告別白菜價(jià) 鋼價(jià)創(chuàng )兩年新高

昨日，大宗商品多頭迎來(lái)盛宴。黑色系掀起漲停潮。本輪以黑色系產(chǎn)品為主力的大宗商品“牛市”超過(guò)了多數機構的預期，專(zhuān)業(yè)人士一方面提示“高臺跳水”的市場(chǎng)風(fēng)險，另外一方面也承認了本輪“牛市”的基礎貨真價(jià)實(shí)：國家發(fā)改委統計上周數字顯示，截至9月底，鋼鐵、煤炭?jì)蓚€(gè)行業(yè)退出產(chǎn)能均已完成全年目標任務(wù)量的80%以上，全國鋼鐵煤炭過(guò)剩產(chǎn)能退出任務(wù)有望提前完成。鑒于此，后市鋼鐵焦煤等黑色系產(chǎn)品偏向于維持高位震蕩格局。

本周一，在唐山環(huán)保嚴政“全市所有焦化企業(yè)停止出焦與裝煤”信息的促進(jìn)下，機構投資者預期國內供給側結構性改革將加速，國內大宗商品市場(chǎng)的投資、投機熱情高漲，三大期貨交易所上市的焦煤、焦炭、滬鎳、螺紋鋼鐵、熱卷、錫、雞蛋、玻璃8品種盤(pán)中觸及漲停，其中，螺紋鋼、焦煤、焦炭、錫、玻璃以漲停報收。焦煤、焦炭主力合約沖刺歷史新高價(jià)，螺紋鋼價(jià)格創(chuàng )下了2014年9月以來(lái)新高。截至收盤(pán)，橡膠、動(dòng)力煤、鐵礦石、銅期貨的漲幅也超過(guò)了3%。

市場(chǎng)：

螺紋鋼一個(gè)半月反彈三成

11月第一周，全國現貨鋼價(jià)漲幅擴大，螺紋鋼、窄帶鋼、熱卷等品種的單周漲幅都已經(jīng)突破了5%。國內鋼鐵期貨價(jià)格已經(jīng)在上周五夜盤(pán)突破了2016年4月底創(chuàng )下的高點(diǎn)，本周一刷新了2年新高，螺紋鋼主力合約至2889元/噸，一個(gè)半月的反彈幅度高達31.9%，自6月全年低點(diǎn)的反彈幅度高達48.9%，自2015年的歷史低點(diǎn)的反彈幅度高達77%。技術(shù)面已經(jīng)實(shí)現了名副其實(shí)的“反轉”行情，徹底告別了白菜價(jià)格的時(shí)代。

廣州日報記者調查了國內現貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)，發(fā)現本輪價(jià)格走高中，投資力量仍舊占據主導。深圳兩家期貨經(jīng)紀交易平臺負責人告訴記者，10月流入平臺、炒賣(mài)黑色系產(chǎn)品的資金高達數億元，環(huán)比增幅在2倍以上，投機特征明顯;而產(chǎn)業(yè)客戶(hù)(即套保需求客戶(hù))的近期持倉變化并不大，原因在于：價(jià)格上漲帶來(lái)企業(yè)產(chǎn)品的利潤增加，“持倉待估”更符合企業(yè)客戶(hù)的利益。

而在珠三角各大港口，鋼貿商自十一長(cháng)假之后加大進(jìn)貨，多家企業(yè)的環(huán)比與同比交易量均增長(cháng)數倍，不少企業(yè)的10月進(jìn)貨額不僅刷新了2016年的月度新高，而且是過(guò)去幾個(gè)月數額的總和。南沙鋼貿商黃先生說(shuō)：“目前，北方鋼廠(chǎng)的減產(chǎn)速度已經(jīng)超出了我的預期，不少高爐企業(yè)已經(jīng)全面停產(chǎn)，除非發(fā)生意外，未來(lái)幾個(gè)月供應肯定減少，現在囤貨沒(méi)有錯。”

走勢：

黑色系或高位震蕩

對于未來(lái)走勢，中國國際期貨(廣州)全泉認為后市不確定性增加，但鋼鐵等黑色系產(chǎn)品價(jià)格的高位震蕩格局已經(jīng)確立，投資操作上不可輕易言“空”。雖然投機力量推動(dòng)了本輪鋼價(jià)反彈，但其基礎卻是貨真價(jià)實(shí)的供給側結構性改革：在連續4年的長(cháng)期價(jià)格走跌之后，全國現貨庫存已經(jīng)走到了低位，政策方面，結構化調整的減產(chǎn)利好并非一個(gè)短線(xiàn)預期，而是持續未來(lái)至少3年的長(cháng)線(xiàn)預期，且落實(shí)到了鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)的實(shí)處。為此，基本面信息支持鋼價(jià)維持高位，即便出現短線(xiàn)“跳水”，也不會(huì )回到2016年7月之前的水平。其他黑色系大宗商品走勢與鋼鐵產(chǎn)品類(lèi)似。

上市公司：

年報業(yè)績(jì)預期樂(lè )觀(guān)

即便沒(méi)有算上10~11月鋼鐵價(jià)格的再次暴漲，2016年前三季度的鋼鐵上市公司業(yè)績(jì)回暖已經(jīng)有目共睹，凈利潤“翻倍”為主旋律，很多中報仍虧損的企業(yè)前三季報已經(jīng)實(shí)現了盈利。其中，寶鋼股份前三季度凈利潤增長(cháng)148%;沙鋼股份凈利潤同比增長(cháng)2.8倍;凌鋼股份扭虧為盈，前三季度凈利潤暴漲1.08倍。馬鋼股份扭虧為盈，前三季度凈利潤增長(cháng)129%，為7.59億元。安陽(yáng)鋼鐵前三季報凈利潤為1.40億元，同比增111%。

而且，年報預期非常樂(lè )觀(guān)。其中,寶鋼股份預期2016年全年凈利潤增長(cháng)600%~800%。沙鋼股份預計年報凈利潤1.4億到2億元，增長(cháng)274%~348%。馬鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵等12家鋼鐵企業(yè)均發(fā)布公告預期年報盈利。

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身為避險資產(chǎn)的日元大跌1.1%至104.27兌1美元。美國國債收益率全線(xiàn)上漲，30年期期貨漲4個(gè)基點(diǎn)至2.433%。

花旗銀行指出，美國經(jīng)濟溫和增長(cháng)依然是基本觀(guān)點(diǎn)，在經(jīng)歷8月疲弱的經(jīng)濟數據之后，強勁的9月消費者支出繼續支持經(jīng)濟增長(cháng)。就業(yè)人數增長(cháng)保持穩健，庫存的重建預期將使經(jīng)濟在上半年增幅放緩后，推動(dòng)三季度與四季度經(jīng)濟增長(cháng)。

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樊綱指出，在相當長(cháng)的一段時(shí)間里，人民幣兌非美貨幣都是升值的，所以從綜合匯率上看，兌美元貶值，但是兌其他貨幣并沒(méi)有貶值。

業(yè)內觀(guān)點(diǎn)

鋼企2017年基本面優(yōu)勢明顯

從寶鋼、武鋼的目前經(jīng)營(yíng)來(lái)分析，2017年的基本面優(yōu)勢比較明顯。首先是企業(yè)都在嚴格控制成本，“節流”成績(jì)顯著(zhù)。寶鋼股份全方位削減了采購成本、制造成本、管理費用與現貨損失(比如管理費用2016年前三季度同比減少了近2億元，財務(wù)費用減少了4.5億元)，大力推進(jìn)機構精簡(jiǎn)與效率提升，將支撐企業(yè)2017年的經(jīng)營(yíng)。

再者，人民幣最近1年的波動(dòng)是從兩個(gè)方面利好于鋼鐵企業(yè)的。一方面利于體量較大的鋼鐵企業(yè)在匯市上融資與投資。如寶鋼股份，對美元短期融資實(shí)施了切換，存續了美元、歐元的中長(cháng)期債券，對該類(lèi)融資進(jìn)行了風(fēng)險對沖管理，匯兌損失同比減少。另一方面，利于各類(lèi)鋼鐵成品增加出口量。

最后，供給側結構性改革的一個(gè)重要方面是調整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品類(lèi)別得到優(yōu)化調整。安陽(yáng)鋼鐵、重慶鋼鐵、武鋼等幾家企業(yè)都大力拓展了品種和市場(chǎng)，提升了附加值產(chǎn)品的制造能力。

萬(wàn)聯(lián)證券分析師認為，鋼鐵上市公司股價(jià)的中線(xiàn)投資價(jià)值已經(jīng)凸顯，在A(yíng)股回暖走勢不改的基礎上，有望在未來(lái)3~5個(gè)月的時(shí)間里走出較強的反彈曲線(xiàn)。其中，“國企改革”帶來(lái)的兼并重組預期遠遠高于業(yè)績(jì)翻倍增長(cháng)的重要性，建議投資者優(yōu)先關(guān)注。