近日，天原集團（002386，SZ）、英力特（000635，SZ）等多家上市公司因涉嫌PVC價(jià)格壟斷被國家發(fā)改委處罰。一時(shí)間，PVC行業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注。那么，為何同時(shí)多家公司冒風(fēng)險涉嫌實(shí)施價(jià)格壟斷？背后有何種故事？

“產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格跌跌不休……”是2016年前出現在PVC行業(yè)的高頻詞，低迷的行業(yè)狀況籠罩PVC市場(chǎng)長(cháng)達五年之久，如今似乎出現“轉機”。

9月7日，天原集團（002386，SZ）、英力特（000635，SZ）等多家上市公司因涉嫌PVC價(jià)格壟斷被國家發(fā)改委處罰。那么，為何同時(shí)多家公司冒風(fēng)險涉嫌實(shí)施價(jià)格壟斷？行業(yè)是否開(kāi)始回暖？

談到此次開(kāi)出的罰單，一位長(cháng)期研究PVC行業(yè)的分析師對記者表示，此次處罰金額，對相關(guān)企業(yè)也是警示作用。涉嫌價(jià)格壟斷和PVC行業(yè)企業(yè)集中度較高有一定關(guān)系。PVC企業(yè)聯(lián)合漲價(jià)的原因，也從2015年前的“自救”行為過(guò)渡到2016年之后對市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。

業(yè)內稱(chēng)將起到警示作用

PVC企業(yè)接二連三收到的罰單讓其備受關(guān)注。9月7日，天原集團和英力特均收到了國家發(fā)改委《行政處罰事先告知書(shū)》，其中天原集團被罰1601.81萬(wàn)元，英力特被罰791.55萬(wàn)元。9月8日，鄂爾多斯（600295，SH）子公司被罰1937.55萬(wàn)元，億利潔能（600277，SH）子公司被罰2060.98萬(wàn)元。而在9月9日，君正集團（601216，SH）也發(fā)布公告稱(chēng)，由于公司在2016年銷(xiāo)售PVC過(guò)程中，涉嫌存在達成并實(shí)施價(jià)格壟斷協(xié)議的違法事實(shí)，被國家發(fā)改委處以2947.8萬(wàn)元的罰款，占2016年度PVC產(chǎn)品相關(guān)市場(chǎng)銷(xiāo)售額百分之一。

談到涉嫌價(jià)格壟斷的原因，上述行業(yè)分析師稱(chēng)，這和PVC行業(yè)企業(yè)集中度較高有一定關(guān)系。隨著(zhù)去產(chǎn)能和相關(guān)政策的實(shí)施，PVC等傳統周期性行業(yè)在過(guò)去五六年間，有大量中小企業(yè)退出，行業(yè)集中度大幅提升，整個(gè)PVC行業(yè)的整合趨勢將日益明顯。在行業(yè)高度集中的背景下，可能會(huì )存在企業(yè)聯(lián)合漲價(jià)的情況，繼而可能涉嫌價(jià)格壟斷。

不過(guò)，上述分析師也提到，PVC企業(yè)聯(lián)合漲價(jià)的原因也不盡相同。2015年前更多是源于行業(yè)低迷之下，“抱團取暖”的“自救”行為；而從2016年開(kāi)始，更多則是受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。

談到此次開(kāi)出的罰單，該分析師對記者表示，此次處罰金額，有些占據企業(yè)本身營(yíng)收的一定比例，在PVC行業(yè)這樣高額的罰單并不多見(jiàn)，這對相關(guān)企業(yè)也是一種巨大的警示作用，顯示出相關(guān)部門(mén)明確的態(tài)度。此次罰單開(kāi)出之后，相關(guān)企業(yè)將會(huì )在制定價(jià)格層面更加謹慎。

供求關(guān)系發(fā)生轉變

值得注意的是，幾張額度不菲的罰單背后，也體現出PVC行業(yè)的變化。記者梳理多家上市公司年報和相關(guān)公告發(fā)現，2011年~2017年，PVC相關(guān)產(chǎn)品的毛利率總體呈現上升趨勢。

例如，中泰化學(xué)（002092，SZ）2011年的PVC樹(shù)脂毛利率為16.44%，2015年為22.91%，2017年上半年為32.36%，PVC的營(yíng)業(yè)收入也從2011年的52.41億元上升至2016年的84.33億元。君正集團2014年、2015年和2016年P(guān)VC的毛利率分別為22.76%、23.74%和34.26%。

不過(guò)，也并不是每一家上市公司的PVC業(yè)績(jì)都呈直線(xiàn)上升趨勢。鴻達興業(yè)（002002，SZ）2015年、2016年和2017年上半年的PVC毛利率分別為33.87%、30.63%和29.07%。而相較于近三年較為穩定的毛利率，鴻達興業(yè)2011年P(guān)VC片材、板材營(yíng)業(yè)收入的毛利率為負0.12%。天原集團2017年上半年P(guān)VC毛利率為2.25%，上年同期為3.5%。

事實(shí)上，PVC的價(jià)格回暖也和整個(gè)基礎化工行業(yè)有一定的相關(guān)性。長(cháng)城證券發(fā)布的研報稱(chēng)，2017年上半年基礎化工行業(yè)整體收入增速為42.33%，行業(yè)整體毛利率為20.74%，雖較一季度有微幅下降，但仍是近7年來(lái)較高水平。

而前述長(cháng)期研究PVC行業(yè)的分析師告訴記者，眼下PVC價(jià)格上漲的根源來(lái)源于供需關(guān)系變化。2011年~2015年，整個(gè)PVC行業(yè)低位震蕩、持續低迷；從2016年起由于去產(chǎn)能產(chǎn)生成效，出現“供小于求”的情況，因而企業(yè)的價(jià)格也開(kāi)始回暖。

上述分析師還提到，日趨嚴格的環(huán)保政策也影響著(zhù)PVC價(jià)格。瑞達期貨亦分析稱(chēng)，受環(huán)保影響，電石開(kāi)工率受限，價(jià)格堅挺，對PVC成本支撐較強。PVC庫存維持低位，貨源緊張，部分出廠(chǎng)價(jià)格繼續調漲。

談到PVC的價(jià)格趨勢，銀河期貨分析稱(chēng)，目前部分企業(yè)仍有一定欠單，庫存低位，短期仍以交還前期訂單為主，而部分企業(yè)受環(huán)保檢查，停車(chē)現象仍存。9月份英力特、伊東東興、內蒙億利等企業(yè)存檢修計劃，預計市場(chǎng)整體供應難以增加。預計9月份PVC市場(chǎng)價(jià)格將以高位震蕩為主，不排除繼續拉漲可能。