據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新公布的預(yù)算報(bào)告顯示，2017年1月政府預(yù)算盈余近 513 億美元，是自 2016 年 4 月以來(lái)最大。不過(guò)以整個(gè)財(cái)政年度而言，奧巴馬卸任前的赤字卻再度擴(kuò)大，近 GDP 的 3.2% ，若川普真的繼續(xù)擴(kuò)大支出，將可能會(huì)使財(cái)政重回金融危機(jī)時(shí)的慘況，也使奧巴馬這 8 年來(lái)的努力打水漂。

奧巴馬是美國(guó)史上第一個(gè)當(dāng)選為總統(tǒng)的黑人，但其運(yùn)氣可能不太好，接任時(shí)必須收拾金融危機(jī)的爛攤子，再加上海外戰(zhàn)爭(zhēng)的殘局，使其黑發(fā)變白發(fā)。在 2009 年，美國(guó)政府的財(cái)政赤字占 GDP 高達(dá) 9.8% ，但基本上是逐年減少，至 2015 年已縮小到 2.5%，尤其是這幾年來(lái)美國(guó) GDP 及預(yù)算收入仍然在穩(wěn)定成長(zhǎng)，不能不說(shuō)其控制預(yù)算頗有成效，然而在 2016 年卻又暴增至 3.2% ，令人擔(dān)憂。

美國(guó)財(cái)政赤字占 GDP 比例;資料來(lái)源：insidegov.com

在去年底，美國(guó)知名智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings)就曾警告，2017 年美國(guó)財(cái)政可能會(huì)迅速惡化，戰(zhàn)后嬰兒潮已開(kāi)始退休，勢(shì)必增加政府社會(huì)保障和醫(yī)保開(kāi)支。據(jù)估計(jì)，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)始終接近充分就業(yè)，不參與新的戰(zhàn)爭(zhēng)，也不進(jìn)行重大稅收或支出改革，債務(wù)仍然將持續(xù)增加，進(jìn)而排擠投資，阻礙經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。原本這些債務(wù)是用低利率來(lái)壓抑，然而聯(lián)準(zhǔn)會(huì)已開(kāi)始升息，2017 年的利息費(fèi)用恐怕將增加 12.9%，再加上共和黨的減稅方案，以及川普的擴(kuò)大財(cái)政支出，都將使財(cái)政雪上加霜。

不過(guò)仍有好消息是，共和黨曾表示，在 2017 上半年減稅及財(cái)政支出方案應(yīng)該不會(huì)出爐，而是先砍奧巴馬社保及其他社會(huì)保障支出，不太可能來(lái)的及直接影響今年的財(cái)政。事實(shí)上，在 2016 年中醫(yī)療及社會(huì)保障的確是所費(fèi)不貲，兩者加總竟占了總支出的 64%，尤其是近幾年醫(yī)療支出比平均高了一倍，反而國(guó)防支出下降許多。無(wú)怪乎，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，奧巴馬社保并不受到青睞。

美國(guó) 2016 財(cái)年支出;資料來(lái)源：insidegov.com

尤其是去年的財(cái)政收入中，企業(yè)所得稅出現(xiàn)了近 12.9% 的大幅負(fù)成長(zhǎng)，讓輿論認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)恐怕陷入衰退之中，雖然在股票市場(chǎng)，美國(guó)企業(yè)的每股盈余(EPS)仍然表現(xiàn)不錯(cuò)，但也不代表營(yíng)運(yùn)狀況良好，而可能是投資機(jī)會(huì)變少。不過(guò)企業(yè)所得稅的降低也未必令人驚訝，因?yàn)槊绹?guó)公司所得稅率相當(dāng)高，所以避稅風(fēng)潮相當(dāng)興盛，尤其是在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，使其在政府的稅收結(jié)構(gòu)上越來(lái)越稀薄，反而工資稅越來(lái)越重要。所以川普想要減稅已降低公司避稅的誘因也是有其道理。

資料來(lái)源：haver.com

美國(guó)稅收結(jié)構(gòu)趨勢(shì);資料來(lái)源：insidegov.com

總而言之，川普的財(cái)政政策是否真能實(shí)現(xiàn)，又會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，還是一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)副主席 Stanley Fischer 才剛在 11 日的 Warwick 經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上親口承認(rèn)，根本沒(méi)有人知道未來(lái)的財(cái)政政策到底會(huì)怎樣，這是一個(gè)牽扯到國(guó)會(huì)及政府各部門之間互相談判及杯葛的復(fù)雜過(guò)程。

US Registers January Federal Budget Surplus of $51.3bn

2017’s fiscal outlook is unpromising

Deficit Declines This Fiscal Year by Tom Moeller February 10, 2017

Federal Reserve Vice Chair Stanley Fischer cites ‘significant uncertainty’ about fiscal policy under Trump

2016 United States Budget

(首圖來(lái)源：川普推特)

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