(lái)看，加入SDR對人民幣資產(chǎn)的需求和人民幣匯率會(huì )有重大提振。

【國債】

對中國對外發(fā)債會(huì )有良好影響

北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，人民幣成為國際儲備貨幣，中國國債會(huì )受到關(guān)注是毫無(wú)疑問(wèn)的。SDR使人民幣國際地位提高，人民幣在國際結算過(guò)程中也更加靈活。人民幣正在逐漸變成儲備貨幣和可兌換貨幣。

人民幣正式加入SDR，意味著(zhù)在SDR中有份額使人民幣變成國際貨幣了，人民幣就成為了“紙黃金”，成為硬通貨。國際金融機構的擔保，會(huì )使人們更加信任中國國債。包括中國國債以及外幣的國債，都會(huì )引起高度關(guān)注。人民幣的國際地位提高，我們的債券也會(huì )更受歡迎，對外發(fā)債的成本降低。人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子對于中國對外發(fā)債有良好影響。

北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系副主任呂隨啟認為，SDR體系吸收人民幣作為計價(jià)貨幣，對于中國金融市場(chǎng)不會(huì )帶來(lái)本質(zhì)上的影響，中國經(jīng)濟與中國金融市場(chǎng)不會(huì )因為SDR把人民幣作為計價(jià)貨幣，就發(fā)生脫胎換骨的改變。

所以SDR吸收人民幣作為計價(jià)貨幣短期內對國債市場(chǎng)影響很小。不過(guò)長(cháng)遠來(lái)看，人民幣匯率的國際化程度會(huì )略微提高，人民幣的流動(dòng)性與可兌換性程度也會(huì )相應提高。

呂隨啟表示，雖然國內債券市場(chǎng)處于“牛市”，但是其主要原因還是利率沒(méi)有完全市場(chǎng)化，現在的債券市場(chǎng)并不是供求關(guān)系的真實(shí)反映，加之國內信用體系并不完善，所以債券價(jià)格現在很難說(shuō)是一個(gè)真實(shí)的價(jià)格，投資者需要警惕風(fēng)險。

【樓市】

國內高房?jì)r(jià)“拐點(diǎn)”將出現？

資深金融風(fēng)險管理顧問(wèn)陳思進(jìn)認為，中國目前房?jì)r(jià)和中國人民幣的高匯率形成了蹺蹺板，而學(xué)界普遍認為，匯率與房?jì)r(jià)只能保一頭。從經(jīng)濟學(xué)角度而言，不太可能同時(shí)保持高匯率和高房?jì)r(jià)。

他認為，從人民日報近期針對樓市的發(fā)聲，以及人民幣最近不斷強化、國際化的形勢來(lái)看，政府更有可能保人民幣匯率，那么就意味著(zhù)可能會(huì )放棄高房?jì)r(jià)。但人民幣加入SDR不意味著(zhù)樓市將立刻進(jìn)入拐點(diǎn)，具體還要看國內經(jīng)濟狀況。

長(cháng)遠來(lái)看，人民幣早晚要在資本項目下自由兌換，成為和美元、英鎊一樣的國際硬通貨。人民幣成為國際硬通貨的意義遠遠大于房地產(chǎn)對經(jīng)濟的作用。

不過(guò)中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍認為，中國加入SDR與國內房?jì)r(jià)沒(méi)有直接聯(lián)系。趙錫軍稱(chēng)，中國加入SDR，是人民幣得到國際金融機構認可的標志，跟國內房?jì)r(jià)沒(méi)有直接聯(lián)系，國內決定房?jì)r(jià)的因素很復雜，房子的標價(jià)與人民幣加入SDR沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)性。

社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容也持相同觀(guān)點(diǎn)，人民幣加入SDR的實(shí)際作用，還需要看國際金融市場(chǎng)的實(shí)際使用情況，現在不宜下結論。人民幣加入SDR與樓市漲跌沒(méi)有聯(lián)系。易憲容認為，目前中國樓市處于泡沫狀態(tài)，市場(chǎng)已經(jīng)失去理性，目前就是看泡沫破裂的時(shí)間問(wèn)題。

■ 背景

備戰“入籃”一年人民幣發(fā)生了什么？

北京時(shí)間2015年12月1日，美國貨幣基金組織（IMF）宣布，將人民幣納入SDR（特別提款權）籃子。人民幣成為了繼美元、歐元、英鎊、日元后第一個(gè)成為超主權儲備貨幣的新興市場(chǎng)貨幣。IMF表示，2016年10月1日，人民幣將正式成為SDR第五種超主權貨幣。

為“入籃”，央行動(dòng)作頻頻

自去年以來(lái)，央行為給人民幣加入SDR鋪平道路，動(dòng)作頻頻。

加入SDR的貨幣需要滿(mǎn)足發(fā)行國貨物和服務(wù)出口必須位居世界前列(總額占1%)，貨幣必須在國際貿易支付中被普遍使用、在外匯交易中廣泛使用，即“可自由使用”兩個(gè)主要標準。在2010年的評估中，IMF就曾以人民幣沒(méi)能滿(mǎn)足“可自由使用”的要求，拒絕人民幣“入籃”。

在去年12月IMF決定將人民幣納入SDR之前，2015年9月至10月，央行先后向境外中央銀行類(lèi)機構開(kāi)放國內銀行間外匯市場(chǎng)。同時(shí)人民幣跨境支付系統（CIPS）一期成功上線(xiàn)運行，為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算、結算服務(wù)。2015年10月23日，央行宣布放開(kāi)商業(yè)銀行和農村合作金融機構存款利率浮動(dòng)上限，利率市場(chǎng)化在名義上完成。

2016年4月，中國央行同時(shí)發(fā)布以美元和SDR作為報告貨幣的外匯儲備數據。央行認為，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩定。以SDR作為外匯儲備的報告貨幣，有助于降低主要國家匯率經(jīng)常大幅波動(dòng)引發(fā)的估值變動(dòng)。

2016年8月，世界銀行在中國銀行間市場(chǎng)發(fā)行首批人民幣結算SDR計價(jià)債券，規模為5億SDR，約合人民幣46.6億元，期限3年，結算貨幣為人民幣，票面利率0.49%。它的出現，標志著(zhù)人民幣國際化再進(jìn)一步。

資金流出創(chuàng )新低

自去年12月IMF宣布將人民幣納入SDR（特別提款權）籃子之后，人民幣匯率一度出現的劇烈波動(dòng)導致跨境資金大規模流出。不過(guò)，到今年第三季度，跨境資金流出已經(jīng)趨于縮小。

根據外匯局最新數據，2016年8月份，銀行結售匯逆差95億美元，環(huán)比下降70%，為2015年7月以來(lái)月度最低值。值得注意的是，居民和企業(yè)的結匯（亦即將外匯換為人民幣）意愿大幅增強，顯示出市場(chǎng)主體對本幣的信心日益穩定。

根據外匯局數據，8月份，銀行客戶(hù)賣(mài)出外匯金額與涉外外匯收入之比為59.2%，較7月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)；銀行客戶(hù)買(mǎi)入外匯金額與涉外外匯支出之比為67.4%，較7月份下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

比如，8月份仍是境內居民境外旅游、留學(xué)購匯較多的時(shí)期，但當月旅行項下購匯環(huán)比下降3%，同比下降16%。國家外匯局在近日的答記者問(wèn)中對此解讀稱(chēng)，前期個(gè)人購匯需求得到較大釋放，也顯示當前個(gè)人購匯仍較理性。

從更宏觀(guān)的國際收支數據角度看，今年一季度我國非儲備性質(zhì)的金融賬戶(hù)逆差1233億美元，比去年四季度減少26%。目前9月數據尚未發(fā)布，但外匯局國際收支司司長(cháng)王春英此前透露，二季度逆差比一季度進(jìn)一步收窄60%。

此外，衡量跨境資金流動(dòng)還有外匯儲備這一指標。今年年初，外匯儲備余額降幅比較大，但2月份以來(lái)降幅明顯收窄，月度變動(dòng)也呈現有升有降的態(tài)勢。目前，外匯儲備基本穩定在3.2萬(wàn)億美元上下。

■ 展望

人民幣距離國際化還有多遠？

“其實(shí)SDR挺被邊緣化，使用非常不頻繁，跟企業(yè)和個(gè)人也沒(méi)有直接關(guān)系，主要是主權國家對主權國家使用，類(lèi)似于記賬憑證，一般來(lái)說(shuō)，也就是國際收支不平衡的時(shí)候進(jìn)行調節，還有一些大型主權國家用來(lái)償還IMF的利息。”一位不愿具名的業(yè)內人士對新京報記者分析。

民生海外認為，人民幣國際化通常有三個(gè)層次，第一是被承認，作為國際化貨幣要被所有的國家承認你的國際地位、經(jīng)濟地位、政治地位；再次是有需要，拿了人民幣，在很多國際事務(wù)上用得到，比如國際貿易、金融支付，可以用人民幣計價(jià)；第三是可獲得，這個(gè)是加入SDR的主要意義所在。人家想拿你的貨幣也拿得到，“這是未來(lái)努力的三個(gè)方向”。

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍認為，人民幣在國際化進(jìn)程中，要做的工作“非常多”。首先是要保證穩定性，包括經(jīng)濟、金融、匯率的穩定。再次是人民幣匯率政策的透明性。

有研究人士對新京報記者表示，對于人民幣國際化來(lái)講，還是要取決于人民幣幣值的穩定，而幣值穩定的背后，是中國經(jīng)濟能不能長(cháng)期向好。“更多精彩內容，請點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4”

“加入SDR不是一勞永逸。”中國人民銀行副行長(cháng)易綱曾公開(kāi)表示。中國國際交流中心徐洪才對新京報記者表示，隨著(zhù)人民幣的國際化，國人出國消費、旅游將帶來(lái)便利，人民幣可以直接支付，但這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，“不可能一蹴而就”。

（記者 宓迪 王全浩 趙毅波 實(shí)習生 洪紫桐 楊礪 莫文祖）