經(jīng)歷了漫長(cháng)的8年等待，美團點(diǎn)評終于要上市了。

6月25日早上，美團點(diǎn)評正式申請港交所上市，并發(fā)布招股書(shū)。由高盛、摩根斯坦利、美銀美林擔任保薦人，華興擔任財務(wù)顧問(wèn)。招股書(shū)數據顯示，美團點(diǎn)評2015-2017年營(yíng)收分別為40.2億、129.9億、339.3億元，而其經(jīng)調整虧損凈額也持續收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進(jìn)一步收窄至-28億元，三年內累積虧損141億。

去年10月，美團點(diǎn)評完成40億美元融資后，關(guān)于美團上市的傳言就不絕于耳。顯然，目前已經(jīng)在外賣(mài)、酒旅、打車(chē)、單車(chē)、民宿等領(lǐng)域多線(xiàn)作戰的美團，上市已經(jīng)是迫在眉睫。

而此前據報道，這次IPO美團的目標是以約600億美元的估值募集60億美元資金，是上一輪融資投后估值的兩倍。以此計算，美團每股股價(jià)有望達到12美元，而王興持有5.73億A類(lèi)股來(lái)算，身家有望達到近70億美元。

在歷經(jīng)校內、飯否的失意后，"九敗一勝"的王興與美團也站在了新的起點(diǎn)之上。

事實(shí)上，2010年前后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期創(chuàng )業(yè)的公司都長(cháng)成為各自行業(yè)的巨頭，在今年迎來(lái)上市潮。同期創(chuàng )業(yè)的除了小米、美團，還包括滴滴(成立于2012年)、今日頭條(成立于2012年)、視頻領(lǐng)域巨頭愛(ài)奇藝(2010年上線(xiàn))以及從阿里巴巴分拆出來(lái)的螞蟻金服(成立于2013年)，目前愛(ài)奇藝已經(jīng)成功赴美上市，小米、美團先后啟動(dòng)了上市進(jìn)程，螞蟻金服也不斷傳出已經(jīng)在為上市做準備的信息。

營(yíng)收大頭來(lái)自外賣(mài)業(yè)務(wù)

從招股書(shū)披露的信息看，美團在營(yíng)收快速正在的同時(shí)，其業(yè)務(wù)虧損也在逐步收窄。

根據招股書(shū)數據顯示，美團營(yíng)業(yè)收入2015年至2017年分別實(shí)現40億元、130億元、339億元，同比分別增長(cháng)223.2%、161.2%，三年收入增長(cháng)超過(guò)七倍。

其中，餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(cháng)迅速，從2015年的1.747億增長(cháng)到2017年的210.3億，占比達62%。其次為到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，收入也從2015年的37.73億增長(cháng)到2017年的108.528億，占比32%。盡管只占到6%，但新業(yè)務(wù)以其他業(yè)務(wù)方面的增長(cháng)也較為迅速，從2015年的7048萬(wàn)，增長(cháng)到2017年的20.43億元。

另外，傭金支撐了美團在2016年、2017年的收入增長(cháng)，從2015年的36億增長(cháng)到2017年的280億。

同時(shí)，數據顯示，2017年美團的交易用戶(hù)數達到3.1億。美團交易用戶(hù)人均每年交易筆數從2015年的10.4筆提升至2017年的18.8筆。美團平臺的在線(xiàn)合作商戶(hù)從2015年的約300萬(wàn)增長(cháng)至2017年的約550萬(wàn)，其中2017年活躍商家達440萬(wàn)。2017年美團交易金額3570億元、交易筆數58億。2017年12月月活躍用戶(hù)數為2.89億。

毛利率來(lái)看，2017年外賣(mài)業(yè)務(wù)為8.1%、到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)為88.3%、新業(yè)務(wù)為46.0%。

在去年年底，王興也宣布了公司最新的組織架構。美團點(diǎn)評聚焦到店、到家、旅行與出行四大LBS場(chǎng)景，構建起了新到店事業(yè)群、大零售事業(yè)群、酒店旅游事業(yè)群以及出行事業(yè)部四大業(yè)務(wù)體系。

能夠看出，雖然此前王興對美團點(diǎn)評的未來(lái)規劃是服務(wù)電商平臺，業(yè)務(wù)也越來(lái)越多元化。但目前從美團點(diǎn)評營(yíng)收狀況看，仍然保留著(zhù)外賣(mài)公司的標簽。

虧損有收窄，但仍可能繼續

和此前港股上市的小米、美圖等公司一樣，美團點(diǎn)評也采用了同股不同權的上市架構，美團也存在由于過(guò)往融資發(fā)給股東的“可轉換可贖回優(yōu)先股”公允價(jià)值增加而帶來(lái)的“非經(jīng)營(yíng)性虧損”。據招股書(shū)顯示，美團經(jīng)調整虧損凈額持續收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進(jìn)一步收窄至-28億元，三年內虧損減半。

在招股書(shū)中，鈦媒體發(fā)現美團在2018年4月收購以27億美元收購摩拜單車(chē)，而摩拜單車(chē)自成立以來(lái)已產(chǎn)生虧損。因此美團無(wú)法保證摩拜或美團的整體業(yè)務(wù)在未來(lái)能獲得盈利。同時(shí)，數據顯示，截止2018年4月30日，摩拜在全球200個(gè)城市持有超過(guò)2.32億注冊用戶(hù)和620萬(wàn)輛單車(chē)。

由于美團業(yè)務(wù)線(xiàn)的多元化，從團購到外賣(mài)、酒旅、民宿、生鮮等不同領(lǐng)域，都遭遇了強敵。在到家業(yè)務(wù)上，要和58趕集爭奪市場(chǎng)份額;在到店業(yè)務(wù)上，有阿里巴巴旗下餓了么和滴滴外賣(mài)的競爭;旅行業(yè)務(wù)上，則一直面臨攜程系、阿里飛豬的圍剿;至于剛剛上線(xiàn)的打車(chē)業(yè)務(wù)，目前除了南京、上海之外尚無(wú)更大的突破，還要面對滴滴、首汽、易到、嘀嗒的多元競爭;在收購摩拜后，仍然要與哈羅、滴滴、ofo繼續奮戰。盡管這些業(yè)務(wù)撐起了美團的高估值，但外界普遍認為這也是美團虧損的重要原因。

對此，美團也在招股書(shū)中表示，未來(lái)可能繼續產(chǎn)生較大虧損，其立足長(cháng)遠以抓住戰略商機的經(jīng)營(yíng)理念，亦會(huì )對其短期的財富表現產(chǎn)生負面影響。

據悉，招股書(shū)中披露了募集資金的用途：約35%用于升級美團的技術(shù)并提升美團的研發(fā)能力;約35%用于開(kāi)發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品;約20%用于有選擇地進(jìn)行收購或投資于與美團的業(yè)務(wù)互補并符合美團策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù);約10%用作營(yíng)運資金及一般企業(yè)用途。

不過(guò)，根據美團披露的信息，截至2017年12月31日，其現金及現金等價(jià)物及短期投資共計452億元，若按照2017年調整后28億元的虧損額度，短期內資金并不是阻礙美團持續擴張的問(wèn)題。但可預見(jiàn)的是，2018年美團對打車(chē)與單車(chē)等“燒錢(qián)”新業(yè)務(wù)勢必會(huì )加大投入，而多線(xiàn)作戰的美團仍然需要大量的資金支持。

騰訊為第一大股東

和決定港股上市小米一樣，美團點(diǎn)評也采用了同股不同權的上市架構。美團點(diǎn)評也采用了同股不同權的上市架構。美團目前總股本約52.2億股，其中A類(lèi)股7.36億股，B類(lèi)股44.84億股。

根據招股書(shū)，騰訊為美團最大股東，總持股比例約20.14%;創(chuàng )始團隊方面，王興持有5.73億股A類(lèi)股，持股比例約11.44%，穆榮均持有1.26億A類(lèi)股，持股比例約2.51%，王慧文持有3640萬(wàn)A類(lèi)股，持股比例為0.7264%。另外，紅杉資本持股比例約11.44%。

而此前早已與美團撕破臉的阿里，在美團點(diǎn)評依然持有74352299股，持股比例約1.48%。

在投票權方面，每股A類(lèi)股可行使10票，B類(lèi)股可行使1票，按照此計算計算，王興在美團的投票權為48.41%，穆榮均投票權為10.64%，王慧文投票權為3.07%。 而騰訊的投票權為8.52%。

另外，美團點(diǎn)評還公開(kāi)了董事會(huì )成員，其中執行董事包括王興、穆榮均、王慧文，非執行董事包括劉熾平、沈南鵬，獨立非執行董事包括冷雪松、沈向洋。而值得注意的是，沈南鵬同時(shí)也是攜程的非執行董事與聯(lián)合創(chuàng )始人。（來(lái)源：鈦媒體 作者：高夢(mèng)陽(yáng)）