風(fēng)口來(lái)臨之前，你首先要有一個(gè)板凳，很有可能把它坐穿。

傳聞已久的宣亞收購(gòu)映客股權(quán)一事，終于落定。

創(chuàng)業(yè)板上市公司宣亞國(guó)際今天宣布，以28.948億元人民幣收購(gòu)宣亞48.2478%的股權(quán)，映客最終以60.59億元的整體估值登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

映客與上市公司宣亞通過(guò)合并的方式實(shí)現(xiàn)「閃婚」，確實(shí)出乎不少人的意料。首先宣亞在上市不久，就看上了映客這塊標(biāo)的，速度之快讓人出乎意料；其次映客擁有極好的現(xiàn)金流與盈利能力，躲過(guò)互聯(lián)網(wǎng)巨頭圍追堵截，選擇宣亞國(guó)際也同樣讓人出乎意料。

創(chuàng)立不到兩年半，以60億人民幣左右的估值，被宣亞國(guó)際收購(gòu)，映客創(chuàng)造的奇跡，在于出乎意料的盈利能力，也在于資本化的速度。之前，聚美優(yōu)品花了四年時(shí)間IPO，唯品會(huì)花了三年半，都已經(jīng)是最快的風(fēng)口速度了。即使互聯(lián)網(wǎng)泡沫最瘋狂的門(mén)戶時(shí)代，也都是四年左右的鍍金周期。

對(duì)于映客和直播行業(yè)來(lái)說(shuō)，這就更快了。過(guò)去十年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)口不斷，從團(tuán)購(gòu)到網(wǎng)約車(chē)到外賣(mài)再到共享單車(chē)，貌似目前只有直播行業(yè)誕生了上市公司。窩窩團(tuán)那不叫上市，更像趕集。

當(dāng)然，直播行業(yè)的玩家已有上市公司，陌陌、YY、9158。YY和9158都是走的秀場(chǎng)路線，那是PC時(shí)代的饋贈(zèng)，說(shuō)不上真正意義上的全民直播。陌陌則是后發(fā)制人，利用已有的特色流量抓住了直播的風(fēng)口。說(shuō)映客是中國(guó)（大陸）最早的直播公司并不為過(guò)，至少是之一。現(xiàn)在想想那只不過(guò)是2015年上半年發(fā)生的事情，O2O最瘋狂的時(shí)候。

但是，人們只看到了映客的兩年半，沒(méi)有看到奉佑生的11年。從2004年加入A8音樂(lè)，直到2015年推出映客，11年時(shí)間奉佑生主要做了兩款產(chǎn)品：開(kāi)心聽(tīng)和多米音樂(lè)。在這個(gè)領(lǐng)域，無(wú)論是蝦米音樂(lè)、酷我音樂(lè)等創(chuàng)業(yè)公司，還是QQ音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)等富二代，都是奉佑生擺脫不了的同路人。風(fēng)口來(lái)臨之前，你首先要有一個(gè)板凳，很有可能會(huì)把它坐穿。

到目前為止，映客選擇和宣亞做結(jié)合，有望塑造起國(guó)內(nèi)第一家出身「正宗風(fēng)口」、處于「風(fēng)口浪尖」的A股互聯(lián)網(wǎng)上市公司。樂(lè)視上市的時(shí)候，根本不是視頻網(wǎng)站的第一陣營(yíng)，享受的是特殊年代的特殊待遇；暴風(fēng)依然如此，提前拆了VIE結(jié)構(gòu)，在最好的年景登陸A股，但它依然不是視頻網(wǎng)站的第一陣營(yíng)。

去年昆侖萬(wàn)維出售映客3%的股份，作價(jià)2.1億人民幣，外界從而第一次知道當(dāng)時(shí)映客的估值，從而獲得了「獨(dú)角獸」稱(chēng)號(hào)。

而今年5月份，花椒和熊貓先后各自完成10億人民幣的B輪融資，據(jù)說(shuō)估值都在50億人民幣左右，這個(gè)估值放到去年昆侖萬(wàn)維出售映客股份的時(shí)間段，肯定沒(méi)有現(xiàn)在高。

去年11月，一直播的母公司一下科技完成5億美金的融資，其實(shí)是對(duì)一直播、秒拍、小咖秀等多個(gè)產(chǎn)品線的整體估值。顯然，單純?cè)u(píng)估直播，映客一直都是第一陣營(yíng)中的排頭兵。

媒體中一直有一個(gè)謎：映客到底賺不賺錢(qián)？今天也終于揭開(kāi)了面紗：公告顯示，映客2016年的營(yíng)收為43.37億元，凈利潤(rùn)為4.8億元，映客2017年第一季度的營(yíng)收為10.35億元，凈利潤(rùn)為2.4億元。與上市公司陌陌的直播收入已經(jīng)很接近。

今年第一季度，陌陌凈利9000多萬(wàn)美元，其中直播業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了80%。去年昆侖萬(wàn)維出售映客3%股份時(shí)，同時(shí)也曝光了映客2015年的利潤(rùn)，只有150多萬(wàn)人民幣，但是要知道，映客在2015年滿打滿算也只做了半年，移動(dòng)直播也是在那一年真正開(kāi)始的。2016年，映客第一個(gè)完整財(cái)年就有近5億的利潤(rùn)，顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于陌陌上市第一年的財(cái)報(bào)。

有人說(shuō)，國(guó)內(nèi)A股上市，要求連續(xù)三年盈利，但映客成立不滿三年，所以與宣亞合并。這只看到了問(wèn)題的一面。映客的變現(xiàn)模式目前來(lái)看主要是兩種：打賞和廣告。打賞與主播有關(guān)，這是產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題，而廣告則需要大量客戶的認(rèn)同，在一個(gè)酒香也怕巷子深的年代，客戶從哪里來(lái)、如何服務(wù)它們，這就是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性的問(wèn)題了。宣亞恰恰是這方面的贏家，可以把十年來(lái)積累的客戶資源無(wú)縫對(duì)接給映客，讓雙方的想象空間形成1+1大于2的勢(shì)能。

過(guò)去五年，中國(guó)誕生了史上最多的獨(dú)角獸公司，每年、每月都有新的獨(dú)角獸誕生，它們由以往的to VC模式，進(jìn)化成to AT模式，對(duì)市場(chǎng)份額的要求越來(lái)越高，而對(duì)盈利的要求越來(lái)越低，造成的結(jié)果就是，遲遲不能盈利，遲遲不能上市。

映客與宣亞的模式，則提供了一種可能：具有無(wú)限增長(zhǎng)空間的互聯(lián)網(wǎng)公司結(jié)合增長(zhǎng)速度相對(duì)一般但具備穩(wěn)定盈利能力的傳統(tǒng)行業(yè)的公司，套用當(dāng)下一句流行的話，不就是互聯(lián)網(wǎng)+A股嗎