2018年5月29日，暴風(fēng)集團(300431.SZ)因籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票開(kāi)始停牌。公告稱(chēng)此次擬采取“小額快速融資”，根據證監會(huì )規定上限為5000萬(wàn)元。

對融資規模動(dòng)輒數十億的上市公司，5000萬(wàn)元定向增發(fā)實(shí)屬“雞肋”。因此“小額快速融資”自2014年5月推出以來(lái)“嘗鮮”者寥寥。2015年、2016年、2017年竟然是一片空白。

暴風(fēng)集團以“小額快速融資”為由停牌，不知真缺這5000萬(wàn)，還是借停牌爭取“喘息之機”、延緩股價(jià)下跌趨勢。

兩天后的5月31日，暴風(fēng)集團披露控股股東馮鑫名下兩筆股票質(zhì)押辦理了延期購回(回購期延長(cháng)到2018年11月下旬)。兩筆質(zhì)押涉及約750萬(wàn)股，按停牌前收盤(pán)價(jià)市值為1.58億。

目前馮鑫已將個(gè)人名下95.35%股票質(zhì)押，占暴風(fēng)集團總股本的20.35%。馮鑫與賈躍亭的處境何其相似，后者赴美前將名下99.54%股票質(zhì)押，占樂(lè )視網(wǎng)總股本的25.56%。

從“軟硬結合”、由少數股東承擔虧損到掌門(mén)人瘋狂質(zhì)押股票，暴風(fēng)處處給人“樂(lè )視學(xué)徒”的印象。其實(shí)賈躍亭打造的是好萊塢夢(mèng)幻大片，連他自己都幾乎相信，暴風(fēng)玩的只是“五毛錢(qián)特技”。

“生態(tài)化反”與“協(xié)同效應”

當年樂(lè )視網(wǎng)貴為創(chuàng )業(yè)板龍頭、市值飆升到1500億之時(shí)，不知有多少公司想借鑒它的布局。如今誰(shuí)要是被評價(jià)像樂(lè )視，都會(huì )拼命辯白“我不一樣”。

暴風(fēng)與樂(lè )視均從互聯(lián)網(wǎng)視頻起家，盡管早期發(fā)展路徑不同卻殊途同歸地選擇了“軟件硬件一體化布局”。

賈躍亭逢人必說(shuō)“生態(tài)化反”，暴風(fēng)的說(shuō)法是“通過(guò)DT大數據中心打通各個(gè)板塊業(yè)務(wù)用戶(hù)，充分發(fā)揮各個(gè)板塊業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應，提升公司運營(yíng)效率和商業(yè)變現效率。”

樂(lè )視以版權內容聚攏人氣，以廣告為流量變現的主要手段。與其他視頻網(wǎng)站不同的是，樂(lè )視成功地以?xún)热堇瓌?dòng)機頂盒、手機、電視等智能終端銷(xiāo)售，進(jìn)而通過(guò)“捆綁會(huì )員服務(wù)”的方式把硬件買(mǎi)家變成付費用戶(hù)。圈住千萬(wàn)級用戶(hù)之后，樂(lè )視又試圖向他們兜售多種商品和服務(wù)。

“內容-硬件-用戶(hù)-電商”，賈躍亭的這套設想在邏輯上說(shuō)得通。但三大視頻網(wǎng)站版權內容投入達百億量級之后，樂(lè )視開(kāi)始力不從心。同時(shí)，法拉第汽車(chē)、樂(lè )視體育、易到用車(chē)、酒類(lèi)電商等業(yè)務(wù)一個(gè)比一個(gè)燒錢(qián)。最終，樂(lè )視系因戰線(xiàn)太長(cháng)而崩盤(pán)。

暴風(fēng)集團的提法是“互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)為暴風(fēng)電視硬件和軟件平臺一體化運營(yíng)，是互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)在家庭場(chǎng)景下的延伸。”

2016年報中，暴風(fēng)集團稱(chēng)“公司已由單一的在線(xiàn)視頻企業(yè)發(fā)展成為包括互聯(lián)網(wǎng)視頻、互聯(lián)網(wǎng)電視、虛擬現實(shí)、互聯(lián)網(wǎng)體育等多平臺產(chǎn)品在內的集團化互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。”

樂(lè )視與暴風(fēng)的布局思路相近，但樂(lè )視的“化反”曾經(jīng)work，暴風(fēng)的所謂“協(xié)同”或許將永遠停留在紙面上。

“軟硬結合”比樂(lè )視慢好幾拍

樂(lè )視網(wǎng)比暴風(fēng)先行一步，2016年達到巔峰，硬件銷(xiāo)售及會(huì )員業(yè)務(wù)收入分別達到101.2億和56億，同比增幅分別為66%和107%。2017年，硬件銷(xiāo)售收入大幅回落到25.2億，會(huì )費收入回落到21.3億。

硬件銷(xiāo)售及會(huì )員業(yè)務(wù)實(shí)際上是一項業(yè)務(wù)，樂(lè )視雞賊地將其一分為二，比如說(shuō)3000元賣(mài)了臺智能電視，其2020元列入“硬件銷(xiāo)售收入”，980元算是兩年的“會(huì )員費”。

樂(lè )視這是在告訴投資人：我們不是簡(jiǎn)單地賣(mài)掉一臺電視，而是圈到一位付費用戶(hù)。付費用戶(hù)是有終身價(jià)值的，不僅會(huì )年復一年地續費，還會(huì )買(mǎi)我們的紅酒、海鮮甚至電動(dòng)汽車(chē)。

2015年、2016年、2017年，樂(lè )視硬件及會(huì )員業(yè)務(wù)合計分別占到營(yíng)收的68%、72%和66%。

回過(guò)頭來(lái)看暴風(fēng)。2016年硬件銷(xiāo)售及會(huì )員業(yè)務(wù)收入分別為9.17億和7810萬(wàn)元，合計占營(yíng)收的60%。2017年，兩項業(yè)務(wù)合計占營(yíng)收的73%。收入結構與樂(lè )視趨同。

2016年樂(lè )視硬件業(yè)務(wù)如日中天，銷(xiāo)售收入超過(guò)100億，暴風(fēng)集團才開(kāi)始發(fā)力，全年收入9.17億、成本10.57億、毛虧損1.4億。

2017年，暴風(fēng)硬件銷(xiāo)售收入12.8億元、同比增長(cháng)40%，毛虧損縮減至9170萬(wàn)元。但增速已大幅放緩，且金額只有已經(jīng)衰敗了的樂(lè )視的一半。

樂(lè )視硬件業(yè)務(wù)也不賺錢(qián)，但確實(shí)“圈”到千萬(wàn)級付費用戶(hù)。暴風(fēng)每年80萬(wàn)臺的硬件銷(xiāo)售，與樂(lè )視智能終端對付費業(yè)務(wù)的拉動(dòng)不可同日而語(yǔ)。

硬件雖然撐大了營(yíng)收卻是虧本賣(mài)，目前暴風(fēng)已連續兩年虧損。2016年、2017年分別虧了2.42億和1.75億。但暴風(fēng)“借鑒”樂(lè )視，讓“少數股東承擔虧損”，使上市公司保持“盈利”。2017年，少數股東虧損2.3億，上市公司盈利5514萬(wàn)。

暴風(fēng)的VIP會(huì )員顯然不是沖硬件來(lái)的，享受的“特權”主要是免廣告、片庫、點(diǎn)播折扣等。盡管有“智能提速播放”等“會(huì )員特權”，暴風(fēng)付費業(yè)務(wù)難逃與愛(ài)奇藝、騰訊視頻的同質(zhì)化競爭，最終拼的是版權內容。其實(shí)，目前暴風(fēng)的主要片源來(lái)源于愛(ài)奇藝。

暴風(fēng)雖然擺出“軟硬結合”的架勢，但卻比樂(lè )視慢了好幾拍。機遇稍縱即逝，暴風(fēng)大概率無(wú)緣“下一個(gè)樂(lè )視”。

為什么說(shuō)暴風(fēng)是“五毛錢(qián)特技”

樂(lè )視模式的基石是內容。首先，用優(yōu)秀、豐富的版權內容為視頻網(wǎng)站吸引流量，進(jìn)而獲得可觀(guān)的廣告收入;然后來(lái)個(gè)“一魚(yú)兩吃”，用優(yōu)質(zhì)內容去“引誘”用戶(hù)購買(mǎi)硬件產(chǎn)品;最后是在產(chǎn)品里“下了個(gè)鉤”——綁定兩年會(huì )員服務(wù)。

因此樂(lè )視在版權內容購置方面傾盡全力，樂(lè )視網(wǎng)每年花費數十億(2016年超過(guò)30億)，樂(lè )視體育亦一擲萬(wàn)金滿(mǎn)世界購買(mǎi)賽事播放權。

暴風(fēng)以PC端播放工具起家，早期研發(fā)圍繞視頻播放、壓縮、傳輸、分發(fā)展開(kāi)。暴風(fēng)好比是“斧頭”制造商，早期用戶(hù)在“盜版盛行的原始森林里亂砍亂伐”。 如今暴風(fēng)用戶(hù)不能到優(yōu)酷、愛(ài)奇藝、騰訊視頻的地盤(pán)“砍樹(shù)”，只能拎著(zhù)“斧子”瞎轉悠。

而且，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，PC端播放、壓縮技術(shù)的優(yōu)勢大打折扣，而暴風(fēng)在信息流、推薦算法、APP等方面與巨頭相比毫無(wú)優(yōu)勢。再說(shuō)您就那么點(diǎn)內容還用要算法變著(zhù)法兒推薦，不是笑話(huà)嗎?

時(shí)至今日，播放工具、智能推薦都是錦上添花，只有版權內容才是搭建“軟硬一體”生態(tài)必要條件。體現企業(yè)決心的是投資力度。

2016年、2017年，樂(lè )視購置版權內容的支出分別為32億和30億，版權內容攤銷(xiāo)分別為19億和28億。

由于2017年計提了23.9億減值準備，年末影視版權賬面凈值為29億，較2016年末減少21.8億。

23.9億影視版權減值準備是對以往攤銷(xiāo)不足的一次性修正，亦為潛在接盤(pán)者清除一個(gè)不大不小的障礙。

暴風(fēng)基本木有版權內容儲備!

2017年暴風(fēng)購置影視版權的花費不到6000萬(wàn)，期末版權賬面值僅為7919萬(wàn)。慢說(shuō)賬大氣粗的優(yōu)土、愛(ài)奇藝、騰訊視頻，就連瀕臨絕境的樂(lè )視都拿30億購置版權內容，比暴風(fēng)多50倍。

如果有人說(shuō)暴風(fēng)以技術(shù)見(jiàn)長(cháng)，不跟樂(lè )視拼版權投入，可研發(fā)投入也慘不忍睹。2016年、2017年，暴風(fēng)研發(fā)投入分別為1.97億和1.74億;同期樂(lè )視研發(fā)投入分別為18.6億和10億，分別相當于暴風(fēng)的944%和577%(請注意，樂(lè )視致新智能電視/手機研發(fā)費、法拉第電動(dòng)車(chē)研發(fā)費并不包括其中)。

許多人嘲笑樂(lè )視只會(huì )放PPT，但樂(lè )視網(wǎng)真的花100多億購置版權內容，智能電視、智能手機的累計出貨量達到千萬(wàn)級，樂(lè )視影業(yè)也曾經(jīng)拿出象模象樣的作品，樂(lè )視體育一度斥巨資購買(mǎi)獨家轉播權……樂(lè )視打造的是“夢(mèng)工廠(chǎng)”，無(wú)數牛人都信以為真。

暴風(fēng)不舍得“花大錢(qián)”購置版權，連搞研發(fā)、裝門(mén)面的“小錢(qián)”都拿得摳摳搜搜，憑“五毛錢(qián)特技”就想讓投資者相信暴風(fēng)是“互聯(lián)網(wǎng)綜合性?shī)蕵?lè )領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者”。

下一個(gè)樂(lè )視?

暴風(fēng)援引的艾瑞數據顯示，截至2017年末月活用戶(hù)達2.5億，其中移動(dòng)端約5400萬(wàn)。用戶(hù)是所有互聯(lián)網(wǎng)公司的根基。具體到娛樂(lè )領(lǐng)域，內容是獲得用戶(hù)的不二法門(mén)。

衡量視頻網(wǎng)站內容豐富程度的最佳標準是廣告收入，收入高者內容必定豐富。因為真金白銀的廣告收入載于財報，既客觀(guān)又權威，它與流量成正比，而流量是被內容吸引來(lái)的。#月活、日活都是“閑白兒”#

暴風(fēng)從播放工具起家，但未來(lái)出路只有綜合娛樂(lè )，也就是說(shuō)躲不過(guò)拼內容。

2012年暴風(fēng)廣告收入是樂(lè )視的54%，但主要由播放工具吸引的流量變現而來(lái)。2016年，暴風(fēng)廣告收入僅為樂(lè )視的15%，其中仍有相當一部分靠的是播放工具而不是內容。

“暴風(fēng)會(huì )將成為下一個(gè)樂(lè )視”言過(guò)其實(shí)，再說(shuō)暴風(fēng)也并非一味模仿樂(lè )視而是緊盯熱點(diǎn)，隨時(shí)準備“蹭上去”，VR、AR、DT、AI竟是一個(gè)都沒(méi)錯過(guò)。2017年末，暴風(fēng)又開(kāi)始拼命往“區塊鏈概念”上貼，模仿對象臨時(shí)鎖定為迅雷。

2017年12月3日，暴風(fēng)影音推出暴風(fēng)“播酷云”(挖礦機)，定價(jià)高達5999元。但由于監管收緊，暴風(fēng)又趕緊與“暴風(fēng)新影”撇清關(guān)系，稱(chēng)其并非自己的子公司。2017年報中，對“區塊鏈”這個(gè)熱詞兒只字未提。

所有的熱點(diǎn)都蹭了個(gè)遍，大家不妨幫暴風(fēng)想想下一步蹭啥。