因為一起人事變動(dòng)，上海的百年品牌上海家化再次引起媒體的集中關(guān)注。

12月12日，上海家化聯(lián)合股份有限公司(下稱(chēng)“上海家化”)新一任董事長(cháng)張東方上任，外界稱(chēng)她是在“口水仗”中臨危受命。上海家化近年來(lái)都經(jīng)歷了些什么？上海家化到底有多“困難”？ 新上任的張東方能否帶

領(lǐng)百年民族品牌上海家化走出困境？

前任公開(kāi)發(fā)文指責現任“數宗罪”

3年間凈利潤從10億下降到可能虧損；用洪荒之力花錢(qián)“掏空”公司

11月28日，曾任上海家化(集團)有限公司總經(jīng)理、上海家化聯(lián)合股份有限公司董事長(cháng)的葛文耀在其實(shí)名社交媒體上發(fā)文，實(shí)名舉報時(shí)任上海家化董事長(cháng)兼首席執行官謝文堅。在謝文堅之前，葛文耀曾執掌上海家化長(cháng)達28年的時(shí)間。他舉報稱(chēng)，謝文堅“用洪荒之力花錢(qián)”，僅用三年時(shí)間掏空了上海家化這個(gè)具有極優(yōu)秀的市場(chǎng)和財務(wù)的企業(yè)。一時(shí)間引起輿論嘩然。

11月25日，謝文堅突然遞交辭呈，辭去他在上海家化的所有職務(wù)。張東方接任上海家化董事長(cháng)、首席執行官兼總經(jīng)理。

三年前，謝文堅上任時(shí)也被稱(chēng)為是“臨危受命”。當時(shí)，葛文耀和上海家化大股東平安信托發(fā)生矛盾。矛盾爆發(fā)的導火索是海鷗手表項目，葛文耀對上海本土品牌海鷗很有感情，他曾公開(kāi)表示，上海家化已獲邀參股海鷗，但是在談判接近尾聲，平安信托在最后一刻否決了這個(gè)項目。

當然這僅僅是導火索，葛文耀與大股東平安信托在諸如公司治理和信息披露等方面的問(wèn)題上發(fā)生沖突已久。2013年5月13日，上海家化集團突然內部公示，免去葛文耀董事長(cháng)和總經(jīng)理的職務(wù)。隨后，上海市政府介入調停，要求雙方要保護上海家化改制成果，停止爭斗。2013年9月17日，葛文耀提出，因“年齡和健康關(guān)系”，申請退休。由此，上海家化正式告別“葛文耀時(shí)代”。

葛文耀一手帶出來(lái)的上海家化高管之后也相繼離職。隨后三年，由謝文堅執掌上海家化。

10月26日晚間，上海家化發(fā)布三季報稱(chēng)，截至本報告期末，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入42.88億元，同比下降7.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.33億元，同比下降45.17%。其中，第三季度收入12.2億元，同比下降12.9%；歸母凈利潤0.61億元，同比下降59.2%。同時(shí)，上海家化預計，2016年度凈利潤同比下降80%至90%。

對于前三季度的業(yè)績(jì)下滑，上海家化稱(chēng)，剔除2015年出售天江藥業(yè)股權投資收益，前三季度凈利潤同比減少35.65%，主要原因是銷(xiāo)售收入減少、費用投入力度加大。

10月27日凌晨，葛文耀在社交媒體上點(diǎn)評上海家化業(yè)績(jì)稱(chēng)，三季報暴露的問(wèn)題只是冰山一角。他指稱(chēng)，上海家化原有的業(yè)務(wù)系統被破壞，多招了一倍的員工，隨心所欲的

工資制度破壞了人心，對持續下滑的業(yè)務(wù)一籌莫展，卻以洪荒之力花錢(qián)。

“三年，凈利潤從近10億下降到可能虧損，經(jīng)營(yíng)性現金流從十幾億到負，上市公司和集團都面臨虧損。”葛文耀公開(kāi)指責稱(chēng)謝文堅掏空了上海家化。他細數謝文堅掏空上海家化的“數宗罪”，包括渠道上塞滿(mǎn)了貨，“用洪荒之力花錢(qián)”，每年出國10余次，報銷(xiāo)大量私人費用，投資工廠(chǎng)、辦公室，給上海家化帶來(lái)沉重負擔；他招的關(guān)系戶(hù)，月薪都10萬(wàn)以上，他帶來(lái)的秘書(shū)工資比家化總監高；帶400人去臺灣5天，花了2000萬(wàn)；他帶來(lái)的人大權獨攬，破壞了家化的公司治理，一個(gè)人3年管了40億采購……

尚且不論葛文耀所列舉的謝文堅“數宗罪”是否屬實(shí)，謝文堅治理下的上海家化業(yè)績(jì)急轉直下卻是不爭的事實(shí)。2015年，營(yíng)業(yè)收入增幅9.58%，6年來(lái)首次營(yíng)收增速低于兩位數；凈利潤8.18億元，同比下降6.38%，為10年來(lái)的首次下滑。2016年前三季度，營(yíng)業(yè)收入42.88億元，同比下降7.14%；凈利潤4.33億元，同比下降45.17%。但即便如此，謝文堅仍然堅持連續兩年，以?xún)|元級投入天貓 “雙11”晚會(huì )。

上海交大海外學(xué)院國際并購研究中心主任俞鐵成接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪(fǎng)說(shuō)：“上海家化弄成現在這樣，對整個(gè)品牌損害非常大。一旦品牌受損，開(kāi)始走下坡路，再想扭轉回到以前的上升通道非常困難。”

資本與實(shí)業(yè)聯(lián)姻如何避免兩敗俱傷？

攆走管理層是最大的教訓

其實(shí)，把葛文耀踢出局的平安信托是葛文耀當初親自選擇的。他在后來(lái)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示：上當了，找錯了買(mǎi)家。

上海家化當年改制是為了踐行2008年9月上海出臺的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國資國企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》中提出的“國資將在一般競爭性領(lǐng)域退出”。

2011年11月7日，上海平浦投資有限公司以51.09億元成功競購上海家化集團100%股權，成為實(shí)際控制人。前者為平安信托旗下平安創(chuàng )新資本全資子公司，開(kāi)啟了平安系與家化的聯(lián)姻。

2011年9月，上海國資委掛牌出讓所持有的上海家化(集團)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“家化集團”)100%國有股權，當時(shí)家化集團持有上海家化27.72%股權。根據相關(guān)信息，上海國資委當時(shí)設計改制方案的原則有三項主要考量標準：一、堅持國資徹底退出的改制原則；二、選擇戰略投資者充分考慮經(jīng)營(yíng)者意見(jiàn)；三、不以?xún)r(jià)格為唯一主要評選條件。

按照葛文耀的想法，不把家化集團賣(mài)給外資企業(yè)，包括國外同行和國外基金公司，國內的基金投資者也是排除對象。篩選到最后，參與競購方主要有三家：復星投資、平

浦投資(平安信托控股子公司)以及海航商業(yè)。

平安信托在當時(shí)提交的競標書(shū)中提到：將投資70億元把上海家化做成高端時(shí)尚品牌，為家化集團提供360度保險支持、銀行信貸、債券融資等全方位金融支持，并針對家化集團日化產(chǎn)業(yè)鏈延伸、化妝品專(zhuān)賣(mài)店、直銷(xiāo)品牌、SPA漢方店、精品酒店、旅游項目開(kāi)發(fā)、高端表業(yè)等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)拓展，并且不介入公司管理層的日常經(jīng)營(yíng)。

平安強大的資金實(shí)力獲得了上海國資委和葛文耀的青睞。經(jīng)過(guò)專(zhuān)家委員會(huì )小組投票后，平安以51.09億元的金額實(shí)現了對家化集團的全資收購，獲得上市公司上海家化27.72%的股權。

但這段聯(lián)姻在當年就不被看好。上海交大海外學(xué)院國際并購研究中心主任俞鐵成曾公開(kāi)表示：“資本低估了創(chuàng )江山型企業(yè)家的深厚根基和影響力，企業(yè)家低估了資本的血腥和冷酷無(wú)情；結婚前都給對方展現美好浪漫，過(guò)日子撕破面紗暴露各自真實(shí)顏面——相愛(ài)總是容易相處太難！從收購國企的歷史看，復星對被收購國企老總一直厚待，葛總該后悔當初高價(jià)嚇退復星往事了。”

俞鐵成對《中國經(jīng)濟周刊》記者說(shuō)：“當年上海家化引進(jìn)社會(huì )資本是被上海市政府寄予厚望的樣板工程。上海市國資委今后再做混合制改革會(huì )更加小心。”他認為，上海家化走到今天這樣，從根源上分析還是基因的問(wèn)題，純金融集團和純實(shí)業(yè)集團的結合。“平安如果像GE一樣，有很扎實(shí)的實(shí)體，然后還有金融業(yè)務(wù)，能幫上忙就不會(huì )發(fā)生這樣的事情。”

2015年下半年，平安方面對上海家化的股權進(jìn)行了一次重要的內部倒騰：平安人壽通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，取代平安信托成為上市公司新的控制人。平安信托及平安人壽均屬于中國平安控股子公司，因此本次交易前后上海家化的控股股東及實(shí)際控制人均不發(fā)生變化。據公開(kāi)報道，當年平安信托收購上海家化的51億元資金中，自有資金只有10億元，其余41億元是通過(guò)信托計劃和保險(放心保)資金募集的。

最近，險資舉牌上市公司備受關(guān)注。保監會(huì )主席項俊波表示，要落實(shí)“保險業(yè)姓保”的要求，讓險資成為實(shí)體經(jīng)濟的助推器，做長(cháng)期投資者而不是短期炒作者。

雖然平安并不是通過(guò)舉牌的方式控制上海家化，作為家化控制人，中國平安方面的代表也表示：平安作為上海家化長(cháng)期戰略投資者的定位不變。

俞鐵成向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示：“上海家化這個(gè)案例對于所有的純金融投資者都是一個(gè)警鐘。純金融資本去接盤(pán)一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，除了帶來(lái)資金，其他幫助是有限的。同時(shí)，因為基因不同，純金融資本對實(shí)業(yè)的理解不會(huì )非常到位，如果處理不好和創(chuàng )始人的關(guān)系，這種交易風(fēng)險就非常大。一開(kāi)始不是把管理層攆走，而是要學(xué)著(zhù)和管理層和平相處，這是上海家化案例最大的教訓。”“更多精彩內容，請點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4”

如今，接任謝文堅的張東方能否帶領(lǐng)上海家化再造輝煌呢？

公開(kāi)資料顯示，2010至2015年，張東方在維達國際擔任執行董事兼首席執行官的6年期間，領(lǐng)導公司管理團隊，成功使維達銷(xiāo)售收入增長(cháng)數倍，市值增長(cháng)數倍。同時(shí)，她帶領(lǐng)維達實(shí)現多方面的轉型，從傳統的商品銷(xiāo)售公司轉型為擁有多個(gè)品牌的消費品公司，從紙巾公司轉型為衛生用品公司，從本土公司轉型為跨國公司。