百麗退市，萬(wàn)達“賣(mài)地”，樂(lè )視“資不抵債”……

有病真得治，不治將恐深！

…… ……

“他總是說(shuō)的很少，做的很好……” 這是一句洗腦效果真心不錯的廣告語(yǔ)，被得力連續用了很多年。

得力、晨光、真彩、白雪……都是國內耳熟能詳的辦公文具供應品牌。

今天刀哥要說(shuō)的，是專(zhuān)業(yè)辦公用品供應領(lǐng)域的行業(yè)之父，也是全球最大的辦公用品供應商，Staples（史泰博），曾經(jīng)是行內最賺錢(qián)的，現在是最不賺錢(qián)的，今年第一季度單季虧損8.15 億美元（約合人民幣55億元）。

近來(lái)更是傳出要賤賣(mài)給私募集團，最后恐將退市。

如果要給Staples貼上標簽，我選擇“行業(yè)之父”，“商界傳奇”，外加“轉型病重癥患者”。

一代商界傳奇，辦公用品超市之父

Staples，辦公用品中最不起眼的書(shū)釘，就是這個(gè)“書(shū)釘”，造就了一個(gè)新行業(yè)，將傳統辦公用品銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )撕成了碎片。

超市從業(yè)12年被穿小鞋，與死敵創(chuàng )業(yè)賣(mài)辦公用品

Staples公司創(chuàng )始人Thomas G. Stemberg，1973年畢業(yè)于哈佛商學(xué)院，MBA。畢業(yè)后，Stemberg去了超市，從切肉、刮魚(yú)鱗、做促銷(xiāo)等底層工作干起，一干12年。

80年代，Stemberg曾通過(guò)低價(jià)策略干垮了對手，又讓一家連鎖超市扭虧為盈。但最后卻被以“經(jīng)常與決策層起爭執”為由辭退。

拿著(zhù)一筆遣散費，35歲的Stemberg很茫然，繼續找工作，還是創(chuàng )業(yè)？

有一天，Stemberg來(lái)到一個(gè)倉儲百貨市場(chǎng)，當他看到極度雜亂與繁忙的辦公用品銷(xiāo)售區時(shí)，他突然驚醒：就做辦公用品超市！

他最先想到的人，竟是被他干垮的超市創(chuàng )始人，兩個(gè)超市老炮一拍即合。

對手忙開(kāi)店，他砸錢(qián)建倉儲

寫(xiě)商業(yè)計劃、拉風(fēng)投，切掉批發(fā)商、零售商、代理商，直接找制造商進(jìn)貨，低價(jià)銷(xiāo)售，迅速搶占辦公用品消費量占當時(shí)美國50%以上的中小企業(yè)主市場(chǎng)。

為避免被快速復制，Stemberg明白，必須迅速做大，才能真正站穩腳跟。

向中小企業(yè)主推銷(xiāo)自己產(chǎn)品與服務(wù)，給潛在客戶(hù)寄各種代金券，主動(dòng)給客戶(hù)辦會(huì )員卡，引進(jìn)計算機收集客戶(hù)數據……但公司創(chuàng )立不到兩年，全美就多出了25家對手，其中一家的風(fēng)頭甚至蓋過(guò)Staples，有很強的趕超之勢。

這時(shí)候，Stemberg做了一個(gè)讓投資人發(fā)怒，被對手嘲笑的決定，把3500萬(wàn)美元風(fēng)投中的46%拿出來(lái)建倉儲運營(yíng)中心，自有物流，免費配送。

之后Staples的門(mén)店規模也比對手更小。結果，憑借倉儲物流優(yōu)勢，Staples不必時(shí)時(shí)找供應商拿貨，不會(huì )出現客戶(hù)來(lái)了缺貨的情況，也節省了大量運輸成本和時(shí)間成本，收獲了更多客戶(hù)的信任。

短暫虧損1400萬(wàn)美元后，Staples迅速贏(yíng)利，1989年4月在美股上市。

2007年，Staples躋身《財富》世界500強，占據美國辦公用品市場(chǎng)半壁江山，穩居第一。

鼎盛時(shí)期，業(yè)務(wù)覆蓋26個(gè)國家和地區，門(mén)店超過(guò)2200家，年銷(xiāo)近250億美元，市值超過(guò)190億美元。

但伴隨著(zhù)擴張，大企業(yè)病終于爆發(fā)，且愈演愈烈。

如今，Staples已連續多年虧損。2011 年以來(lái)關(guān)店近500家，年銷(xiāo)售額從246.7億美元滑落至 182.5億美元，2016年凈虧14.9億美元。

近期，Staples又宣布私有化，背后私募集團將其以69億美元出售，僅是上年營(yíng)收額的0.35倍。接盤(pán)的私募公司還要將Staples拆成3塊分別融資，足見(jiàn)挑戰之嚴峻。

無(wú)紙化、電子化辦公，電商沖擊，都對這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了極大影響。

但根本還在于自身。

無(wú)敵很寂寞，輝煌與衰敗竟都源于轉型

資本控制下的企業(yè)，往往更傾向于追逐短期的利益。

Staples走向巔峰輝煌始于轉型，衰敗也始于此。

1、放棄天天平價(jià)的價(jià)值策略

2002年，公司創(chuàng )始人Stemberg退位，Ron Sargent擔任CEO，公司戰略從快速增長(cháng)轉向提升效率和盈利能力。

Staples放慢了開(kāi)店速度，對原有門(mén)店進(jìn)行修整，并開(kāi)發(fā)新一代門(mén)店模式，如將最小門(mén)店面積從24000平方英尺（約2230平方米）縮小到20000平方英尺（約合1858平方米）。

同時(shí)，縮小庫存單位，自有品牌線(xiàn)全面開(kāi)啟，并上調了450類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格。

2007年，Staples正式轉型，從“天天平價(jià)”模式轉為促銷(xiāo)推廣模式。

其實(shí)在經(jīng)濟危機到來(lái)之際，Staples已經(jīng)奠定了其在業(yè)內的領(lǐng)頭地位。2007年，Staples銷(xiāo)售額194億美元，收益率5.1%，門(mén)店數量達到2038家。遠超當時(shí)最大的兩個(gè)對手Office Depot和OfficeMax。

論市值，是Office Depot的5倍，OfficeMax的11倍。負債水平，兩個(gè)對手都是Staples的數倍。

但轉為促銷(xiāo)推廣，卻讓數字及實(shí)體商業(yè)領(lǐng)域的對手在商品價(jià)格上逐漸占據了領(lǐng)導位置。

2、高估市場(chǎng)地位，不計代價(jià)大舉并購

2007—2008年，美國經(jīng)濟開(kāi)始疲軟，Staples決定快速進(jìn)行國際擴張，而兼并通常是私募集團的默認策略。

然而，在零售行業(yè)，兼并至今仍是最落后的手段之一。高溢價(jià)、債務(wù)融資，將直接導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化，負債累累。

2008年，Staples加價(jià)收購世界最大辦公產(chǎn)品批發(fā)商之一，荷蘭公司Corporate Express，溢價(jià)85%。

融資加上Corporate Express的債務(wù)，Staples的長(cháng)期負債從2007年的3.5億美元激增到40多億，其中29.4億必須一年內償還，年息高達9.75%，否則只能再融資補墻。

可以說(shuō)，這時(shí)Staples的競爭力是在弱化的，因為隨著(zhù)經(jīng)濟衰退加劇，Staples的地位側面得益于Office Depot和OfficeMax更差的表現，優(yōu)勢只是相對的。

Staples有了三大支柱業(yè)務(wù)：北美零售、北美遞送和Corporate Express，兩個(gè)北美業(yè)務(wù)利潤率都達到了8.3%，但Corporate Express的毛利僅2.3%，Staples整體表現受到嚴重拖累。

2008到2011年間，由于美國經(jīng)濟衰退，Staples的營(yíng)收幾乎零增長(cháng)，原本用于投資的現金流被以股息和股票回購的形式發(fā)給了股東。

到2012年，美國經(jīng)濟復蘇，但Staples的年營(yíng)收從247億美元下降到244億，是該公司首次出現全年營(yíng)收下滑。營(yíng)業(yè)利潤從2011年的16億美元直接降到5億。同時(shí)，2012年Staples凈虧損2.11美元，上市后的首次。

2008年到2013年，股價(jià)跌幅達37%。

3、把轉行當轉型，自動(dòng)放棄競爭優(yōu)勢

為止住頹勢，Staples大砍成本，將全美和歐洲的門(mén)店減少15%，計劃每年減支2.5億美元。

產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范疇從辦公用品轉向日用百貨。無(wú)論是線(xiàn)上還是門(mén)店，辦公用品大幅減少，加入了更多日用品。

投資銳減，壓縮優(yōu)勢商品，客服變差，客戶(hù)滿(mǎn)意度嚴重下滑，業(yè)務(wù)大量流失。

但美國根本不缺低價(jià)日用百貨，Staples放棄自身優(yōu)勢，給單一品類(lèi)的競爭對手創(chuàng )造了機會(huì )。

2012年到2014年，Staples營(yíng)收減少20億美元，利潤率僅0.6%，超300家門(mén)店關(guān)閉。百貨戰略宣告失敗。

最近兩年多，又關(guān)店169家。股息派發(fā)與股票回購超過(guò)公司市值的50%，投資額被極大壓縮。

今年初又不惜低價(jià)出售歐洲、澳洲和新西蘭業(yè)務(wù)。而原本Staples最大的競爭優(yōu)勢，自建倉儲運營(yíng)中心，在全球超過(guò)100家，此時(shí)已成為最大的成本負擔，難以解決。

今年第一季度，Staples在北美的線(xiàn)上和企業(yè)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額為26.35 億美金，線(xiàn)下銷(xiāo)售額15.1億。但該季還是虧損了8.15 億（約合人民幣55億元）。

4、資本追逐短期利益，轉型無(wú)方向

2015年2月，Staples提出以63億美元收購老對手Office Depot，相比一個(gè)季度之前的股價(jià)均值，溢價(jià)65%。讓人無(wú)法理解。

要知道，美國經(jīng)濟衰退期間，無(wú)論是Office Depot還是OfficeMax，市場(chǎng)份額都被Staples搶走了。

其中，Office Depot營(yíng)收從2007年的155億美元降到2013年106億美元，收支平衡，股價(jià)從39美元跌到3美元。OfficeMax營(yíng)收從91億美元降到69億，利潤縮水三分之二，股價(jià)從55美元跌到7美元，還負債10億美元。

此外，Office Depot與OfficeMax進(jìn)行了對等合并，關(guān)閉了總計2200家門(mén)店中的400家。合并當年營(yíng)收170億美元，但一年后，便下降到161億，又關(guān)閉了312家店。

最后，收購案被美國反壟斷機構駁回。但是，Staples未做任何申辯和解釋。

Staples還宣布，不再把未來(lái)寄托于實(shí)體店和辦公用品供應。

不難想象，Staples高層對過(guò)去及當下的發(fā)展戰略其實(shí)并沒(méi)有寄托任何希望。資本才是最大的幕后推手，目標只是短期收益。

激進(jìn)投資公司Starboard Value，對Staples和Office Depot都有投資，Office Depot與OffieceMax的合并，也是其促成的。同時(shí)它還是梅西百貨的股東之一。

按照當前的經(jīng)營(yíng)狀況，Staples被私募收購之后，其命運基本可以肯定就是私有化，退市。

而上市公司私有化，本身就帶有巨大風(fēng)險，因為需要負債更多，一些被私募公司收購的企業(yè)，最后免不了破產(chǎn)的命運。

轉型，既是順勢之舉，也該順勢而為。

而所謂順勢，是順著(zhù)市場(chǎng)大勢，更是順著(zhù)自身優(yōu)勢。

突然想到Stemberg生前說(shuō)過(guò)的一句話(huà)：

“很多人問(wèn)我，作為行業(yè)之父有何感想，我說(shuō)‘我真后悔當初沒(méi)戴避孕套’。”