在進(jìn)入這個(gè)不甚了解的市場(chǎng)前，你至少應(yīng)該像了解股票一樣，知道它的基本面。

口述/楊敏 整理/本刊記者 孫鋒

水大魚(yú)大

我第一次關(guān)注到越南股市是在2016年。之前，我一直做境外投資市場(chǎng)觀察的相關(guān)工作，東南亞市場(chǎng)一般關(guān)注到的都是新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞這些經(jīng)濟(jì)條件和投資環(huán)境較為良好的國(guó)家。但2016年發(fā)生的一件事情讓我對(duì)越南產(chǎn)生了濃厚興趣。

那年9月，我訂閱的越南當(dāng)?shù)貓?bào)紙《談?wù)撛侥稀防锍霈F(xiàn)了一則消息，大致意思是說(shuō)越南政府將在1年半內(nèi)，從國(guó)內(nèi)兩大啤酒巨頭西貢啤酒公司和河內(nèi)啤酒公司全面撤出國(guó)有股份。這也標(biāo)志著越南國(guó)有資產(chǎn)改革拉開(kāi)了序幕——2017-2020年，越南政府計(jì)劃從406家國(guó)有企業(yè)撤資，同時(shí)大力引入國(guó)外資本。

這則消息引起了我對(duì)越南資本市場(chǎng)的注意。事實(shí)上，越南股市自2000年起在胡志明證券交易所創(chuàng)立，從2~3只股票、100點(diǎn)指數(shù)開(kāi)始，經(jīng)過(guò)2006-2008年的全球性牛市，最高達(dá)到1 179點(diǎn)附近。而那時(shí)比它成立早10多年的中國(guó)A股，最高才5 499.6點(diǎn)。

然而，隨之而來(lái)的金融危機(jī)，瞬間將它打回到了250點(diǎn)附近。于是越南政府大力收緊金融政策，股市、房市幾乎都被腰斬，經(jīng)過(guò)2008-2013年的不斷下跌，指數(shù)下降到了88點(diǎn)，最高時(shí)才470點(diǎn)。

這次越南政府的國(guó)有資產(chǎn)改革，讓我聯(lián)想到了越南現(xiàn)在的四大現(xiàn)象。

第一，我經(jīng)常在越南各大銀行門(mén)口看到年利率高達(dá)7%左右的存款廣告，當(dāng)然貸款利率更高，這說(shuō)明股票市場(chǎng)不景氣、工商企業(yè)減少投資、民眾減少消費(fèi)。第二，我發(fā)現(xiàn)在越南租房很貴，而靠出租房屋可帶來(lái)7%~8%的年回報(bào)率，消費(fèi)轉(zhuǎn)化為了價(jià)值投資。第三，你會(huì)覺(jué)得越南的老板很有錢(qián)。因?yàn)橘I(mǎi)股票的少，政府為緩解上市公司公眾融資困境，推出了一系列減稅政策，使得許多上市企業(yè)稅后利潤(rùn)很高，開(kāi)工廠就等于賺大錢(qián)。

最后，在越南首都胡志明市，你會(huì)看到摩托車(chē)來(lái)來(lái)往往，異常忙碌，百姓們一門(mén)心思搞經(jīng)濟(jì)，沒(méi)多少人關(guān)心金融和股票，像極了中國(guó)改革開(kāi)放之初，股市剛剛成立的場(chǎng)景。

連續(xù)多年的通貨膨脹，讓越南股市只需45.45萬(wàn)美元實(shí)繳注冊(cè)成本，就可以申請(qǐng)上市，近半上市公司市盈率低于10，將近90%上市公司市凈率低于2。多年的熊市，讓越南股票價(jià)值嚴(yán)重被低估。

在熊市撿便宜，是炒股一大訣竅。而當(dāng)熊市不斷遇上利好消息時(shí)，更是撿便宜的上佳時(shí)間。

在更微觀層面上，我發(fā)現(xiàn)越南到處都是年輕人。據(jù)統(tǒng)計(jì)目前越南人口超過(guò)1億，且平均年齡低于30歲。越南年GDP增長(zhǎng)率達(dá)6.2%，從1990年到現(xiàn)在人均GDP增速2 075%，僅次于中國(guó);最低工資224美元，僅為中國(guó)的三分之一。勞動(dòng)力成本低、年輕消費(fèi)群體崛起等多項(xiàng)因素決定了越南正在不斷吸引資本的目光。

放大到宏觀層面，我發(fā)現(xiàn)經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間的埋頭苦干，越南基建、民生、制造業(yè)等出現(xiàn)了極大的復(fù)蘇。更重要的是，越南與中國(guó)、美國(guó)、日本、英國(guó)、澳大利亞等占全球GDP約80%的國(guó)家，簽訂了TPP、東盟、越南-歐盟自貿(mào)協(xié)定、一帶一路等多項(xiàng)多邊經(jīng)貿(mào)協(xié)議或倡議，經(jīng)濟(jì)刺激和開(kāi)放態(tài)度領(lǐng)先整個(gè)東南亞地區(qū)。

而隨著國(guó)有企業(yè)改革等一系列對(duì)金融政策的松綁，2017年9月8日越南股市正式?jīng)_破10年來(lái)未能沖上的800點(diǎn)。2017年越南股市市值達(dá)3 500萬(wàn)億盾(1人民幣=3 617.119 6越南盾)，同比增長(zhǎng)80.5%，相當(dāng)于GDP的70.2%，股市流動(dòng)性增長(zhǎng)66%。境外投資者凈買(mǎi)入總額達(dá)46.7萬(wàn)億盾，為10年來(lái)最高值，可謂是水大魚(yú)大。

十大板塊與趨勢(shì)投資

2018年1月22日，在胡志明市股票交易市場(chǎng)收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，交易所交易系統(tǒng)因交易迅猛上漲，發(fā)生了技術(shù)問(wèn)題，休市兩天。

股市火爆到交易所崩潰，這在全球資本市場(chǎng)都是難得一見(jiàn)的。但若要具體到買(mǎi)哪一只股票會(huì)賺，我只能說(shuō)見(jiàn)仁見(jiàn)智了。不過(guò)關(guān)注到以下十個(gè)板塊，至少會(huì)成倍地降低失敗率。

他們分別是房地產(chǎn)、銀行金融、證券、醫(yī)療藥品、機(jī)場(chǎng)、塑料管、建筑、信息技術(shù)、鋼鐵、紡織這十個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊。

前幾年，我買(mǎi)了兩只股票，一只是空調(diào)股，越南一年到頭都很熱，當(dāng)時(shí)經(jīng)常停電;另一只是電纜通信股，因?yàn)槲铱吹皆絹?lái)越多的年輕人開(kāi)始玩起了手游，我相信這兩只股會(huì)大大受益于越南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。兩年時(shí)間內(nèi)，這兩只股票給我?guī)?lái)了十幾倍的收益。

在我看來(lái)，越南現(xiàn)在的股市，絕大部分屬于趨勢(shì)投資。在宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)政策不斷正向刺激的情況下，投對(duì)了趨勢(shì)，任何一個(gè)消息都是利好。

而我提到的這十大板塊，無(wú)一不是在越南基建、金融、消費(fèi)升級(jí)等產(chǎn)業(yè)上的分支。其實(shí)這種選股邏輯，完全可以照搬上世紀(jì)90年代在中國(guó)的股市投資。

所以Vincom股份聯(lián)營(yíng)公司(VIC)、綠色地產(chǎn)(DXG)、康田地產(chǎn)(KDH)、南龍投資股份公司(NLG)、越南外商銀行(VCB)等趨勢(shì)股票，可以重點(diǎn)關(guān)注一下。

但與中國(guó)稍顯不同的是，越南國(guó)有資產(chǎn)改革帶來(lái)了空前的利好。比如，在越南很多國(guó)企已取消其外資持股限制，包括Vinamilk、Domesco、CMC、everpia等大型公司。同時(shí)，越南擬取消67種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的限制條件，創(chuàng)造更有利的條件吸引外資流入。

在這種情況下，包括三星、LG、英特爾等企業(yè)都開(kāi)始在越南擴(kuò)大產(chǎn)能。因此，這兩年越南預(yù)計(jì)可能將持續(xù)迎來(lái)高達(dá)200家的IPO高峰，這又類(lèi)似于中國(guó)2005年的股改，A股爆發(fā)了一輪大牛市。

而在2016年IPO的西貢啤酒、越南橡膠集團(tuán)、濱城集團(tuán)、黑水、越捷航空等公司，作為消費(fèi)品、工業(yè)品、房地產(chǎn)、基建、航空方面的代表，都分別完成了股改，并實(shí)現(xiàn)了在股市方面的資本增值。

此外，2017-2020年間越南政府計(jì)劃從406家國(guó)有企業(yè)撤資。前期從河內(nèi)啤酒(BHN)、越南乳業(yè)(VNM)、前鋒塑料(NTP)、越南再保險(xiǎn)(VNR)等國(guó)有企業(yè)撤資，它們也可作為一個(gè)良好的投資參考對(duì)象。

股市無(wú)定法，越南股市更需要時(shí)間和耐心仔細(xì)研究相關(guān)政策和趨勢(shì)。

最近在不斷研究越南股市的時(shí)候，我又發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象。比如在越南Upcom交易所，有只Meinfa股票(MEF)，每股市價(jià)900盾，每股分紅高達(dá)5 000盾，為市價(jià)5.56倍。如此高的市盈率，顯示這只股票被嚴(yán)重低估，并有非常高的成長(zhǎng)預(yù)期。但是Upcom交易所是有點(diǎn)類(lèi)似于中國(guó)新三板的股權(quán)交易市場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性較差，難以交易。但這也能反映出越南股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)甚多，可以找機(jī)會(huì)提前布局。

但股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。這句話放在入局越南市場(chǎng)時(shí)更為重要。除了由于地域原因，對(duì)越南股市不易深入了解之外，越南政治的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)政策的可持續(xù)性和可實(shí)施性，都是需要必須考量的因素。

越股指南

謹(jǐn)慎起見(jiàn)，在正式進(jìn)入越南股市之前，可以先追蹤一些越南股市在境外的指數(shù)基金。比如美股的越南ETF，港股的DB富時(shí)越南指數(shù)ETF，了解越南股市玩法和行情。

而要正式進(jìn)入越南股市，大致需要經(jīng)過(guò)如下幾個(gè)步驟。

1.開(kāi)戶

大部分中國(guó)人來(lái)越南開(kāi)戶，選擇的都是名為IVS的證券公司。這家公司由中國(guó)企業(yè)控股，因此能提供一些針對(duì)中國(guó)人的服務(wù)，比如會(huì)有懂中文的工作人員指導(dǎo)開(kāi)戶，交易軟件也提供中文版本。

如果人在越南，過(guò)程很簡(jiǎn)單，只需要帶上護(hù)照和簽證，在IVS柜臺(tái)辦理即可。

開(kāi)戶免費(fèi)(證券賬戶+越南投資發(fā)展銀行賬戶)，只收取人民幣約60元的護(hù)照及簽證公證費(fèi)，不到一個(gè)小時(shí)就能辦好。

而如果人在中國(guó)，需要在駐華越南大使館公證護(hù)照，然后再把各項(xiàng)資料以郵件/快遞的形式發(fā)給IVS。

2.交易

每家證券公司都會(huì)有相應(yīng)的交易軟件。開(kāi)戶之后，兩天內(nèi)，工作人員會(huì)把賬戶及密碼信息以郵件的形式發(fā)到投資人的郵箱。IVS的交易軟件是“imobile”，收到賬戶密碼之后即可登陸操作。

越南主要有兩個(gè)交易所，一為河內(nèi)證券交易所，一為胡志明證券交易所，類(lèi)比深交所和上交所。股票交易時(shí)間為上午9：00-11：30，下午1：00-3：00。胡志明中心漲跌幅為±7%，河內(nèi)中心漲跌幅為±10%。另外，不同的交易所，報(bào)價(jià)的加減碼最小金額以及交易單位也有所不同。

3.費(fèi)率

作為外國(guó)投資人，首先得把人民幣換成美元，然后再用美元換成越南盾進(jìn)行交易。

交易費(fèi)及稅費(fèi)：相比起國(guó)內(nèi)萬(wàn)分之三左右的手續(xù)費(fèi)，越南股票交易的費(fèi)率很高。通過(guò)軟件交易，交易費(fèi)率傭金為0.15%，買(mǎi)入時(shí)收取0.15%，賣(mài)出時(shí)收取0.15%，同時(shí)還需自動(dòng)繳納0.1%的稅。

證券托管費(fèi)：證券公司收取股民證券托管費(fèi)，每月0.4盾/股。按天計(jì)算：比如10 000股托管15天，托管費(fèi)用為2 000盾。

證券轉(zhuǎn)進(jìn)出費(fèi)：每次0.5盾/股，上限：一次一個(gè)股票代碼最高50萬(wàn)盾。

資金結(jié)算：越南市場(chǎng)的交易模式是T+2，賣(mài)出股票不能馬上獲得資金，必須T+2收盤(pán)之后資金才能到賬，例如周二(T日)賣(mài)出股票后，周四(T+2)收盤(pán)后資金才到，有2天的“賬期”。所以，為了方便客戶交易，IVS提供這幾天的資金借貸服務(wù)，在確認(rèn)客戶T日賣(mài)出成交之后，客戶需要馬上買(mǎi)入其他股票的時(shí)候，IVS可提前借給客戶相應(yīng)的款項(xiàng)，利息為每天0.038%。

提現(xiàn)：在境外的中國(guó)投資人如果想把資金轉(zhuǎn)出，過(guò)程比較繁瑣。首先需向IVS提交含有完整信息的書(shū)面材料，以郵件、并同時(shí)以快遞的形式，發(fā)送給IVS。IVS根據(jù)書(shū)面材料，匯款至客戶的指定賬戶上。

編 輯:唐 婷 romarin94@163.com