上個(gè)周末，關(guān)于國內啤酒龍頭企業(yè)華潤雪花啤酒有意收購喜力在華業(yè)務(wù)的消息可謂甚囂塵上，據稱(chēng)，該交易的價(jià)值或超10億美元。業(yè)內人士普遍看好此樁聯(lián)姻，認為雪花可以通過(guò)收購喜力填補高端產(chǎn)品線(xiàn)的缺失，有利提高企業(yè)利潤，而雪花自身在公司資源、品牌、渠道方面的優(yōu)勢也能夠助力喜力品牌的發(fā)展。

其實(shí)，自2016年以來(lái)，國內啤酒行業(yè)拐點(diǎn)已現，啤酒結構趨勢不斷走高，酒企已經(jīng)很難再以跑馬圈地的方式進(jìn)行擴張。有觀(guān)點(diǎn)認為，未來(lái)幾年國內啤酒業(yè)或通過(guò)“大魚(yú)吃大魚(yú)”的并購，使行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。但目前國內市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)的標的物已不多，不排除境外并購。

雪花啤酒欲飲喜力?

據路透社消息稱(chēng)，華潤雪花正在尋求收購喜力的在華業(yè)務(wù)，該交易的價(jià)值可能超過(guò)10億美元。據稱(chēng)，上述交易雙方可能會(huì )以換股的方式作為交易的一部分，或涉及喜力位于廣東、海南和浙江的3家啤酒工廠(chǎng)，以及喜力在中國分銷(xiāo)運作的品牌。但“細節還沒(méi)最終完成，談判也有可能失敗。”

記者致電雪花相關(guān)工作人員，對方表示目前尚沒(méi)有適合對外公布的信息，一切以公告為準。喜力的一位高層則直接向記者否認此事，稱(chēng)：“這是不可能的事情。”

值得注意的是，雪花啤酒在3月9日發(fā)布公告指出，董事會(huì )已經(jīng)注意到近期公司股票價(jià)格上漲和成交量增加。公司及公司控股股東經(jīng)常探索和進(jìn)行有關(guān)潛在交易的商業(yè)和戰略商談，而其等的共同目標是為公司股東的整體利益擴大和釋放價(jià)值。

中國品牌研究研究員朱丹蓬對記者表示，華潤作為央企，擁有良好的政府關(guān)系，在中國市場(chǎng)實(shí)力強勁，但是其產(chǎn)品序列中缺乏塔尖即中高端產(chǎn)品，如果此次“聯(lián)姻”能夠成功，喜力能夠彌補華潤雪花在中高端發(fā)育遲緩的缺口，而且能夠借助華潤雪花的力量進(jìn)行發(fā)展，雙方的市場(chǎng)品牌都能夠加分，對于中國中高端啤酒行業(yè)的格局有著(zhù)深遠的意義。“雙方屬于‘門(mén)當戶(hù)對’，‘郎才女貌’。”

收購填補高端缺口

有數據顯示，雪花啤酒目前在全國有98家啤酒廠(chǎng)，旗下?lián)碛醒┗ㄆ【萍?0多個(gè)區域品牌，產(chǎn)品覆蓋國內的25個(gè)省市、區，市場(chǎng)占有率約為28%。據2017年中報顯示，2017年上半年雪花啤酒綜合營(yíng)業(yè)額為157.74億元，同比增長(cháng)3.7%。

值得注意的是，雪花啤酒雖然在規模和體量在國內啤酒市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，但企業(yè)的毛利率并不高。據2016年財報數據顯示，雪花啤酒毛利率為33.7%，低于青島啤酒和燕京啤酒的41.6%和40.9%。

對此，朱丹蓬指出，國內啤酒行業(yè)的凈利潤普遍偏低，尤其是華潤旗下核心產(chǎn)品雪花啤酒主打中低端，高端產(chǎn)品發(fā)展與市場(chǎng)不匹配，產(chǎn)品結構亟需升級，結合目前中國啤酒結構不斷走高的趨勢，雪花啤酒對外尋求收購品牌的原因也就不難理解。

而喜力目前在中國主要銷(xiāo)售喜力啤酒、老虎啤酒等品牌，據2017年年報顯示，公司全年實(shí)現營(yíng)收219.08億歐元，同比增長(cháng)5.4%。但年報中也得到“喜力品牌的銷(xiāo)量在中國承受壓力”。

另?yè)豁椣M者調查顯示，在年輕族群中(即18至29歲)，喜力在中國所有主要的品牌中享有最高的知名度，近45%的常規啤酒消費者知道喜力這個(gè)品牌。瑞銀發(fā)表研究報告指出，此項潛在交易對雪花而言正面，因為喜力在高端業(yè)務(wù)上有強勁定位，交易或會(huì )令雪花在高端業(yè)務(wù)的產(chǎn)品有所提升，而現時(shí)其產(chǎn)品組合傾向于低至中端。

橫向收購仍處窗口期

自2016年以來(lái)，國內啤酒行業(yè)出現拐點(diǎn)，酒企很難再現跑馬圈地式擴張，啤酒結構呈現不斷走高趨勢。

目前啤酒市場(chǎng)呈現諸侯割據的情況，前五強分別為華潤雪花啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒。有數據稱(chēng)，這五大品牌所占據的市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)70%。據了解，華潤雪花主要市場(chǎng)為四川、貴州、安徽、江蘇等地; 青島啤酒主要占據了山東和陜西市場(chǎng); 百威英博占領(lǐng)了黑龍江、吉林、湖北等地市場(chǎng); 燕京啤酒集中在北京、廣西和內蒙古市場(chǎng); 嘉士伯則通過(guò)參股、控股或合資建廠(chǎng)的方式，成為了“西部啤酒王。

業(yè)內有觀(guān)點(diǎn)認為，預計未來(lái)3-5年內啤酒行業(yè)的集中度有望進(jìn)一步提升，行業(yè)格局進(jìn)一步洗牌。朱丹蓬認為，結合國際上的啤酒市場(chǎng)情況來(lái)看，特大型生產(chǎn)企業(yè)的增長(cháng)路徑基本都是通過(guò)并購迅速做大。從頂層設計來(lái)看，并購是最有效最直接的做大手段，國內啤酒市場(chǎng)也很可能通過(guò)并購，采取資本杠桿的方式誕生巨頭。“國內啤酒市場(chǎng)的五強已經(jīng)逐漸呈現出分級，燕京和嘉士伯有退向二線(xiàn)軍團的趨勢，從體量、資源和產(chǎn)品等方面來(lái)看，雪花啤酒最具機會(huì )成為真正的寡頭。”

啤酒專(zhuān)家方剛也對記者指出，未來(lái)啤酒行業(yè)橫向并購仍處于窗口期，未來(lái)將出現“大魚(yú)吃大魚(yú)”式的并購。由于國內啤酒市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)的標的物已經(jīng)不多，因此不排除出現境外并購。