改革開(kāi)放40周年的博鰲論壇備受矚目。習主席在2018年博鰲論壇開(kāi)幕式的講話(huà)中公布了一系列擴大開(kāi)放的重大舉措，令人振奮。主要舉措包括：

1.大幅放寬市場(chǎng)準入，尤其在金融、汽車(chē)領(lǐng)域，將進(jìn)一步放寬外資持股比例。

2.改善投資環(huán)境，全面落實(shí)準入前國民待遇加負面清單管理制度。

3.三是加強知識產(chǎn)權保護，重建國家知識產(chǎn)權局，加快加入WTO《政府采購協(xié)定》。

4.主動(dòng)擴大進(jìn)口，降低汽車(chē)及其他商品關(guān)稅，同時(shí)希望其他國家放寬對華高技術(shù)產(chǎn)品出口的限制。

5.提出建設中國特色的自由貿易港。

博鰲論壇還有其他多個(gè)分論壇,主題是圍繞改革開(kāi)放。那么，博鰲論壇對我國經(jīng)濟與市場(chǎng)的含義何在?我們從以下五個(gè)問(wèn)題入手。

一、加快開(kāi)放的大方向是什么?

一是放寬外商投資限制。2016年，我國外商直接投資(FDI)占GDP比重達到26%，在全球主要經(jīng)濟體中處于中等水平，但FDI限制顯著(zhù)高于OECD國家。我國雖已放開(kāi)大部分制造業(yè)，但在汽車(chē)、輪船、飛機等領(lǐng)域仍有外商投資持股比例限制，使得整體制造業(yè)的開(kāi)放程度仍然不高(圖1)。而在金融服務(wù)業(yè)，對外資持股比例也有不同程度的限制(圖2)。未來(lái)這些限制將逐步放寬或取消。

此外，在醫療、電信、旅游等服務(wù)行業(yè)，我國也將逐步放寬市場(chǎng)準入。醫療方面，2017年，外資投資辦醫實(shí)行準入前國民待遇加負面清單管理，簡(jiǎn)化優(yōu)化審批事項，同時(shí)鼓勵境外投資者設立非營(yíng)利性養老機構，與境內投資者設立享受同等優(yōu)惠。電信方面，上海自貿區建立以來(lái)，對電信開(kāi)放新增四項增值業(yè)務(wù)，部分業(yè)務(wù)不設外資股比限制。

二是降低進(jìn)口關(guān)稅。與其他國家相比，我國部分行業(yè)的進(jìn)口關(guān)稅仍然較高，如食品、動(dòng)植物油、機械和交運設備等(圖3)。其中，汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅高達25%，顯著(zhù)高于歐盟的9.7%和美國的2.5%(圖4)。未來(lái)這些行業(yè)的關(guān)稅(尤其是汽車(chē)和與老百姓青睞的消費品)將逐步降低。

二、如何推進(jìn)自由貿易港建設?

保稅區，到自貿區，到自貿港

1990年，批準建立上海外高橋保稅區，目前我國已經(jīng)設立了110多個(gè)海關(guān)特殊監管區。2013年，我國建立中上海自由貿易試驗區，在貿易、投資、金融、管理開(kāi)放方面做了更多的嘗試，之后我國自貿區的發(fā)展不斷壯大至11個(gè)省(市)。

跟國際經(jīng)驗相比，當前中國自貿試驗區所覆蓋的省份還不夠。對比1990年代，美國的自由貿易園區(每個(gè)園區下可設分區)就已經(jīng)達到了199家。平均下來(lái)，相當于每個(gè)州都有4個(gè)園區。當前有11個(gè)省份擁有自貿試驗區(每個(gè)省份再按照三線(xiàn)和四線(xiàn)劃分子園區)。沿海大省，如江蘇、山東等，延邊大省，如廣西、云南，絲綢之路經(jīng)濟帶的核心省份，比如新疆，邊陲省份黑龍江，中部有經(jīng)濟實(shí)力的一些省份，可能有建立自貿試驗區的空間。

不排除負面清單制推廣至全國范圍的可能性。自貿試驗區包括很多元素，例如貨物貿易的自由化和便利化、服務(wù)貿易的先行先試，以及投資的準入前國民待遇和負面清單管理模式。但是自貿試驗區經(jīng)驗的推廣，并非所有元素都可以復制推廣到全國。如貨物貿易的自由化，保稅物流這種有物理圍網(wǎng)隔離的相關(guān)政策、運作模式，很難推廣到全國，一旦入關(guān)，就必須加征關(guān)稅。但不排除負面清單擴大到更廣范圍的可能性。過(guò)去幾年中，負面清單三度“瘦身”，從最初的190項縮減至95項，縮減了一半，從上海擴展到現有的11個(gè)自貿試驗區。其中制造業(yè)從63項縮減至11項，完全放開(kāi)一般制造業(yè)的限制，僅對航空、船舶、汽車(chē)、醫藥制造有一定限制;租賃和商務(wù)服務(wù)負面清單從13項縮減至0;科研和技術(shù)服務(wù)業(yè)從12項縮減到4項;采礦業(yè)從16項縮減到6項;教育從3項縮減到1項。

十九大報告正式將自由貿易港建設提升為國家戰略的地位。自由貿易港是升級版的自由貿易區，開(kāi)放程度更高。與自由貿易區相比，自由貿易港將有三方面的突破。

1.優(yōu)惠的稅收安排。典型的自由港比如迪拜港、海港、新加坡等地的稅率很低。而自貿試驗區受限于國民待遇原則，稅收優(yōu)惠有限。自由貿易港將對絕大多數商品免征關(guān)稅，允許在自由港區內自由消費免稅進(jìn)口的商品。

2.資金自由流動(dòng)。由于金融安全的考慮，自貿區對資本外流的監管仍較嚴。而自由貿易港將逐步實(shí)現離岸金融賬戶(hù)和外匯的自由交易。

3.海關(guān)監管更開(kāi)放。自貿試驗區現在處于“一線(xiàn)放開(kāi)、二線(xiàn)管住”的狀態(tài)，“一線(xiàn)放開(kāi)”是指口岸管理，境外及區內的貨物可以不受海關(guān)監管自由出入境;“二線(xiàn)管住”是指流通管制，貨物從自由貿易區出入非自由貿易區要征收相應的稅收。

自由貿易港將花落誰(shuí)家?上海有可能拔頭籌，海南相對靠后。目前已有八個(gè)省市在積極申報自貿港。自由貿易港能夠進(jìn)入十九大報告、政府工作報告，主要是上海在近兩年做出了大量的努力，提出了可操作的方案。上海的市場(chǎng)化機制、管理效率、風(fēng)控能力、服務(wù)水平是全國超一流的，有可能拔得頭籌，而海南或將在后續批次。

三、汽車(chē)領(lǐng)域開(kāi)放影響幾何?

一方面，對外商投資的持股比例限制將會(huì )放寬。根據現有的《外商投資目錄》，在汽車(chē)整車(chē)、專(zhuān)用汽車(chē)制造方面，中方股比不低于50%，同一家外商可在國內建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類(lèi)(乘用車(chē)類(lèi)、商用車(chē)類(lèi))整車(chē)產(chǎn)品的合資企業(yè)，如與中方合資伙伴聯(lián)合建立生產(chǎn)純電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)產(chǎn)品的合資企業(yè)可不受兩家的限制。

另一方面，汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅將會(huì )下調。當前汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅在25%左右，顯著(zhù)高于歐盟(10%)和美國(2.5%)。未來(lái)這一稅率將會(huì )下調，但下調的幅度會(huì )有多大還不清楚。

對我國傳統汽車(chē)制造業(yè)而言，以上這些舉措短期內會(huì )加劇行業(yè)競爭，長(cháng)期來(lái)看有利于自主品牌的發(fā)展。過(guò)去幾十年，我國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)雖然迅猛發(fā)展，但自主生產(chǎn)的車(chē)型仍以低端車(chē)型為主，技術(shù)研發(fā)和品牌效應不足，在與國外同行的競爭中還處于劣勢。而在當前消費升級的背景下，消費者對低端車(chē)型的需求不斷下降。如果放開(kāi)外資持股比例和降低關(guān)稅，可能會(huì )導致本土車(chē)企的市場(chǎng)份額受到擠壓。不過(guò)，長(cháng)遠來(lái)看，更激烈的競爭能激勵本土企業(yè)不斷創(chuàng )新，有利于自主品牌的健康發(fā)展。

對新能源汽車(chē)行業(yè)沖擊相對較小，我國在新能源汽車(chē)業(yè)開(kāi)放方面的步伐可能更快。與傳統汽車(chē)業(yè)不同，新能源汽車(chē)屬于新生事物，我國在這一領(lǐng)域幾乎與國外同時(shí)起步，因此在競爭方面劣勢不明顯。在新能源汽車(chē)業(yè)開(kāi)放方面的步伐可能更快。如果成形，還可能促進(jìn)我國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展(比如電池、汽車(chē)電子配件等行業(yè))。

四、金融開(kāi)放將有哪些舉措?

放寬外資持股比例限制，擴大外資金融機構在華業(yè)務(wù)范圍。去年年底我國已宣布將放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制，這一舉措有望在今年落地。與此同時(shí)，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業(yè)務(wù)范圍，尤其在保險行業(yè)，開(kāi)放的力度可能更大。

放寬外資持股比例后，境外資本可能增持或收購本土金融機構，推升后者的估值。比如，對境外投資者來(lái)說(shuō)，中國的銀行業(yè)市場(chǎng)充滿(mǎn)吸引力。2016年，中國商業(yè)銀行的平均ROE在14%左右，美國只有9%，歐洲更低，只有3%。中國利率仍未完全市場(chǎng)化，息差有“保證”，經(jīng)營(yíng)成本也相對較低。在金融風(fēng)險逐步得到控制后，銀行業(yè)估值優(yōu)勢更為明顯。

對券商和保險業(yè)而言，擴大外資機構在華業(yè)務(wù)范圍可能會(huì )帶來(lái)一些競爭壓力。券商方面，2016年本土券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)業(yè)收入比例平均為28%，而合資券商大都不允許從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)，極大限制了其盈利能力。從市場(chǎng)份額來(lái)看，合資總資產(chǎn)和凈利潤分別僅占全行業(yè)的1.1%和0.9%，投行業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額不到5%，經(jīng)紀業(yè)務(wù)的份額更是低于1%。如果未來(lái)合資券商的業(yè)務(wù)范圍擴大，可能會(huì )對本土券商帶來(lái)一定競爭壓力。牌照完全放開(kāi)的可能性或較低。

保險業(yè)方面，2016年外資參股保險公司共57家，占總數量的25%。但從保費的份額來(lái)看，外資參股公司的占比較低，壽險占比約6%，財險占比約2%。這說(shuō)明外資保險公司雖然數量不少，但個(gè)體的規模普遍不大?，F有的外資保險機構在華主要受限于缺乏營(yíng)銷(xiāo)渠道和繁瑣的業(yè)務(wù)審批流程。如果未來(lái)這一方面得到改進(jìn)，可能在短期內給本土保險機構帶來(lái)競爭壓力。

長(cháng)遠來(lái)看，外資介入有助于提高我國金融業(yè)的綜合水平。我國金融機構雖然體量龐大，但仍存在競爭力不足的情況，尤其在券商、保險行業(yè)，與國際同行的水平還有差距。外資介入能使我國金融機構更有效地吸收國際先進(jìn)經(jīng)驗(比如在風(fēng)險控制、產(chǎn)品設計等方面)，整體上有助于提高我國金融服務(wù)業(yè)的綜合水平。

另外，完善金融監管體系的步伐也會(huì )更快。成功的金融開(kāi)放必須伴隨嚴格的金融監管。1997年?yáng)|南亞的一些國家就是因為只重視開(kāi)放，不重視監管，最后釀成金融危機。因此，我國在金融開(kāi)放的同時(shí)也將進(jìn)一步加強金融監管，完善跨業(yè)態(tài)的綜合監管體系，從而保障金融行業(yè)可持續健康發(fā)展。

五、海南如何騰飛?

海南和粵港澳大灣區是中國開(kāi)放程度最高、市場(chǎng)化機制最完善、創(chuàng )新能力最強的地區?；浉郯拇鬄硡^在開(kāi)放發(fā)展、建設現代化的產(chǎn)業(yè)體系方面領(lǐng)先，在金融、戰略性新興產(chǎn)業(yè)(智能制造、生物醫藥、航空航天、新材料和新能源)方面都在布局。未來(lái)有可能發(fā)展成為與東京灣一較高下、綜合型的灣區。而海南的定位是綠色發(fā)展，如旅游、特色農業(yè)、相關(guān)服務(wù)業(yè)、文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)等。“國際旅游島”的定位，及博鰲論壇的國際會(huì )議選址，均是對其的巨大政策支持。在此前提下，下一步最重要的是海南如何將這些政策支持落到實(shí)處。在硬件、軟件、服務(wù)、營(yíng)商環(huán)境方面真正做大做強，將外資和先進(jìn)產(chǎn)業(yè)吸引過(guò)來(lái)。

改革開(kāi)放的排頭兵。1988年4月設立海南省，同時(shí)建立我國最大的經(jīng)濟特區——海南經(jīng)濟特區。今年，海南迎來(lái)建省30周年，而我國改革開(kāi)放也迎來(lái)40周年，而經(jīng)濟特區的建立其本身就是對外開(kāi)放戰略的重要組成部分，可以說(shuō)，從建立之日起，海南省就一直肩負著(zhù)我國改革試點(diǎn)、對外開(kāi)放的“試驗田”和“先行軍”的角色(圖5)。

國際旅游業(yè)與對外交流雙行并舉(圖6-7)。海南憑借得天獨厚的環(huán)境資源優(yōu)勢，加上各方面政策的支持，已經(jīng)初步形成了從國際旅游業(yè)到醫療健康產(chǎn)業(yè)，從舉辦國際賽事到開(kāi)展國際展會(huì )的多領(lǐng)域一體的對外開(kāi)放格局。尤其是旅游業(yè)，在不斷縱深的離島免稅政策和日益完善的基礎設施的推動(dòng)下，海南省旅游業(yè)，尤其是對外旅游業(yè)加速發(fā)展，不斷實(shí)現新的飛躍。“一帶一路”橋頭堡與“海上絲綢之路”起點(diǎn)，海南將國際航線(xiàn)由12條拓展到57條，并開(kāi)通337條國內外貨運航線(xiàn)和14條郵輪航線(xiàn)。海南提出自由貿易港的建設可分四步走的設想，希望搭上自由貿易港的政策東風(fēng)，進(jìn)一步擴大全島的對外開(kāi)放程度。

商界主編點(diǎn)評：如今，中國一直在努力推進(jìn)更大范圍更具深度的開(kāi)放。中共十九大明確提出了要“打破行政性壟斷”“全面實(shí)施市場(chǎng)準入負面清單制度”等開(kāi)放舉措。在2018“兩會(huì )”政府工作報告中，也明確提出要全面放開(kāi)一般制造業(yè)，擴大電信、醫療、教育、養老、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域開(kāi)放。這釋放出了中國開(kāi)放步伐不停歇的信號。

對于投資者來(lái)說(shuō)，密切關(guān)注后續政策的落地是很有必要的，與此同時(shí)，可以關(guān)注相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標的，主要是具備行業(yè)龍頭效應以及較高的成長(cháng)性的上市公司，一旦政策實(shí)施，這些企業(yè)必定會(huì )率先受益。