從2015年10月份迄今一年時(shí)間，人民幣兌美元匯率已經(jīng)由6.35貶值到現(xiàn)在的6.74，貶值6%。人民幣匯率也跌至6年新低。這意味著什么?此文通過(guò)一個(gè)故事讀懂人民幣暴跌真相，了解人民幣匯率60年。

就像鬼子進(jìn)村一樣，悄悄的，悄悄的，從2015年10月份迄今一年時(shí)間，人民幣兌美元匯率已經(jīng)由6.35貶值到現(xiàn)在的6.74，貶值6%。人民幣匯率也跌至6年新低。

講人民幣匯率的邏輯，還是先講兩個(gè)海島的故事吧!

假定有2個(gè)海島，A島上的人采用黃金做貨幣，以種植水稻和小麥為生，他們一直吃白米飯和煮麥子，吃得都快吐了，從來(lái)不知道吃肉可以增強(qiáng)體質(zhì);B島上的人B島采用白銀做貨幣，以放牧為生，他們一直吃牛肉羊肉，吃得膩歪膩歪的，根本不知道粗糧更有利于健康。

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后來(lái)有一天，兩個(gè)海島通航了，人們開(kāi)始接觸，他們都開(kāi)始感嘆，哇，你們吃的東西原來(lái)都好好吃哦!于是他們開(kāi)始交換，2袋麥子1頭羊，10袋稻谷1頭牛……

糧食換牛羊的貿(mào)易發(fā)生之后，A海島的人增強(qiáng)了體質(zhì)，B海島的人更加健康，世界真正變得“你好我也好”——顯然，基于平等自愿的交換使得原來(lái)兩個(gè)孤立海島上的人們享受的福利都得到了大幅度增加，是個(gè)大大的好事。

后來(lái)發(fā)現(xiàn)，小麥、大米或者牛肉、羊肉交換還是不太方便，于是就確定了直接用黃金和白銀進(jìn)行兌換，然后再到各自的島上購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的商品——黃金與白銀的兌換比率，就是今天所謂的“匯率”。

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后來(lái)，有人干脆不再做實(shí)物貿(mào)易，專門(mén)琢磨黃金和白銀的兌換比率問(wèn)題，把A島的黃金運(yùn)到B島，或者把B島的白銀運(yùn)到A島，賺取貨幣差價(jià)，這就是外匯交易，而黃金和白銀的兌換比率，就是匯率。

進(jìn)入信用紙幣時(shí)代以來(lái)，表面上看，大家眼睛里盯著的是各國(guó)紙片的匯率，實(shí)際上各自心里琢磨的，可是這張紙片所代表的產(chǎn)品和物資的價(jià)值——要不然的話，2009年津巴布韋可就賺大發(fā)了，這個(gè)國(guó)家當(dāng)年發(fā)行了面值100萬(wàn)億元的大鈔，要是和美元按照1980年確定的0.68:1的兌換比例，一張紙就可以把美國(guó)的商品給買(mǎi)光!

外匯交易的本質(zhì)是背后的商品和服務(wù)，“你好我也好”，可有這么一種極端情況，比方說(shuō)甲國(guó)什么資源產(chǎn)品都有，而且物美價(jià)廉，而乙國(guó)窮而且資源匱乏，會(huì)出現(xiàn)什么情況呢?

出現(xiàn)的情況是：甲國(guó)的鈔票遠(yuǎn)比乙國(guó)的值錢(qián)，就如同現(xiàn)在人民幣與朝鮮幣的對(duì)比。

中華人民共和國(guó)成立之后，整體而言和今天的朝鮮也沒(méi)有什么區(qū)別。

1955年，新舊人民幣執(zhí)行1：10000的兌換，在此基礎(chǔ)上中國(guó)政府確定了人民幣和美元的匯率：2.46。

看起來(lái)人民幣很值錢(qián)?

不，你多想了!彼時(shí)的中國(guó)，轎車(chē)、電腦、飛機(jī)及各種機(jī)械裝備皆不能造，不僅如此，我們還迫切需要美元在美國(guó)乃至世界市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)的設(shè)備與技術(shù);另一方面，外國(guó)人即便在這個(gè)時(shí)候拿到了大把人民幣，在中國(guó)市場(chǎng)上也買(mǎi)不到什么東西……

所以，這個(gè)匯率只是官方規(guī)定的匯率，并沒(méi)有什么實(shí)際意義。

這個(gè)沒(méi)有多大實(shí)際意義的匯率，就這么一下子持續(xù)了17年，一直到1971年國(guó)際社會(huì)上布雷頓森林體系垮臺(tái)!

1971年美國(guó)總統(tǒng)宣布美元脫離黃金，全世界人民都覺(jué)得美元一下子不值錢(qián)了，文革中的中國(guó)當(dāng)然也這么認(rèn)為，于是趕緊把從1971年的2.46一路升值到1979年的1.5……

實(shí)際嘛，還是沒(méi)有意義!

1979年中國(guó)開(kāi)始了改革開(kāi)放的步伐。

從1981年到1984年，為適應(yīng)外貿(mào)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，中國(guó)實(shí)施雙重匯率制度，除官方匯率外另行規(guī)定一種適用進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算和外貿(mào)單位經(jīng)濟(jì)效益核算的貿(mào)易外匯價(jià)格，該價(jià)格根據(jù)當(dāng)時(shí)的出口換匯成本確定為2.8，而官方兌美元匯率則逐漸由最初的1.5逐漸調(diào)整到1984年的2.3。

1985年1月中國(guó)宣布取消雙重匯率制，改為固定單一匯率制度，美元兌人民幣匯率設(shè)定為2.3，由于改革開(kāi)放之初人民幣鈔票發(fā)行量太大，導(dǎo)致人民幣高估，所以人民幣兌美元匯率逐漸調(diào)低到1990年底的5.2。

在人民幣匯率下調(diào)的同時(shí)，為了鼓勵(lì)出口，國(guó)家提高了出口企業(yè)的外匯留成比例，按照進(jìn)出口市場(chǎng)供求狀況浮動(dòng)的外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率應(yīng)運(yùn)而生——這就是中國(guó)最早的市場(chǎng)匯率。

也就是說(shuō)，中國(guó)真正有市場(chǎng)意義的匯率出現(xiàn)在1985年，而且隨著后來(lái)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展，發(fā)現(xiàn)這一匯率仍然偏高，到1993年底，人民幣兌美元官方匯率與調(diào)劑匯率分別為5.7和8.7。其中，8.7是市場(chǎng)匯率;5.7是官方匯率。

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朱镕基就任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)之后，為了促進(jìn)出口和對(duì)外開(kāi)放，人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告》，宣布實(shí)現(xiàn)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。

從此，中國(guó)才有了真正的單一匯率制度。

從1994年起，人民幣與美元非正式地掛鉤，一開(kāi)始確定匯率為8.7，后來(lái)又略有調(diào)高，在接下來(lái)大約10年的時(shí)間里，人民幣兌美元只能在8.27至8.28元非常窄的范圍內(nèi)浮動(dòng)。

穩(wěn)定的匯率為我國(guó)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了極為有利的環(huán)境，低廉的勞動(dòng)力成本、廉價(jià)的土地資源、便利的交通運(yùn)輸條件，使得中國(guó)一步步的演變?yōu)?ldquo;世界工廠”，中國(guó)的出口迅速成長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備成倍增加并很快成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)——從1993年底到2005年底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備迅速由212億美元增加到8189億美元。

眾所周知，匯率對(duì)于一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易影響很大。

例如，美元兌人民幣1:5的時(shí)候，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)一樣產(chǎn)品，在國(guó)際市場(chǎng)能賣(mài)到1美元，而其全部生產(chǎn)成本為4元人民幣，企業(yè)有20%的利潤(rùn)可賺，自然就會(huì)去生產(chǎn)。同樣的產(chǎn)品、同樣的國(guó)際價(jià)格，同樣的企業(yè)，同樣的生產(chǎn)成本，如果匯率變?yōu)?:8，100%的利潤(rùn)，那企業(yè)可賺大發(fā)了，會(huì)加班加點(diǎn)的多生產(chǎn)這種產(chǎn)品;相反，如果匯率變?yōu)?:3，企業(yè)每生產(chǎn)一件產(chǎn)品結(jié)果要虧掉1元錢(qián)，企業(yè)就無(wú)法支撐下去了，只有兩個(gè)選擇——要么提高國(guó)際上的售價(jià)，要么只能破產(chǎn)倒閉……

隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備積累越來(lái)越大，2003年以來(lái)國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的訴求越來(lái)越強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)外關(guān)于人民幣是否該升值、該升多少的論戰(zhàn)不斷升級(jí)，美國(guó)和歐洲方面通過(guò)經(jīng)濟(jì)、政治等形式向我國(guó)施壓，要求人民幣升值。

壓力之下，2005年7月21日中國(guó)人民銀行正式宣布廢除原先盯住單一美元的匯率政策，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，并在2006年引入詢價(jià)交易方式和做市商制度，改進(jìn)了人民幣匯率中間價(jià)的形成方式。

然而，2008年金融危機(jī)的爆發(fā)使得中國(guó)的匯率改革之路暫停，中國(guó)又再度恢復(fù)了緊盯美元的匯率戰(zhàn)略。

盡管人民幣兌美元匯率逐漸由2005年匯改前夕的8.3逐漸升值到2010年6月份的6.83，但由于慣性，這種參考一籃子貨幣的匯率制度并沒(méi)有阻止中國(guó)外匯儲(chǔ)備的急劇增加，中國(guó)對(duì)歐美國(guó)家的貿(mào)易順差仍然大幅增長(zhǎng)，到了2010年4月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)高達(dá)2.43萬(wàn)億美元，占到全世界各國(guó)政府外匯儲(chǔ)備總和的1/3!

這樣一來(lái)，不僅歐美發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)烈要求人民幣升值，甚至包括巴西、印度、俄羅斯等新興國(guó)家也大聲呼吁人民幣升值。2010年6月19日中國(guó)人民銀行宣布，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。

到2013年底的時(shí)候，人民幣兌美元的匯率已經(jīng)升至6.1左右，這也是1993年以來(lái)中國(guó)人民幣匯率的最高點(diǎn)。

到了2015年底和2016年初，人民幣與美元的匯率變?yōu)?.5左右，下圖就是1993年迄今人民幣兌美元匯率的變動(dòng)情況。

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回到最初的那個(gè)兩個(gè)海島的故事。

現(xiàn)在，如果A島出現(xiàn)一個(gè)袁隆平，水稻產(chǎn)量大增，那么會(huì)出現(xiàn)什么結(jié)果?

結(jié)果就是，A島的黃金會(huì)升值，因?yàn)锳島的真實(shí)財(cái)富增加了，這就是1994年到2013年期間人民幣升值的邏輯——中國(guó)人民創(chuàng)造的真實(shí)財(cái)富增加了。

換一個(gè)方案，如果B島發(fā)現(xiàn)了一個(gè)大銀礦，那么會(huì)出現(xiàn)什么結(jié)果?

結(jié)果就是，B島的白銀會(huì)貶值，因?yàn)檎鎸?shí)財(cái)富沒(méi)增加但貨幣量卻憑空增加，這就是2014年以來(lái)人民幣貶值的邏輯——我們的鈔票發(fā)得太多太快，但我們的真實(shí)財(cái)富增加反而減緩變慢……

面對(duì)最近以來(lái)人民幣的貶值，前兩天人民日?qǐng)?bào)海外版刊登了題為《人民幣是負(fù)責(zé)任的國(guó)際貨幣》的文章，其中強(qiáng)調(diào)：

如以有效名義匯率考量，過(guò)去8年間大國(guó)貨幣中只有人民幣沒(méi)有相對(duì)任何一個(gè)主要貨幣出現(xiàn)劇烈的貶值，相對(duì)一籃子貨幣的有效匯率水平也基本保持了穩(wěn)定。相比之下，縱觀發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際主要貨幣的匯率史，短期內(nèi)出現(xiàn)20%甚至40%匯率波動(dòng)的極端情形也并非罕見(jiàn)。

人民日?qǐng)?bào)說(shuō)得很對(duì)——的確，從過(guò)去10年乃至20年的歷史來(lái)看，包括歐美日在內(nèi)的大國(guó)貨幣中，只有人民幣沒(méi)有相對(duì)任何一個(gè)主要貨幣出現(xiàn)劇烈的貶值。

然而，它似乎忘卻了，如果我們將歷史再拉長(zhǎng)到25年期限，1994年人民幣匯改的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的官方匯率是5.7，一下子直接貶值到8.7——這一下子的貶值，可不僅僅是20-40%，而是53%!