在2015年10月，筆者曾發(fā)表過(guò)《事態(tài)從BAT抄你怎么辦變成——BAT不投你怎么辦？》一文，而時(shí)隔2年后，態(tài)勢越來(lái)越嚴峻?？梢哉f(shuō)憑借成為互聯(lián)網(wǎng)基礎設施的背景和掌控龐大的現金儲備，崛起的阿里和騰訊已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)的雙極，互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)變成AT的朋友們和其他人，并且這樣的態(tài)勢仍然會(huì )愈演愈烈。

賣(mài)給阿里還是騰訊？對一個(gè)想做大或者有機會(huì )做大的創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)成為一個(gè)繞不開(kāi)的話(huà)題。

一、2010年是BAT和中國互聯(lián)網(wǎng)的分水嶺

時(shí)間倒回到7年前的2010年，這一年是中國互聯(lián)網(wǎng)的分水嶺，BAT在同一年先后發(fā)生的變化直接造就了BAT三國時(shí)代，以及當下中國互聯(lián)網(wǎng)AT雙雄的格局。

最先開(kāi)始變化的是百度，2010年1月12日，李彥宏沉浸在在被伊朗網(wǎng)軍DNS劫持3小時(shí)損失700萬(wàn)的痛苦中，而短短4小時(shí)后，谷歌宣布退出中國市場(chǎng)，拱手將35.6%的市場(chǎng)份額、年廣告收入22.5億元的搜索市場(chǎng)讓給了百度，從此百度進(jìn)入了望遠鏡望不到對手可以躺著(zhù)吃的狀態(tài)。五年后當百度被詬病廣告過(guò)度時(shí)，貼吧之父俞軍在微信里感嘆：“你們懷念我，我懷念Google。”現在百度市值近700億美元。

2010年9月，馬云卻面臨阿里巴巴創(chuàng )立以來(lái)的最大危機，那就是與大股東雅虎矛盾激化。2005年馬云的一紙救命投資合約成為5年后馬云的“催命符”，馬云極有可能被自己的合約掃地出門(mén)。長(cháng)袖善舞的馬云當然不同意，更何況彼時(shí)蒸蒸日上的阿里市值350億美元，幾乎是投資者雅虎180億美元的兩倍，小弟大哥身份的反轉也讓雙方局勢出現變化。

距離辭職還有5個(gè)月的掌舵人衛哲，炮轟雅虎是一個(gè)面臨破產(chǎn)的公司。次年5月，馬云做了一個(gè)艱難的決定，在未知會(huì )雅虎的情形下以3.3億元的價(jià)格將支付寶所有權轉移到了個(gè)人控股的內資公司。批評樂(lè )視是龐氏騙局的曾李青在此時(shí)怒斥馬云：“有人為一己私利，把全行業(yè)拖下水。”此后雅虎股權問(wèn)題順利解決，阿里巴巴再不必受雅虎鉗制，發(fā)展步入快車(chē)道，6年后螞蟻金服估值達700億美元之巨，阿里巴巴市值突破3800億美元。

2010年11月3日傍晚6點(diǎn)，彼時(shí)的抄襲大王“騰訊”也做了一個(gè)艱難的決定，成為全民公敵。騰訊要求用戶(hù)QQ和360軟件二選一，3Q大戰發(fā)展到最激烈階段，QQ口碑壞到谷底。次年痛定思痛的馬化騰決定開(kāi)放，在馬化騰承諾不可逆的開(kāi)放政策下，騰訊以QQ開(kāi)放為契機投資布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)，實(shí)現從全民公敵到寡頭一極轉變，市值突破3400億美元。

在2010年后，BAT發(fā)展出現兩極分化，百度成為行業(yè)龍頭，獨占搜索市場(chǎng)紅利，彼時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還未誕生，躺著(zhù)賺錢(qián)的日子讓百度放松了警惕。

而騰訊在微博上失利后差點(diǎn)錯過(guò)移動(dòng)社交，幸好在2011年推出了微信搶得一張門(mén)票，然而社交的大領(lǐng)域卻從來(lái)不缺競爭，人人網(wǎng)，YY，陌陌先后赴美上市。騰訊通過(guò)投資不斷拓寬護城河。

阿里也好不到哪去，電商基因的阿里需要不斷地獲取流量鞏固電商平臺的護城河。當當，唯品會(huì )，京東，聚美分別先后上市。特別是2014年5月，京東搶先在納斯達克上市，迫使阿里不得不提前啟動(dòng)上市。阿里不斷地買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，并購不斷，將自己造成了市值最高布局最多元的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

正是2010年的變化造成了7年后BAT迥異的格局。

二、AT決定互聯(lián)網(wǎng)走向，并且愈演愈烈

從2010年開(kāi)始互聯(lián)網(wǎng)起風(fēng)了，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，團購，O2O，互聯(lián)網(wǎng)手機，直播，共享，短視頻在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的推波助瀾下成為風(fēng)口。在風(fēng)口中，VC迫切于變現，金錢(qián)開(kāi)始瘋狂涌入，更為重要的是阿里巴巴和騰訊布局產(chǎn)業(yè)鏈，用投資并購的方式建立自己的行業(yè)生態(tài)，避免出現顛覆自己造福對手的競爭者出現。巨頭每天都如履薄冰。QQ用了10多年構筑的社交帝國，微信只用了1年就重構了。而在微信之外，陌陌，微博，探探虎視眈眈，狼人殺，直播等新社交形態(tài)也不斷入局。

APP的更迭越來(lái)越快，很容易出現初期巨頭看不懂，等到看懂時(shí)已經(jīng)有了足夠的行業(yè)壁壘的新業(yè)態(tài)。歷史失敗的經(jīng)驗告訴AT，單靠自己并不能隨心所欲的拓展邊界：阿里的社交，O2O只能是一場(chǎng)奢望，騰訊的電商，搜索也只是黃粱一夢(mèng)。社交邊界外會(huì )發(fā)生什么，AT完全不可預計也不了解，在極度的不安全感下，荷包滿(mǎn)滿(mǎn)的AT開(kāi)始通過(guò)投資并購尋找同盟和利益共同體。

從2010年到現在，經(jīng)過(guò)7年的發(fā)展，AT已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)占得一席之地，并且有饕餮不斷吞食來(lái)壯大自己的勢頭。在易觀(guān)國際5月前50位月活的APP中，28個(gè)視頻應用是AT自有或投資的，月活前20個(gè)應用是AT自有或投資的。從2010年至今的AT投資數據來(lái)看，AT投資金額越來(lái)越高，投資數量越來(lái)越多。

阿里騰訊最近幾年的投資數量和金額變化

當騰訊、阿里市值分別達到3600億，3900億美元，雙雙擠進(jìn)世界互聯(lián)網(wǎng)市值前十之后，這兩家巨頭的野心越來(lái)越大，不安全感也越來(lái)越強，買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)成為其應對未來(lái)的策略。

三、AT為什么要瘋狂

在阿里騰訊雙雙即將邁入4000億美元市值行業(yè)時(shí)，他們卻不敢掉以輕心，10余年的經(jīng)歷及眾多的失敗讓AT認識到護城河并沒(méi)有想象中那么牢固。騰訊經(jīng)歷過(guò)怒懟微博而不得，陌陌在眼皮底下發(fā)展3年就上市并且市值破31億美元。探探，釘釘試圖從細分市場(chǎng)突破，今日頭條也試圖建立自己的社交關(guān)系......此前騰訊的電商拍拍，團購高朋，搜索搜搜，SNS的朋友網(wǎng)均關(guān)停。

阿里巴巴也同樣感受到深深的危機，在核心的電商領(lǐng)域，京東，唯品會(huì )，聚美優(yōu)品，蘭亭集市先后上市，支付領(lǐng)域被微信支付突襲，O2O領(lǐng)域的美團和打車(chē)領(lǐng)域的快的在碗里還被騰訊收割，不得不花數十億美元扶植餓了么和復活口碑。

阿里擔心再出現滴滴和美團，自己沒(méi)抓住還被競爭對手收割，騰訊害怕出現下一個(gè)微信，下一個(gè)顛覆騰訊社交關(guān)系的工具，或者讓騰訊社交關(guān)系僅僅是社交關(guān)系而不能成為交易閉環(huán)的新形態(tài)。KK說(shuō)：“未來(lái)是難以置信的，必須要經(jīng)常相信不可能，屬于20年后最偉大的產(chǎn)品還沒(méi)有被發(fā)現，所以你們還不晚。” 江湖如此風(fēng)險，AT怎能不瘋狂？

1、對未來(lái)的不確定性讓AT的極度不安全感

就像凱文·凱利和克萊頓·克里斯坦森一直堅持的理論：構成最大威脅的對手一定不在行業(yè)內，而是那些行業(yè)之外你看不到的競爭對手。這在互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)被驗證且被AT所感知。螞蟻金服在支付上被微信以春節紅包的形式“偷襲珍珠港”，百度在搜索領(lǐng)域無(wú)對手卻被今日頭條以信息流挑戰，餓了么在外賣(mài)行業(yè)縱橫時(shí)被做團購的美團入局成為老大......而陌陌，今日頭條，滴滴等平臺隨時(shí)有可能進(jìn)入新的細分領(lǐng)域。換言之，AT的競爭對手隨時(shí)有可能從任何一個(gè)角落出現，從各個(gè)不同的區域進(jìn)入AT的核心市場(chǎng)，AT生活在處處都是對手，處處都有危險的尷尬境遇，臥榻之側不知道明天是否還能入睡，極度的不安全感造就了AT瘋狂買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的現狀。

對于騰訊來(lái)說(shuō)，還好微信產(chǎn)生于內部，還好抓住了滴滴通過(guò)投資打通了支付流程形成交易閉環(huán)，還好游戲一直保持旺盛的生命力，如果沒(méi)有微信，沒(méi)有投資滴滴該怎么辦才好呢？對于阿里來(lái)說(shuō)，美團抓住了但沒(méi)有抓牢，快的抓住了但沒(méi)有抓好，阿里絕不允許第三次出現策略失誤。在買(mǎi)交易場(chǎng)景和買(mǎi)流量的策略上，AT只會(huì )越來(lái)越激進(jìn)。當AT一騎絕塵時(shí)雙方的競爭也不斷加劇，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展是一個(gè)零和游戲，必然是此消彼長(cháng)，所以AT勢必在保證自我優(yōu)勢的基礎上狙擊競爭對手攫取更多的空間。

2、夯實(shí)互聯(lián)網(wǎng)“水電煤”的地位，保持長(cháng)期生命力

從2005年開(kāi)始的BAT時(shí)代起，AT就成為互聯(lián)網(wǎng)的一極。阿里在電商領(lǐng)域深耕，騰訊在社交領(lǐng)域深耕，原本只是做電商和社交繞不開(kāi)AT。然而隨著(zhù)AT的業(yè)務(wù)邊界從電商到游戲，支付，文化，工具，媒體，O2O，AT成了任何行業(yè)創(chuàng )業(yè)者所繞不過(guò)的門(mén)檻，并已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)的“水電煤”?？蛻?hù)服務(wù)需要微信公眾號，營(yíng)銷(xiāo)傳播需要朋友圈，登錄需要微博微信調用社交關(guān)系，支付需要微信支付寶，溝通需要微信釘釘，交易需要天貓微信......AT已經(jīng)不止是一個(gè)企業(yè)，而是成為互聯(lián)網(wǎng)基礎設施。

隨著(zhù)2010年后AT投資的加快，幾乎任何行業(yè)創(chuàng )業(yè)都有可能碰到AT或者AT投資公司的邊界，即使AT現有業(yè)務(wù)邊界外的業(yè)態(tài)也會(huì )對AT有較大助力，比如滴滴和美團對于微信支付場(chǎng)景的完善，帶來(lái)了微信支付的崛起。

在資本和技術(shù)的助力下，企業(yè)的發(fā)展大大加快，以前5～10年的行業(yè)培育期縮短為1～2年。此前AT還能看到創(chuàng )新企業(yè)的緩慢生長(cháng)，而現在當企業(yè)發(fā)展起來(lái)時(shí)AT根本來(lái)不及關(guān)注甚至來(lái)不及反應，從看不見(jiàn)到看不懂再到跟不上、投不了，可能只有短短一年或者數月，摩拜、映客、梨視頻都是這么成長(cháng)起來(lái)的。

對于A(yíng)T來(lái)說(shuō)，AT需要夯實(shí)自己的基礎設施地位，同時(shí)也要不斷拓展邊界成為新領(lǐng)域的基礎設施，才能在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中一直處于中心而不會(huì )被邊緣化，對于A(yíng)T來(lái)說(shuō)，不能失去了行業(yè)前瞻的戰場(chǎng)。

3、杜絕新巨頭以及新對手的誕生

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展太快了，在技術(shù)和VC的推動(dòng)下，新業(yè)態(tài)快到AT沒(méi)注意到時(shí)已經(jīng)成長(cháng)起來(lái)，進(jìn)而快速形成行業(yè)壁壘，成為新業(yè)態(tài)里的變量，陌陌，唯品會(huì )上市只用了3年，摩拜成立1年估值30億美元，映客成立6個(gè)月估值30億元，梨視頻上線(xiàn)兩周估值20億元，還未上市的滴滴已獲得14輪總計超過(guò)150億美元融資，今日頭條3年內估值增長(cháng)22倍達到110億美元......

在新的業(yè)態(tài)中，滴滴，今日頭條，包括此前的美團儼然成為了一個(gè)個(gè)小霸。對于A(yíng)T來(lái)說(shuō)，最不愿意見(jiàn)到的就是各個(gè)領(lǐng)域的小霸，在互聯(lián)網(wǎng)贏(yíng)家通吃的背景下，小霸意味著(zhù)變量和對AT顛覆的可能性。正如《大秦帝國》孫臏在向齊王解釋為什么不及時(shí)救援韓國時(shí)表示：“齊國需要一個(gè)弱韓，而非小霸。”所以，AT需要在“新巨頭”成長(cháng)起來(lái)前就及時(shí)打壓或投資，確保新的業(yè)態(tài)不會(huì )對自己進(jìn)行顛覆，或者會(huì )成為自己生態(tài)的一員而不是轉投競爭對手的懷抱。

對于市值近4000億美元，凈現金近百億(阿里80億元，騰訊275億元)的AT來(lái)說(shuō)，通過(guò)廣撒網(wǎng)的方式來(lái)把朋友搞得多多的，把敵人搞得少少的顯得很有必要。這也是以小博大的過(guò)程，畢竟AT的基礎設施對于發(fā)展期的創(chuàng )業(yè)公司以及創(chuàng )業(yè)公司上市背書(shū)來(lái)說(shuō)都極為重要。

四、VC極力推動(dòng)AT格局的行成

2017年截止7月25日，騰訊總投資43個(gè)達1172.44億元，阿里巴巴總投資23個(gè)達898.15億元，與之形成鮮明對比的是，從2005年成立之初至2016年11月，紅杉中國共完成投資514.3億元人民幣（而根據清科私募通的統計），相當于騰訊和阿里用了不到半年的時(shí)間就投出了紅杉中國11年的投資總額。

對VC來(lái)說(shuō)，募集的資金需要在3-5年內產(chǎn)生收益，投資的資金需要短時(shí)間退出，而此前退出的渠道要么是IPO，要么是并購或者接盤(pán)俠兩種退出模式。而即使以紅杉中國如此高效率的投資機構，在11年投出494個(gè)項目后，含IPO和并購在內共72家，退出率僅為16.6%，超過(guò)八成的項目砸手里了。

但形式在2015年開(kāi)始發(fā)生了變化，AT為了生態(tài)成為了VC第三種變現渠道，AT的現金儲備和對生態(tài)的饑渴讓VC退出更加高效和迅速。以2017年為例，在2017年騰訊投資的43個(gè)項目中，有21個(gè)是紅杉跟投，有10個(gè)是華人文化跟投，有10個(gè)是高瓴資本跟投，有9個(gè)是經(jīng)緯中國跟投，有8個(gè)是高榕資本和創(chuàng )新工程跟投項目。在阿里巴巴的18個(gè)項目中有云峰基金、平安創(chuàng )新、淡馬錫、紅杉分別貢獻了5席跟投。

而對于好的項目AT的投資是無(wú)底線(xiàn)且會(huì )連續跟投，這也讓VC可以快速退出。同時(shí)由于A(yíng)T的持續跟投，可以保證項目后續融資可能性大大提高，同時(shí)AT的生態(tài)對于創(chuàng )業(yè)項目上市有同樣重要的意義，可以用AT的背書(shū)提振股價(jià)。騰訊在2013年B輪投資滴滴1500萬(wàn)美元后又跟投四次，阿里巴巴投資美團，ofo后又再度跟投。

所以，VC巴不得AT格局的形成并在推動(dòng)AT格局的發(fā)展，VC SaaS數據顯示騰訊的投資項目被接盤(pán)率達到29%。AT已經(jīng)影響VC由to IPO變成 to AT，新的退出路徑便利讓VC開(kāi)始為AT定制或推薦項目，甚至出現類(lèi)似ofo等共享模式等待AT入局收割，AT入局后整個(gè)發(fā)展和退出的通路就通了，納斯達克接不了的盤(pán)，AT來(lái)接。

五、繞不過(guò)的AT，創(chuàng )業(yè)者可以怎么做？

對于互聯(lián)網(wǎng)項目來(lái)說(shuō)，AT投資接盤(pán)成為全新的渠道，對于A(yíng)T來(lái)說(shuō)，相當比例的投資都是上億級別，所以想要獲得長(cháng)足的發(fā)展，更要針對AT對于投資的影響進(jìn)行布局。

1、記住你的項目是賣(mài)給AT的，卡位很重要

對于希望吸引AT入局的創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，布局變得很重要，未來(lái)企業(yè)上市和AT投資是擺在創(chuàng )業(yè)者面前的兩條路（當然兩條路本身也會(huì )有交叉），除了項目本身的價(jià)值較高外，與AT形成互補或者能夠挑戰AT就顯得更為重要?；パaAT或者為AT量身定制的模式也會(huì )不斷發(fā)展。

隨著(zhù)馬太效應的進(jìn)一步加劇，AT對于投資的決定性或許會(huì )超過(guò)今天的紅杉，演變成AT看過(guò)而未投的項目一定存在問(wèn)題，AT未進(jìn)入的行業(yè)一定不是趨勢或風(fēng)口，AT投資的項目或者下輪融資的可能性大大提高。紅杉的項目從來(lái)不缺接盤(pán)俠會(huì )變成AT的項目從來(lái)不缺接盤(pán)俠，所以和AT戰略捆綁就變得很重要。阿里要流量和媒體，創(chuàng )業(yè)者見(jiàn)縫插針就可以獲得青睞，騰訊要交易場(chǎng)景形成閉環(huán)，提供高頻的消費產(chǎn)品就很容易命中。當然最重要的是提前布局，否則AT轉移注意力就悔之晚矣。在目前的投資中，騰訊為了互補生態(tài)的單獨投資項目達32.15%。

2、站隊很重要，提前站隊

目前，企業(yè)投資越來(lái)越重要，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)投資的方式保持企業(yè)的生命力，拓展企業(yè)生態(tài)。企業(yè)投資不同于VC，企業(yè)投資背后意味著(zhù)企業(yè)的生態(tài)鏈和站隊，而在A(yíng)T時(shí)代，騰訊和阿里的生態(tài)圈是高度類(lèi)似的。而AT為了維持自己的生態(tài)圈將開(kāi)放的信息只對上下游生態(tài)圈開(kāi)放，所以想要獲得AT的資源必然要會(huì )站隊，AT為了維持生態(tài)的良好運轉勢必加強生態(tài)的純正性，AT的站隊選擇自然而生。

所以，對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，在A(yíng)T越來(lái)越寬廣的生態(tài)鏈下，站隊不可避免，提前站隊就變得很重要。提前站隊擁有更多選擇的決策權，同時(shí)也可以加深與AT的生態(tài)的有機配合。畢竟同樣入局AT最后的結果可能會(huì )非常不一樣，點(diǎn)評被并入美團，天天動(dòng)聽(tīng)被并入阿里星球......想要獲得更好的發(fā)展就必須要更早站隊同時(shí)根據AT的規劃調整產(chǎn)品布局。

IT桔子數據顯示，截止2016年11月騰訊已投資348個(gè)企業(yè)，阿里巴巴已投資超過(guò)208家企業(yè)，被阿里和騰訊并購，被并購后的發(fā)展同樣至關(guān)最重要。如果不是想成為小霸，越早站隊越有可能獲得更好的發(fā)展，即使是在A(yíng)T生態(tài)內轉圜同樣也能較好的發(fā)展。而即使夢(mèng)想成為小霸，類(lèi)似京東、滴滴、美團同樣也并不能逃離AT的體系。e家潔創(chuàng )始人云濤就旗幟鮮明得站隊騰訊：“一定得站隊，你不站隊意味著(zhù)你被拋棄了。”

3、聯(lián)合VC做局，吸引AT

VC是春江水暖最先知的群體，特別是知名的VC機構，所以VC和AT的關(guān)系會(huì )越來(lái)越緊密，同時(shí)VC也會(huì )喂養最適合AT的項目。想要獲得AT的青睞，聯(lián)合AT做局，鋪賽道鋪?lái)椖烤妥兊煤苤匾?，提前邀請AT青睞的機構入局成為敲門(mén)磚。比如紅杉中國作為騰訊最親密的投資機構，已經(jīng)為騰訊提供了超過(guò)11%的總投資項目，2017年騰訊投資的項目超過(guò)一半是和紅杉一起投資的。而紅杉，經(jīng)緯，戈壁，云峰則為阿里提供了較多的接盤(pán)項目，VC已經(jīng)和AT勾搭起來(lái)，作為創(chuàng )業(yè)者勾搭不了AT，先行勾搭關(guān)系接近的VC也是不錯的選擇。

周鴻祎在2015年曾感慨說(shuō)，“BAT太大之后，他們用了一種非常綜合的手段，看到哪個(gè)小家伙有可能顛覆，有可能在自己不擅長(cháng)的領(lǐng)域進(jìn)去，他就去買(mǎi)下或者投資。”這樣的態(tài)勢已經(jīng)愈演愈烈！無(wú)論是創(chuàng )業(yè)者，還是VC，都繞不過(guò)AT，對于VC來(lái)說(shuō)，無(wú)論是融資或并購退出，還是IPO，AT都是VC繞不過(guò)的第三種退出模式，同時(shí)這種模式會(huì )越來(lái)越占據主導。對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，賣(mài)給AT未來(lái)將不是可選項，而是必選項。選擇阿里還是選擇騰訊？這是一個(gè)問(wèn)題！