如果不是7月30日的股價(jià)大跌，搜狐這家公司都幾乎快被媒體遺忘了。

北京時(shí)間7月30日下午，搜狐公司公布了截至2018年6月30日的2018年第二季度財報。財報顯示，搜狐第二季度營(yíng)收為4.86億美元，歸屬于搜狐公司的非美國通用會(huì )計準則(non-GAAP)凈虧損為4900萬(wàn)美元。

搜狐目前持有搜狗33%股權，持有暢游68.0%股權，所以搜狐公司的財務(wù)報表合并了搜狗與暢游的財務(wù)數據。在搜狐第二季度4.86億美元的營(yíng)收中，來(lái)源于搜狗的搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)收入為2.70億美元，來(lái)源于暢游的在線(xiàn)游戲收入為9400萬(wàn)美元，來(lái)源于搜狐主業(yè)搜狐媒體與搜狐視頻的品牌廣告收入卻只有6200萬(wàn)美元，較2017年同期下降29%。

受業(yè)績(jì)表現不理想拖累，第二季度財報發(fā)布后，搜狐公司股價(jià)于當日開(kāi)盤(pán)暴跌17%，盤(pán)中跌幅最高為22.55%，收盤(pán)跌幅為13.31%。

截止最近一個(gè)交易日收盤(pán)，搜狐市值為9.73億美金，搜狗市值為36.69億美金，暢游市值為7.25億美金。按照搜狐持股搜狗33%股權與暢游68%股權計算，搜狐僅持旗下兩家上市子公司的股票市值就達17.03億美金，而搜狐公司的市值卻只有9.73億美金，讓張朝陽(yáng)感到尷尬的是，資本市場(chǎng)居然給予搜狐公司旗下搜狐媒體與視頻業(yè)務(wù)的估值為負的8.3億美金。

負8.3億美金的估值背后，其實(shí)是資本市場(chǎng)對搜狐公司的主業(yè)媒體與視頻業(yè)務(wù)的前景不看好。

目前，搜狐媒體業(yè)務(wù)主要以PC端的搜狐網(wǎng)與移動(dòng)端的搜狐新聞App為主。隨著(zhù)PC互聯(lián)網(wǎng)全面轉向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的黃金盛世已經(jīng)過(guò)去，PC端用戶(hù)與流量均大幅下滑，不可逆轉。在移動(dòng)端，新聞資訊類(lèi)App的競爭更是空前激烈，除了壟斷半數以上流量的微信公眾平臺，還有今日頭條、百度百家、天天快報、騰訊新聞、新浪新聞、網(wǎng)易新聞、一點(diǎn)資訊......等數十家自媒體平臺爭搶新聞資訊的流量，搜狐新聞App無(wú)論在內容豐富度還是在技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先上，都不占據任何優(yōu)勢。再加上門(mén)戶(hù)網(wǎng)站展示類(lèi)廣告在商業(yè)模式上的天然缺陷，決定了搜狐網(wǎng)與搜狐新聞App已經(jīng)不可能再肩負起搜狐的未來(lái)。

在互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域，目前也已經(jīng)形成愛(ài)奇藝、優(yōu)酷與騰訊視頻三足鼎立的局面，三者背后分別是資金實(shí)力雄厚的BAT三巨頭。由于各家視頻網(wǎng)站哄搶影視版權，導致頭部?jì)热輧r(jià)格虛高，視頻網(wǎng)站的收入根本無(wú)法覆蓋內容成本。2017年年中，搜狐在網(wǎng)絡(luò )視頻業(yè)務(wù)進(jìn)行了幾年大規模投入無(wú)果后，開(kāi)始進(jìn)行戰略收縮，逐步縮減購買(mǎi)頭部影視劇版權的投入，轉向依靠低成本自制劇、自制綜藝和PGC提供內容的戰略，通過(guò)原創(chuàng )視頻降低內容成本的同時(shí)，帶來(lái)流量和廣告。

張朝陽(yáng)坦誠，資金不足是搜狐繼續先前重金購買(mǎi)版權模式背后最大的障礙。“搜狐口袋沒(méi)有那么深，在打完反盜版之后，發(fā)現市場(chǎng)已經(jīng)變成非理性的了。”

在縮減頭部?jì)热萃度氲牟呗韵?，搜狐視頻從2017年第二季度超過(guò)1億美元凈虧損降低到今年第二季度的3500萬(wàn)美元。張朝陽(yáng)希望在未來(lái)繼續減少支出來(lái)降低虧損，以期待2019年第二季度或者第三季度實(shí)現盈利。

雖然自制內容在節省成本方面帶來(lái)了非常明顯的效果，但頭部?jì)热萃度氲慕档?，必定?huì )帶來(lái)用戶(hù)的流失與收入的進(jìn)一步下滑。當失去了用戶(hù)與流量，搜狐視頻更是失去了未來(lái)。

張朝陽(yáng)解釋稱(chēng)，發(fā)展的第一步是盈利，這也是一個(gè)企業(yè)的本分。在此之后才能期待在一些領(lǐng)域中產(chǎn)生爆發(fā)性的機會(huì )。他表示，對于公司，首先應當要求做到基本要求，之后才能抬高。以盈利為目標是所謂的底線(xiàn)思維。公司目前還是以成本控制和縮小，用更小的成本獲得好的增長(cháng)為主。

今天的張朝陽(yáng)突然讓我們不勝唏噓。

據虎嗅記者文章報道，創(chuàng )業(yè)初期，張朝陽(yáng)曾因資金拮據，攔送啤酒的平板車(chē)來(lái)幫自己搬公司家具。1996年~1997年的每個(gè)周末，張朝陽(yáng)都在寫(xiě)商業(yè)計劃書(shū)中度過(guò)，一版又一版，在互聯(lián)網(wǎng)的蒙昧年代挖空心思尋找可以向風(fēng)險投資交待的商業(yè)模式。“有時(shí)候坐著(zhù)寫(xiě)難受，我就趴在辦公室地毯上寫(xiě)。”那時(shí)候，張朝陽(yáng)的資金狀況遠比今天窘迫，但那時(shí)的張朝陽(yáng)意氣風(fēng)發(fā)。

就在2016年年底，張朝陽(yáng)還曾公開(kāi)表示要用三年時(shí)間將搜狐帶回互聯(lián)網(wǎng)中心，但如今時(shí)間過(guò)半，他自己在談到相關(guān)進(jìn)展時(shí)表示，對公司最基本的要求是將搜狐變成一個(gè)盈利的公司。我們這時(shí)發(fā)現，張朝陽(yáng)身上已經(jīng)不再具有創(chuàng )業(yè)者的銳氣、冒險與戰斗力。

雖然張朝陽(yáng)自認為搜狐已經(jīng)找到了一條穩妥的，通往未來(lái)發(fā)展的獨特路徑，但資本市場(chǎng)并不認同。因為張朝陽(yáng)在聚焦控制主業(yè)的成本與費用的同時(shí)，意味著(zhù)媒體與視頻主業(yè)將進(jìn)一步下滑，而沒(méi)有新業(yè)務(wù)進(jìn)行替代，搜狐未來(lái)將有可能徹底淪為一家完全依靠搜狗與暢游兩家子公司生存的持股公司。

我們也許不應該對張朝陽(yáng)太多苛責，放棄戰斗對于1964年出生，已經(jīng)年滿(mǎn)54歲的張朝陽(yáng)來(lái)說(shuō)可能是最合適的選擇。但不可否認的是，屬于張朝陽(yáng)的時(shí)代已經(jīng)徹底過(guò)去，當沒(méi)有了年輕時(shí)對未來(lái)的進(jìn)取心，也沒(méi)有了年輕時(shí)對機會(huì )的敏銳嗅覺(jué)，搜狐也就失去了新的可能性。

搜狐持有旗下搜狗、暢游的股票價(jià)值就達17.03億美金，而搜狐公司的市值卻只有9.73億美金，在資本市場(chǎng)給予搜狐主業(yè)-8.3億美金的估值背后，與其說(shuō)是資本市場(chǎng)對搜狐公司的主業(yè)媒體與視頻業(yè)務(wù)的前景并不看好，不如說(shuō)是對已經(jīng)放棄戰斗的張朝陽(yáng)失去了信心。

在搜狐門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的公司簡(jiǎn)介中，還依舊寫(xiě)著(zhù)“中國互聯(lián)網(wǎng)第一品牌”、“中國互聯(lián)網(wǎng)主流人群獲取資訊和交流的最大網(wǎng)絡(luò )平臺”、“中國搜索引擎的鼻祖”、“中國互聯(lián)網(wǎng)文化運動(dòng)的先驅”、“中國綜合門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的創(chuàng )始者”、“搜狐門(mén)戶(hù)矩陣：中文世界最大的網(wǎng)絡(luò )資產(chǎn)”以及“超過(guò)4億注冊用戶(hù)”等一系列稱(chēng)號。

當張朝陽(yáng)許諾的三年時(shí)間將搜狐帶回互聯(lián)網(wǎng)中心的承諾基本落空后，這些過(guò)去的榮耀也將成為54歲張朝陽(yáng)再也無(wú)法超越的巔峰。