對沖是一種在減低商業(yè)風(fēng)險的同時(shí)，仍然能在投資中獲利的手法。

在這次世界杯球場(chǎng)外商家們的借勢營(yíng)銷(xiāo)大戰中，華帝無(wú)疑是最大的一匹黑馬。

2018年5月30日，法國隊官方合作伙伴華帝，承諾6月購買(mǎi)“奪冠套餐”的消費者會(huì )享受“法國隊奪冠，華帝退全款”權益;7月4日華帝股份發(fā)公告稱(chēng)，此次世界杯營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)期間線(xiàn)上線(xiàn)下零售額共計10億元以上，其中線(xiàn)下渠道7億元以上，同比增長(cháng)20%左右，線(xiàn)上渠道3億元以上，同比增長(cháng)30%以上。

首先，“奪冠退全款活動(dòng)”指定產(chǎn)品的銷(xiāo)售額預計約為7900萬(wàn)元。銷(xiāo)售商和公司總部承擔的成本只是“奪冠退全款”指定產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和部分促銷(xiāo)費用，而非終端零售額。最終法國奪冠，營(yíng)銷(xiāo)成本也僅占華帝股份2017年16億元銷(xiāo)售費用的約1.8%。

其次，本次所謂的“奪冠套餐”，只有煙灶、熱水器和洗碗機中的幾款。甚至有人說(shuō)，套餐里的產(chǎn)品型號，都不是暢銷(xiāo)款，是幫助經(jīng)銷(xiāo)商去庫存的一個(gè)行為。

最后，線(xiàn)下銷(xiāo)售的退費由經(jīng)銷(xiāo)商負責，這也分攤了華帝的風(fēng)險。而且退的還不是現金，是購物卡。

不得不說(shuō)，單從廣告層面來(lái)看，華帝這次營(yíng)銷(xiāo)是很成功的。世界杯結束后朋友圈里還有很多人在討論。但從現在的公開(kāi)資料來(lái)看，華帝對此次活動(dòng)風(fēng)險的控制，還停留在“降規模、減成本”上，比如僅幾個(gè)品類(lèi)參加就是降低交易規模，線(xiàn)下銷(xiāo)售的免單還分派給了經(jīng)銷(xiāo)商，這肯定也是在降低自己退款的規模。

而減成本上，無(wú)論是網(wǎng)傳的去庫存，還是用“購物卡”形式退全款等等，這都是減成本。

但在法國未奪冠之前，華帝退全款這件事都還只是風(fēng)險。如果華帝能夠將這個(gè)風(fēng)險進(jìn)行某種形式的均攤，說(shuō)不定可以擴大世界杯套餐品類(lèi)，降低分銷(xiāo)商的壓力，獲得更大銷(xiāo)售額。

講個(gè)小故事。2010年，一個(gè)珠寶店的老板Alan推出了一個(gè)活動(dòng)：未來(lái)兩周內在本店購買(mǎi)的所有珠寶，圣誕節當天，只要距離本店500公里的A小鎮下雪超過(guò)3英寸，珠寶你留著(zhù)，錢(qián)我全額退給你。Alan的珠寶店因此門(mén)庭若市，銷(xiāo)量暴增。

但很不幸，歷史上很少下雪的A小鎮在圣誕節當天下起了大雪，甚至達到了6英寸。Alan的珠寶店門(mén)前排滿(mǎn)了退錢(qián)的人，他一共退了40多萬(wàn)美元。

那你想，這下子Alan肯定破產(chǎn)了吧。恰恰相反，Alan一點(diǎn)也沒(méi)有少賺多少錢(qián)。原來(lái)，他已經(jīng)早早買(mǎi)了“天氣保險”，退款的錢(qián)都是保險公司賠付的。

這就是一個(gè)合乎邏輯的事情。用商業(yè)的邏輯來(lái)解釋這叫什么?這叫對沖。

對沖是指特意減低另一項投資的風(fēng)險的投資。它是一種在減低商業(yè)風(fēng)險的同時(shí)仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時(shí)進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。

我們就以Alan的珠寶店來(lái)舉例。如果能花1元錢(qián)就能買(mǎi)到100元錢(qián)的天氣保險，那么只要Alan產(chǎn)生100元的銷(xiāo)售額，Alan就購買(mǎi)1元的天氣保險。我們假設珠寶的利潤是10%，也就是100元銷(xiāo)售額賺10元錢(qián)，如果算上1元錢(qián)買(mǎi)天氣保險，也就意味著(zhù)，Alan每賣(mài)100元，就能賺9元。真下雪了，這9元還是Alan的利潤。

回到華帝，華帝完全可以一開(kāi)始就像Alan一樣從銷(xiāo)售額中拿出比如2%的比例，用這些錢(qián)在博彩公司進(jìn)行一次對沖。這樣華帝也就不用在“降規模、減成本”上大動(dòng)腦筋了。

編 輯：李美靜 hannah_aileen@sina.com