經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的8年等待，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)終于要上市了。

6月25日早上，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正式申請(qǐng)港交所上市，并發(fā)布招股書。由高盛、摩根斯坦利、美銀美林擔(dān)任保薦人，華興擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。招股書數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2015-2017年?duì)I收分別為40.2億、129.9億、339.3億元，而其經(jīng)調(diào)整虧損凈額也持續(xù)收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進(jìn)一步收窄至-28億元，三年內(nèi)累積虧損141億。

去年10月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)完成40億美元融資后，關(guān)于美團(tuán)上市的傳言就不絕于耳。顯然，目前已經(jīng)在外賣、酒旅、打車、單車、民宿等領(lǐng)域多線作戰(zhàn)的美團(tuán)，上市已經(jīng)是迫在眉睫。

而此前據(jù)報(bào)道，這次IPO美團(tuán)的目標(biāo)是以約600億美元的估值募集60億美元資金，是上一輪融資投后估值的兩倍。以此計(jì)算，美團(tuán)每股股價(jià)有望達(dá)到12美元，而王興持有5.73億A類股來(lái)算，身家有望達(dá)到近70億美元。

在歷經(jīng)校內(nèi)、飯否的失意后，"九敗一勝"的王興與美團(tuán)也站在了新的起點(diǎn)之上。

事實(shí)上，2010年前后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期創(chuàng)業(yè)的公司都長(zhǎng)成為各自行業(yè)的巨頭，在今年迎來(lái)上市潮。同期創(chuàng)業(yè)的除了小米、美團(tuán)，還包括滴滴(成立于2012年)、今日頭條(成立于2012年)、視頻領(lǐng)域巨頭愛奇藝(2010年上線)以及從阿里巴巴分拆出來(lái)的螞蟻金服(成立于2013年)，目前愛奇藝已經(jīng)成功赴美上市，小米、美團(tuán)先后啟動(dòng)了上市進(jìn)程，螞蟻金服也不斷傳出已經(jīng)在為上市做準(zhǔn)備的信息。

營(yíng)收大頭來(lái)自外賣業(yè)務(wù)

從招股書披露的信息看，美團(tuán)在營(yíng)收快速正在的同時(shí)，其業(yè)務(wù)虧損也在逐步收窄。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)營(yíng)業(yè)收入2015年至2017年分別實(shí)現(xiàn)40億元、130億元、339億元，同比分別增長(zhǎng)223.2%、161.2%，三年收入增長(zhǎng)超過七倍。

其中，餐飲外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，從2015年的1.747億增長(zhǎng)到2017年的210.3億，占比達(dá)62%。其次為到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，收入也從2015年的37.73億增長(zhǎng)到2017年的108.528億，占比32%。盡管只占到6%，但新業(yè)務(wù)以其他業(yè)務(wù)方面的增長(zhǎng)也較為迅速，從2015年的7048萬(wàn)，增長(zhǎng)到2017年的20.43億元。

另外，傭金支撐了美團(tuán)在2016年、2017年的收入增長(zhǎng)，從2015年的36億增長(zhǎng)到2017年的280億。

同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，2017年美團(tuán)的交易用戶數(shù)達(dá)到3.1億。美團(tuán)交易用戶人均每年交易筆數(shù)從2015年的10.4筆提升至2017年的18.8筆。美團(tuán)平臺(tái)的在線合作商戶從2015年的約300萬(wàn)增長(zhǎng)至2017年的約550萬(wàn)，其中2017年活躍商家達(dá)440萬(wàn)。2017年美團(tuán)交易金額3570億元、交易筆數(shù)58億。2017年12月月活躍用戶數(shù)為2.89億。

毛利率來(lái)看，2017年外賣業(yè)務(wù)為8.1%、到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)為88.3%、新業(yè)務(wù)為46.0%。

在去年年底，王興也宣布了公司最新的組織架構(gòu)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)聚焦到店、到家、旅行與出行四大LBS場(chǎng)景，構(gòu)建起了新到店事業(yè)群、大零售事業(yè)群、酒店旅游事業(yè)群以及出行事業(yè)部四大業(yè)務(wù)體系。

能夠看出，雖然此前王興對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的未來(lái)規(guī)劃是服務(wù)電商平臺(tái)，業(yè)務(wù)也越來(lái)越多元化。但目前從美團(tuán)點(diǎn)評(píng)營(yíng)收狀況看，仍然保留著外賣公司的標(biāo)簽。

虧損有收窄，但仍可能繼續(xù)

和此前港股上市的小米、美圖等公司一樣，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也采用了同股不同權(quán)的上市架構(gòu)，美團(tuán)也存在由于過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價(jià)值增加而帶來(lái)的“非經(jīng)營(yíng)性虧損”。據(jù)招股書顯示，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整虧損凈額持續(xù)收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進(jìn)一步收窄至-28億元，三年內(nèi)虧損減半。

在招股書中，鈦媒體發(fā)現(xiàn)美團(tuán)在2018年4月收購(gòu)以27億美元收購(gòu)摩拜單車，而摩拜單車自成立以來(lái)已產(chǎn)生虧損。因此美團(tuán)無(wú)法保證摩拜或美團(tuán)的整體業(yè)務(wù)在未來(lái)能獲得盈利。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，截止2018年4月30日，摩拜在全球200個(gè)城市持有超過2.32億注冊(cè)用戶和620萬(wàn)輛單車。

由于美團(tuán)業(yè)務(wù)線的多元化，從團(tuán)購(gòu)到外賣、酒旅、民宿、生鮮等不同領(lǐng)域，都遭遇了強(qiáng)敵。在到家業(yè)務(wù)上，要和58趕集爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額;在到店業(yè)務(wù)上，有阿里巴巴旗下餓了么和滴滴外賣的競(jìng)爭(zhēng);旅行業(yè)務(wù)上，則一直面臨攜程系、阿里飛豬的圍剿;至于剛剛上線的打車業(yè)務(wù)，目前除了南京、上海之外尚無(wú)更大的突破，還要面對(duì)滴滴、首汽、易到、嘀嗒的多元競(jìng)爭(zhēng);在收購(gòu)摩拜后，仍然要與哈羅、滴滴、ofo繼續(xù)奮戰(zhàn)。盡管這些業(yè)務(wù)撐起了美團(tuán)的高估值，但外界普遍認(rèn)為這也是美團(tuán)虧損的重要原因。

對(duì)此，美團(tuán)也在招股書中表示，未來(lái)可能繼續(xù)產(chǎn)生較大虧損，其立足長(zhǎng)遠(yuǎn)以抓住戰(zhàn)略商機(jī)的經(jīng)營(yíng)理念，亦會(huì)對(duì)其短期的財(cái)富表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

據(jù)悉，招股書中披露了募集資金的用途：約35%用于升級(jí)美團(tuán)的技術(shù)并提升美團(tuán)的研發(fā)能力;約35%用于開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品;約20%用于有選擇地進(jìn)行收購(gòu)或投資于與美團(tuán)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)并符合美團(tuán)策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù);約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

不過，根據(jù)美團(tuán)披露的信息，截至2017年12月31日，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資共計(jì)452億元，若按照2017年調(diào)整后28億元的虧損額度，短期內(nèi)資金并不是阻礙美團(tuán)持續(xù)擴(kuò)張的問題。但可預(yù)見的是，2018年美團(tuán)對(duì)打車與單車等“燒錢”新業(yè)務(wù)勢(shì)必會(huì)加大投入，而多線作戰(zhàn)的美團(tuán)仍然需要大量的資金支持。

騰訊為第一大股東

和決定港股上市小米一樣，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也采用了同股不同權(quán)的上市架構(gòu)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也采用了同股不同權(quán)的上市架構(gòu)。美團(tuán)目前總股本約52.2億股，其中A類股7.36億股，B類股44.84億股。

根據(jù)招股書，騰訊為美團(tuán)最大股東，總持股比例約20.14%;創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)方面，王興持有5.73億股A類股，持股比例約11.44%，穆榮均持有1.26億A類股，持股比例約2.51%，王慧文持有3640萬(wàn)A類股，持股比例為0.7264%。另外，紅杉資本持股比例約11.44%。

而此前早已與美團(tuán)撕破臉的阿里，在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)依然持有74352299股，持股比例約1.48%。

在投票權(quán)方面，每股A類股可行使10票，B類股可行使1票，按照此計(jì)算計(jì)算，王興在美團(tuán)的投票權(quán)為48.41%，穆榮均投票權(quán)為10.64%，王慧文投票權(quán)為3.07%。 而騰訊的投票權(quán)為8.52%。

另外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)還公開了董事會(huì)成員，其中執(zhí)行董事包括王興、穆榮均、王慧文，非執(zhí)行董事包括劉熾平、沈南鵬，獨(dú)立非執(zhí)行董事包括冷雪松、沈向洋。而值得注意的是，沈南鵬同時(shí)也是攜程的非執(zhí)行董事與聯(lián)合創(chuàng)始人。（來(lái)源：鈦媒體 作者：高夢(mèng)陽(yáng)）