在中國，網(wǎng)易可能是僅次于騰訊的互聯(lián)網(wǎng)社區生態(tài)運營(yíng)商。躋身千億美元俱樂(lè )部，網(wǎng)易的機會(huì )在于泛娛樂(lè )和電商升級。

■文/尹生，互聯(lián)網(wǎng)觀(guān)察者

網(wǎng)易是過(guò)去幾年的大牛股，一直有機會(huì )成為中國互聯(lián)網(wǎng)的第四極力量，目前市值414億美元。

自從6月份創(chuàng )下337.55美元(對應市值443億美元)的歷史最高后，網(wǎng)易的股價(jià)在過(guò)去兩個(gè)月一直在300美元左右徘徊。而阿里、騰訊和京東的股價(jià)卻已屢創(chuàng )新高，百度股價(jià)最近也有所啟動(dòng)。

對網(wǎng)易而言，在未來(lái)一到兩年內躋身千億美元公司行列的機會(huì )，一是在泛娛樂(lè )領(lǐng)域的深耕——目前在泛娛樂(lè )領(lǐng)域全球市值最高的公司是迪士尼，其目前市值約為1 600億美元;一是在空間更為廣闊的電商領(lǐng)域謀得可持續性的重要地位，目前該領(lǐng)域已經(jīng)出現了兩家市值超過(guò)4 000億美元的公司，以及多家市值達數百億美元的公司。

網(wǎng)易擁有在這兩個(gè)領(lǐng)域成功的一些共同基礎，即在中國它可能是僅次于騰訊的互聯(lián)網(wǎng)社區生態(tài)運營(yíng)商——盡管它沒(méi)有類(lèi)似QQ和微信這樣的能夠獨木成林的熱門(mén)產(chǎn)品，卻擁有大量足以眾木成林的差異化的、被刻意營(yíng)造的社區氛圍以及所包裹的垂直應用，從郵箱、新聞，到用戶(hù)社區、音樂(lè )動(dòng)漫，到每個(gè)網(wǎng)絡(luò )游戲。更難得的是，這些應用的用戶(hù)擁有類(lèi)似的標簽，且數量龐大。

現在網(wǎng)易旗下的郵箱服務(wù)擁有超過(guò)8億的用戶(hù)，移動(dòng)新聞客戶(hù)端的裝機量超過(guò)4億，有道詞典的裝機量接近6億。僅它一家公司就擁有13個(gè)獨立域名，這在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，常常是那些完全從草根成長(cháng)起來(lái)的公司的特征。

迄今，在泛娛樂(lè )方面網(wǎng)易仍然有很大的潛力，雄厚的社區生態(tài)運營(yíng)基礎讓它可以持續守住作為中國兩大游戲開(kāi)發(fā)和運營(yíng)商之一的地位——由于它的用戶(hù)之間的聯(lián)系以及用戶(hù)與它之間的關(guān)系并沒(méi)有騰訊那么明顯，而該領(lǐng)域產(chǎn)品和分銷(xiāo)的虛擬化特征，也注定了較少的時(shí)空壁壘，這會(huì )降低在不同細分領(lǐng)域進(jìn)行邊界擴展的門(mén)檻。

它需要做的，是為用戶(hù)提供更多的時(shí)間消耗品，占據用戶(hù)更多的時(shí)間份額，不僅包括游戲，還包括直播、影視、小視頻等，還有與之相關(guān)的IP多形式輸出與衍生品化。隨著(zhù)人員調整到位，以及經(jīng)驗的累積，未來(lái)一段時(shí)間它在直播領(lǐng)域的表現應該可以期待。這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)成就了多家獨角獸公司，其中包括微博、陌陌這樣的資本市場(chǎng)明星。

在電商方面的問(wèn)題要復雜一些，但這個(gè)領(lǐng)域的結構性變化機會(huì )仍然存在：如果說(shuō)淘寶的崛起是抓住了電商化和性?xún)r(jià)比這兩個(gè)當時(shí)最誘人的用戶(hù)價(jià)值，則京東的成功就在于它抓住了用戶(hù)價(jià)值的第一次升級——對購物體驗的需求，既包括產(chǎn)品價(jià)格和品質(zhì)的保障，也包括物流等服務(wù)環(huán)節的體驗。網(wǎng)易則面對著(zhù)中國電商用戶(hù)的第二次升級機會(huì )，即從客觀(guān)維度的性?xún)r(jià)比、品質(zhì)、物流等層面，升級到個(gè)人價(jià)值主張這樣的意識和關(guān)系層面，而這正是網(wǎng)易一直試圖在創(chuàng )造和維系的氛圍。

在見(jiàn)分曉之前，網(wǎng)易可能會(huì )經(jīng)歷一個(gè)盈利結構調整、價(jià)值指標重構的時(shí)期，那些看重短期盈利的投資人可能會(huì )離開(kāi)，而那些看得更遠、并愿意承擔一定風(fēng)險的投資人將獲得建倉機會(huì )——對他們而言，轉型保險金仍然相當可觀(guān)。截至6月底，網(wǎng)易手頭的現金、現金等價(jià)物和短期投資超過(guò)60億美元，在中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域可能僅次于BAT。同時(shí)，它一個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)凈現金流入仍然有數億美元。

[編輯 王宇航 E-mail：sjplwyh@163.com]